Понятие и классификация сделок по слиянию и поглощению компаний

Группа РЕСО была создана в 2004 году. Сегодня Группа объединяет более 30 компаний, работающих в страховом, пенсионном, девелоперском, автомобильном, лизинговом и медицинском бизнесе в России и СНГ. На рис. 3.2. представлены основные элмененты группы РЕСО-Гарантия.

Рис. 3.2. Группа РЕСО-Гарантия

Группа РЕСО  создана в 2004 году и на сегодняшний день представляет собой диверсифицированный холдинг, имеющий активы не только в области страхования (в том числе в странах СНГ), но и в отраслях медицинского обслуживания, лизинга, девелопмента и управления активами.

Активы группы включают контрольные пакеты следующих компаний:

- ОСАО «РЕСО-Гарантия» (универсальная  страховая компания);

- ООО «ОСЖ «РЕСО-Гарантия» (компания по страхованию жизни);

- ООО СПК «Юнити Ре» (перестраховочная компания).

В Группу РЕСО входят компании, работающие в различных бизнес-направлениях.

1. Обязательное медицинское  страхование:

- ООО «СМК РЕСО-Мед» - группа специализированных компаний по обязательному медицинскому страхованию (ОМС).

2. Автомобильное направление:

- «РЕСО-Авто-Сервис» - автосервис, станция кузовного ремонта.

3. Финансовое  направление:

- Банк «РЕСО Кредит» (ОАО). Основные услуги - ипотечное кредитование и вклады для физических лиц.

4. Лизинговое направление:

- «РЕСО-Лизинг» -  универсальная лизинговая компания, предоставляющая в финансовую аренду организациям и предпринимателям легковой и грузовой автотранспорт, спецтехнику и иное имущество. В сегменте легкового и коммерческого автотранспорта реализует специальную клиентскую программу.

5. Пенсионное обеспечение:

- НПФ «СберФонд РЕСО» - предоставляет гражданам России  услуги по обязательному пенсионному  страхованию и негосударственному  пенсионному обеспечению.

6. Страхование в СНГ:

- СК «Белросстрах» (Беларусь);

- СК «ПРОСТО страхование» (Украина);

- СК «Просто-страхование. Жизнь и пенсия» (Украина);

- СК «НСК» (Казахстан);

- «РЕСО-Дельта» - компания  по продаже полисов накопительного  страхования жизни.

- СЗАО «РЕСО» (Армения). Компания была создана в 2008 году под именем «ЮниРЕСО», а в октябре 2009 года переименована в СЗАО «РЕСО». Несмотря на свою молодость, компания активно участвует в открытых тендерах  и ставит своей задачей развитие широкой агентской сети. Уже сейчас «Школа РЕСО в Армении» ежемесячно обучает до 100 страховых агентов.

7. Девелоперское направление. Компании, осуществляющие девелопмент офисных центров и жилья в Москве, Санкт-Петербурге, Сочи,

Таким образом, ОСАО «РЕСО-Гарантия» является одним из лидеров отечественного рынка страхования, группа компаний включает в себя множество различных организаций финансового и страхового направления. Поэтому для компании, которая постоянно развивается и выходит на новые рынки, особенно актуальным является вопрос оценки активов в целях совершения сделок слияния и поглощения. Данный вопрос будет рассмотрен ниже.

3.2. Оценка активов компании  в целях совершения сделок  слияния и поглощения

Рассмотрим активы компании  и их динамику в 2012-2013 годах в таблице 3.1. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках представлен в Приложении 2 и Приложении 3.

Таблица 3.1

Величина и динамика активов ОСАО «РЕСО-Гарантия» в 2012-2013 годах, в тыс.руб. [19, c. 23]

А К Т И В	31.12.2012	31.12.2011	Изменение
			в тыс.руб.	в %
Нематериальные активы	28	47	-19	59,57
Основные средства	2700378	2746592	-46214	98,32
Доходные вложения в материальные ценности	1851867	712172	1139695	260,03
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	39912657	36292085	3620572	109,98
Отложенные налоговые активы	2033579	1406143	627436	144,62
Запасы	39710	56942	-17232	69,74
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	-	-
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни	88	149	-61	59,06
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем
страхование жизни	1758978	1146768	612210	153,39
Дебиторская задолженность	16910834	8392837	8517997	201,49
Депо премий у перестрахователей	-	-
Денежные средства и денежные эквиваленты	1815143	2609045	-793902	69,57
Прочие активы	-	-
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	67023262	53362780	13660482	125,60
БАЛАНС	67023262	53362780	13660482	125,60

 

 

Как видно из представленных в таблице 3.1 данных, общая величина активов компании составляла на начало 2012 года 53 363 млн.руб., по итогам 2012 года данный показатель увеличился на 13 660 млн.руб. и составил  67 023 млн.руб. Темп прироста составил таким образом 25,36 %.

Оценивая динамику активов компании в целях совершения сделок слияния и поглощения можно говорить  о том, что они растут быстрее чем рынок в целом, а следовательно, имеется хорошая база для поглощения более мелких и менее эффективных страховых компаний. Имея денежных средств и их эквивалентов на конец 2012 года в размере 1 515 млн.руб. ОСАО «РЕСО-Гарантия» имеет необходимые ресурсы для активных действий на рынке слияния и поглощения.

Рассмотрим также структуру активов компании в 2011-2012 гг. в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Структура активов ОСАО «РЕСО-Гарантия» в 2012-2013 годах, в тыс.руб.

А К Т И В	31.12.2012	31.12.2011	Структура в %
			31.12.2012	31.12.2011
Нематериальные активы	28	47	0,00	0,00
Основные средства	2700378	2746592	4,03	5,15
Доходные вложения в материальные ценности	1851867	712172	2,76	1,33
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	39912657	36292085	59,55	68,01
Отложенные налоговые активы	2033579	1406143	3,03	2,64
Запасы	39710	56942	0,06	0,11
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	-	-
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни	88	149	0,00	0,00
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем
страхование жизни	1758978	1146768	2,62	2,15
Дебиторская задолженность	16910834	8392837	25,23	15,73
Депо премий у перестрахователей	-	-
Денежные средства и денежные эквиваленты	1815143	2609045	2,71	4,89
Прочие активы	-	-
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	67023262	53362780	100,00	100,00
БАЛАНС	67023262	53362780	100,00	100,00

 

Как видно из данных, представленных в таблице 3.2,  основную долю в структуре активов компании занимают финансовые вложения, величина которых на начало 2012 года составляла 36 292 млн.руб., а на начало 2013 года увеличилась до 39 913 млн.руб., при этом их доля снизилась с 68 % на 01.01.2012 до 60 % на 01.01.2013.

Компания размещает средства страховых резервов в следующие активы:

- федеральные государственные  ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы  Российской Федерацией;

- государственные ценные  бумаги субъектов Российской  Федерации; - муниципальные ценные бумаги; - акции; - простые векселя банков; - жилищные сертификаты; - инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов; - банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами, а также на обезличенных металлических счетах; - дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов; - денежная наличность.

В таблице 3.3 представлены активы используемые для инвестирования в ОСАО «РЕСО-Гарантия» в 2013 году.

Таблица 3.3

Структура активов используемых для инвестирования ОСАО «РЕСО-Гарантия» на 01.04.2013

Активы, используемые для инвестирования	Сумма, млн.руб.	% от активов, используемых  для инвестирования
Здания	1 808	4.28
Вклады в уставные капиталы дочерних и зависимых обществ	10 241	24.3
Акции других организаций	0,5	0.001
Долговые ценные бумаги других организаций и предоставленные им займы	4 699	11.1
Вклады в уставные капиталы других организаций
Депозитные вклады	24 585	58.22
Прочие инвестиции	902	2.1

 

Таким образом, можно говорить о том, что большая часть всех активов используемых для инвестирования представляются собой депозитные вклады, величина которых на конец 1 квартала 2013 года составила 24 585 млн.руб., или 58 % от величины активов для инвестирования.

Диагностика состояния баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» представлена в таблице 3.4.

Таблица 3.4

Определение структуры баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия»

Показатель	Значение показателя	Изменение абсолютное	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	на начало периода (01.01.2010)	на конец периода (31.12.2012)
1. Коэффициент текущей  ликвидности	5,12	0,86	-4,26	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами	-1,36	-2,93	-1,57	не менее 0,1	не соответствует
3. Коэффициент восстановления  платежеспособности	x	-3,84	x	не менее 1	не соответствует

 

Анализ структуры баланса выполнен за период 2011 - 2012 года. Поскольку оба коэффициента на последний день анализируемого периода оказались меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами.

Необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации, представленными в таблице 3.5.

Таблица 3.5

Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности ОСАО «РЕСО-Гарантия»

Показатель	Вес показателя	Оценка
		Средняя оценка (гр.3х0,25 +гр.4х 0,6 +гр.5х0,15)	Оценка с учетом веса (гр.2 х гр.6)	прошлое	настоящее	будущее
I. Показатели финансового  положения организации
Коэффициент автономии	0,25	-1	-1	-2	-1,15	-0,288
Соотношение чистых активов и уставного капитала	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
КооС	0,15	-2	-2	-2	-2	-0,3
Коэффициент быстрой ликвидности	0,2	+2	-1	-2	-0,4	-0,08
Коэффициент абс.ликвидности	0,15	+2	+1	-2	+0,8	+0,12
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):	-0,498
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности  организации
Рентабельность собственного капитала	0,3	+2	+2	+2	+2	+0,6
Рентабельность активов	0,2	+1	+1	+1	+1	+0,2
Рентабельность страховой деятельности	0,2	-2	-1	+2	-0,8	-0,16
Динамика выручки	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Оборачиваемость оборотных средств	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности	0,1	+1	+2	+2	+1,75	+0,175
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):	+1,215