Финансовая система государства

 II. с доходностью;

 III. с валютой займа;

 IV. с местом и способом размещения.

 Займы бывают натуральными и денежными. По праву эмиссии – государственные и местные.

 По месту  размещения:

 а). внутренние;

 б). внешние.

 По доходности:

 а). текущие (1, 3, 6 месяцев);

 б). краткосрочные (1 – 3 года);

 в). среднесрочные (3 – 10 лет);

 г). долгосрочные (10 - 50 лет).

 По методам  размещения:

 – добровольные;

 – принудительные.

 Займы могут размещаться на фондовом рынке, существующем в России с 1982 года (тогда  он существовал для населения  и размещал трехпроцентные займы). В 1990 год – облигации 5 % займа для  населения , предприятий и организаций. Для него были привлечены брокерские фирмы.

 Функции по распространению государственных  займов были закреплены за Центробанком РФ, а не за брокерскими конторами.

 В марте 1993 года состоялся I выпуск нового инструмента  – государственных краткосрочных безкупонных обязательств на 3 и 6 месяцев. Каждый выпуск назывался траншей, которые существуют в виде записей на счетах (здесь присутствует дисконт).

 Рынок ГКО подвержен колебаниям. он вытесняет  частных инвесторов, которые могли бы использовать свои деньги для производственных нужд.

 С февраля 1996 года на рынок ГКО стали допускаться  иностранцы. Однако рынок ГКО должен “изгнать” банки, как это сделал валютный коридор со своего рынка. Необходимость  состоит в том, что ГКО должны быть использованы для инвестирования промышленности.

 Для инвестирования промышленности выпускаются:

 – ГКО;

 – валютные облигации Минфина;

 – золотой  сертификат Минфина;

 – КО (краткосрочные обязательства –  ценные бумаги государства, предназначенные  только для предприятий).

 ОБЛИГАЦИИ:

 – рыночные (операции на фондовом рынке);

 – нерыночные;

 – специальные.

 Облигации имеют нарицательную стоимость  и продаются на бирже.

 Государственный долг – сумма выпущенных, но не погашенных государственных займов с начисленными процентами, которая должна быть выплачена вместе с процентами к определенной дате или через определенный срок. Он становится структурным элементом финансовой системы (существует Департамент государственного долга и ценных бумаг).

 Обслуживание  государственного долга – совокупность отношений по погашению долга и новым займам.

 Для того, чтобы государство смогло расплатиться с долгами оно может уточнять займы. Уточнение может касаться:

 а). доходности займов (снижение процента) – конверсия;

 б). условий, касающихся сроков – консолидация;

 в). объединения нескольких займов в  один заем – унификация.

 Государство может быть банкротом и объявить о своем банкротстве.

 В СССР государственный долг существовал  в 2-ух формах:

 – внутренний долг правительства перед Центробанком в виде товаров народного потребления (ТНП);

 – внешний  долг перед странами - кредиторами.

 Государственный внутренний долг:

 I. Задолженность правительства РФ: январь 96 года – 86. 591 млрд. руб.

 1). задолженность  Центробанка по кредитам на  покрытие бюджетного дефицита (59. 749 млрд. руб.)

 2). задолженность  правительства перед предприятиями  и населением:

а). ГКО  – 11. 000 млрд. руб.;

б). КО – 5. 500 млрд. руб.;

в). государственный  казначейские векселя – 1 540 млрд. руб.;

г). задолженность  по АПК, переоформленная в казначейские векселя – 5600 млрд. руб.;

д). золотые  сертификаты – 49, 1 млрд. руб.;

е). прочие государственные займы – 3202 млрд. руб.

 II. Задолженность Центробанка РФ – 1427 млрд. руб.

 III. Прочая задолженность – 383 млрд. руб.

Всего  90 000 млрд. руб.

 Государство как кредитор.

 1. Государственное  кредитование – это форма субсидирования  и средство перераспределения  финансовых ресурсов по кредитным  каналам.

 2. Основная  сфера государственного кредитования  – капиталовложения:

 – финансирование сельского хозяйства;

 – финансирование жилищного строительства;

 – финансирование отраслей экономической и социальной инфраструктуры.

 3. Государство  как гарант на рынке ссудных  капиталов. Это особая форма  государственного кредитования:

 – риски  по задержке платежа;

 – банкротство;

 – политические беспорядки;

 – прочее.

 Государственный кредит и СОП (совокупный общественный продукт).

 Необходимо  проследить взаимосвязь государственного кредита и СОП.

 Экономические и социальные последствия 

 возрастания государственного долга.

 Рост  долга приводит к:

 1) росту  заимствований (в результате вытесняется  частный капитал с рынка ссудного  капитала);

 2) непроизводительный характер использования полученных средств;

 3). увеличивается  нагрузка на государственный  бюджет посредством роста величины  процентов по кредитам.

 Управление  государственным долгом:

 а). государственный долг должен быть вовремя погашен;

 б). выплата процентов;

 в). проведение конверсии, консолидации, унификации займов;

 г). выпуск новых займов;

 д). проведение денежно -кредитной политики;

 е). прочее.

 Совокупность  действий государства, связанных с  перечисленными действиями, называется  управление государственным долгом.

 Международный кредит связан с государственным  долгом. Источниками международного кредита являются:

 – специальные  правительственные фонды;

 – бюджетные  средства государства;

 – специальные  банки (например, экспортно - импортный  банк США);

 – специальные  международные кредитные институты (национальные, региональные, международные).

 Формы международного кредита:

 1) собственно  кредит:

 а). связанный (где кредит был получен, там и должен быть потрачен);

 б). свободный (финансовый)

 2). помощь.

 Активное  сальдо платежного баланса дает возможность  выплаты долга (10 – 12 млрд. в год  направлять на выплаты).

 ВАЛЮТНЫЙ  РЫНОК

 1.Валютный  курс и факторы, влияющие на  его формирование.

 Важным  элементом валютной системы является валютный курс. Валютный курс не-обходим для:

 взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капита-лов  и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на националь-ную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного  и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процен-тов по внешним займам;

 сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

 периодической переоценки счетов в иностранной  валюте фирм и банков.

 Валютный  курс-”цена” денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах ( СДР, ЭКЮ ). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

 Производители и покупатели товаров и услуг  с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

 В связи  с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

 Рассмотрим  факторы, которые влияют на валютный курс. Среди них можно выделить следующие:

 1. Темп  инфляции. Соотношение валют по  их покупательной способности ( паритет покупательной способности ), отражая действие закона стоимости, служит своеобразным хребтом валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

 Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим  объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

 2. Состояние  платежного баланса. Активный  платежный баланс способствует повы-шению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

 3. Разница  процентных ставок в разных  странах. Изменение процентных  ставок в стране воздействует  при прочих равных условиях  на международное движение капиталов,  прежде всего краткосрочных. Повышение  процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.

 4. Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции. Если курс  какой-либо валюты имеет тенденцию  к понижению, то фирмы и банки  заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.