Фактор времени и оценка экономической эффективности инвестиций

2. лизингополучатель  освобождается от единовременных крупных затрат, платежи выплачиваются по согласованному графику в течение всего срока действия договора;

3. лизингополучатель  практически не задействует для  приобретения нового оборудования  собственные средства и может направить их на формирование оборотного капитала;

4. избавлен  от необходимости привлекать  банковские ссуды  и поэтому,  получает реальную возможность приобрести необходимое оборудование в режиме долгосрочного кредитования, и не ухудшает структуру своего баланса;

5. эксплуатируя поставленное ему оборудование, расплачивается частью прибыли, полученное от его использования, и таким образом оборудование окупает само себя;

6. лизинговые  платежи включаются в затраты,  тем самым снижается налогооблагаемая база.    

Соглашение  о  разделе продукции (СРП)

   Соглашение  о  разделе продукции (СРП) – конкретная форма финансирования разработки нефтегазовых месторождений.

   СРП является договором, согласно которому государство  предоставляет инвестору (контрактеру) права на разведку, разработку и добычу углеводородного сырья.

   Инвестор  осуществляет все виды работ за свой счет и на свой риск.

   Государство компенсирует затраты инвестора  добываемой продукцией.

   Суть  этого метода заключается в следующем:

1. инвестор осуществляет финансирование всего цикла работ, включая затраты на ликвидацию по окончании эксплуатации месторождения;
2. для инвестора устанавливается специальный режим недропользования: специальный режим налогообложения, целый ряд льгот и гарантий;
3. погашение капитальных вложений осуществляется путем установления доли компенсационной продукции.      

     Вся выручка  за вычетом платы за право  добычи (роялти) делится на две части:

     1. затратная (компенсационная) часть  - идет на покрытие затрат на  освоение и эксплуатацию месторождения. Компенсационная продукция.

     2. прибыльная часть. Прибыльная  продукция. Подлежит распределению  между государством и разработчиком  недр (инвестором).  От своей доли  прибыльной продукции инвестор выплачивает налог на прибыль. Оставшаяся часть прибыли составляет его доход от эксплуатации месторождения.   

     Рис. 2. Модель СРП 

Проектное финансирование 

     Проектное финансирование – это финансирование под определенный проект, в котором  в качестве источника возврата ссуды и процентов по ней используется денежный поток, генерируемый данным проектом. 

       По сравнению с заемным корпоративным финансированием проектное имеет ряд преимуществ.

     Кредитор  заранее знает денежный поток  проекта и может обоснованно  рассчитать его кредитоспособности, с учетом которого принимается решение о стоимости кредита и сроках возврата.

     При проектном финансировании кредиторы  не могут претендовать на активы компании – организатора, если они не связаны с реализацией проекта.

     В зависимости от рискованности проекта  могут быть разные варианты финансирования.

     Простое финансирование без регресса на заемщика, т.е. в качестве источника возмещения затрат выступает исключительно денежный поток проекта. Стоимость такого финансирования велика, т.к. у кредитора возникает высокая степень риска, если нарушается одно из условий проекта: стоимость, сроки.

     Финансирование  с полным регрессом на заемщика. В этом случае все риски переносятся на компанию-заемщика. Эта форма используется для малорентабельных проектов, требующих больших затрат.

     Третий  вариант – финансовое проектирование с частичным регрессом на компанию-заемщика. В этом случае используются различные схемы гарантий в виде залога активов или продукции предприятия. При такой схеме происходит перераспределение рисков, поэтому она становится выгодной и для предприятия-заемщика, так и для кредитора. Эта форма финансирования называется лимитированным финансированием. 

     Этот  вид финансирования целесообразен  при реализации очень крупных  значимых проектов.

     Для управления ими создается специальная организация.