Фактор времени и оценка экономической эффективности инвестиций

ТЕМП  ИНФЛЯЦИИ - показатель, который характеризует размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде. Выражается приростом среднего уровня цен в процентах к номиналу на начало периода. Это относительный пророст цен за период; обычно он измеряется в процентах.

ОЖИДАЕМЫЙ ТЕМП ИНФЛЯЦИИ - прогнозный показатель, характеризует возможный прирост уровня цен в предстоящем периоде.

ИНДЕКС  ИНФЛЯЦИИ - показатель, который характеризует общий рост уровня цен в определенном периоде.

НОМИНАЛЬНАЯ СУММА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ - оценка размеров денежных средств в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемое периоде.

РЕАЛЬНАЯ  СУММА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ - оценка размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.

НОМИНАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА - ставка процента,  устанавливаемая без учета инфляции

РЕАЛЬНАЯ  ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА - ставка процента, устанавливаемая с учетом инфляции.

ИНФЛЯЦИОННАЯ  ПРЕМИЯ - дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения финансовых потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции.  

Инфляцию необходимо учитывать в двух случаях: при расчете наращенной суммы денег (процедуру увеличения первоначальной суммы инвестиций называют наращением, а суммы S – конечной или наращенной суммой) и при измерении эффективности финансовых операций. 

Введем обозначения:

S- наращенная сумма денег;

S_r – наращенная сумма с учетом ее обесценения;

J_р – индекс цен;

J_с – индекс, характеризующий изменение покупательной способности денег за период   

S_r = S х J_с  

Индекс  покупательной способности  денег равен  обратной величине индекса цен – чем выше цены, тем ниже покупательная способность: 

J_с = 1 \ J_р (ИИ)

Индекс  цен тесно связан с темпом инфляции.  

Прогнозирование годового темпа инфляции: 

ТИ_г = (1+ТИ_м)¹² - 1 ,  

где

ТИ_г  - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;  

ТИ_м -  ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью (такая информация содержится в публикуемых программах экономического социального развития страны на предстоящий период) 

Прогнозирование годового индекса инфляции: 

ИИ_г (J_р) = 1 + ТИ_г ,   

                                      или                                 (2)

ИИ_г (J_р) = (1 +ТИ_м)¹² ,

где,  

ИИ_г -  прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью; 

ТИ_г - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле); 

ТИ_м - ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью.

 

Взаимосвязь индекса инфляции и темпа инфляции можно представить в следующем  виде:

ТИ = 100 (J_р - 1);

В свою очередь:

J_р = 1 + ТИ\100 

Расчет  реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции.  В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид: 

I_р = I – ТИ \ 1+ ТИ 

I_р – реальная процентная ставка, выражается десятичной дробью.

I – номинальная процентная ставка, (выражается дес. дробью)

ТИ – темп инфляции (фактический или прогнозируемый в определенном периоде )  

Оценка  будущей стоимости  инвестиций с учетом фактора инфляции осуществляется по следующей формуле:

S_H = Р х [ (1 + I_р) х (1 + ТИ)]ⁿ

где

S_H - будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

Р - первоначальная сумма вклада;

I_р - реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью

ТИ - прогнозируемый темп инфляции;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

5. Оценка настоящей  стоимости денежных  средств с учетом  фактора инфляции  осуществляется по формуле:

Р_р = S_H  \ [ (1 + I_р) х (1 + ТИ)]ⁿ

где

Р_р - реальная настоящая сумма вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

S_H - ожидаемая будущая стоимость инвестируемых средств);

I_р - реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости;

ТИ - прогнозируемый темп инфляции;

n - количество интервалов, по которым осуществляется процентный платеж

6. Расчет необходимого  размера инфляционной  премии осуществляется по формуле:

                                             П_и = Р ^х ТИ,

где,

П_и - сумма инфляционной премии в определенном периоде;

Р - первоначальная стоимость денежных средств;

ТИ - темп инфляции в рассматриваемом периоде, выраженный десятичной дробью.

7. Расчет общей суммы  дохода по инвестиционной  операции с учетом  фактора инфляции:

Д_н = Д_р + П_и 

Д_н – общая сумма дохода по инвестиционной операции с учетом фактора инфляции

Д_р – реальная сумма дохода  по инвестиционной операции, исчисленная по простым и сложным процентам с использованием реальной процентной ставки;

П_и - сумма инфляционной премии в рассматриваемом периоде.

8. Определение уровня  доходности инвестиционных операций с учетом инфляции:

УД_н = Дн \ Др    -1 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   5. Проектный цикл  и его составные элементы. 

      Инвестиционный  проект представляет собой основной документ, который определяет необходимость осуществления реального инвестирования, и в котором в определенной последовательности излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

      Для таких форм реального инвестирования, как обновление оборудования, приобретение нематериальных активов, увеличение запасов материальных активов, которые не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в которых излагаются мотивы, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

      При осуществлении таких форм реального  инвестирования, как приобретение других предприятий, новое строительство, перепрофилирование, реконструкция и модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают.

      Это связано с тем, что в современных  условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств из внешних источников финансирования.

      Любой крупный сторонний инвестор или  кредитор должен иметь четкое представление  о направлении проекта; его масштабах; важнейших  показателях маркетинговой, экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках возврата и других его характеристиках.

      Бизнес  – план – это документ, который  в зависимости от целей может  выполнять функцию планирования развития самого предприятия или анализировать новый проект для представления его инвестору.

      Путем разработки бизнес-плана предприятие  получает финансовую модель, которая  позволяет проводить диагностику  отклонений исследуемых показателей  от заданного уровня. Другими словами, бизнес – план это полное экономическое обоснование инвестиционных операций предприятия.

      Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых за счет собственных  источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и  показателей. Такое обоснование может иметь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры (характеристики), объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

      Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование которых осуществляется за счет внешних источников, необходимо полное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам.  

      Основные  разделы бизнес –  плана

      Структура бизнес- плана и детализация определяются направленностью и масштабом инвестиционного проекта, сферой деятельности предприятия, его организационной структурой, размерами предполагаемых рынков, наличием конкурентов и перспективами роста. 

      I. Краткая характеристика проекта (резюме)

      Резюме  – это самостоятельный документ, в котором содержатся основные положения  бизнес- плана. Это единственная часть, которую будут читать большинство  потенциальных инвесторов. А инвестора интересует, прежде всего, следующая информация: цели проекта, размер кредита, предполагаемые сроки погашения кредита. Гарантии, кто еще собирается инвестировать проект, какие собственные средства имеются.

      II. Описание предприятия и отрасли

      В данном разделе описываются:

• общие сведения о предприятии;
• финансово-экономические показатели деятельности предприятия;
• структура управления и кадровый состав;
• направления деятельности, продукция, достижения и перспективы;
• отрасль экономики и ее перспективы;
• партнерские связи и социальная активность;
• описание продукции.

 

      В этом разделе описываются те виды продукции или услуг, которые будут предложены на рынке, указываются технологии, необходимые для производства продукции или услуг. Очень важно, чтобы эта часть была написана ясным, четким языком, понятным даже для неспециалистов.