Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

1.4. Методика, разработанная учеными Иркутской Государственной Экономической Академии Беляковым А.Ю. и Давыдовой Г.В. в виде 4-х факторной модели R – счета прогноза риска банкротства для предприятий, акции которых не котируются на рынке. [2]

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4                                                    (1)

К1 = оборотные активы / Итог баланса                                               (2)

К2 = ЧП / Собственный капитал                                                         (3)

К3 = ДВ / Оборотные активы                                                               (4)

К4 = ЧП / Затраты на производство и реализации продукции         (5)

 

Таблица 2

Пограничные значения R счета

Значение R счета	Вероятность банкротства в %
<0	Максимальная 90 – 100 %
0 – 0,18	Высокая 60 – 80 %
0,18 – 0,32	Средняя 35 – 60 %
0,32 – 0,42	Низкая 10 – 35%
>0,42	Минимальная <10 %

 

1.5. Методика Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова. Она включает 5 основных показателей, представленных в таблице 3 [2]:

Таблица 3

Показатели оценки вероятности банкротства по методике Методика Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова

Обеспеченность собственными активами	= (Собственный капитал  – внеоборотные активы) / Оборотные  активы (≥0,1)
Текущая ликвидность баланса	= Оборотные активы / Краткосрочные  обязательства (≥2)
Интенсивность оборота авансируемого капитала	= Выручка от продаж / Общая  стоимость имущества (итог баланса) (≥2,5)
Эффективность управления организацией	= Прибыль от продаж / Выручка  от продаж
Рентабельность собственного капитала	= ЧП / Собственный капитал (≥0,2)

На основе этих показателей определяется рейтинговое число по формуле:

            R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5                (6)

Нормативное значение рейтинговой оценки = 1. Если R < 1,  то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние. Если R>1, то удовлетворительное. Рост значения R в динамике свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.

1.6. Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей.

Постановление Правительства РФ от 30.01.2003 N 52 «О реализации Федерального закона «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» была утверждена методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей.

Настоящий документ устанавливает порядок расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственного товаропроизводителя, имеющего долги (далее именуется - должник), учитываемых при определении условий реструктуризации этих долгов.

 Финансовое состояние должника определяется с помощью следующих коэффициентов:

а) коэффициент абсолютной ликвидности.

Рассчитывается как отношение ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам должника и показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность (деньги, ценные бумаги со сроком погашения до одного года);

б) коэффициент критической оценки.

Рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов и быстрореализуемых активов (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам должника и показывает, какая часть краткосрочных обязательств должника может быть немедленно погашена за счет средств должника на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам (дебиторская задолженность);

в) коэффициент текущей ликвидности.

Рассчитывается как отношение оборотных средств к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам должника и показывает, какую часть текущих обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные средства должника;

г) коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Рассчитывается как отношение разности собственных капиталов и резервов должника и внеоборотных активов к его оборотным активам и показывает, какая часть оборотных активов должника финансируется за счет собственных оборотных источников;

д) коэффициент финансовой независимости.

Рассчитывается как отношение собственных капиталов и резервов должника к итогу баланса и показывает удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов (активов) должника;

е) коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат.

Рассчитывается как отношение собственных капиталов и резервов должника к сумме запасов и налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и показывает, какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств должника.

Значение каждого из коэффициентов оценивается в баллах в соответствии с таблицей 4.

Таблица 4

Расчет коэффициентов для отнесения с/х товаропроизводителей к группам финансовой устойчивости должника (в баллах):

Показатели	1 группа	2 группа	3 группа	4 группа	5 группа
Коэффициент абсолютной ликвидности	К >= 0,5 =20	0,4 <= K < 0,5 = 16	0,3 <= K < 0,4 = 12	0,2 <= K < 0,3 = 8	K < 0,2 = 4
Коэффициент критической оценки	K>=1,5 =18	1,4<=K<1,5=15	1,3 <= K < 1,4 = 12	1,2<=K<1,3 =7,5	K<1,2 =3
Коэффициент текущей ликвидности	K>=2= 16,5	1,8<= K <2 = 13,5	1,5 <= K < 1,8 =9	1,2 <= K<1,5 = 4,5	K<1,2 = 1,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	K > =0,5 = 15	0,4 <= K <=0,5 = 12	0,3 <= K <0,4 = 9	0,2 <= K < 0,3 = 6	K < 0,2 = 3
Коэффициент финансовой независимости	K >= 0,6 = 17	0,56 <= K < 0,6 = 14,2	0,5<= K < 0,56 = 9,4	0,44<= K < 0,5 = 4,4	K < 0,44=1
Коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат	K >= 1  = 13,5	0,9 <= K< 1 = 11	0,8 <= K < 0,9 = 8,5	0,65 <= K < 0,8 = 4,8	K < 0,65 = 1
Значения границ группы, баллов	100-81,8	81,7-60	59,9-35,3	35,2-13,6	13,5 и менее

 

Общая сумма баллов является основанием для отнесения должника к одной из пяти групп финансовой устойчивости должника.

