Формирование финансовой политики на предприятии

где     П_ч – чистая прибыль;

     К_с – средняя величина собственного капитала³⁹.

     Этот  показатель характеризует эффективность  использования собственного капитала и показывает, сколько прибыли  приходится на единицу собственного капитала предприятия.

     Изменение значений коэффициента рентабельности собственного капитала может быть вызвано, например, ростом или падением котировок акций предприятия на бирже, однако следует учитывать, что учетная цена акций не всегда соответствует их рыночной цене. Поэтому высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала не обязательно указывает на высокую отдачу инвестируемого в предприятие капитала;

     б) рентабельность инвестиционного (перманентного) капитала (Р_и):

           Р_и = П_ч / К_ик ∙ 100%,  (2.6)

где  К_ик – средняя величина инвестиционного капитала, которая равна сумме средней за период величине собственного капитала и средней за период величине долгосрочных кредитов и займов.

     Показатель  характеризует эффективность использования  капитала, вложенного на длительный срок. Величину инвестиционного капитала определяют по данным бухгалтерского баланса как сумму собственных средств и долгосрочных пассивов;

     в) рентабельность всего капитала предприятия (Р_ок):

           Р_ок = П_п / Б_ср ∙ 100%, (2.7)

где  Б_ср – средний за период итог баланса-нетто.

     Данный  коэффициент показывает эффективность  использования всего капитала предприятия, т.е. рост значения коэффициента свидетельствует об увеличении эффективности использования имущества предприятия и наоборот.

     Снижение значения рентабельности всего капитала предприятия может также свидетельствовать о падении спроса на продукцию предприятия или о перенакоплении активов.

     4) Рентабельность оборотных активов  (Роб):

           Р_об = (П_а / АО_ср) ∙ 100%,  (2.8)

где  АО – средняя величина оборотных активов, руб.

     Средняя величина капитала и активов определяется по данным бухгалтерского баланса как  средняя арифметическая величина итогов на начало и конец периода.

     5) Рентабельность основных средств  и прочих внеоборотных активов  (Р_в):

           Р_в = П_п / АВ_ср, (2.9)

где  АВ_ср – средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов.

     Рентабельность  основных средств и прочих внеоборотных активов отражает эффективность  использования внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Этот коэффициент взаимосвязан с коэффициентом рентабельности всего капитала предприятия.

     Так, при снижении коэффициента рентабельности всего капитала рост рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что может быть следствием образования излишних запасов, затоваренности готовой продукцией на складах в связи с падением спроса на нее, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств⁴⁰.

     Из  перечисленных показателей рентабельности в практической деятельности чаще применяются  не все, а только основные их них, приведенные  в приложении 2.

     Данные  показатели изучаются в динамике, и по тенденции их изменения судят  об эффективности ведения хозяйственной деятельности предприятием.

     На  изменение уровня рентабельности реализуемых видов продукции, работ, услуг оказывают влияние следующие факторы.

     1) Изменение структуры и ассортимента  продукции приводит к увеличению рентабельности реализованной продукции (работ, услуг). В целях анализа необходимо определить:

     - рентабельность реализации за  предыдущий год. Величину прибыли рассчитывают исходя из объема, структуры, цен и себестоимости предыдущего года;

     - рентабельность реализации, рассчитанную при величине прибыли, исчисленную исходя из объема и структуры отчетного года, но себестоимости и цены предыдущего года.

     2) Изменение себестоимости. Для  этого необходимо определить рентабельность, исходя из себестоимости отчетного и предыдущего года, т.е. в расчет включают объем и структуру реализованной продукции отчетного года, себестоимость отчетного года, а цены – предыдущего года, чтобы исключить влияние изменения цен.

     3) Изменение уровня цен. Уровень  рентабельности определяется при  прибыли, исчисленной при объеме, структуре, себестоимости и ценах отчетного года⁴¹.

     Затем необходимо провести факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции.

     Анализ  рентабельности выпуска отдельных  видов продукции осуществляется на основе данных плановых и отчетных калькуляций. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции⁴².

     Расчет  влияния этих факторов на изменение  уровня рентабельности осуществляется способом цепных подстановок по каждому виду продукции.

     Для выявления количественного влияния  факторов цен и себестоимости  по каждому изделию необходимо исчислить  условный показатель рентабельности при  отчетной цене и плановой (базисной) себестоимости.

     Для оценки динамики уровней рентабельности отдельных видов продукции необходимо по видам продукции фактические показатели отчетного года сопоставить с фактическими показателями за ряд предшествующих лет, что позволит определить тенденцию рентабельности изделий, а, следовательно, и фазу жизненного цикла продукции⁴³.

