Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками

     По этой котировке происходит расчет сумм средств на счетах.

     Пусть человек заключил, скажем, 1 контракт на покупку по акциям Лукойла на 15 апреля по 1500$ на 100 акций. Котировка в этот день составила 1550$. Так как покупатель заключает контракт из расчета, что цена вырастет, то в нашей ситуации он - «выиграл» и выигрыш его составил 50$ - разница между ценой его сделки и котировальной ценой. Эта сумма в тот же день будет ему перечислена на его счет. В случае, если котировка в этот день составит 1470$, то он, наоборот, проиграет 30$ и эта сумма будет с его счета списана. Эти 50 или , соответственно, 30$ называются вариационной маржей.

     Если человек, имея открытые позиции, не совершает операции в течение дня, то сумма денег на его счету также меняется. Вариационная маржа - сумма денег, списанная либо зачисленная на счет - в этом случае определяется как разница между котировкой предыдущего и сегодняшнего дня со знаком, зависящим от типа позиции (продажа или покупка) . Пусть, скажем, котировка контракта на Лукойл 1 апреля составила - 1590$, а 2 апреля - 1600$. Тогда каждому, у кого был заключен контракт на покупку, 2 апреля добавится по 10$ на каждый заключенный контракт, а с того, у кого заключены контракты на продажу, спишется по 10$. Общий принцип таков: при росте котировальной цены - выигрывает покупатель, проигрывает продавец, при падении котировальной цены - выигрывает продавец, проигрывает покупатель.

     Как происходит закрытие позиций, если человек не заключает противоположной сделки (закрывая покупку - продажей того же контракта и продажей - покупку), а держит позиции открытыми до поставки?

     Существует 2 различные схемы:

     1. Поставка товара - человек вносит нужную сумму денег и получает товар, при этом его позиции считаются закрытыми, а залоги на счете - разблокируются.

     2. Расчет по эквивалентной марже. Для каждого товара выбирается своеобразный эталон - система торгов, по которой будет определена котировка контракта в день его поставки (так называемая цена исполнения контракта). В этот день торговли контрактом не проводится, а ожидается результат торгов в системе-эталоне. К примеру, для фьючерсных контрактов по доллару со сроком исполнения 15 мая ценой исполнения контракта будет итоговая цена торгов долларом на ММВБ 15 мая.

     Для обеих схем существует порядок, по которому за несколько дней до поставки взимается дополнительный залог на каждый контракт (его размер - зависит от биржи и от контракта)

     Для контрактов по ГКО ценой исполнения контракта считается соответствующая цена торгов реальными бумагами на ММВБ (либо аукционные цены - в зависимости от типа контракта). Для контрактов по акциям - происходит реальная поставка товара.

     Описанная система представляет собой технологию, по которой биржа клирингует (рассчитывает) требования и обязательства всех участников биржевой торговли. По итогам торгового дня отчеты по совершенным операциям и движениям денежных средств сводятся в один документ, носящий название клиринга. На его основе Расчетные фирмы биржи предоставляют отчеты своим клиентам.

1.2. Основные понятия и особенности хеджирования фьючерсными контрактами, как основного инструмента в управлении финансовыми рисками