Финансовая устойчивость предприятия

Вероятность банкротства  анализируемого предприятия невысока, так как значение рейтингового числа  в 2010 году превысило минимально установленный  уровень в 1,5 раза. Однако, анализируя динамику рейтингового числа за три года, следует отметить его резкое падение по сравнению с предшествующими годами. Это говорит о том, что вероятность банкротства данного предприятия увеличивается.

4. Управление финансовой устойчивостью предприятия

4.1. Дилемма управления финансами

В стремлении к успехам  предприятию приходится решать великую дилемму финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность? — и зачастую жертвовать либо тем, либо другим в попытках совместить динамичное развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Дело в том, что ликвидные затруднения и, соответственно, низкие значения коэффициента текущей ликвидности могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье и неплатежеспособности, а о динамичном развитии предприятия, бурном наращивании оборота и быстром освоении рынка.

Это фундаментальное противоречии, дилемма, которую приходится разрешать предприятиям на всех этапах их развития: либо деятельность рентабельна, либо она приносит достаточный уровень ликвидных средств. Примирить одно с другим трудно, однако возможно[14].

СПК «Солонцы» имеет среднегодовой объем актива 71543 тысяч рублей и годовой оборот (валовая выручка) в размере 33942 тысяч рублей. Темп прироста оборота (валовой выручки) в 2010 году по сравнению с 2009 годом составил 46 %. Коммерческая маржа (рентабельность оборота) равна 0,37%, она определяется как отношение прибыли от реализации к валовой выручке. Коэффициент трансформации (оборачиваемости активов) имеет значение равное 0,47.

Выясним, в какой степени у данного предприятия необходимый прирост активов покрывается нарабатываемым нетто-результатом эксплуатации инвестиций. При этом под нетто-результатом эксплуатации инвестиций (НРЭИ) будем подразумевать показатель, складывающийся из суммы балансовой прибыли и процентов за кредит, относимых на себестоимость.

Найдем новый объем актива, он рассчитывается на основе одной из модификаций широко применяемого в финансовом планировании и прогнозировании метода: при неизменной структуре пассива (а мы использовали именно такое допущение) темпы прироста оборота применимы к темпам прироста объема баланса. Таким образом, объем актива данного предприятия, увеличиваясь на 46% в год, возрастает за год  до 104453 тыс. руб.

Далее определим уровень экономической рентабельности активов. Он находится перемножением коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

Для получения суммы дефицита (излишка) ликвидности необходимо сначала вычислить НРЭИ, а затем сравнить с ним сумму прироста объема актива. Для расчета НРЭИ использована формула коммерческой маржи:

Рассчитаем излишек (дефицит) ликвидных средств:

Коэффициент покрытия прироста активов нетто-результатом эксплуатации инвестиций составляет:

Представленные в таблице  данные свидетельствуют о том, что:

У СПК «Солонцы» в 2010 году отмечается бурный темп прироста оборота, происходит увеличение активов предприятия примерно на половину. Уровень экономической рентабельности активов низкий, в связи с небольшой скоростью оборачиваемости средств, всего 0,47. Можно сделать вывод о том, что лишь 0,4% прироста активов финансируются за счет внутренних источников. Дефицит ликвидности на покрытие потребностей роста предприятия составляет 99,6% потребного прироста актива.

У любого предприятия существует проблема — определение посильных для него темпов прироста оборота.

 1. Наращивание оборота за счет самофинансирования

а) если вся чистая прибыль  остается нераспределенной, и структура  пассивов меняется в пользу источников собственных средств, то темп прироста объема продаж и выручки (при данных ценах) ограничен уровнем чистой рентабельности активов. Если, к примеру, отношение чистой прибыли к активу (а это и есть рентабельность) составляет 30%, то, как раз на эти 30% увеличиваются и актив, и пассив, а это, в соответствии с главнейшими принципами финансового прогнозирования, может дать те же 30% прироста выручки без прорехи в бюджете. К сожалению, для данного предприятия на 2010 год не представляется возможным рассчитать уровень чистой рентабельности активов, так как по результатам деятельности предприятия за отчетный период был получен убыток.

б) если дивиденды выплачиваются, то приходится ограничивать темпы прироста оборота процентом, исчисляемым  как

Для данного предприятия  ограничение темпов прироста оборота может составлять примерно 30%.

2. Наращивание оборота за счет сочетания самофинансирования с заимствованиями

а) при неизменной структуре  пассивов вопрос решается на основе равенства внутренних и внешних темпов роста. Иными словами, приемлемым признается такой темп прироста оборота, который совпадает с процентом прироста собственных средств. На этот же процент увеличиваются и заемные средства;

б) если конкретный темп прироста оборота превышает возможный темп прироста собственных средств, то приходится привлекать дополнительное внешнее финансирование.

2. Стратегическое управление финансовой устойчивостью

Организация и управление финансовой устойчивостью являются важнейшим аспектом работы финансово-экономической  службы предприятия и включают целый  ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное  управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений.

Организация планирования финансовой устойчивости необходима, прежде всего, для того, чтобы увязать источники поступления и направления использования собственных денежных средств. В данном случае речь идет об установлении пропорций между сводной калькуляцией на весь объем выпускаемой продукции (товаров, работ, услуг) и планируемым долгом.

Упрощенно эту увязку можно представлять как синхронное движение средств по счетам кредиторов и дебиторов. Денежные средства, поступившие от дебиторов в погашение поставленной им продукции, с небольшим лагом используются для расчетов с кредиторами. Превышение притоков денежных средств над их оттоками используется для наращивания экономического потенциала предприятия (приобретение основных средств и оборотных активов) и выплаты дивидендов собственникам.

Естественно, полной синхронизации  денежных потоков добиться невозможно. Именно поэтому предприятие вынуждено иметь страховой запас денежных средств (обычно в виде высоколиквидных ценных бумаг) либо периодически пользоваться краткосрочными кредитами, неся при этом определенные расходы.

Для того чтобы сделать  денежные потоки более прозрачными и предсказуемыми, на предприятии организуется формализованная система прогнозирования.

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период.

Прогнозирование потока денежных средств позволяет выявить тенденции развития в целом всего предприятия, а также отдельных показателей его функционирования. Благодаря прогнозным данным предприятие может предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и заранее реагировать на предстоящие изменения своего состояния, а не решать проблемы оперативно, когда в случае неблагоприятных тенденций развития приходится уже не избегать убытков (потерь), а стараться их уменьшить.