Финансовая устойчивость предприятия, ее анализ и пути ее укрепления

                  К1 = Валовая выручка организации по оплате / Т             (14) 

     где Т - количество месяцев в рассматриваемом  отчетном периоде.

     Среднемесячная  выручка вычисляется по валовой  выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.

     2. Доля денежных средств в выручке (К2) организации рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки.

     Данный  показатель дополнительно характеризует  финансовый ресурс организации с  точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

     3. Среднесписочная численность работников (К3) Среднесписочная численность работников (К3). Данный показатель определяется в соответствии с представленными организацией сведениями о среднесписочной численности работников и соответствует строке 850 приложения к бухгалтерскому балансу (форма N 5 по ОКУД).

     К сожалению, рассмотренная методика не позволяет получить реальной картины  финансового состояния, в целом  и финансовой устойчивости в частности, следуя ей, к предприятиям-банкротам  можно было бы отнести многих из хозяйствующих субъектов в России, которые, тем не менее, достаточно успешно функционируют, получая прибыль и исправно выплачивая заработную плату работникам и налоги государству. При этом достаточно легко будет упустить из вида реально проблемные организации, так как в методических рекомендациях достойное отражение получили показатели, характеризующие лишь ликвидность. Хотя данные методические рекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе, на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорность их содержания.

     Вопросами финансовой устойчивости занимаются много  ученых экономистов. Существуют различные  методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение  получает методика, основанная на расчете и использовании системы коэффициентов. К сожалению, в современной науке не выработано единого определения финансовой устойчивости и методики ее расчета, наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь несколько различных названий, толкований, а также методов и расчета.

     Оценка  финансовой устойчивости по методике представленной Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. Данная методика расчета проста в применении, авторы рассматривают наиболее значимые, по их мнению, коэффициенты, по сравнению с другими авторами, которые предлагает большое количество коэффициентов, большая часть из которых рассматривается просто в динамике.

     Авторы  излагают, что оценка финансового  состояния будет не полной без  анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

     Абсолютные  показатели, отражающие сущность устойчивости финансового состояния связаны  с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

     Долгосрочные  пассивы (кредиты и займы) и собственный  капитал направляются преимущественно  на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось  условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

     На  практике следует соблюдать следующее  соотношение:

     Оборотные активы < Собственный капитал × 2 — Внеоборотные активы.

     Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

     Коэффициент капитализации – это отношение  заемных средств к собственным  средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных. Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

     Рост  показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних  финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

     Уровень общей финансовой независимости  характеризуется коэффициентом  U₃ т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине U₃ отражает степень независимости организации от заемных источников. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%. Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

     Однако  коэффициент соотношения собственных  и заемных средств дает лишь общую  оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать  в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U₂). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U₂ > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U₂ < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

     Коэффициент финансирования собственным капиталом  заемного капитала характеризует отношение  собственных средств к заемным, зависит от отраслевых особенностей и уровня инфляции. На предприятиях отраслей с быстрой оборачиваемостью средств, например в торговле, общественном питании, пищевой промышленности, значение этого коэффициента выше, в металлообработке, машиностроении – ниже.

     Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение  итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия. Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

     Оптимальное значение этого показателя составляет >=0,6.

     При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного  снижения уровня запасов и затрат.

     Следующей рассмотрим методику М.С.Абрютиной

     Данная  методика основана на определении приростного индикатора и его анализе.

     Для оценки финансового состояния предприятия  по данной методике необходимо учитывать  следующие данные:

     К0  — капитал в целом на начало периода 

     СК0 — собственный капитал на начало периода 

     ЗК0 — заемный капитал на начало периода 

     ЭА0 — экономические активы на начало периода 

     НА  — нефинансовые активы на начало периода 

     ФА  — финансовые активы на начало периода  

                                                И0 = СК0 — НА0                                     (15)

     или:

                                          И0 = ФА0 — ЗК0                                          (16) 

     Требуется определить по данным экономического оборота: ∆И, И1.

     Согласно  уравнениям для расчета приростного  индикатора ∆И необходимо определить следующие приростные показатели: ∆СК, ∆НА, ∆ЗК, ∆ФА.

     Из  БЭО-брутто известно, что прирост (уменьшение) собственного капитала ∆СК определяется как разность между поступлениями  в собственность в течение  отчетного (прогнозируемого) периода  и ее расходованием, передачей другим собственникам, независимо от формы воплощения собственности:

     Следовательно, приростной индикатор ФЭУ равен: 

                                             ∆И = ∆СК — ∆НА                                      (17) 

     Второй  способ определения приростного  индикатора на основе приростов финансовых активов и заемного капитала.

     Прирост финансовых активов представляет собой  разность между всеми поступлениями  финансовых средств в форме денежной выручки от продаж или увеличения дебиторской задолженности, а также  прямых денежных поступлений по займам, трансфертам, платежам за использование собственности и всеми денежными затратами на приобретение ценностей, оплату услуг, выплаты доходов, погашение кредитов:

     Прирост заемного капитала (∆ЗК) определяется суммарно как прирост задолженности по внешним займам и кредитам, а также как прирост задолженности по начисленным к выплате доходам (оплате труда, внесению налоговых платежей в бюджет, уплате процентов банку и дивидендов держателям акций предприятия). Эти исходные данные всегда имеются в бухгалтерской отчетности:

     Следовательно, согласно уравнению, приростной индикатор  ФЭУ равен: 

                                                 ∆И = ∆ФА — ∆ЗК                                  (18) 

     Согласно  уравнению определяем индикатор  ФЭУ на конец отчетного периода: 

                                                    И1 = И0 + ∆И                                       (19) 

     Полученную  путем расчетов с помощью приростного  индикатора величину индикатора ФЭУ  на конец периода (И1) можно сверить  с результатом прямого расчета этой величины на основе структурированного бухгалтерского баланса или таблицы БЭО-брутто, если последний составлялся. Бухгалтерский баланс на предприятии имеется всегда.

     Приводим  прямой расчет индикатора ФЭУ на конец  года, проведенный по формулам без использования приростных показателей: 

                                                   И1 = СК1 — НА1                                      (20) 

     или: 

                                                   И1 = ФА1 — ЗК1                                      (21) 

     В любом случае, на любом предприятии расчеты по формулам дадут правильные результаты и позволят прогнозировать ФЭУ.

     В результате обнаружения не тех результатов, которые умозрительно ожидаются  по заданным условиям, можно найти  негативно влияющие переменные величины и изменить их в нужном направлении, соблюдая сбалансированность исходных данных. Все зависит от постановки задачи: может быть задана структура и объем капитала (К1 = СК1 + ЗК1), а поиск сосредоточен на структуре активов, может ставиться и обратная задача. Могут быть заданы объемы выручки, ограничен прирост незавершенного производства, установлена цель усиления ФЭУ, признано необходимым сохранить неизменным имеющийся собственный капитал. Тогда поиск должен быть направлен на абсолютное снижение нефинансовых активов и на повышение финансовых. Отсюда вытекает необходимость всемерного уменьшения приобретения ценностей и оплаты услуг, что может быть достигнуто путем мобилизации запасов: использования их в производственном потреблении, использования для погашения авансов полученных, а также для продажи, если это не принесет существенных убытков. Главное — не следует сосредоточивать усилия на проведении операций, не оказывающих влияния на достижение поставленной цели. Как уже говорилось, новый денежный заем, если он будет предпринят, не увеличит ФЭУ, но уменьшит финансовые ресурсы за счет выплаты процентов за кредит.