Рентабельность  собственного капитала имеет ярко выраженную отраслевую специфику. Для наиболее капиталоёмких отраслей характерны низкие значения рентабельности собственного капитала и рентабельности активов (по сравнению с рентабельностью продаж).

Следует обратить внимание на значение мультипликатора  собственного капитала. Высокое соотношение  заёмного и собственного капитала могут  позволить себе предприятия, имеющие  стабильные и прогнозируемые денежные поступления, а также имеющие значительные ликвидные активы.

Рентабельность  чистых активов

Чистые активы – это реальная стоимость имеющегося у предприятия имущества ежегодно определяемая за вычетом его долгов. Порядок расчёта величины чистых активов установлен Приказом Минфина РФ №10н, ФКЦБ России за №03-6/пз от 29.01.2003 г., Письмо – Приказ  Минфина действителен только для обществ с ограниченной ответственностью.

Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

Чистые активы рассчитывают на основании данных бухгалтерского баланса. Для этого из суммы активов  вычитают сумму пассивов. При этом в расчете участвуют не все показатели баланса. Так, из состава активов надо исключить стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. А в составе пассивов не учитывают капитал и резервы и доходы будущих периодов.

Чистые активы предприятия рассчитываются по формуле:

Оценка  финансового состояния  и деловой активности строительного предприятия

Финансовое  состояние предприятия характеризуется:

1. обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для функционирования предприятия;
2. размещением этих ресурсов
3. платёжеспособностью предприятия;
4. финансовой устойчивостью;
5. эффективностью использования финансовых ресурсов и деловой активностью.

Таким образом, финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Анализ финансового состояния проводится на базе квартальной и годовой бухгалтерской отчётности. Этот анализ включает в себя следующие блоки:

1. оценка стоимости, структуры имущества,  а также источников формирования этого имущества;
2. анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия;
3. анализ финансовой устойчивости;
4. анализ движения денежных средств и анализ деловой активности;
5. анализ движения капитала;
6. анализ финансовых результатов (прибыльность, рентабельность и эффективность использования финансовых ресурсов).

Анализ  ликвидности предприятия

Под ликвидностью предприятия (активов) понимается способность  обязательств предприятия соответствовать  активам предприятия. Ликвидность предприятия означает безусловную платёжеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между его активами и пассивами по двум параметрам:

• равенство по суммам (баланс);
• равенство по срокам превращения активов в денежные средства и погашением обязательств.

С целью  анализа ликвидности активы и  пассивы предприятия группируют. Активы группируются следующим образом:

1. наиболее ликвидные активы (А1) – активы, которые могут быть использованы для проведения взаиморасчётов немедленно: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (срока 250+строка 260);
2. быстрореализуемые активы (А2) – это активы, для обращения которых в денежные средства требуется определённое время (краткосрочная дебиторская задолженность и часть прочие дебиторы (строка 270));
3. медленнореализуемые активы (А3) – к ним относятся запасы (за вычетом расходов будущих периодов), долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретённым ценностям и иногда часть прочих дебиторов;
4. труднореализуемые активы (А4) – внеоборотные активы;

Пассивы группируются следующим образом:

1. наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, платежи по которой должны быть осуществлены в течение 3-х месяцев;
2. краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные займы и кредиты, задолженность по выплатам участникам общества (акционерам), прочая краткосрочная задолженность (к ним может относится как к П2, так и к П3);
3. долгосрочные пассивы (П3) – это долгосрочные кредитные обязательства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих платежей;
4. постоянные или устойчивые пассивы (П4) – это сумма капитала и резервов;

Для определения  ликвидности необходимо сопоставить  активы и пассивы. Баланс предприятия  считается ликвидным, если выполняются  следующие соотношения:

А1   ≥  П1

А2   ≥  П2

А3   ≥  П3

А4   ≤  П4

Невыполнение  одного из четырёх этих неравенств свидетельствует о нарушении  ликвидности баланса. Первые два  неравенства свидетельствуют текущею  ликвидность предприятия (то есть платежеспособность или неплатежеспособность в ближайшее  время к моменту проведения анализа время). Третье и четвёртое неравенство – перспективная ликвидность предприятия, характеризует прогноз платежеспособности предприятия.