     В отличие от абсолютного показателя прибыли, рентабельность – относительный показатель, который характеризует степень доходности предприятия. Рентабельность отражает уровень прибыльности относительно  определенной базы. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли. 

2.4. Методические  аспекты факторного анализа показателей  прибыли  

     Для того чтобы анализ финансовых результатов имел практическое применение, он должен быть, с одной стороны, комплексным, то есть должен охватывать все стороны процесса формирования конечного результата и всесторонне выявлять причинные зависимости, влияющие на деятельность организации в той или иной степени. С другой стороны, анализ должен обеспечивать системный подход, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная изменяемая система, состоящая из ряда факторов внешней и внутренней среды.

     Оценить влияние факторов на конечный результат деятельности хозяйствующего субъекта можно с помощью методов факторного анализа.

     Факторный анализ – это методика комплексного изучения и измерения воздействия  факторов на величину результативных показателей.

     Основными задачами факторного анализа является:

     - отбор факторов, определяющих исследуемые  результативные показатели;

     - классификация факторов с целью  обеспечения системного подхода  к исследованию их влияния  на результаты хозяйственной  деятельности;

     - определение формы зависимости  и моделирование взаимосвязи между факторами и результативными показателями;

     - расчет влияния факторов и  оценка роли каждого из них  в изменении результативного  показателя.

     Начальный этап факторного анализа заключается  в моделировании многофакторной модели, реализующей конкретную математическую зависимость между факторами.

     При моделировании функциональных факторных  систем необходимо соблюдать ряд  требований:

     1. Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать  и иметь конкретное физическое  значение.

     2. Рассматриваемые факторы должны иметь причинно-следственную связь с изучаемым показателем.

     3. Факторная модель должна обеспечивать  измерение влияния конкретного  фактора на общий результат.

       Расчет влияния  факторов на результативный показатель производится с помощью различных методов. Классификация методов факторного анализа представлена на рис. 2.2. 

Рис. 2.2. Классификация методов факторного анализа 

     Способ  абсолютных разниц применяется для  расчета влияния факторов на прирост  результативного показателя в мультипликативных моделях и моделях мультипликативно-аддитивного типа. При его использовании величина влияния факторов рассчитывается умножением абсолютного прироста значения исследуемого фактора на базовый уровень факторов, которые находятся справа от него, и текущий уровень факторов, расположенных слева от него в модели.

     Способ  относительных разниц применяется  в мультипликативных моделях. В  этом случае используются относительные  приросты факторных показателей, выраженные в виде коэффициентов (процентов). Для расчета влияния первого фактора необходимо базовую величину результативного показателя умножить на относительный прирост первого фактора. Чтобы рассчитать влияние второго фактора к базовой величине результативного показателя прибавляют изменение его за счет первого фактора, а затем полученную сумму умножить на относительный прирост второго фактора, и т.д.

     Использование интегрального метода позволяет  получать более точные результаты расчета  по сравнению со способами цепной подстановки, абсолютных и относительных разниц, так как дополнительный прирост результативного показателя от взаимодействия факторов присоединяется не к последнему фактору, а делится поровну между ними.

     При использовании способа долевого участия сначала определяется доля прироста каждого фактора в общей сумме их приростов, которая затем умножается на общий прирост результативного показателя.

     В отличие от интегрального метода при логарифмировании используются  не абсолютные приросты показателей, а  индексы их роста (снижения).

      Когда взаимосвязь между показателями не определена математически (детерминированный анализ), если она неполная, вероятностная, применяются методы стохастического факторного анализа. Наиболее распространенными являются приемы корреляционного анализа, при котором рассчитывают основные показатели связи: уравнение связи, коэффициенты корреляции, детерминации, эластичности.

      Задача  кластерного анализа заключается  в том, чтобы на основании экономических  данных разбить множество объектов на кластеры так, чтобы объекты, принадлежащие одному и тому же кластеру, были сходными, в то время, как объекты, принадлежащие разным кластерам были разнородными. Для решения данной задачи используются различные методы, подробно описанные в научной литературе⁴⁴.

     Факторный анализ внешних факторов, влияющих на прибыль от   продаж, достаточно сложен и поэтому в рамках данной работы ограничимся исследованием влияния только основных внутренних факторов, в число которых входят:

• объем продаж;
• структура продаж;
• себестоимость продаж;
• цены на проданную продукцию;
• расходы анализируемого периода.

      Методика  формализованного расчета факторных  влияний на прибыль от реализации продукции, разработанная А.Д. Шереметом, состоит в следующем⁴⁵:

      1. Сначала осуществляется расчет  общего изменения прибыли (∆П) от реализации продукции:

                                                ∆П = П₁ – П₀,                                                (2.10)