Разработка инвестиционной стратегии на примере АО « Нижфарм»

 

          

 В результате проведенного горизонтального анализа баланса пассивов предприятия АО «Нижфарм» можно сделать вывод о том, что сумма пассивов увеличилась на 12 761,6 млн. руб., темп прироста составил 49,06%.

Наблюдаемое увеличение произошло в основном за счет роста краткосрочных (темп прироста 83,29%) и долгосрочных обязательств (темп прироста 101,43%) при незначительном росте собственного капитала (темп прироста 10,76%). Обычно увеличение источников у предприятия расценивается как положительный факт, но в данном случае значительный рост краткосрочных и долгосрочных обязательств может угрожать финансовой устойчивости и независимости предприятия.

Рост кредиторской задолженности (на 2 791,9 млн. руб.) произошел за счёт значительного увеличения запасов предприятия. Это означает, что запасы, скорее всего, были приобретены с отсрочкой платежа и срок оплаты на момент составления отчетности не наступил.

Дополнением горизонтального анализа является вертикальный анализ.

Вертикальный анализ предполагает собой сопоставление статей баланса, т.е. изучение структуры баланса.

Для построения вертикального анализа необходимо общую сумму активов (пассивов) за весь анализированный период принять за 100% и рассчитать удельный вес каждой балансовой статьи.13

Рассмотрим вертикальный анализ баланса активов предприятия АО «Нижфарм» в таблице № 2.4

Таблица № 2.4

Общие итоги вертикального анализа баланса активов предприятия АО «Нижфарм» за 2014 и 2015 гг.

Наименование	31.12.14 тыс. руб.		31.12.15 тыс. руб.		Изменение уд-го веса,%
АКТИВ I.ВНЕОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ 1.1 Нематериальные активы	1 732 621	6,66%	7 423 604	19,15%	12,48%
1.2 Результаты исследований  и разработок	83 025	0,32%	153 514	0,40%	0,08%
1.3 Основные средства	834 673	3,21%	1 042 590	2,69%	-0,52%
1.4 Доходные вложения в  материальные ценности	0	0,00%	0	0,00%	0,00%
1.5 Финансовые вложения	4 484 350	17,24%	4 512 881	11,64%	-5,60%
1.6 Отложенные налоговые  активы	2 949	0,01%	8 198	0,02%	0,01%
1.7 Прочие внеоборотные активы	745 191	2,86%	881 511	2,27%	-0,59%
Итого по разделу I	7 882 810	30,30%	14 022 298	36,16%	5,86%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 2.1 Запасы	3 328 327	12,79%	4 502 457	11,61%	-1,18%
2.2 Налог на добавленную  стоимость	15 407	0,06%	20 246	0,05%	-0,01%
2.3 Дебиторская задолженность	14 275 197	54,88%	18 642 721	48,08%	-6,80%
2.4 Финансовые вложения	216 991	0,83%	257 381	0,66%	-0,17%
2.5 Денежные средства	114 357	0,44%	999 901	2,58%	2,14%
2.6 Прочие оборотные активы	179 953	0,69%	329 657	0,85%	0,16%
Итого по разделу II	18 130 231	69,70%	24 752 364	63,84%	-5,86%
БАЛАНС	2 6013 041	100%	38 774 662	100%	0,00%

 

 

Рис. 2.1 Структура активов предприятия АО «Нижфарм» на 31.12.15

В результате проведенного вертикального анализа активов можно сделать вывод о том, что в структуре активов баланса предприятия наибольший удельный вес (69,70% и 63,84% на начало и конец 2014 года) приходится на оборотные активы.

В структуре оборотных активов наибольший удельный вес приходится на дебиторскую задолженность. На начало 2015 года её удельный вес составил 54,88% , к концу года удельный вес уменьшился и составил 48,08%, это свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.

Значительный удельный вес в оборотных активах также имели запасы. За анализируемый период наблюдается их уменьшение. На начало 2015 года их удельный вес составил 12,79%, к концу он составил 11,61%.

Следующим видом со значительным удельным весом среди оборотных активов стали денежные средства. За анализируемый период их доля увеличилась на 2,14%, что свидетельствует о платежеспособности предприятия по краткосрочным обязательствам.

Удельный вес внеоборотных активов увеличился на 5,86%. В начале 2014 года он составил 30,3%, в конце 36,16%. Увеличение доли внеоборотных активов в основном произошло за счёт увеличения нематериальных активов на 19,15%. Это означает, что предприятие вкладывает деньги в объекты интеллектуальной собственности для перехода к инновационной стратегии.

Пассивы предприятия состоят из собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств. 14

Рассмотрим вертикальный анализ пассивов предприятия АО Нижфарм в таблице № 2.5.

Таблица № 2.5

Общие итоги вертикального анализа баланса пассивов предприятия АО «Нижфарм» за 2014 и 2015 гг.

Наименование	31.12.14 тыс. руб.		31.12.15 тыс. руб.		Изменение уд-го веса,%
ПАССИВ III.КАПИТАЛ И  РЕЗЕРВЫ 3.1 Уставный капитал	130 536	0,50%	130 536	0,34%	-0,17%
3.2 Переоценка внеоборотных активов	18 442	0,07%	18 442	0,05%	-0,02%
3.3 Добавочный капитал	1 721 996	6,62%	1 721 996	4,44%	-2,18%
3.4 Резервный капитал	65 268	0,25%	65 268	0,17%	-0,08%
3.5 Нераспределенная прибыль	11 677 247	44,89%	13 141 472	33,89%	-11,00%
Итого по разделу III	13 613 489	52,33%	15 077 713	38,89%	-13,45%
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 4.1 Заемные средства	5 252 982	20,19%	10 677 377	27,54%	7,34%
4.2 Отложенные налоговые  обязательства	96 311	0,37%	97 452	0,25%	-0,12%
4.3 Оценочные обязательства	0	0,00%	0	0,00%	0,00%
4.4 Прочие обязательства	0	0,00%	0	0,00%	0,00%
Итого по разделу IV	5 349 293	20,56%	10 774 829	27,79%	7,22%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 5.1 Заемные средства	1 092 352	4,20%	4 145 544	10,69%	6,49%
5.2 Кредиторская задолженность	5 944 752	22,85%	8 736 726	22,53%	-0,32%
5.3 Доходы будущих периодов	0	0,00%	0	0,00%	0,00%
5.4 Оценочные обязательства	13 142	0,05%	39 837	0,10%	0,05%
5.5 Прочие обязательства	12	0,00%	12	0,00%	0,00%
Итого по разделу V	7 050 259	27,10%	12 922 119	33,33%	6,22%
БАЛАНС	26 013 041	100%	38 774 662	100%	0,00%

 

 

   

Рис.2.2 Структура пассивов предприятия АО «Нижфарм» на 31.12.15

В результате проведенного вертикального анализа пассивов можно сделать вывод о том, что удельный вес собственного капитала составил 38,89%. Удельный вес собственного капитала меньше 50% является отрицательным фактом, так как это означает большую зависимость предприятия от его заёмщиков. В связи с этим наблюдается увеличение удельного веса долгосрочных обязательств на 7,22% и краткосрочных обязательств на 6,22%.

Значительный удельный вес долгосрочных и краткосрочных обязательств (27,79% и 33,33%) является отрицательным фактом, так как он свидетельствует об ухудшении структуры пассивов и об потери финансовой устойчивости предприятия.

2.3 Финансовый  анализ деятельности АО «Нижфарм»

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

 

Платёжеспособность предприятия характеризуется его возможностью своевременно и полностью расплатиться со своими обязательствами за счет имеющихся у предприятия средств.15

Итак, начнем с анализа ликвидности (платежеспособности) предприятия с помощью абсолютных показателей.

Анализ ликвидности (платежеспособности) баланса предприятия с помощью абсолютных показателей представлен в таблице № 2.6.

Таблица № 2.6

Общие итоги анализа ликвидности (платежеспособности)  баланса предприятия АО «Нижфарм» с помощью абсолютных показателей

за 2015 гг.

Актив	Сумма, тыс. руб.	Пассив	Сумма, тыс. руб.	Излишек/ Недостаток
	31.12.15		31.12.15	31.12.15
A1	1 257 282	П1	8 736 726	-7 479 444
A2	18 642 721	П2	4 145 556	14 497 165
A3	9 035 584	П3	10 774 829	-1 739 245
A4	14 022 298	П4	15 077 713	-1 055 415
Баланс	38 774 662	Баланс	38 774 662	-

 

 

А1 < П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4

В результате проведённого анализа ликвидности баланса с помощью абсолютных показателей можно сделать следующий вывод о том, что в 2014 году у предприятия наблюдалась нарушенная ликвидность (платежеспособность). Наблюдается сложность с оплатой своих наиболее срочных обязательств (П1), так как их значительно больше, чем имеющихся у предприятия наиболее ликвидных активов (А1).

Помимо этого также наблюдается сложность с оплатой долгосрочных обязательств (П3) и постоянных пассивов (П4), это свидетельствует о том, что в долгосрочной перспективе предприятие может быть неплатежеспособным.

Далее проведём анализ ликвидности (платёжеспособности) предприятия с помощью относительных показателей.

Анализ ликвидности (платежеспособности) предприятия с помощью относительных показателей представлен в таблице № 2.7.

Таблица № 2.7

Общие итоги анализа ликвидности (платежеспособности)  баланса предприятия АО «Нижфарм» с помощью относительных показателей за 2014 и 2015 гг.

Показатель	31.12.14	31.12.15	Абсолютное отклонение	Рекомендуемое значение
Коэффициент текущей(общей) ликвидности	2,57	0,64	-1,93	от 1 до 2,5
Коэффициент быстрой ликвидности	2,10	0,52	-1,58	от 0,7 до 1,5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05	0,09	0,04	от 0,2  до 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,32	0,04	-0,27	больше 0,1

 

 

В соответствии с рассчитанными показателями ликвидности (платежеспособности) можно сделать вывод о том, что коэффициент текущей (общей) ликвидности в 2015 году уменьшился на 1,93 и был равен 0,64, это не соответствует рекомендуемому значению и свидетельствует о том, что предприятие не могло погашать краткосрочные обязательства за счет только оборотных активов. Значение коэффициента < 1 говорит об утрате платёжеспособности предприятия на конец анализируемого периода.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. На предприятии данный коэффициент под конец анализируемого  периода не соответствовал рекомендуемому значению, это означает, что предприятие было не способно расплатиться со своими краткосрочными обязательствами за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент равный 0,52 означает, что предприятие могло покрыть только 50% краткосрочной задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. На предприятии данный коэффициент в 2014 году соответствовал рекомендуемому значению и был равен 0,32, но под конец  2015 года он уменьшился и был равен 0,04, это означает, что у предприятия под конец 2015 года существовала низкая степень обеспеченности собственными средствами, необходимыми для его финансовой устойчивости. А также, что большая часть оборотных активов и возможно часть внеоборотных активов, были сформированы за счет заемных средств.

В долгосрочной перспективе трудно рассчитать ликвидность баланса, поэтому для оценки финансовой устойчивости на будущее используют показатели характеризующие структуру капитала.

Анализ финансовой устойчивости необходим для того, чтобы выяснить правильно ли предприятие управляет своими и заемными средствами. Предприятию необходимо, чтобы собственных и заемных средств было достаточно для осуществления поставленной цели предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, и оно не сможет расплатиться со своими заёмщиками.

Для проведения анализа финансовой устойчивости используются абсолютные и относительные показатели. Он строится на выявлении соотношения между отдельными статьями баланса с источниками  их покрытия в пассиве баланса.16

Рассмотрим анализ финансовой устойчивости предприятия АО «Нижфарм» с помощью абсолютных показателей в таблице № 2.8.

Таблица № 2.8

Общие итоги анализа финансовой устойчивости предприятия АО «Нижфарм» с помощью абсолютных показателей за 2014 и 2015 гг.

Показатель	31.12.14  тыс. руб.	31.12.15  тыс. руб.	Абсолютное отклонение, тыс. руб.
ЗЗ - Запасы и затраты	3 343 734	4 522 703	1 178 969
СОС - Собственные оборотные средства	5 730 679	1 055 415	-4 675 264
СД – Собственные и долгосрочные заёмные источники	11 079 972	11 830 244	750 272
ОИ- Общая величина основных источников	12 172 324	15 975 788	3 803 464
Фс - Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	2 386 945	-3 467 288	-5 854 233
Фт - Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	7 736 238	7 307 541	-428 697
Фо - Излишек (недостаток) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат	8 828 590	11 453 085	2 624 495
Трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации	{1,1,1}	{0,1,1}	-