Для более  детального анализа ликвидности  применяют коэффициентный анализ:

Анализ  платёжеспособности предприятия

Платёжеспособность  характеризует способность предприятия  погашать свои платёжные обязательства за счёт имеющихся активов. Различают текущую платежеспособность и общую платежеспособность. Текущая платежеспособность – это способность предприятия погашать свои обязательства за счёт своих оборотных активов. Общая платежеспособность – это способность активов погашать свои обязательства как за счёт оборотных, так и внеоборотнных активов.

Понятие «платежеспособность» очень близко к понятию ликвидности. От степени ликвидности активов  зависит уровень платежеспособности предприятия. Следует отметить, что понятие ликвидности более широкое понятие, по отношению к понятию платежеспособности, поскольку ликвидность характеризует не только текущее состояние, но и характеризует соответствующие перспективы. При оценке платежеспособности необходимо в первую очередь определить достаточность денежных средств. Показатель достаточности денежных средств представляет собой разность совокупных поступлений и платежей. Критерием достаточности денежных средств является превышение поступлений над платежами. Основным фактором, формирующим общую платежеспособность предприятия, является наличие у предприятия реального собственного капитала, поэтому для оценки платежеспособности используют следующие показатели:

• величина собственного капитала;
• показатели ликвидности;
• соотношение собственного и заёмного капитала;
• уровень долгосрочного привлечения заёмных средств (процент долгосрочных привлечённых средств);
• уровень обеспеченности процентов по кредитам;

Основным  показателем, характеризующим платежеспособности, является коэффициент общей платежеспособности:

Существует  норматив – этот показатель должен быть >= 2. Этот коэффициент характеризует степень покрытия всех обязательств, имеющимися активами.

С целью  разработки прогноза платежеспособности предприятия,  а также с целью оценки структуры баланса, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

Если выполняется  это неравенство, то считается что  это предприятия в ближайшее  время (6 месяцев) восстановит свою платежеспособность. Этот же коэффициент может быть и коэффициентом утраты платежеспособности.

Анализ  финансовой независимости  и устойчивости

Данный вид  анализа представляет собой оценку структуры источников предприятия  и варианты использования этих источников в предпринимательских целях. Результатом такого анализа является вывод о независимости предприятия от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем больше риск потери финансовой устойчивости и риск нестабильной работы предприятия.

Анализ финансовой устойчивости проводится с помощью показателей, которые условно можно разделить на три группы:

1. Показатели, характеризующие состояние оборотных активов;
2. Показатели, характеризующие состояние основных средств;
3. Показатели, характеризующие финансовую независимость.

Финансовая независимость характеризуется следующими коэффициентами:

1. коэффициент автономии: собственный капитал/валюта баланса – характеризует долю собственного капитала во всех источниках. нормативным значением считается, что он должен быть >0,5. Но его значение зависит от специфики работы предприятия, от отрасли и прочего;
2. коэффициент соотношения собственных и заёмных средств. Нормативное значение >= 1. Этот коэффициент говорит о сбалансированности собственных и заёмных средств;
3. расчёт собственного оборотного капитала или собственных оборотных средств;
4. коэффициент обеспеченности оборотного капитала (активов) собственными средствами;
5. коэффициент манёвренности собственного капитала;
6. коэффициент финансовой устойчивости:

Чем выше значение данного показателя, тем устойчивее считается это предприятие.

Анализ финансовой независимости следует проводить  с учётом типа финансовой ситуации, сложившейся на предприятии. Для  этого необходимо определить излишек  или недостаток источников средств  для формирования запасов. Для характеристики источников формирования запасов и определения типа финансовой ситуации необходимо использовать следующие показатели:

• Расчет запасов
• Сумма оборотных средств, сформированная с учетом собственного капитала:
• Сумма оборотных средств, сформированных как с учётом собственного капитала, так и с учётом заёмного капитал: (собственный капитал + долгосрочные обязательства) – Внеоборотные активы
• Общая величина основных источников формирования запасов: ВФЗ = (Собственный капитал + долгосрочные обязательства + краткосрочные кредиты и займы) – Внеоборотные активы

Благодаря этим показателям определяется обеспеченность запасов источниками формирования запасов (ИФЗ).

Излишек (недостаток) оборотных средств, сформированных только с учётом собственного капитала, для формирования запасов: ±ИФЗ_ск = СОС – Запасы