В соответствии со статьей 35 Федерального
закона «О Центральном банке Российской
Федерации (Банке России)» обязательные
резервные требования, депонируемые в
Банке России, являются одним из инструментов
денежно-кредитной политики Банка России.
Рис. 1.1. Объемы операций кредитования
Банка России 2
В соответствии со статьей 25 Федерального
закона «О банках и банковской деятельности»
кредитная организация обязана выполнять
обязательные резервные требования (см.
приложение Б), в том числе по срокам, объемам
и видам привлеченных средств.
Депонирование обязательных резервов
в Банке России осуществляется в соответствии
с Положением Банка России от 7 августа
2009 года № 342-П «Об обязательных резервах кредитных
организаций».
Сумма обязательств кредитной организации
по выпущенным долговым ценным бумагам
уменьшается на сумму обязательств кредитной
организации перед другими кредитными
организациями-резидентами по выпущенным
долговым ценным бумагам, рассчитываемую
путем применения кредитной организацией корректировочного коэффициента к
сумме обязательств кредитной организации
по выпущенным долговым ценным бумагам,
и рассчитывается по следующей формуле
1.1.
,
(1.1)
где — сумма резервируемых обязательств
кредитной организации по выпущенным долговым
ценным бумагам,
— сумма обязательств кредитной организации
по выпущенным долговым ценным бумагам,
— корректировочный коэффициент.
Корректировочный коэффициент —числовой
множитель, значение которого находится
в интервале от 0 до 1, в целях определения суммы обязательств
кредитной организации перед другими
кредитными организациями-резидентами
по выпущенным долговым ценным бумагам,
подлежащих исключению из состава резервируемых
обязательств (информация о нем публикуется
в «Вестнике Банка России»), устанавливаемый Советом директоров Банка России.
Величина обязательных резервов по обязательствам
в валюте Российской Федерации уменьшается
на величину денежных средств в рублях
в кассе кредитной организации в размере,
не превышающем 25 процентов величины обязательных
резервов по обязательствам в валюте Российской
Федерации.
Более подробно с использованием
механизмом усреднения можно ознакомиться
на официальном сайте Банка России в разделе
денежно-кредитной политики, из которого
взяты следующие рекомендации «Право
на использование механизма усреднения
обязательных резервов предоставляется банку,
относящемуся к 1, 2 или 3 классификационным
группам в соответствии с Указанием Банка
России от 30.04.2008 № 2005-У, небанковской кредитной
организации – к 1 или 2 классификационным
группам в соответствии с Указанием Банка
России от 31.03.2000 № 766-У, и отвечающим следующим
критериям на дату представления Расчета:
- не имеет недовзноса, неуплаченного штрафа за нарушение обязательных резервных требований;
- не допускала повторного (второй раз подряд) невыполнения обязанности по усреднению обязательных резервов;
- не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.
Уменьшение по счетам обязательных
резервов (использование обязательных
резервов) предусмотрено в следующих случаях:
- в результате регулирования размера обязательных резервов (при снижении величины резервируемых обязательств кредитной организации и (или) снижении нормативов
обязательных резервов и (или) увеличении коэффициента
усреднения, установленного Банком России);
- при предоставлении кредитной организации права на усреднение обязательных резервов
(т.е. на поддержание усредненной величины
обязательных резервов на корреспондентском счете (корреспондентском(их)
субсчете(ах)) кредитной организации, открытом(ых) в Банке России);
- после отзыва (аннулирования) лицензии Банка России на осуществление банковских операций
(средства обязательных резервов перечисляются
на корреспондентский счет кредитной
организации и используются в порядке, установленном федеральными
законами и издаваемыми в соответствии с ними нормативными актами.)»
Влияние системы
рефинансирования на развитие экономики
Важным фактором, который
определяет взаимоотношения Банка России
с коммерческими банками, является цена
ресурса или ключевая ставка.
Ставка рефинансирования
выступает макроэкономическим рычагом,
способным влиять на большинство процессов,
происходящих в экономике, с помощью воздействия
на денежный рынок с выходом и на все остальные
рынки. Степень проработанности использования
конкретных аналитических зависимостей
и математических моделей в управлении
макроэкономическим эффектом с помощью
изменения ставки рефинансирования, а
также ее формирования в зависимости от
различных базисных процессов является
недостаточной.
Ставка рефинансирования
относится к инструментам денежно-кредитного
регулирования. По своей сути вся эта группа
инструментов имеет очень похожие механизмы
воздействия ¾ влияние центрального
банка на развитие денежно-кредитного
рынка происходит не благодаря его нормотворческой
деятельности, а потому что он является
влиятельным игроком на финансовом рынке.
Обладая значительными финансовыми ресурсами,
центральный банк может «повернуть» рынок
в необходимом направлении посредством
продажи или покупки тех или иных финансовых
инструментов с формированием на них требуемой
цены.
Таким образом, в целях
достижения определенных нормативных
значений денежной массы Банк России оказывает
влияние на валютные рынки, на рынок наиболее
ликвидных ценных бумаг (ОФЗ, ОБР), и, наконец,
на сам денежный рынок. Его влияние на
рынок ценных бумаг и валютный рынок проводится
для того, чтобы посредством рисков ликвидности
оказать воздействие на формирование
балансов совокупности коммерческих банков
и таким образом связать или, наоборот
высвободить денежную ликвидность. Тем
самым осуществляются косвенное регулирование
денежного рынка и установление спроса
и предложения на денежные агрегаты в
экономической системе.
Именно благодаря своему
косвенному воздействию, а также влиянию
множества неценовых детерминантов на
валютный рынок и рынок ценных бумаг влияние
центрального банка на развитие экономической
системы не поддается точному прогнозированию
и характеризуется значительным временным
лагом. При этом все указанные недостатки
не присущи регулированию денежного рынка
как такового, что и ставит систему рефинансирования
наряду со ставкой резервирования во главу
угла любой денежно-кредитной политики.
В целях более детального
выявления во воздействия системы рефинансирования
на развитие экономических процессов
следует уделить особое внимание ценообразованию
на денежном рынке, происходящему под
влиянием спроса и предложения. Ситуация
с определением спроса и предложения на
данном рынке не представляется легкой
задачей. Но можно заключить, что спрос
на деньги ¾ это общее количество
денег, которые хозяйствующие хотели бы
иметь в данный момент для осуществления
реальных сделок, а также для осуществлении
сделок в некотором периоде времени в
будущем. Понятно, что этот спрос бесконечен
и сдерживается лишь возможностями предложения.
Предложение денег ¾ это все те активы,
которые способна предложить хозяйствующим
субъектам банковская система для проведения
сделок в настоящий момент и некоторый
момент в будущем. Если бы не реализация
Банком России денежно-кредитной политики,
то предложение денег было также бы безграничным.
Может возникнуть иллюзия, что безграничность
и спроса, и предложения сыграла бы на
благо рынка и свела к минимуму ограничение
в потреблении населения и организаций.
Но не стоит забывать, что денежный рынок
по своей сути является «идеальным» рынком
и в каждой сделке функционирует только
в связи с «реальными» рынками ресурсов.
Но поскольку ресурсы ограничены и не
способны удовлетворить всех потребностей
хозяйствующих субъектов, то безграничность
предложения и спроса на денежном рынке
привела бы к его коллапсу и необходимости
нахождения нового денежного средства
с ограниченностью его предложения.
Под влиянием спроса и предложения
по классической модели Маршаллианского
креста (согласно которой рыночная цена
есть результат взаимодействия спроса,
сила которого определяется предельной
полезностью товара, и предложения, зависящего
от издержек производства, центром, вокруг
которого происходит колебание цен, выступает
нормальная цена или цена равновесия (равновесная
цена), складывающаяся при равенстве спроса
и предложения) должна образоваться точка
пересечения кривых, которая будет определять
цену ресурса. В случае определения сущности
денег вопрос цены также не является простым.
Говоря о ценах, обычно подразумевают
их денежное выражение. Однако, на первый
взгляд, объем товара и сама цена не могут
выражаться в одних и тех же единицах,
т.е. цена на деньги не может быть деньгами.
Но в сущности так оно и есть: ценой на
деньги выступает банковский процент,
который взимается с заемщика за временное
пользование кредитными ресурсами, т.е.
некоторое количество денег, которое заемщик
должен заплатить за пользование деньгами 3.
Банковский процент
как экономическая категория ¾ это достаточно многогранное
понятие. Однако применительно к данной
проблеме следует пояснить, что указанные
проценты играют важную макроэкономическую
роль, так как будучи определенными взаимным
влиянием спроса и предложения они с помощью
рыночного механизма устанавливают конкретное
количество денег в обращении.
