Сложные условия функционирования
российской экономики в 2014 году обусловили
необходимость применения наряду с мерами
денежно-кредитной политики ряда нестандартных
мер, направленных на поддержку приоритетных
направлений развития экономики. Так,
в 2014 году Банк России продолжил разработку
специализированных инструментов для
поддержки отдельных сегментов экономики,
развитие которых сдерживается структурными
факторами.
В апреле 2014 года был введен
новый специализированный механизм рефинансирования
кредитных организаций, в рамках которого
кредитные организации могут привлекать
от Банка России средства на срок до 3 лет
включительно под залог прав требования
по кредитам, предоставленным для финансирования
инвестиционных проектов, отобранных
в соответствии с правилами, утвержденными
Правительством Российской Федерации.
В мае 2014 года действие данной
программы также распространилось на
облигации из Ломбардного списка Банка
России, размещенные в целях финансирования
инвестиционных проектов.
В 2014 году Банк России также
продолжил применение ряда ранее введенных
специализированных программ рефинансирования:
предоставление ОАО “Российский Банк
поддержки малого и среднего предпринимательства”
(ОАО “МСП Банк”) кредитов под залог прав
требования по межбанковским кредитным
договорам, заключенным с банками-партнерами
в рамках Программы финансовой поддержки
развития малого и среднего предпринимательства,
а также кредитование под залог прав требования
по кредитным договорам, обеспеченным
договорами страхования ОАО “Российское
агентство по страхованию экспортных
кредитов и инвестиций” (ОАО “ЭКСАР”).
В декабре 2014 года Банк России принял решение
о создании нового механизма рефинансирования
кредитных организаций под залог закладных,
выданных в рамках программы “Военная
ипотека”.
При повышении ключевой ставки
до 17,00% годовых 16.12.2014 процентные ставки
по специализированным инструментам рефинансирования
были сохранены на прежнем уровне.
В 2014 году ключевым элементом
реализации денежно-кредитной политики
оставались операции рефинансирования
Банка России на аукционной основе (рис.
3.1). Проведение данных операций способствует
поддержанию уровня средств на корреспондентских
счетах кредитных организаций в Банке
России, необходимого для усреднения обязательных
резервов и осуществления платежей и расчетов
с учетом изменения факторов формирования
ликвидности. При этом конечной целью
процесса управления ликвидностью банковского
сектора является поддержание ставок
денежного рынка вблизи ключевой ставки
Банка России, уровень которой согласуется
с достижением цели по инфляции.
Рис. 3.1. Структура операций
рефинансирования Банка России в 2014 г.(на
конец месяца, млрд руб.) 12
На фоне увеличения структурного
дефицита ликвидности банковского сектора,
обусловленного динамикой факторов ее
формирования, продолжился рост спроса
кредитных организаций на операции рефинансирования
Банка России.
Изъятие ликвидности из банковского
сектора в 2014 году происходило главным
образом за счет интервенций Банка России
на внутреннем валютном рынке, а также
увеличения объема наличных денег в обращении
(рис. 3.2). Снижение остатков средств на
счетах расширенного правительства в
Банке России и прочие операции, напротив,
способствовали притоку ликвидности в
банковский сектор.
Рис. 3.2. Изменение объема наличных
денег в обращении, накопленным итогом
с начала года (млрд рублей) 13
В результате совокупного действия
этих факторов задолженность кредитных
организаций по операциям рефинансирования
Банка России за 2014 год увеличилась на
2,8 трлн рублей.14 При этом структура задолженности
по операциям рефинансирования претерпела
некоторые изменения (рис. 3.3).
Существенная роль в управлении
ликвидностью банковского сектора в 2014
году, как и ранее, принадлежала операциям
РЕПО с Банком России, преимущественно
на аукционной основе на срок 1 неделя.
Максимальный объем предоставляемых денежных
средств в рамках данных операций устанавливался
Банком России на основе прогноза ликвидности
банковского сектора, исходя из соотношения
оценок спроса кредитных организаций
на ликвидность и ее предложения.
Рис. 3.3. Требования Банка России
к кредитным организациям и обязательства
Банка России перед кредитными организациями
по операциям предоставления и абсорбирования
ликвидности в 2014 году (млрд руб.) 15
Средняя задолженность кредитных
организаций по операциям РЕПО за 2014 год
увеличилась по сравнению с 2013 годом на
0,7 трлн рублей и составила 2,7 трлн рублей,
в том числе 2,6 трлн рублей – по операциям
РЕПО на аукционной основе. При этом в
периоды существенного роста потребности
в ликвидности в отдельные дни декабря
2014 года объем рефинансирования в рамках
операций РЕПО достигал 3,8 трлн рублей 16.
В феврале 2014 года Банк России
реализовал заявленный в сентябре 2013 года
переход к новой операционной процедуре
денежно-кредитной политики. В частности,
в рамках данных изменений было прекращено
ежедневное проведение аукционов РЕПО
на срок 1 день. Использование механизма
усреднения обязательных резервов и перераспределение
средств на межбанковском рынке позволяет
банковскому сектору адаптироваться к
умеренным колебаниям уровня ликвидности,
не прибегая к ежедневным операциям Банка
России. При этом для компенсации существенного
превышения спроса на ликвидность над
ее предложением Банк России предусмотрел
проведение операций РЕПО “тонкой настройки”
на срок от 1 до 6 дней (и депозитных операций
“тонкой настройки” – в обратном случае).
В 2014 году в отдельные периоды Банк России
проводил операции репо “тонкой настройки”,
потребность в которых наиболее часто
возникала в январе, марте и в конце декабря.
Важным источником рефинансирования
кредитных организаций в 2014 году были
кредиты, обеспеченные нерыночными активами
или поручительствами. По мере роста структурного
дефицита ликвидности произошло увеличение
нагрузки на рыночное обеспечение, что
могло негативно отразиться на возможностях
Банка России по управлению ставками денежного
рынка в рамках операций РЕПО. Для компенсации
среднесрочной потребности кредитных
организаций в ликвидности в 2014 году Банк
России увеличивал объем предложения
средств на аукционах по предоставлению
кредитов под залог нерыночных активов.
Начиная с 2014 года Банк России проводил
данные аукционы по предоставлению средств
на срок 3 месяца на ежемесячной основе.
Для снижения влияния операций Банка России
на срочность пассивов кредитных организаций
в июне 2014 года максимальные сроки предоставления
средств в рамках кредитов постоянного
действия, обеспеченных нерыночными активами,
поручительствами или золотом, были увеличены
до 549 дней, при этом на срок свыше 90 дней
по данным операциям были установлены
плавающие процентные ставки, привязанные
к ключевой ставке Банка России. В декабре
2014 года плавающие процентные ставки были
установлены для всех указанных операций
на срок свыше 1 дня.
В июле 2014 года был проведен
аукцион по предоставлению кредитов, обеспеченных
нерыночными активами, по плавающей процентной
ставке на срок 12 месяцев. Данный аукцион
позволил рефинансировать задолженность
кредитных организаций по аналогичным
кредитам, предоставленным в 2013 году. В
ноябре 2014 года, после увеличения срока
предоставления средств в рамках данных
операций с 12 до 18 месяцев, Банк России
провел еще один аукцион. Для компенсации
краткосрочной потребности в ликвидности
в декабре 2014 года Банк России провел аукцион
по предоставлению кредитов под залог
нерыночных активов на срок 3 недели. В
целом за 2014 год требования Банка России
по кредитам, обеспеченным нерыночными
активами на аукционной основе, возросли
на 1,8 трлн рублей и составили на 1.01.2015
2,4 трлн рублей 17.
Спрос кредитных организаций
на операции постоянного действия по предоставлению
кредитов, обеспеченных нерыночными активами
или поручительствами, вплоть до второй
декады декабря 2014 года не превышал 1,0
трлн рублей. Однако резкий рост потребности
в ликвидности и нехватка рыночного обеспечения
у отдельных кредитных организаций в декабре
способствовали росту задолженности кредитных
организаций по данным операциям на конец
года до 2,1 трлн рублей 18.
Спрос кредитных организаций
на операции “валютный своп” Банка России
по покупке долларов США за рубли с их
последующей продажей носил нерегулярный
характер и возникал в периоды увеличения
потребности в рублевой ликвидности со
стороны отдельных участников денежного
рынка.
Объемы других операций рефинансирования
постоянного действия – кредитов “овернайт”,
ломбардных кредитов, кредитов, обеспеченных
золотом, – в отчетный период оставались
незначительными.
На фоне растущего структурного
дефицита банковского сектора Банк России
продолжил принимать меры, направленные
на расширение объема обеспечения, используемого
в операциях рефинансирования Банка России.
В 2014 году в Ломбардный список Банка России
были включены ценные бумаги общей номинальной
стоимостью более 5 трлн рублей (без учета
облигаций, выпущенных от имени Российской
Федерации). С учетом повышения размера
поправочных коэффициентов, применяемых
при расчете рыночной стоимости ценных
бумаг, потенциальный объем ценных бумаг,
которые могли быть использованы кредитными
организациями в качестве обеспечения
по операциям рефинансирования Банка
России, увеличился за 2014 год на 1,5 трлн
рублей, до 6,3 трлн рублей (по состоянию
на 1.01.2015) 19. Объем потенциального нерыночного
обеспечения также существенно увеличился,
в том числе в связи с расширением Перечня
Банка России. В рассматриваемый период
объем активов, принимаемых в залог по
операциям по предоставлению кредитов,
обеспеченных нерыночными активами или
поручительствами, увеличился на 4,2 трлн
рублей и по состоянию на 1.01.2015 составил
6,0 трлн рублей 20.
В условиях увеличения потребности
в ликвидности спрос кредитных организаций
на депозитные операции Банка России в
течение 2014 года оставался на низком уровне.
Средняя величина задолженности по данным
операциям за рассматриваемый период
составила 0,1 трлн рублей. В отдельные
периоды превышения предложения ликвидности
над спросом на нее Банк России проводил
операции “тонкой настройки” – депозитные
аукционы на срок от 1 до 6 дней. Потребность
в проведении данных операций возникала
в июле, августе и ноябре 2014 года. Действие
сезонных факторов привело к увеличению
депозитов кредитных организаций в Банке
России на конец года до 0,8 трлн рублей.
Контрагентом Банка России
на территории Воронежской области по
операциям рефинансирования в регионе
является одна кредитная организация.
С ней заключен Генеральный кредитный
договор на предоставление кредитов Банка
России, обеспеченных залогом (блокировкой)
ценных бумаг. Кредитная организация относится
к группе кредитных организаций, имеющих
зарегистрированный уставный капитал
в размере от 60 до 150 млн. рублей. Общий
объем предоставленных ей кредитов в январе-сентябре
2014 года составил 128,6 млн. рублей (внутридневные
кредиты и кредит овернайт). Все кредиты
данной кредитной организации были предоставлены
в 1 квартале 2014 года.
В январе-декабре 2014 года
операции рефинансирования проводились
Отделением Воронеж с одной кредитной
организацией региона и филиалами кредитных
организаций других регионов. Из 4 филиалов
кредитных организаций других регионов,
заключивших Генеральные кредитные договоры
в соответствии с Положением № 236-П, операции
осуществляли все 4 филиала. Из 3 филиалов
кредитных организаций других регионов,
заключивших Генеральные кредитные договоры
в соответствии с Положением Банка России
от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления
Банком России кредитным организациям
кредитов, обеспеченных активами или поручительствами»
(далее – Положение № 312-П), обеспечение
в Банке России было сформировано 2 филиалами.
Они же имели срочную задолженность перед
Банком России по предоставленным кредитам.
В отчетном периоде Отделением
Воронеж предоставлялись внутридневные
кредиты и кредит овернайт (под обеспечение
ценными бумагами из Ломбардного списка
Банка России (в соответствии с Положением
№ 236-П)) и кредиты Банка России, обеспеченные
нерыночными активами (в соответствии
с Положением № 312-П).
Совокупный объем предоставленных
кредитов в отчетном периоде в сравнении
с предыдущим годом возрос почти в 2,5 раза
с 239,7 млрд. рублей за 12 месяцев 2013 года
до 603,6 млрд. рублей за 12 месяцев 2014 года
(табл. 3.1.) 21.
Таблица 3.1. Объем предоставленных
кредитов Банка России за 12 месяцев 2014
г.
Виды кредитов |
Общая сумма кредитов, млн. рублей |
Внутридневные кредиты |
486 890,8 |
Кредиты овернайт |
0,8 |
Кредиты, обеспеченные активами
или поручительствами |
116 721,7 |
Источник: составлено автором
Совокупный лимит внутридневных
кредитов и кредитов овернайт по корреспондентским
счетам/субсчетам кредитных организаций,
открытым в Отделении Воронеж, предусмотренный
в генеральных кредитных договорах, по
состоянию на 1 января 2015 года составил
2 055 млн. рублей. В первом квартале 2014 года
лимиты устанавливались ежедневно одному
банку и четырем филиалам инорегиональных
банков. Во втором – четвертом кварталах
2014 года лимиты устанавливались только
филиалам инорегиональных банков. Внутридневные
кредиты для проведения расчетов в отчетном
году предоставлялись филиалам инорегиональных
банков также почти ежедневно.
По состоянию на 01.01.2015 срочная
задолженность по кредитам Банка России
составила 59,1 млрд. рублей.
Пул обеспечения в январе-декабре
2014 года был сформирован ценными бумагами,
входящими в Ломбардный список Банка России,
и правами требования по кредитным договорам.
Наибольшую часть (98,5%) составляли права
требования по кредитным договорам.
Среди ценных бумаг, входящих
в Ломбардный список Банка России, наибольший
удельный вес приходился на облигации
юридических лиц – резидентов Российской
Федерации (69,9%).
Общая стоимость активов,
принимаемых в обеспечение по кредитам
Банка России, за отчетный период существенно
увеличилась и составила на 1 января 2015
года 113 210,4 млн. рублей (против 104,3 млн. рублей на 1 января 2014 года).
В состав активов на отчетную дату были
включены права требования по кредитным
договорам, заключенным банками
- с субъектами Российской Федерации (на сумму 9 890 млн. рублей);
- с организациями, относящихся к нефинансовому сектору, включенными в Перечень Банка России (на сумму 14 063 млн. рублей);
- с организациями, относящихся к нефинансовому сектору, не включенными в Перечень Банка России (на сумму 89 257 млн. рублей).