Разработка инвестиционной стратегии на примере АО « Нижфарм»

 

 

В результате проведённого анализа можно сказать, что запасы и затраты предприятия на начало анализированного периода составили – 3 343,7 млн. руб., под конец анализируемого периода они увеличились и составили – 4 522,7 млн. руб. Собственные оборотные средства за весь анализируемый период уменьшились на 4 675,2 млн. руб. и составили 1 055,4 млн. руб. Собственные и долгосрочные заёмные источники напротив увеличились на 750,2 млн. руб. и составили - 11 830,2 млн. руб. Общая величина основных источников увеличилась и составила – 15 975,8 млн. руб.

 Следовательно, можно  сделать следующий вывод, что  на начало анализируемого периода  показатель типа финансовой ситуации  равен - {1,1,1}. Это значит, что запасы и затраты обеспечивались за счет собственных оборотных средств, то есть наблюдалась абсолютная финансовая устойчивость предприятия. На конец анализируемого периода показатель типа финансовой ситуации равен - {0,1,1}. Это значит, что запасы и затраты обеспечивались за счет краткосрочных кредитов и займов, то есть под конец года наблюдалась нормальная финансовая устойчивость.

Относительные показатели финансовой устойчивости показывают, насколько предприятие зависит от инвесторов и кредиторов.

Рассмотрим анализ финансовой устойчивости предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей в таблице № 2.9.

Таблица № 2.9

Общие итоги анализа финансовой устойчивости предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей за 2014 и 2015 гг.

Показатель	2014	2015	Абсолютные отклонения	Рекомендуемое значение
Коэффициент автономии	0,52	0,39	- 0,13	до 0,6
Коэффициент финансового левериджа	0,91	3,29	2,38	от 1 до 2

 

 

В соответствии с рассчитанными относительными показателями финансовой устойчивости можно сделать следующие выводы.

Коэффициент автономии показывает долю собственных средств в общей сумме авансированных средств. Значение коэффициента автономии за рассматриваемый период уменьшилось на 0,13, и составил – 0,39. Уменьшение показателя является отрицательным фактором и свидетельствует о понижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов.  Чем выше значение данного коэффициента, тем выше инвестиционная привлекательность и возможность получения кредита, поэтому коэффициент автономии имеет большое значение для кредиторов и инвесторов.

Коэффициент финансового левериджа показывает долю заемных средств в общей сумме источников финансирования и является пропорциональным финансовому риску предприятия. Под конец анализируемого периода значение данного коэффициента увеличилось на 2,38 и составило – 3,29. Это означает, что  под конец 2015 года у предприятия заемные средства значительно преобладали над собственными средствами и свидетельствует о большом риске инвесторов и кредиторов предприятия. 

Анализ финансовых результатов и деловой активности предприятия АО «Нижфарм»

Финансовый результат является обобщающим показателем оценки эффективности деятельности предприятия. В условиях рыночной экономики каждое предприятие должно получать достаточную прибыль. Прибыль является частью чистого дохода, который получают предприятия в результате реализации своих товаров и других финансово-хозяйственных операций.

Таким образом, финансовые результаты деятельности хозяйствующего субъекта характеризуются суммой полученной прибыли.

Анализ финансовых результатов предприятия включает  не только абсолютную сумму прибыли, но и относительные показатели эффективности деятельности. К ним относятся коэффициенты рентабельности, с помощью которых измеряется доходность предприятия.17

Рассмотрим анализ финансовых результатов предприятия АО «Нижфарм» с помощью абсолютных показателей в таблице № 2.10.

Таблица № 2.10

Общие итоги анализа финансовых результатов предприятия АО «Нижфарм» с помощью абсолютных показателей за 2014 и 2015 гг.

Показатели	31.12.14 тыс. руб.	31.12.15 тыс. руб.	Абсолютные отклонения, тыс. руб.	Темп прироста
Выручка	18 481 119	20 925 284	2 444 165	13,23%
Себестоимость продаж	8 918 069	8 053 578	-864 491	-9,69%
Валовая прибыль (убыток)	9 563 050	12 871 707	3 308 657	34,60%
Коммерческие расходы	1 549 518	4 450 634	2 901 116	187,23%
Управленческие расходы	2 114 528	4 034 733	1 920 205	90,81%
Прибыль (убыток) от продаж	5 899 004	4 386 340	-1 512 664	-25,64%
Доходы от участия в других организациях	82	0	-82	-100%
Проценты к получению	11 622	20 653	9 031	77,71%
Проценты к уплате	678 865	1 205 693	526 828	77,60%
Прочие доходы	2 356 603	5 353 524	2 996 921	127,17%
Прочие расходы	4 598 913	6 706 778	2 107 865	45,83%
Прибыль (убыток) до налогообложения	2 989 533	1 848 045	-1 141 488	-38,18%
Текущий налог на прибыль	610 602	404 393	-206 209	-33,77%
в т.ч постоянные налоговые обязательства (активы)	31 240	30 676	-564	-1,81%
Изменение отложенных налоговых обязательств	18 340	1 141	-17 199	-93,78%
изменение отложенных налоговых активов	204	5 249	5 045	2473,04%
Прочее	62 276	16 465	-45 811	-73,56%
Чистая прибыль (убыток)	2 422 663	1 464 225	-958 438	-39,56%

 

 

 

Рис. 2.3 Динамика показателей прибыли предприятия АО «Нижфарм»

Проведенный анализ финансовых результатов предприятия АО «Нижфарм» свидетельствует о том, что величина чистой прибыли в 2015 году уменьшилась на 958,4 млн. руб. или на 39,56%, за счет уменьшения:

1. прибыли от продаж на 25,64%;
2. прибыли до налогообложения на 38,18%.

Рассмотрим основные источники формирования чистой прибыли: валовой прибыли, прибыли от продаж и прибыли до налогообложения – в отдельности.

Валовая прибыль увеличилась в конце анализируемого периода на 34,6 % это связано с тем, что темп прироста выручки, который составил 13,23%, превысил темп прироста себестоимости, который уменьшился на 9,69 %. Снижение себестоимости ведет к увеличению валовой прибыли.

Прибыль от продаж в 2015 году уменьшилась по сравнению с 2014 году на 1 512,7 млн. руб. или на 25,64%, это связано с увеличением коммерческих расходов на 2 901,1 млн. руб. и управленческих расходов на 1 920,2 млн. руб.

Прибыль до налогообложения уменьшилась на 1 141,5 млн. руб. за счет увеличения процентов к уплате на 77,6 % и прочих расходов на 45,83%, а также за счет уменьшения доходов от участия в других организациях на 82 млн. руб. или на 100%.

Результативность и экономическая целесообразность оценивается не только с помощью абсолютных показателей, но и с помощью относительных показателей – показателей рентабельности.

Рассмотрим анализ финансовых результатов предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей в таблице № 2.11.

Таблица № 2.11

Общие итоги анализа финансовых результатов предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей за 2013 и 2014 гг.

Показатель	31.12.14	31.12.15	Абсолютное отклонение
Рентабельность активов	9,31%	3,78%	-5,54%
Рентабельность собственного капитала	17,80%	9,71%	-8,08%
Рентабельность продаж	13,11%	7,00%	-6,11%
Рентабельность затрат	27,17%	18,18%	-8,98%

 

 

В результате анализа финансовых результатов АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей можно сделать следующие выводы.

Снижение рентабельности активов на 5,54%, что может быть связано c недогруженными активами и в дальнейшем может отрицательно повлиять на деятельность предприятия.

Рентабельность собственного капитал имеет отрицательное значение, что может быть связано, прежде всего, c тем фактом, что в собственном капитале есть непокрытые убытки.

Рентабельность продаж показывает, что предприятие в 2015 году получало только 7 копеек прибыли c рубля выручки, что является достаточно низким значением.

Рентабельность затрат показывает, что предприятие в 2015 году имеет 18 копеек прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Уменьшение данного показателя на 8,98% по сравнению с 2013 годом свидетельствует о необходимости пересмотра цен и усилении контроля над себестоимостью производимой продукции.

Помимо анализа финансовых результатов неотъемлемым элементом анализа результативности работы предприятия также является анализ деловой активности.

Начнем анализ деловой активности с анализа абсолютных показателей – с проверки выполнения «золотого правила экономики», которое заключается в сопоставлении темпов основных показателей предприятия.

Основные финансовые показатели деятельности предприятия АО «Нижфарм» представлены в таблице № 2.12.

Таблица № 2.12

Основные финансовые показатели деятельности предприятия АО «Нижфарм» за 2014 и 2015 гг.

Чистая прибыль, млн. руб.		Темп роста,%	Выручка от реализации товаров, тыс. руб.		Темп роста,%	Сумма активов, млн. руб.		Темп роста,%
2014 г.	2015 г.		2014 г.	2015 г.		2014 г.	2015 г.
2 422,6	1 464,2	60 %	18 481,1	20 925,3	113 %	26 013	38 774,6	149 %

 

 

60% < 113 % > 149% > 100%

Из проведенного анализа деловой активности с помощью абсолютных показателей следует, что в 2014 году объем реализации товаров рос быстрее, чем объем прибыли это отрицательный факт, который свидетельствует о том, что издержки росли быстрее, чем продажи, а также отражает понижение экономической эффективности предприятия. Но при этом также наблюдается рост объема ресурсов предприятия над объемом реализации товаров, то есть эффективность использования ресурсов все же присутствует.

В целом анализ показал снижение эффективности деятельности предприятия по сравнению с началом анализируемого периода.

Для более точной оценки деловой активности предприятия необходимо проанализировать относительные показатели. При проведении анализа деловой активности используют относительные показатели, характеризующие скорость оборота и период оборота.

Скорость оборота или оборачиваемость показывает количество оборотов капитала и его составляющих.18

Период оборота – средний срок, за который возвращаются средства, вложенные в производственную деятельность предприятия.19

Рассмотрим анализ деловой активности предприятия с помощью относительных показателей в таблице № 2.13.

Таблица № 2.13

Общие итоги анализа деловой активности предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей за 2014 и 2015 гг.

Показатель	31.12.14	31.12.15	Абсолютное отклонение
Коэффициент оборачиваемости оборотного  капитала, разы	1,02	0,85	-0,17
Продолжительность оборота оборотного капитала, дни	353	425	72
Коэффициент оборачиваемости активов, разы	0,71	0,54	-0,17
Продолжительность оборота активов, дни	513	676	162
Коэффициент оборачиваемости запасов, разы	2,68	1,79	-0,89
Продолжительность оборота внеоборотных активов, дни	155	244	88
Срок погашения дебиторской задолженности, дни	281	287	43
Срок давности кредиторской задолженности, дни	288	585	297

 

 

В результате проведенного анализа деловой активности предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей можно сделать следующие выводы:

1) наблюдается  замедление  оборачиваемости оборотного капитала  на 0,17 пунктов, что  привело к увеличению потребности предприятия в оборотных средствах и росту продолжительности оборота оборотного капитала на 72 дня.