Функциями саморегулируемых организаций являются:

• разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;
• осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;
• контроль за соблюдением участниками правил и нормативов
• обеспечение правдивой информацией участников рынка;
• обеспечение защиты участников в государственных органах управления.

      Важнейшими  структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность и фондовые биржи, об этом и пойдет далее речь.

      Профессиональная  деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

      Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  подразделяется на следующие виды:

• перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,
• брокерская деятельность,
• дилерская деятельность,
• деятельность по организации торговли ценными бумагами,
• организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,
• депозитарная деятельность,
• консультационная деятельность,
• деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
• расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
• расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

      На  основании Указа Президента РФ от 4.11.1994г.⁸ и закона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют.

      Брокерской  деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

      Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет, путем  публичного объявления цен покупки  и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

      Деятельность  по организации торговли ценными  бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с  ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

      Депозитарной  деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету  прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

      Консультационной  деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

      Деятельность  по ведению и хранению реестра - это  оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных  ценных бумаг в соответствующий  реестр. (специализированные регистраторы).

      Расчетно-клиринговой  деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

      Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке [переводу] денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

      Согласно  действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг  имеют право совмещать различные  виды деятельности, за исключением  совмещения деятельности дилера или  брокера с посреднической деятельностью.

      Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

        Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

      Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

• подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных,
• публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

        Особенностью отечественной практики  является то, что первичный рынок  ценных бумаг пока преобладает.  Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

        Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

• частное размещение;
• публичное предложение.

        Частное размещение характеризуется  продажей (обменом) ценных бумаг  ограниченному количеству заранее  известных инвесторов без публичного  предложения и продажи.

        Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

      Соотношение между публичным предложением и  частным размещением постоянно  меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.

        Под вторичным фондовым рынком  понимаются отношения, складывающиеся  при обращении ранее эмитированных  на первичном рынке ценных  бумаг.

      Основу  вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

        Важнейшая черта вторичного рынка  - это его ликвидность, т.е. возможность  успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

        Вторичный рынок ценных бумаг  подразделяется на:

• организованный (биржевой) рынок
• неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.

 

      Организованный  или биржевой рынок исчерпывается  понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного  рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и  операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

      Фондовая  биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

        Признаки классической фондовой  биржи:

      1) это централизованный рынок, с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

      2) на данном рынке существует  процедура отбора наилучших товаров  (ценных бумаг), отвечающих определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

      3) существование процедуры отбора  лучших операторов рынка в  качестве членов биржи;

      4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

      5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;

      6) установление официальных (биржевых) котировок;

      7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

      Функции фондовой биржи:

      а) создание постоянно действующего рынка;

      б) определение цен;

      в) распространение информации о товарах  и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

      г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

      д) выработка правил;

      е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового  рынка.

      Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими  являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

      Фондовая  биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

      В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

• неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
• неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
• товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
• полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
• прочие формы.

      И в международной и в российской практике биржи функционируют в  группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических  лиц используется для следующих  целей:

      а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.),

      б) создание клирингово-расчетных и  депозитарных организаций,

      в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих  неприбыльному статусу фондовой биржи.

      3. Рынок ценных бумаг в нашей стране

      В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все  права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

      Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

      Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам:

      1. Участники рынка  (средина 1998 года):

• 2400 коммерческих банков,
• Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений),
• Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов),
• 60 фондовых бирж,
• 660 институциональных фондов
• более 550 негосударственных пенсионных фондов
• более 3000 страховых компаний
• саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.

      2. Объемы рынка.⁹

      Одним из наиболее объемных является рынок  государственных долговых обязательств, включающий: