Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг

 - инфляционный - вероятность наступления потерь  в результате обесценения доходов  от ценных бумаг в силу инфляции.

 - Разные  бумаги могут предусматривать  разную степень защиты от инфляции,

 - валютный -вероятность наступления потерь в результате вложения в валютные ценные бумаги в силу

 j неблагоприятного  изменения валютного курса

 $• отраслевой - веротяность потерь, возникающих  из-за вложений в ценные бумаги  конкретной отрасли, (критерии оценки  риска: 1 - реакция отрасли на изменение фазы делового цикла)- производтсво товаров повседневного спроса будет в значительно меньшей степени реагировать на фазу делового цикла; 2- фаза жизненного цикла самой отрасли - новая, традиционная, умирающая) -т.е. эти факторы нужно учитывать при оценке отраслевого риска

 - региональный - вероятность наступления потерь  от вложения в цб конкретного  региона (сепаратизм) '* 2 - риски эмитента (вытекают из ообенностей развития  конкрет. эмитента)

 - кредитный  риск - связан с тем, что эмитент,  выпустивший долговые обязательства, откажется погашать бумаги или выплачивать проценты по ним. Кредит, риск относится к долговым цб, или к тем цб, по кот. эмитент несет фиксированные обязательства, (если по привилег. акциям установлен фиксир. процент).Уровень кредит риска- один из самых важных при i принятии инвестиционного решения; существуют рейтинговые оценки - Standard & Poors, Mood/s

 - риск  ликвидности (риск падения курсовой  стоимости) - относится ко всем  цб, но в первую очередь к  акциям (т.к. они дают больший диапазон колебания цен)

 - процентный  риск - вероятность наступления потерь  из-за изменения уровня процентных  ставок на рынке - ложатся не  только на инвестора, но и  на эмитента

 - риск  мошенничества: грюндерство (учредительство) - период массового ажиотажного учреждения новых предприятий,

 банков, и  т.д.

 В периоде  грюндерства вероятность мошенничества  растет; панама - название пошло от кампании панамского канала.

 Все нарушения  норм законодательства, кот. могут привести к потерям у инвестора (использование инсайдерской

 информации, нераскрытие необходимой информации)

 

 эртфелем

 3 - риски управления инвестиционным портфелем и технические риски. Эти виды рисков возникают в процессе

 управления  п

 - временной  риск (неправильно выбрано время  проведения операции( эмиссии цб, покупки, продажи)

 Один из видов технич, рисков - операционный риск (вероятность возникновения  потерь из-за сбоев в операционной

 системе, компьютерных сетях, технологии заключения сделки). В наст. вр. цена такой ошибки очень высока.

 В зависимости оттого, какие риски несут в себе цб, формируются инвестиционные качества цб, чем ниже риски,

 связанные с данной ценной бумагой, тем выше ее инвест, качества,

 1- Наиболее  высокое инв. качество- облигации,  обеспеченные залогом имущества.

 2 место  - облигации, не обеспеч. залогом имущества

 3 - привилегированные  акции 4    - обыкновенные  акции

 ТЕМА: Фондовая биржа.

 Большинство сделок с цб в мире (80%) осуществляется на внебиржевом рынке. Но биржевые рынки  определяют конъюнктуру рынка цб в целом, а порой и конъюнктуру мировой экономики.

 Старейшая ФБ из существующих - Амстердамская (с 1611 г). Создана посредниками в кач. постоянного

 представительства. До 1913 г- универс. биржа (и товары, и  цб)

 1773 г - Лондонская биржа (первая именно  фондовая биржа) - спец. здание для покупки-продажи цб брокерами. Stock exchange - 6 пенсов за вход.

 Крупнейшая  в мире - Нью-Йоркская фондовая биржа- 1792 г.

 Основные  пункты союза:

 - совершение  сделок только между собой

 - фиксированный  размер комиссионных, кот. сохранялся  до 1975 г. Название -1863 г

 Первая  биржа в Р -18 в, при Петре 1,на стрелке  ВО, К 1917 г - около сотни универсальных  бирж. В 90-е годы в Р вновь стали  возрождаться биржи (более 60).

 Фондовая  биржа - это организованный рынок  для торговли стандартными фин. инструментами, ценными бумагами, создаваемый проф. участниками рынка для взаимных оптовых операций.

 Фондовая  биржа - это лучший рынок, создаваемый  для лучших цб крупнейшими посредниками, работающими на фин. рынке (лучших проф.участников)

 Международная федерация фондовых бирж разработала требования к фонд.б. - членам федерации:

 - ФБ должна  быть значительной в своей  стране (рос. бирж не было)

 - биржевой  рынок должен быть направлен  на развитие акционерного капитала  и быть существенным фактором  в развитии экономики

 - ФБ должна  регулироваться самостоятельно собственным органом и должна регулировать участников рынка

 - ФБ должна  содействовать привлечению долгосрочного  капитала

 - ФБ должна  преследовать цели, соответствующие  общественным интересам, таким  как:

 доступность для публики, поддержание честности и надлеж. защиты публики; биржа должна обеспечивать

 взаимодействие  между участниками

 - участники  бирж должны придерживаться кодекса  проф. этики

 Т.е. , ФБ на современном фин рынке - фактор, кот. должен способствоватьразвитию экономики

 -

 Признаки  ФБ:

 1) наличие  торговой площадки (фб - централиз.  рынок с фиксированным местом  торговли) - признак подвергся существенной  модификации в наст. вр. -т.к. современные  биржи осущ. торговлю через единую  торговую систему -удаленные терминалы). Нью-йоркская ФБ не осущ. торговлю через терминалы - голосовые торги осущ. в зале ; 2) существование процедуры отбора цб, отвечающих определенным требованиям - листинг. Листинг - это процедура допуска цб к торговле на фондовой бирже. Делистинг - процедура исключения цб из числа обращающихся на ФБ Основные критерии листинга:

 - фин устойчивость  и крупные размеры эмитента

 - массовость  цб как однородного и стандартного  товара

 - массовость  спроса

 Нью-Йоркская биржа:

 - прибыль  за послед. 3 года - не менее 6,5 млн

 - чистая стоимость матер активов - не менее 18 млн

 - капитализация  компании - не менее 18 млн дол

 - количество  акций, находящихся в публич. владении- не мен. 1100 000

 - минимально^ число акционеров - не менее 2000 лиц; лот -100 акций

 - среднемесячный  объем торгов - не менее 100 тыс.  долл. за послед. 6 мес за каж.мес

 - полное  и адекватное раскрытие эмитентом  всей информации

 РТС, МФБ, ММВБ -требования для включения  цб в котировальный лист 1 уровня:

 - размер  собтф. капитала - РТС-20 млн долл, МФБ -10 млн евро, ММВБ - 3 млрд руб

 - кол-во  акционеров - более 1000

 - срок  существования компании - не менее  3 лет

 - установлен  Миним. среднемес. объем торговли: РТС - 50 тыс. долл, МФБ - 40 тыс евро, ММВБ - 250 тыс. руб

 - доля  акций в публич. владении -не менее  40% - РТС

 - для РТС  - не менее 2 маркет-мейкеров , на  МФБ - 2 м-м и специалист, ММВБ - не менее 3 маркет-мейкеров

 Неформальные  требования: место компании в отрасли, 2 члена в СД - внешние; аудиторский комитет в СД; и т.д.

 Листинг - платная услуга; каждая биржа взимает  свои тарифы, В среднем плата за листинг - 25% доходов ФБ (плата за принятие котировок, за каж. миллион  акций, ежегод. платежи за поддержку  листинга)

 3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка (проф участников) в качестве членов ФБ

 Заключать сделки могут только члены биржи. (Нью-йоркская -только личное членство; в РФ -только проф. участники,

 миланская- кроме институциональных инвесторов)

 Место на ФБ и стоимость места на ФБ: на Нью-йоркск. бирже 1366 членов.

 Место явл. личной собственнойтью; за собственником  места стоят членские организации. Стоимость места колеблется:

 81 г - 400 тыс долл, 98-2 млн долл

 Члены ФБ могут иметь равные права, либо разные (в Р - равноправные члены)

 Нью-Йоркск, биржа - основная фигура - специалист, кот. поддерживает ликвидность крнкрет. цб.

 Специалист  наблюдает за торгами и может  участвовать в них за свой счет; стабилизирует рынок,

 Маркет-мейкер - дилер; также берет обязательства поддерживать рынок, но путем постоянного выставления

 двусторонних  котировок на бумагу- продвигает не приказы и ордера, а котировки

 4) наличие  временного регламента торговли  цб и стандартных торговых  процедур

 Нью-Йоркск. биржа -1+5; ММВБ - поставка против платежа - сделки соверш. только за счет денеж. средств,

 рарезервированных на счете. в

 5) централизация  регистрации сделок и расчетов  по ним

 6) установление  официальных биржевых котировок

 7) надзор  за членами биржи (фин. устойчивость, безопасность ведения рынка, этика)

 Функции ФБ:

 1 - создание  постоянно действующего рынка  2- определение цен

 ФБ - это  торговое, профессиональное и технологическое  ядро рцб. В мире около 200 фондовых бирж.

 в Р -10 ФБ. Наиболее значимые: ММВБ, РТС, МФБ. Амер. и Франц. биржи - по 7 бирж, Германия, Япония - 8; ВБР -1.,

 Италия -10, Индия -19

 Организационное устройство ФБ:

 - повсеместно  принятый принцип -неком. характер  деятельности ФБ (в Р - ФБ -только  некомм, партнерство). В последнее  10-летие идет процесс коммерциализации  ФБ; биржи конкурируют между собой за клиентов и капитал; увел, кол-во услуг, предоставляемых на комм, началах - информационные, консультационные

 - органы  управления ФБ: высшие органы  управления ФБ в мире формируются  на основе представительства  всех сторон, (участвующих в биржевом процессе (проф.участники, общественость, ит.д)

 ТЕМА: Регулирование рынка  ценных бумаг. Этика  фондового рынка.

 Регулирование рцб - это упорядочивание деятельности всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных на это организаций. Регулирование может быть внутренним и внешним.

 Внутреннее  регулирование  - подчиненность собственным норматив, документам (уставы, правила, регламенту т.д.). Внутр. регулирование очень важно для рцб. (биржи разрабатывают правила листинга, осущ. торговли, регламент осущ. надзора и контроля, ит.д.) Любой проф. участник разрабатывает собственные правила, регламентирующие его деятельность.

 В соотв. с требованиями фкцб в каждой компании-проф участнике должно быть не менее 1 контролера (лицо, кот. имеет В/О, кот. имеет квалификационный аттестат соотв. серии; в его функции входит надзор за соблюдением законодательства и нормативных актов фкцб, а также внутренних этим участником;)

 Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности нормативным актам государства, других организаций, а также международным соглашениям: