Рефинансирование коммерческих банков Центральным Банком Российской Федерации

По мнению авторов, объем рынка приемлемого обеспечения по операциям пополнения ликвидности Банка России не превышает 13%, что кратно ниже, чем размеры самого банковского сектора (немногим менее 60% ВВП). Проблема заключается в том, что размер финансовых рынков столь мал, что, даже если Банк России исчерпает весь список доступных рыночных инструментов, коммерчески банки будут испытывать дефицит обеспечения.

Другая немаловажная проблема, препятствующая эффективной работе денежного рынка, - рыночная структура банковского сектора. На денежном рынке, доминируют государственные банки, предпочитающие покупать бумаги на первичном рынке и держать их до погашения. В десятку крупнейших банков, контролируемых государством, входят Сбербанк России, Газпромбанк, Банк ВТБ, Банк Москвы, Россельхозбанк, ВТБ 24, Альфа Банк, ЮниКредит, Промсвязьбанк. За минувшее десятилетие их рыночная доля увеличилась с 31 до 48% активов банковского сектора, Сбербанк России, несмотря на предсказания о потере им значительной части рынка в долгосрочном периоде, устойчиво сохраняет на нем свое присутствие, контролируя 23-28% банковских активов.

В общей сложности через государственные корпорации и местные администрации государство контролирует более 50% банковских активов. С учетом экспансии иностранных банков национальные частные банки стремительно теряют свою долю рынка.

Доминирование государственных банков на финансовом рынке обусловлено влиянием целого ряда факторов:

• наличие развитой инфраструктуры, доставшейся в наследство с советских времен;
• обслуживание органов государственной власти и местного самоуправления;
• существование эффекта масштаба, благодаря которому они лидируют по показателям рентабельности, имеют низкие удельные издержки и выход на дешевые международные займы;
• оказание административной поддержки со стороны органов государственной власти;
• обладание имиджем носителей стабильности и спецификой системы рефинансирования.

Последствия огосударствления банковского сектора носят двойственный характер. С одной стороны, органы государственной власти и местного самоуправления могут рассчитывать на следующие характеристики:

• высокая устойчивость банковского сектора к финансовым потрясениям;
• активное сопротивление экспансии иностранных банков;
• Банк России подвергается минимальным кредитным рискам;
• двухъярусная система рефинансирования стабильно работает.

С другой стороны, возникают негативные моменты, обусловленные использованием властями государственных банков в качестве финансовых агентов.

Государство, развивая «свои» банки, преследует не столько экономические, сколько политические цели. Если частные банки стремятся к максимизации прибыли и обеспечению своей капитализации, то государственные банки не имеют четко обозначенной целевой функции. Установки в деятельности государственных банков приводят к снижению или даже исчезновению конкуренции в отдельных областях деятельности и замедлению развития финансовых инноваций.

Специфика системы рефинансирования Банка и России и поддержания ликвидности со стороны Минфина России приводит к привилегированному положению государственных банков и завышению издержек рефинансирования для остальных кредитных организаций. Деятельность государственных банков специфическим образом отражается на функционировании денежного рынка. На рынках межбанковских кредитов, федеральных займов и облигаций Банка России наблюдается высокая сегментация. Поведение государственных банков препятствует перераспределению финансовых активов от банков, имеющих возможность осуществлять операции РЕПО, к банкам, которые не имеют такой возможности. Кроме того, рынок МБК характеризуется высокой неопределенностью и низким доверием между банками первого и второго круга. В результате динамика краткосрочных ставок денежного рынка не связана со ставками кредитного рынка.

Среди причин высокой волатильности ставок МБК следует выделить два основных фактора:

• отсутствие целевых процентных ориентиров Банка России (ставки МБК не являются операционным параметром денежно-кредитной политики);
• цикличная динамика рублевой ликвидности (существует лаг между экспортными поступлениями и платежами в бюджет).

В силу специфики рыночной структуры подавляющее число банков не в состоянии пользоваться рефинансированием и межбанковскими кредитами в период финансовой нестабильности 39.

Более того, по оценке авторов, основанной анализе помесячных данных за 2010-2015 гг. денежно-кредитная политика теряет эффективность по мере огосударствления банковского сектора. Если частные банки в силу рыночной природы своей деятельности реагируют на сальдо операций Банка России по предоставлению или абсорбированию ликвидности путем ускорения или замедления роста кредитного портфеля, то государственные банки характеризуются нулевой реакцией. По мере поглощения рынка государственными банками Банк России теряет способность рыночными операциями влиять на изменение макроэкономических условий. На их место приходят административные рычаги, возрастает влияние Минфина России и самих государственных банков в роли квазицентральных банков.

Руководство Банка России, безусловно, понимает, что необходимо ограничение влияния крупных игроков на рынке государственного долга и МБК. Среди предложений, направленных на повышение эффективности рынка, заслуживают внимания следующие:

• повышение ставок по депозитам;
• проведение расчетов по экспортно-сырьевым налогам в иностранной валюте;
• активная стерилизация избыточной ликвидности посредством продажи ОФЗ;
• воскрешение института маркет-мейкеров;
• организация рынка биржевого анонимного РЕПО на базе уже существующей площадки рынка междилерского РЕПО на ММВБ 40.

Однако, перечисленных предложений недостаточно. Они не решают проблемы дефицита обеспечения, ни проблемы структуры рынка. Необходима реформа сектора государственных банков. Даже если они перейдут в частные руки и перестанут выполнят функции квазицeнтрального банка, их размер и консервативный подход к рискам не позволят сократить их влияния на развитие денежного рынка. Эффективный рынок возможен только тогда, когда на нем нет нескольких доминирующих игроков, чье поведение определяет конъюнктуру рынка. Проблема стабильности банковского сектора доминирует над задачей развития денежного рынка.

Чтобы расширить горизонты развития системы рефинансирования, в ближайшем будущем Банк России должен сформировать единый механизм рефинансирования, благодаря которому любая стабильная кредитная организация сможет получить кредиты под любой вид залога, входящий в «единый пул обеспечения». Предусматривается, что в единый пул обеспечения помимо ценных бумаг включенных в ломбардный список, будут входить и иные виды финансовых активов (в том числе активы, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг). Таким образом, упрочение функции кредитора последней инстанции будет происходит за счет отказа от использования залога, а путем расширения списка обеспечения. На взгляд авторов, это никак не устранит, а лишь закрепит существующие недостатки системы рефинансирования:

• дефицит обеспечения и его неравномерное распределение среди банков
• несовершенство организации денежного рынка.

Расширение перечня активов, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России, теоретически может проходить путем их стандартизации. Без стандартизации качества банковских кредитных продуктов Банк России не способен адекватно оценить риски и возможность залога того или банковского актива. В свою очередь стандартизация может способствовать повышению ликвидности стандартных активов и формированию их рынка.

Вместе с тем подавляющая часть активов не может быть стандартизирована из-за их низкого качества. На четвертую и пятую груп- активов, по которым производятся отчисления в резервы от 51 до 100% (согласно положению Банка России от 26.03.2004 №254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности»), приходится около 70% активов банковского сектора. В соответствии с положением Банка России от 12.11.2007 №312-П предоставления Банком «О порядке России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами» кредиты, вносимые в залог, должны относиться к первой или второй категории качества. Дефицит качественного обеспечения и его неравномерное распределение среди банков не позволяют эффективно расширять залоговую базу рефинансирования.

Необеспеченные кредиты и их дальнейшая практика применения, являются ключом к тому, чтобы денежный рынок стал эффективным средством денежно-кредитной политики. Только они способны обеспечить привлекательные условия денежного рынка, операции на котором должны прийти на смену валютным интервенциям. Препятствовать этому могут только внутренние проблемы центрального банка, но не самого рынка: консерватизм и стереотипы устоявшейся системы рефинансирования, интересы отдельных подразделений Банка России и слабость его риск-менеджмента.

Заключение

Рефинансирование является одним из основных инструментов центральных банков, с помощью которого банковской системе предоставляется ликвидность. Наличие системы рефинансирования позволяет кредитным организациям сводить до минимума запасы высоколиквидных средств и в то же время обеспечивать свою ликвидность.

Сущность процесса рефинансирования состоит в восстановлении ресурсов кредитной организации, размещенных путем проведения активных операций, до уровня, обеспечивающего полное и своевременное выполнение ею всех обязательств.

Банк России организует систему рефинансирования кредитных организаций путем установления порядка и условий рефинансирования, а также осуществляет операции рефинансирования, обеспечивая тем самым ликвидность банковской системы и право кредитных организаций при недостатке средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на определяемых им условиях.

Главным инструментом воздействия системы рефинансирования на экономику страны является ключевая ставка. Являясь достаточно влиятельным игроком на финансовом рынке и обладая значительными ресурсами, Банк России может изменить рынок в необходимом направлении с помощью продажи или покупки тех или иных финансовых инструментов путем формирования их цены.

С помощью ключевой ставки Банк России влияет на стоимость ресурсов коммерческих банков, ставки по кредитам коммерческих банков, по вкладам и депозитам, на уровень инфляции в стране.

Рефинансирование коммерческих банков должно предоставлять практически равный доступ к кредитам и депозитам центральных банков кредитных институтов соответствующих стран, что обеспечивается широким инструментарием рефинансирования и видов обеспечения, что является характерной чертой для развитых систем рефинансирования (американской и европейской).

Главными отличиями систем рефинансирования развитых стран от российской системы выступают:

• более широкий спектр обеспечения инструментов рефинансирования;

• высокая степень доступности инструментов рефинансирования для мелких и средних банков;

• возможность кредитования физических лиц и корпораций;

• наличие учетных операций по покупке векселей, ранее купленных коммерческими банками.

Система рефинансирования Банка России предполагает использование следующих видов кредитов:

• внутридневные кредиты;
• ломбардные кредиты;
• кредиты овернайт;
• кредиты под обеспечение нерыночными активами;
• операции РЕПО;
• сделки «валютный своп»;
• депозитные операции.

Кредиты Банка России могут быть обеспечены ценными бумагами, входящими в Ломбардный список, поручительствами кредитных организаций, нерыночными активами (векселями организаций реального сектора экономики или правами требования по кредитным договорам с указанными организациями), а также золотом.

При реализации денежно-кредитной политики Банк России использует различные инструменты рефинансирования в зависимости от экономической ситуации в стране. В годы кризиса (2014 г.) и посткризисный период (2015-2016 гг.) Банк России расширял обеспечение и инструменты рефинансирования (введение аукционов РЕПО «тонкой настройки» в 2014 г., «валютный своп» «тонкой настройки» в 2015 г.).

В эти годы основным инструментом предоставления ликвидности и воздействия на ставки межбанковского кредитования являлись аукционные операции, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами кредитных организаций.