С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

      Таким образом, к денежным средствам могут  быть применены модели, разработанные  в теории управления запасами и позволяющие  оптимизировать величину денежных средств.

      В западной практике наибольшее распространение  получили модели Баумола и Миллера-Орра [7, с.296]. Прямое применение этих моделей  в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных  ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

      Модель  Баумола предполагает, что предприятие  начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует  их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как  только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или  достигает некоторого заданного  уровня безопасности, предприятие продает  часть ценных бумаг и тем самым  пополняет запас денежных средств  до првоначальной величины. Таким  образом, динамика остатка средств  на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 2). 
 

 

      Остаток средств     

      на расчетном           Q                              

      счете  

                                    

                         Q/2

        

                                                                                       время

                                                                                              

Рис. 2 График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола) 

       Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

                                    Q =          2*V*C

                                                      R 

  Где: V - прогнозируемая   потребность в денежных средствах в периоде;

        C - расходы по  конвертации денежных средств в ценные бумаги;

  R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

      Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно  K = V:Q      (3)

      Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:     OP = C*K + R*Q/2    (4)

      Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном  счете вместо того, чтобы инвестировать  их в ценные бумаги.

      Модель  Баумола проста и в достаточной  степени  приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны  и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток  средств на расчетном  счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

       Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять  денежным запасом, если невозможно предсказать  каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление  и расходование денег от периода  к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 3)

                 
 
 
 

         Вложение избытка денежных средств

Запас                    

денежных  верхний предел

предел

средств

                       точка возврат

                        

                        Восстановление денежного запаса                 нижний предел

                                                                                                     

                                                                                                                        время 

Рис. 3  Модель Миллера-Орра 

      Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас  денежных средств к некоторому нормальному  уровню (точке возврата). Если запас  денежных средств достигает нижнего  предела, то предприятие продает  свои ценные бумаги и пополняет запас  денежных средств до нормального  уровня.

      При решении вопроса о размахе  вариации (разность между верхним  и нижним пределами), рекомендуется  придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные  с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить  размах вариации, и наоборот. Также  рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения  дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

      Реализация  модели осуществляется в несколько  этапов:

1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
3. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
4. рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;  
5. рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
6. определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница]. 

     С помощью модели Миллера-Орра можно  определить политику управления средствами на расчетном счете.

Таким образом  принципы и методы управления денежными  потоками должны быть адаптированы и  внедрены в российских условиях; в  западной практике распространены модели Баумола и Миллера-Орра, разработанные  в начале 60-х годов, которые могут  быть применены для российских предприятий  с большими оговорками; учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать  комплексные методики управления денежными  потоками. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ денежных потоков на предприятии (на примере ООО «Жаннет»)

2.1. Общая характеристика  предприятия ООО «жаннет»

 

Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Жаннет» (ООО «Жаннет»)».

    Предприятие является самостоятельным хозяйственным  субъектом.  Форма собственности - частная,  учредителем  является физическое лицо,  которое несет  ответственность по обязательствам предприятия в пределах своего вклада в уставной фонд фирмы. По состоянию на 1.01.2009 г. уставный фонд ООО «Жаннет» составляет 754 533. руб.

      ООО «Жаннет»  Основной целью общества является извлечение прибыли за счет ведения хозяйственной деятельности. Основными видами деятельности предприятия являются производство хлебобулочных изделий, оптовая торговля широким ассортиментом товаров без какой-либо конкретизации. Внешнеэкономическая деятельность осуществляется в порядке, предусмотренном законодательством РФ.

Предприятие самостоятельно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на оказываемые услуги, предоставляя их по ценам, устанавливаемым на договорной основе.

      За  десять лет освоен выпуск 30 наименований хлебобулочных изделий, что значительно  расширило возможности предприятия  в области сбыта продукции. Основные производственные фонды поддерживаются в хорошем состоянии за счет своевременного обновления изнашивающихся деталей.

      С поставщиками сырья установлены  надежные и длительно действующие  связи.

Производство  и потребление хлебобулочных  изделий имеет постоянную тенденцию  к росту. Поэтому наличие предприятия  на рынке является необходимым и  устойчивым.

    ООО «Жаннет» характеризуется высокой стабильностью и постоянством трудового коллектива. Предприятие уделяет большое внимание вопросам закрепления кадров на предприятии, повышению уровня трудовой дисциплины, поощрению производительного труда. Благодаря этому на предприятии за последних 5 лет сформировался устойчивый коллектив, значительно вырос профессиональный уровень его работников. Все это в немалой степени обусловило как высокий уровень заработной платы, так и постоянство трудового коллектива.

    Учет  на предприятии полностью автоматизирован. Это позволяет наиболее экономично, быстро и точно обрабатывать информацию.

    ООО  «Жаннет» является физическим лицом. Имеет в своем хозяйственном ведении имущество, самостоятельный баланс, расчетные счета в банке, печать, штампы, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязательства, быть истцом и ответчиком в суде.

2.2. Анализ состава  и структуры динамики  денежных потоков ООО «жаннет»

 

     Денежные  средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся  деньги в кассе, на расчетных и  депозитных счетах.

     Наличные  денежные средства, ценные бумаги и  денежные документы, хранящиеся непосредственно  на предприятии составляют кассу  предприятия. В мировой практике принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности предприятия  в наличности (выдача зарплаты, средств  на командировочные расходы и т.д.), а основная масса денежных средств и приравненных к ним активов принято хранить в банке на расчетном счете, депозите.

     Расчетные счета открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами и имеющим  самостоятельный баланс.

     На  расчетном счете сосредотачиваются  свободные денежные средства и поступления  за реализованную продукцию, выполненные  работы и услуги, краткосрочные и  долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления.

     В современной практике хозяйствования расчетный счет считается наиболее оптимальной формой хранения необходимых в текущей деятельности денежных средств.

     К денежным средствам предприятия  относятся также ликвидные ценные бумаги, находящиеся в кассе предприятия  или в депозитарии банка.

 На основе данных табл. В.1 Приложения В можно  рассмотреть структуру денежных средств предприятия и удельный вес отдельных элементов 

     Таблица 1

Состав  и структура денежных средств  ООО «Жаннет» в 2009 г., тыс. руб.