Коммерческие банки
для проведения активных операций, доминирующую
часть которых занимает кредитование
(и, соответственно, кредитная эмиссия),
основываются на ресурсной базе, представленной
пассивами ¾ либо капиталом, либо
задолженностью. С точки зрения ценообразования
цена за пользованием кредитом не может
быть ниже средней стоимости капитала
банка. Согласно затратному методу кредитования,
раскрывающему основной механизм валового
ценообразования в банках, цена на кредитные
ресурсы ¾ это сумма цены привлечения
ресурсов и некоторой нормативной величины,
обычно называемой маржой. Важно, что стоимость
привлечения коммерческими банками ресурсов
является первообразной для конечной
стоимости кредитных продуктов, а значит,
имеет прямое влияние на кредитную эмиссию ¾ единственный способ
увеличения денежной массы в системе.
Коммерческие банки, приобретая ресурсы
и перепродавая их, реализуют важнейшую
макроэкономическую функцию трансформации
коротких и маленьких денег в длинные
и большие, принимая риски неплатежей
на свои балансы.
Для точного раскрытия
механизма воздействия ставки рефинансирования
на конкретный механизм кредитной эмиссии
необходимо ответить на вопрос: что влияет
на цену привлеченных пассивов коммерческих
банков?
Предложение на денежном
рынке (для коммерческих банков) формируется
за счет временно свободных средств населения
и организаций (депозитов) и кредитов
прочих банков. Цены на все указанные источники
пассивов взаимосвязаны со ставкой рефинансирования.
И дело здесь не в том, что для всего национального
рынка рассматриваемый показатель является
ориентиром, а в том, что ставка рефинансирования
становится величиной, определяющей конкретную
цену на рынке межбанковского кредитования.
Вследствие этого рынок депозитов, являясь
альтернативой рынка межбанковского кредитования
с точки зрения формирования пассивов,
так или иначе привязывается к его ставкам.
Действительно, любой
коммерческий банк ежедневно решает проблему
выбора структуры пассивов с точки зрения
минимизации их стоимости их и максимизации
прибыли. Если цены на межбанковском рынке
значительно ниже цен депозитов, то банки
будут прибегать к ресурсам первого, что
посредством рыночного механизма снизит
стоимость депозитных ресурсов. Однако
стоит отметить, что эти рынки не являются
альтернативными: межбанковский рынок
выступает рынком «коротких» и больших
денег, депозитный ¾ «длинных» и маленьких.
Но этот факт не меняет общей сути формирования
рыночной стоимости. Таким образом, ставка
рефинансирования воздействует на цену
привлеченных пассивов совокупности коммерческих
банков в замкнутой экономической системе,
определяя тем самым стоимость ресурсной
базы кредитной эмиссии и, как следствие,
денежной массы в обращении.
С точки зрения реализации
макроэкономической функции поддержания
относительного постоянства покупательной
способности логично предположить, что
ставка рефинансирования должна четко
регламентироваться уровнем инфляции
в экономической системе. Действительно
инфляция ¾ процесс многофакторный
и имеющий возрастающую амплитуду колебаний.
Так, возникая в системе зависимости от
внешних факторов, инфляция может спиралевидно
наращиваться за счет внутренних противоречий.
Примером этому может являться ситуация,
возникшая в России в связи с засухой в
2010, которая привела к общему повышению
цен.
В подобных случаях
«негибкий» механизм корректировки денежной
массы не может четко подстраиваться под
быстро изменяющийся объем оборота товаров,
что вызывает незапланированный рост
цен. Естественным методом борьбы с диспропорциональными
колебаниями покупательной способности
является проведение корректной денежно-кредитной
политики и в частности изменение ставки
рефинансирования. Рассматривая совокупную
динамику ставки рефинансирования и показателя
инфляции за период с 1992 по 2016 гг., следует
отметить очевидную визуальную зависимость
показателей. Так, прослеживается явная
закономерность: ставка преимущественно
больше уровня инфляции (см. рис. 1.2)
Рис. 1.2. Динамика ставки
рефинансирования и уровня инфляции в
РФ за период с 1992 по 2016 гг. 4
Ставка рефинансирования,
согласно ее экономическому содержанию,
есть наивысшая стоимость привлеченных
коммерческими банками пассивов и во многом
определяет стоимость депозитных ресурсов
посредством рыночного механизма денежного
рынка. Если инфляция превысит ставку
рефинансирования, то она превысит и ставку
по депозитам. В этом случае накопление
становится неэффективным, поскольку
ставки по депозитам начинают отражаться
в отрицательных величинах. Аналогичная
ситуация возникает в случае совершения
сделок на межбанковском рынке (в данном
случае Банком России фиксируется убыток
от активных операций).