Рынок ценных бумаг

но,  а теперь существенно подорванному дефицитом  централизованных

средств,  волевому  распределению  финансовых  ресурсов.  Развитый

внутренний финансовый рынок мог бы  существенно  облегчить  задачу

интеграции в  мировой финансовый рынок и создать  канал для инвести-

рования иностранного капитала в нашу  экономику  через  размещение

наших ценных бумаг.

     Изучение  зарубежного опыта функционирования рынков ценных бу-

маг показывает нам,  что мы не имеем пока еще многих предпосылок и

необходимых компонентов  для его создания.  Организация  крупномасш-

табного рынка  для обращающихся ценных  бумаг,  очевидно,  является

сложным  и длительным процессом.  Массовому обращению акций должно

предшествовать  массовое создание акционерных предприятий, которому

в наших условиях должно предшествовать разгосударствление и прива-

тизация предприятий. Этот процесс идет с большим трудом.

     Существующие в развитых странах финансовые рынки опираются на

обширные сбережения частных лиц. Общая бедность нашего населения и

нехватка свободных  сбережений - объективное  препятствие  на  пути

развития  широкого финансового рынка.  Население  психологически не

подготовлено к  восприятию вложения своих средств  в долговые обяза-

тельства  неизвестных  ему  новых организаций.  Сильная  инфляция в

странах Запада всегда была разрушителем финансовых рынков,  у  нас

она  препятствует  их  стихийному развитию.,  Для  функционирования

рынка требуется  возникновение уверенности  в  возможности  вверить

свои  сбережения  посредническим институтам.  Это  доверие общества

должно воспитываться  постепенно на положительных примерах.

     Изучение  зарубежного опыта тем не менее   очень  важно.  чтобы

видеть весь механизм в целом, с его плюсами и  минусами, тенденция-

ми, проблемами. 
 

                   _ 2Классификация ценных бумаг . 0 

     Ценная  бумага  представляет собой документ,  который выражает

связанные с ним  имущественные и неимущественные права,  может  са-

мостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и

других сделок, служит источником получения регулярного  или разово-

го дохода.  Таким  образом,  ценные бумаги выступают  разновидностью

денежного капитала, движение которого опосредует последующее расп-

ределение материальных ценностей.

     В  прошлом ценные бумаги существовали  исключительно в физичес-

ки осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим  способом

на специальных  бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изго-

товляются  с  достаточно высокой степенью защищенности от возможных

подделок.  В  последнее время в связи со  значительным  увеличением

оборота  ценных бумаг многие из них стали оформляться  в виде запи-

сей в книгах учета,  а также на счетах, ведущихся на различных но-

сителях информации,  то есть перешли в физически неосязаемую (без-

бумажную) форму.  Поэтому на рынке ценных бумаг  выпускаются, обра-

щаются и погашаются как собственно ценные бумаги, , так  и их заме-

нители.  Объекты  сделок на рынке ценных бумаг также называют  инс-

трументами рынка  ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды)

или фондовыми  ценностями.

     В  случае, если ценные бумаги не  существуют в физически осяза-

емой форме или  если их бумажные бланки  помещаются  в  специальные

хранилища, владельцу  ценной бумаги выдается документ, удостоверяю-

щий его право  собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот

документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты  ценных

бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой  нес-

колько однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам  различно-

го достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательно со-

держит информацию о владельце фондовой ценности.

     Экономическую  суть и рыночную форму каждой ценной бумаги мож-

но одновременно рассматривать с разных точек  зрения, в связи с чем

каждая ценная бумага обладает  целым  набором  характеристик.  Это

предопределяет  и возможность классификации  ценных бумаг по разным

признакам, что  обычно диктуется практическими потребностями.

     Возможно  прежде  всего  разделить   все  ценные  бумаги на две

большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценные бумаги,

то есть те, которые  обращаются на рынке капиталов, который  называ-

ют также финансовым, или фондовым, рынком.

     Ценные  бумаги денежного рынка - это  коммерческие и финансовые

векселя сроком до 1 года, банковские акцепты, коммерческие бумаги,

имитируемые частными предприятиями и корпорациями на срок от 10 до

180 дней,  краткосрочные  сберегательные боны и депозитные сертифи-

каты,  имитируемые  банками,  казначейские векселя,  имитируемые от

правительства сроком 3, 6, 9 и 12 месяцев. Это очень пестрая  груп-

па  ценных бумаг  с точки зрения их конкретного  назначения,  формы,

эмитентов и держателей. Общей чертой всех этих юридических элемен-

тов  является их назначение оформлять необеспеченное заимствование

денег на сравнительно короткие сроки,  в связи с чем  их  называют

долговыми ценными  бумагами.  Денежными эти бумаги называют по раз-

ным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской

сферы,  средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в даль-

нейшем используются преимущественно как  традиционные  деньги  для

производства  текущих платежей или погашения  долгов;  некоторые из

этих ценных бумаг  используются в качестве заменителей  наличных де-

нег как средство платежа: например, коммерческие векселя  использу-

ют для оплаты товара, а правительственными казначейскими  векселями

можно заплатить  федеральные налоги.

     Денежные  обязательства,  выражаемые денежными  ценными бумага-

ми,  в  большинстве  своем укладываются в срок до 1 года.  Доход от

покупки и держания таких ценных бумаг носит разовый характер. Фор-

ма их не предусматривает  специальных атрибутов, являющихся основа-

нием для получения  дохода, например, процентных купонов. В процес-

се  рыночной  сделки  доход реализуется ка разница между продажной

(более низкой) и нарицательной ценой денежного документа.

     Экономическая  роль  ценных денежных бумаг  состоит в обеспече-

нии непрерывности  кругооборота промышленного, коммерческого  и бан-

ковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении

процесса реализации товаров и услуг,  то есть в конечном  счете  в

обеспечении   процесса  каждого  индивидуального  воспроизводства,

предполагающего непрерывность притока денежного  капитала к  исход-

ному  пункту.  существование  таких ценных бумаг  позволяет банкам,

частным корпорациям  реализовать все высвобождающиеся  на  короткие

сроки средства в  качестве капитала.  Банковская система, используя

перманентную куплю-продажу  казначейских векселей,  балансирует  все

свои активы и  пассивы на ежедневной основе.

     В группу капитальных ценных бумаг включают акции,  облигации,

паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные  листы и их

разновидности.  Средства,  полученные путем эмиссии  и продажи этих

ценных бумаг, предназначены  для образования или увеличения капита-

ла производительных предприятий,  нацеленных на получение  прибыли,

которой  они  затем поделятся с покупателями (держателями).  Рынок

капитальных ценных  бумаг  является  важнейшей  частью  экономики,

функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимо формиро-

вание капитала крупного производства.

     Среди  капитальных ценных бумаг различают  долевые бумаги,  или

фонды, или долги.

     Многие  ценные бумаги выпускаются частными  компаниями и потому

получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фон-

дового рынка  являются менее надежными по сравнению  с государствен-

ными,  по которым  правительство гарантирует выполнение условий вы-

пуска.

     Вложение  средств в частные фондовые  инструменты сопряжены  со

многими видами рисков. при том различают следующие их виды:

     - риск  потери капитала, вложенного в  ценные бумаги, возникаю-

щий, например, в  связи с банкротством эмитента;

     - риск  потери ликвидности, то есть  того, что купленную ценную

бумагу нельзя будет продать на рынке,  не избежав при этом сущест-

венных потерь в цене;

     - рыночный  риск,  то  есть  риск  падения  их цены вследствие

ухудшения общей  конъюктуры рынка.

     К  частным  ценным бумагам относятся  как долговые обязательст-

ва,  так и  долевые ценные бумаги (акции). Каждая из указанных раз-

новидностей фондовых ценностей имеет свои специфические  особеннос-

ти.

     Долговые  обязанности  выпускаются коммерческими  организациями

в целях заимствования  на финансовом рынке денежных средств,  необ-

ходимых для решения  стоящих перед ними текущих и перспективных ЗА-

ДАЧ.  Наиболее распространенной формой частных долговых обязатель-

ств являются облигации.

     Держатели  облигаций не пользуются правами  собственников акци-

онерного общества, которыми наделены владельцы акций. Тем не менее

лица,  имеющие  на руках облигации,  обладают определенными  преиму-

ществами перед  акционерами.  До того, как акционерное  общество на-

числяет дивиденды  по акциям, оно должно обеспечить выплату  процен-

тов по облигациям, которые включаются в издержки. Если акционерное

общество становится банкротом,  то в первую очередь  погашаются его

обязательства  перед держателями облигаций  и иными кредиторами,  а

только затем  оставшиеся активы распределяются  между  акционерами.