Товарная биржа как важнейший институт рыночной инфраструктуры

     Расширение  биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа - фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар.

     Основными признаками фьючерсной торговли являются:

• фиктивный характер сделок;
• связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;
• заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;
• полная унификация условий поставки товара;
• обезличенность сделки и заменимость их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.

     Фьючерсные  биржи являются своеобразными финансовыми  институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т.е. в ведущих финансовых центрах.

     Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна.

     Будучи  специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности товарных рынков, фьючерсная биржа одновременно представляет собой рынок цен  соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование) и в конечном счете на конкурентоспособность фирм.

     Фьючерсная  биржа как финансовый институт дополняет  банковское кредитование фирм на стадии реализации и последующего хранения товара и его удешевляет.

     Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

     Если  фьючерсные биржи возникли уже давно (в США активно работают с 1848 г.), то опционные биржи появились  совсем недавно (в 80-х годах XX в.). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.

     1.4  Организация работы  товарных бирж

        Сердцем товарной биржи является биржевой зал, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона - повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов. Биржевой торг - это большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически одновременно. Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как торговля ведется сразу несколькими видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому они зовутся "ямами". В каждой яме торгуют одним видом товара.

        Цена назначается путем ее  выкрика. При одинаковой цене  товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому  голосовые данные имеют немалое значение. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать.⁴  Распоряжения о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму. Сама яма разбита на несколько секций, в каждой из которых заключаются сделки на определенный месяц года.

     Заключив  сделку, маклер вносит в специальный  бланк код своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний.

     По  мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица - это  биржевые маклеры и брокеры.

     Задача  маклериата - обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Маклер - посредник, осуществляющий по поручению и за счет клиентов выявление спроса и предложения, а также работу по согласованию условий сделки, ее оформлению и регистрации от лица биржи. Маклер предоставляет брокерам возможность для осуществления торговых сделок.

     Функции маклера:

     - оформление сделок;

     - контроль за выполнением обеими  сторонами договорных обязательств;

     - принятие мер к безусловному  выполнению требований покупателей  или продавцов в случае отказа  одной из сторон выполнять  преддоговорные обязательства;

     - осуществление экспертизы партий  товаров, поступающих на биржевой  торг.

         Брокеры осуществляют посреднические  услуги при совершении сделок  купли-продажи, как на бирже,  так и вне ее от имени  члена или клиента биржи, за  их счет. Они всесторонне знают  конъюнктуру рынка, возможности закупки и сбыта продукции, специализируются на довольно узком ассортименте товаров. Задача брокера состоит в том, чтобы помочь включить товар в общий рыночный оборот.

     Продавцы-товаровладельцы  не позднее, чем за день до торгов дают брокерам, действующим на товарных биржах, поручения о продаже товаров. Брокерами считаются лица, купившие на бирже брокерское место через брокерские конторы. Торги происходят по секциям, в каждой из которых назначается маклер - ведущий торгов. Маклер предоставляет брокера, в порядке поступления их просьб, слово для оглашения предложения. В течение последующих трех минут происходит выяснение спроса, при этом брокер не может менять условий продажи. Если брокер не объявил о снятии предложения, оно считается действительным, и покупатели в течение всего биржевого собрания до публичной отмены предложения имеют право заключить сделку с брокером. В то же время каждый желающий тоже имеет право заключать сделки на бирже от своего имени и за свой счет как лично, так и через профессиональных посредников в лице биржевых маклеров и брокерских контор. Исключительным правом организации подобных контор должны пользоваться члены биржи. На закрытых товарных биржах сделки заключаются только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых посетителей. На открытых биржах контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через своих посредников. Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.⁵

     В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране. Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов Котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар.

     Арбитражная комиссия - своеобразный суд, не являющийся высшей судебной инстанцией. Естественно, этот орган не должен зависеть от кого бы то ни было, поэтому его членами  не могут стать участники и посетители биржи. Арбитражная комиссия решает спорные вопросы, связанные с:

     - продажей контрактов

     - проведением торгов

     - соблюдением законодательства и  правил

     - непосредственным выполнением контрактов.

     Наряду  с этим комиссия может доводить до сведения участников биржи информацию о клиентах, которые не выполняют взятые на себя обязательства.

     1.5  Сделки, совершаемые  на товарной бирже                                                                                                 На бирже совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

     Сделки  на реальный товар завершаются переходом  товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки "кэш" или "спот" с немедленной поставкой и сделки "форвард" с поставкой в будущем.

     В отличие от сделок на реальный товар  срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают  обязательства сторон поставить  или принять реальный товар, а  предполагают куплю и продажу  прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец - передать продаваемые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.⁶

     Арбитражные сделки совершаются с целью получения  прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах.

     Особо надо такой вид биржевых сделок как  опционы и написать несколько  самых важных понятий, связанных  с ними.

     Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).

     В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения  и от снижения цен.

     На  товарных биржах опционы могут заключаться  с товарами и фьючерсными контрактами.

     По  технике осуществления различают  три основных типа опциона:

     - опцион с правом покупки или  на покупку, используемый при  игре на повышение;

     - опцион с правом продажи или  на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен;

     - двойной опцион, представляющий  собой комбинацию опциона на  покупку и на продажу.

     Опцион  на покупку дает право, но не обязывает  купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

     Опцион  на продажу дает право, но не обязывает  продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

     Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купить и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии.⁷

     Заключая  сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели:

     - покупку реального товара;

     - осуществление спекулятивных операций;

     - хеджирование (страхование от возможного  изменения цен).

     Покупка и продажа реального товара.

     Эти сделки совершаются:

     - производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров;

     - потребителями - с целью обеспечения  себя необходимыми товарами, в  основном сырьем для дальнейшей  переработки;

     - торговцами - с целью дальнейшей  перепродажи товаров конечным  потребителям.