Финансовая устойчивость на основе современных методов анализа

 

     Проведенные расчеты показывают, что для ОИЯИ соблюдается неравенство З < СОС как на конец 2003 года, так и на конец 2004 года. Это свидетельствует об абсолютной устойчивости финансового положения Объединенного института ядерных исследований.

     Таким образом,  анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости показал, что Объединенный институт ядерных исследований обладает абсолютной финансовой устойчивостью в основном за счет высокого уровня собственного капитала.

Анализ  финансовой устойчивости предприятия  на основе расчета относительных показателей.

     Следующим этапом является расчет относительных  показателей финансовой устойчивости основанных на расчете коэффициентов. Многочисленные хозяйственные операции, совершаемые ежедневно, приводят к постоянному колебанию финансового состояния, переходу из одного типа устойчивости в другой, что требует постоянного анализа и контроля динамики источников средств.

     В аналитической практике традиционно  используют ряд показателей финансовой устойчивости. Характеристика каждого  из них включает:

- определение порядка расчета;

- проверку  соответствия  нормативному  или  рекомендуемому значению;

- оценку динамики;

- раскрытие экономического содержания;

- определение причин и факторов, обусловливающих уровень и динамику;

- заключение и рекомендации для управления.

     Таким образом, все показатели финансовой устойчивости можно подразделить на 3 группы:

- показатели структуры капитала;

- показатели, характеризующие состояние оборотного капитала,

- показатели, характеризующие состояние основных средств.

     Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная система показателей и коэффициентов.

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости, который определяется как отношение собственного капитала к величине всех активов предприятия.

К₁ = СК/В,

где, СК – собственный капитал;

       ВБ – величина активов предприятия.

     Он  характеризует уровень общей  финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов.

     В мировой практике принято нормативное  значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К₁ > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не только для предприятия, но и для ее кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

     Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.

2. Финансовый рычаг (леверидж) К₂:

К₂ = КЗ/СК,

где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием. Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага выражается формулой:

К₂=1/ К₁ -1,

откуда  следует, что нормальное ограничение  для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К₂ < 1.

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (К₃) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

  К₃= (СК+ВА)/ОА,

где, ВА – внеоборотные активы;

         ОА – оборотные активы.

     Данный  коэффициент характеризует наличие у предпринимательской фирмы собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, К₃ > 0,6 -0,8.

     Это один из основных показателей при  оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.

     Уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда К₃>1, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же К₃ <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия.

4. Коэффициент маневренности — еще одна существенная характеристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств:

К₄ = (СК - ВА)/СК.

     Он  показывает, какая часть собственных  средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины К₄ = 0,5.

     Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. В целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

К₅ = (СК +ДЗ) / В,

где ДЗ – долгосрочные займы.

     Это более мягкий показатель по сравнению  с коэффициентом автономии. В мировой практике принято считать нормальным К₅ = 0,9, критическим — снижение до 0,75.

     Рассчитанные  фактические коэффициенты отчетного  периода сравниваются с нормой, значением предыдущего периода, аналогичными коэффициентами предприятий, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

     Для точной и полной характеристики финансового  состояния достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния предприятия.

     Проведем  анализ финансовой устойчивости ОИЯИ с помощью относительных показателей:

1. Коэффициент автономии или финансовой независимости (К₁):

На 01.01.2003 г.: 3922283 / 4413325 = 0,88

На 01.01.2004 г.: 5375827 / 5752480 = 0,93

На 01.01.2005 г.: 6553883/ 6824918 = 0,96 

2. Финансовый  рычаг (К₂):

На 01.01.2003 г.: 491042 / 3922283 = 0,12

На 01.01.2004 г.: 376653 / 5375827 = 0,07

На 01.01.2005 г.: 271035 / 6553883 = 0,04 

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов  собственными средствами (К₃):

На 01.01.2003 г.: 3922283+821034 / 3592291 = 1,3

На 01.01.2004 г.: 5375827+906548 / 4845932 = 1,31

На 01.01.2005 г.: 6553883+921420 / 5903498 = 1,26 

4. Коэффициент маневренности (К₄):

На 01.01.2003 г.: 3922283 – 821034 / 3922283 = 0,8

На 01.01.2004 г.: 5375827 – 906548 / 5375827 = 0,83

На 01.01.2005 г.: 6553883 – 921420 / 6553883 = 0,86 

5. Коэффициент покрытия инвестиций (К₅):

На 01.01.2003 г.: 3922283+0 / 4413325 = 0,88

На 01.01.2004 г.: 5375827+0 / 5752480 = 0,93

На 01.01.2005 г.: 6553883+0 / 6824918 = 0,96 

     Результаты  расчетов сведены в таблицу № 12.

Таблица № 12

                       Показатели финансовой устойчивости