Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Декабря 2009 в 18:36, Не определен
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты фьючерсных контрактов в управлении финансовыми рисками
1.1. Общая характеристика фьючерсного контракта и его составляющих, торги и расчеты по ним на рынке
1.2. Основные понятия и особенности хеджирования фьючерсными контрактами, как основного инструмента в управлении финансовыми рисками
Глава 2. Методы оценки фьючерсных контрактов, фьючерсные стратегии и хеджирование
2.1. Методы оценки по фьючерсным контрактам
2.2. Фьючерсные стратегии
2.3. Фьючерсные стратегии для хеджирования
Глава 3. Проблема организации фьючерсной торговли в современных условиях развития срочного рынка
Заключение
Список использованной литературы и других информационных источников
Приложения
Расчет дополнительной и вариационной маржи для прогнозной цены приведен ниже. Дополнительная маржа вычисляется путем перемножения параметра маржи (в данном случае – 1 000 евро за контракт) на количество контрактов (установлено Eurex Clearing AG).
Таблица 2.1.
| Дата | Трансакция | Цена покупки/ продажи | Ежедневная расчетная цена | Вариационная маржа (доход в евро) | Вариационная маржа (убытки в евро) | Начальная маржа (в евро) |
| 11.03 | Покупка 10 контрактов Euro Bobl | 105.10 | 104.91 | 1900 | -10 000 | |
| 12.03 | 104.97 | 600 | ||||
| 13.03 | 104.80 | 1700 | ||||
| 14.03 | 104.69 | 1 100 | ||||
| 15.03 | 104.83 | 1400 | ||||
| 18.03 | 105.14 | 3 100 | ||||
| 19.03 | 105.02 | 1200 | ||||
| 20.03 | Продажа 10 контрактов Euro Bobl | 105.37 | 3 500 | |||
| 21.03 | +10 000 | |||||
| Результат | 0.27 | 8 600 | 5 900 | 0 |
По данным таблицы 2.1.
Изменение ситуации на рынке: Трейдер закрывает фьючерсную позицию по цене 105.37 20-го марта. Дополнительная маржа возвращается в тот же день.
Результат: Доход в размере 2 700 евро полученный от разницы в цене покупки и продажи эквивалентен итогу по вариационной марже (8 600 - 5 900 евро), рассчитанной на каждый день. Иначе чистый доход можно рассчитать как сумму колебаний фьючерсной цены, умноженную на 10 контрактов и умноженную на номинал (здесь -1 000 евро).
(105.37 -105.10) × 10 × 1000 евро = 2 700 евро.
Вторая стратегия рис.2.2.:
Короткая позиция («медвежья» стратегия (“Bearish” Strategies)).
Инвесторы, которые ожидают, что доходность рынка будет расти, продают фьючерсные контракты. Рисунок ниже демонстрирует поведение фьючерсной цены, соответствующую прибыль, а также потенциальные убытки.
Рис.2.2. Убытки в последний день торгов для короткой позиции на фьючерс на инструменты с фиксированным доходом
Доход и Предпосылки: Трейдер хочет получить доход от роста доходности, но не имеет возможности продавать реальные облигации (т.к. их у него нет).
Исходная ситуация: Трейдер предполагает, что доход от краткосрочных Германских Государственных казначейских билетов будет расти.
Стратегия:
Трейдер решает открыть короткую позицию на 20 фьючерсов на Euro Schatz с датой исполнения в июне 2004 года по цене 102.98. После определенного периода времени, он закрывает позицию, покупая контракт обратно. Начальная маржа вычисляется путем перемножения параметра маржи (в данном случае -500 евро за контракт) на количество контрактов (установлено Eurex Clearing AG).
Таблица 2.2.
| Дата | Трансакция | Цена покупки/ продажи | Ежедневная расчетная цена | Вариационная маржа (доход в евро) | Вариационная маржа (убытки в евро) | Начальная маржа (в евро) |
| 11.03 | Продажа 20 контрактов Euro Schatz | 102.98 | 103.00 | 400 | -10 000 | |
| 12.03 | 102.60 | 8 000 | ||||
| 13.03 | 102.48 | 2 400 | ||||
| 14.03 | 102.52 | 800 | ||||
| 15.03 | 103.20 | 13 600 | ||||
| 18.03 | 103.45 | 5 000 | ||||
| 19.03 | 103.72 | 5 400 | ||||
| 20.03 | Покупка 10 контрактов Euro Bobl | 103.60 | 2 400 | |||
| 21.03 | +10 000 | |||||
| Результат | -0.62 | 12 800 | 25 200 | 0 |
Информация о работе Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками