Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками

     Хеджирование инвестиций - это метод снижения риска или, как говорят страхование. Однако слово страхование не в полной мере раскрывает смысл хеджирования - главного предназначения финансовых фьючерсных и опционных контрактов. Давайте охарактеризуем хеджирование инструментами именно биржевого срочного рынка.

     Биржевые инструменты хеджирования - это товарные фьючерсы и опционы на них. Торговля этими инструментами производится на специализированных торговых площадках (биржах); существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является Расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение как продавцом, так и покупателем, своих обязательств. Основным требованием к биржевым товарам является возможность их стандартизации. К стандартизируемым товарам относятся, в первую очередь, нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары (зерновые, мясо, сахар, какао и т.п.).

     Теперь кратко перечислим основные достоинства и недостатки биржевых и внебиржевых инструментов хеджирования.

     Достоинства

     высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент);

     высокая надежность - контрагентом по каждой сделке выступает расчетная палата биржи;

     сравнительно низкие накладные расходы на совершение сделки;

     доступность - с помощью средств телекоммуникации торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки планеты.

     Недостатки: весьма жесткие ограничения на тип товара, размеры партии, условия и срок поставки.

     Особенности хеджирования фьючерсными контрактами

     Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных срочных контрактов, заключаемых на организованном рынке, как правило, на биржевых площадках.

     Плюсами хеджирования с помощью фьючерсов является:

     доступность организованного рынка - выход на биржевой рынок реален для небольшой компании или частного инвестора, в то время как внебиржевые сделки заключаются с профессиональными участниками финансового рынка и эффективность данных сделок зависит от размера и репутации организации;

     возможность проводить хеджирование без принятия значительных кредитных рисков - основным кредитным риском при хеджировании является риск биржи, который, как правило, ощутимо ниже, чем кредитный риск контрагента на внебиржевом рынке; также кредитный риск снижается за счет эффективных механизмов взаимозачета требований, как правило, предлагаемых биржей;

     простота регулирования величины хеджирующей позиции или её закрытия;

     наличие статистики по ценам и объемам торгов на доступные инструменты, что позволяет выбрать оптимальную стратегию хеджирования.

     Недостатками такого рода хеджирования являются:

     отсутствие возможности использовать срочные контракты произвольного размера и срока исполнения - стандартные контракты подразумевают фиксированный размер лота и срок, их множество ограничено, в силу этого базисный риск хеджирования заведомо невозможно сделать меньше некоторой заданной величины;

     необходимость осуществления комиссионных расходов при заключении сделок;

     необходимость отвлечения средств и принятия риска ликвидности при осуществлении хеджирования - продажа и покупка стандартных контрактов требует внесения депозитной маржи и её последующего увеличения в случае неблагоприятного изменения цен - для волатильных инструментов и больших сроков хеджирования объем дополнительного обеспечения (маржи) может оказаться значительным.