В зависимости от группы финансовой устойчивости должника межведомственная территориальная комиссия по финансовому оздоровлению сельскохозяйственных товаропроизводителей определяет для должника соответствующий вариант реструктуризации долгов. [4]

Далее рассмотрим методики зарубежных авторов оценки риска вероятности банкротства, таких как Альтман, Бивер, Лис, Таффлер и другие (рис.3).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3. Зарубежные методики оценки вероятности банкротства

2.1. Модели Альтмана [2]:

- Двухфакторная модель Альтмана

F = α + β * К-т покрытия + γ * удельный вес заемных средств в активах (7)

α = - 0,3877

β = -1, -736

γ = 0,05779

Коэффициент покрытия = Оборотные активы / краткосрочные обязательства                                                                                                (8)

Удельный вес заемных средств в активах = (Итог 4 + 5 разделов) / Итог баланса                                                                                                           (9)

Если рассчитанное значение F меньше 0, то вероятность банкротства невысокая. Если F больше 0, то вероятно наступление банкротства.

- Оригинальная модель для предприятий, акции которых котируются на рынке.

Z – счет = (Оборотный каптал / сумма активов *1,2) + (Нераспределенная прибыль / сумма активов *1,4) +    ( Результат от реализации / Сумма активов * 3,3) + Рыночная стоимость акций / сумма внешних обязательств * 0,6) +                        ( ДВ / Сумма активов * 1)                                                                             (10)

Таблица 5

Значения вероятности банкротства по оригинальной модели Альтмана

Значение Z счета	Вероятность банкротства
1,8 и меньше	Вероятность очень высокая
0,81 – 2,7	Вероятность банкротства высокая
2,71 - 3	Существует возможность банкротства
Выше 3	Очень низкая

- Усовершенствованная модель для производственных предприятий

Z – счет = (Оборотный капитал / Сумма активов *0,717) + (Нераспределенная прибыль / Сумма активов*0,847) + (Прибыль до н/о / Сумма активов * 3,107) + ( Собственный капитал / Заемный капитал * 0,420) + (Выручка от продаж/ Сумма активов * 0,998)                                               (11)

Таблица 6

Значения вероятности банкротства по усовершенствованной модели Альтмана

Значение Z счета	Вероятность банкротства
1,8 и меньше	Вероятность очень высокая
0,81 – 2,7	Вероятность банкротства высокая
2,71 - 3	Существует возможность банкротства
Выше 3	Очень низкая

- Четырехфакторная модель Альтмана

Y- счет = (Прибыль до налогообложения / материальные активы * 19,892) + ( Оборотные активы / Краткосрочные пассивы * 0,0470) + (Выручка от продаж / Материальные активы * 0,714) + (Операционные активы / Операционные пассивы * 0,486)                                                                  (12)

Операционные активы – это итог баланса за исключением незавершенного строительства.

Операционные пассивы – это затраты на производство и реализацию продукции

Если Y-счет,  То с 95% вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротство не произойдет.

И с 97% вероятностью, что банкротство не произойдет в течение ближайших 5 лет [2].

2.2. Модель оценки вероятности банкротства Лиса

Z – счет = (оборотные активы / сумма активов * 0,063) + (Прибыль от продаж / Сумма активов * 0,092)+ (Нераспределенная прибыль / Сумма активов * 0,057) + ( Собственный капитал / Заемный капитал * 0,001)          (13)

Если Z меньше 0,037, то вероятность банкротства высокая и наоборот. [1]

2.3. Модель оценки вероятности банкротства Таффлера

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу [1]:

Z – счет = ( Оборотные активы / Сумма активов * 0,53) + (прибыль от продаж / сумма активов * 0,13) + ( Нераспределенная прибыль / Сумма активов * 0,18) + ( Собственный капитал / Заемный капитал * 0,16)          (14)            

Оценка состояния предприятия по значению коэффициента Таффлера для формулы:

- Если Z меньше 0,2 то вероятность банкротства высокая.

- Если Z больше 0,3 то вероятность банкротства низкая.