• излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат;

                   D ОСОС = ОСОС - 33.              (11) 

      В зависимости от соотношения рассмотренных  показателей можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости экономического субъекта: [17, с.86]

• абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством:

33 > СОС + КЗ;                         (12)

• нормативная финансовая устойчивость. Эта ситуация   гарантирует   платежеспособность организации и характеризуется условием:

33 = СОС  = КЗ или СОС > 33 > СОС +КЗ;                    (13)

• неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором организация для покрытия части своих запасов и затрат вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность. Возникает при условии:      33 = СОС = КЗ + ИФН,                              (14),              где  ИФН - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное восполнение недостатка собственных оборотных средств и прочие средства);

• кризисное (критическое) финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства. Характеризуется неравенством:

33 < СОС  + КЗ                         (15)

      Для более глубокого анализа финансового  состояния организации в дополнение к абсолютным показателям целесообразно рассчитать ряд относительных показателей - финансовых коэффициентов;

• коэффициент автономии (К_а) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к итогу баланса:

К_а = КР / Б                     (16)

      Нормальное  минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Этот коэффициент характеризует долю собственников организации в общей сумме средств, авансируемых в ее деятельности. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов положение данного экономического субъекта.

• коэффициент соотношения  заемных и собственных средств (К_з/c) рассчитывается как отношение величины обязательств организации к величине ее собственных средств:

К_з/с = ип / кр.                 (17)

Коэффициенты  К_з/с и К_а взаимосвязаны:

К_з/с = 1/К_а - 1.                  (18)

      Нормальное  ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К_з/с > 1. Данный коэффициент показывает, какая величина средств, авансируемых в деятельность организации, финансируется за счет привлеченных источников средств:

• коэффициент маневренности  собственного капитала (K_м) рассматривается как отношение величины собственных оборотных средств к об" щей величине источников собственных средств:

К_м = СОС / КР                   (19)

      Нормальное  ограничение коэффициента К_м > 0,5. Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована;

• коэффициент обеспеченности собственными источниками  финансирования (К_о) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат:

К_о = СОС / 33                    (20)

      Нормальное  ограничение коэффициента К_о > 0.1. Этот коэффициент показывает степень обеспеченности собственными источниками покрытии запасов и затрат и является одним из критериев для характеристики    неплатежеспособности или же платежеспособности предприятия.

        • коэффициент  соотношения собственных и привлеченных средств (К_с/п) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к величине привлеченного капитала:

К_с/п = КР / ИП;                 (21)

      Нормальное  ограничение коэффициента К_с/п > 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных источников;

• коэффициент финансовой зависимости (К_ф/з) рассчитывается как отношение величины валюты баланса-нетто к величине собственного капитала:

К_ф/з = БН / КР.                  (22)

Нормальное ограничение коэффициента К_ф/з > 1.25. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается до единицы, это означает, что деятельность организации полностью финансируется собственными источниками средств. 

2.2. Способы управления  чистым оборотным  капиталом и текущими финансовыми потребностями предприятия

      Собственный оборотный капитал предприятия (синонимы: собственные оборотные активы, собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал, чистый рабочий капитал) - это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

      Чаще  всего выделяют следующие варианты расчета собственного оборотного капитала:

-  источники собственных средств минус внеоборотные активы;

-  источники собственных средств плюс долгосрочные кредиты и займы минус внеоборотные активы;

- текущие активы {оборотные средства) минус текущие пассивы (краткосрочная задолженность).

      На  самом деле перечисленные варианты можно отнести к частным случаям  общего подхода к расчету собственного оборотного капитала, который должен базироваться на правильной группировке  статей активов и пассивов исходного бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитического баланса), а самое главное — на учете целевого назначения полученных долгосрочных кредитов и займов.

      Рассмотрим  порядок расчета собственного оборотного капитала при различных вариантах привлечения долгосрочных кредитов и займов.

     Вариант 1. Долгосрочные кредиты  и займы имеют целевое назначение — инвестирование во внеоборотные активы.

1-й способ  расчета. Данные источники сформировали  внеоборотные активы и собственные оборотные активы. Соответственно, для того, чтобы определить величину последних, нужно из источников собственных средств вычесть стоимость внеоборотных активов. При этом сами внеоборотные активы должны быть показаны за минусом той их части, которая была сформирована за счет внешних источников средств, а именно - за счет долгосрочных кредитов и займов. Таким образом, при определении собственного оборотного капитала из собственных источников исключаются те внеоборотные активы, которые были созданы только за счет собственных средств.

                       =  - -   - (23) 
 

      2-й  способ расчета. Этот способ  основан на том, что источниками  оборотных средств в данном  варианте являются только собственный  оборотный капитал и краткосрочная задолженность. Поэтому для определения величины собственного оборотного капитала необходимо из величины текущих активов (оборотных средств) вычесть величину текущих пассивов (краткосрочной задолженности). Таким образом, получим:

Собственный            Текущие                         Текущие (24)

оборотный        =     активы           -                пассивы

капитал

      Вариант 2. Целевым назначением долгосрочных кредитов и займов  является пополнение оборотных активов.

1-й способ  расчета. Поскольку долгосрочные кредиты и займы не участвовали в образовании внеоборотных активов, то расчет сводится к вычитанию из источников собственных средств стоимости внеоборотных активов:

Собственный          Источники                  Внеоборотные

оборотный       =   собственных     -                                                               (25)

капитал                     средств                          активы

      2-й  способ расчета. В отличие от  первого варианта помимо собственного оборотного капитала и краткосрочной задолженности у оборотных активов появился дополнительный источник - долгосрочные кредиты и займы. Поэтому величина собственного оборотного капитала будет определяться после того, как из общей величины текущих активов мы исключим величину долгосрочных кредитов и займов и общую величину краткосрочной задолженности:

Собственный            Текущие                  Долгосрочные                Текущие  

 оборотный           =                            -              кредиты и              -   (26)

  капитал                      активы                       займы                                активы

Таким образом,  чистый  оборотный  капитал - это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся часть оборотных  активов, если она не покрыта денежными средствами,  надо финансировать в долг - кредиторской задолженностью, а если ее не хватает - брать краткосрочный кредит.

   Таким образом можно сформулировать понятие  суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).

    ТФП - это:

• разница  между текущими активами  (без денежных средств) и текущими пассивами;
• разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложениях, и суммой краткосрочного кредита и кредиторской задолженности;
• не покрытая  ни собственными  ни заемными средствами часть оборотных активов;
• недостаток/излишек собственных оборотных средств;
• потребность в дополнительном  краткосрочном кредите,  либо, наоборот, излишек денежных средств.

Учитывая  остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования. Операционные ТФП - это та часть суммарных ТФП, которая представляет собой недостаток (излишек) материальных оборотных средств предприятия.

                            ЗАПАСЫ  СЫРЬЯ           ДЕБИТОРСКАЯ                 КРЕДИТОРСКАЯ

ОПЕРАЦИОННЫЕ         И  ГОТОВОЙ       +        ЗАДОЛЖННОСТЬ        -    ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

   ТФП    =      ПРОДУКЦИИ                    ПОКУПАТЕЛЕЙ                    ПОСТАВЩИКОВ       (27)

                                (1)                                   (2)                                         (3)    

   Так как одной из задач комплексного  оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную величину, то для финансового состояния предприятия благоприятно: получение отсрочек платежа от  поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д.; неблагоприятно: замораживание определенной части средств в запасах, представление отсрочек платежа клиентам.

   Как суммарные,  так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также  во времени относительно оборота.

   Задача  превращения  ТФП в отрицательную  величину сводится к расчету  разумной  длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой продукции.