Анализ финансового состояния предприятия ОАО «Белкамнефть»

 

      I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

      II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

      III класс – проблемные предприятия;

      IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

        V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные [6].

      Согласно  этим критериям, можно определить класс анализируемого предприятия (табл.4.3.3). 
 

      Таблица 4.3.3

      Обобщающая  оценка финансовой устойчивости

      предприятия ОАО «Белкамнефть» 

 

      Данные  таблицы 4.3.3. свидетельствуют о том, что по степени финансового риска, исчисленного с помощью данной методики, анализируемое предприятие за весь рассматриваемый период относится  к IV классу. Причем за 2007 год оно несколько улучшило свое положение.

      Анализируя  таблицу приложения 12, можно сделать  вывод, что баланс предприятия ОАО  «Белкамнефть» признается неудовлетворительным, так как коэффициент восстановления платежеспособности ниже 1,00.

      Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используется метод многомерного анализа, который состоит из нескольких этапов:

      Этап 1. обосновывается система показателей, с помощью которых будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрица исходных данных (табл.4.3.4).

       Таблица 4.3.3

      Матрица исходных данных 

      Исходные  данные могут быть представлены в  виде моментных показателей, отражающих состояние на определенную дату, и  темповых показателей, характеризующих динамику деятельности предприятия и представленных в виде коэффициентов роста. Возможно изучение одновременно и моментных, темповых показателей.

      Этап 2. В таблице исходных данных определяется в каждой графе максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы делятся на максимальный элемент предприятия-эталона. В результате создается матрица стандартизованных коэффициентов.

      Если  с экономической стороны лучшим является минимальное значение показателя, то надо изменить шкалу расчета так, чтобы наименьшему результату соответствовала наибольшая сумма показателя.

      Этап 3. Все элементы матрицы координат возводят в квадрат. Если задача решается с учетом разного веса показателей, то полученные квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов, установленных экспертным путем, после чего результаты складываются по строкам.

      Этап 4. полученные рейтинговые оценки размещаются по ранжиру и определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наибольшая сумма, второе – предприятие, имеющее следующий результат, и т.д.

      В зарубежных странах для оценки риска  банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются многофакторные кризис-прогнозные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

      Наиболее  широкую известность получила пятифакторная модель Альтмана (1968 год):

      Z=0,717Х1+0,847Х2+3,107Х3+0,42Х4+0,995Х5,

где     Х1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;

      Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов;

      Х3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

      Х4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

      Х5  - объем продаж (выручка) / сумма активов.

      Константа сравнения 1,23.

      Если  значение  Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства; значение  Z > 1,23 и более свидетельствует о малой вероятности банкротства [6].

      На  анализируемом предприятии величина Z-счета, рассчитанная по модели Альтмана, на конец 2007 года составляет:

      Z = 0,717*0,07+0,847*0,04+3,107*0,05+0,42*3,5+0,995*0,9 =

      = 0,05+0,03+0,06+1,47+0,9= 2,51

      Следовательно, на предприятии ОАО «Белкамнефть»  вероятность банкротства мала.

      В 1977 году Альтманом была предложена семифакторная модель прогнозирования банкротства на горизонте 5 лет с точностью до 70%. Данная модель включает следующие показатели: 1) рентабельность активов; 2) динамику прибыли; 3) коэффициент покрытия процентов по кредитам; 4) кумулятивную прибыльность; 5) коэффициент покрытия (ликвидности); 6) коэффициент автономии; 7) совокупные активы. Достоинства этой модели – максимальная точность, однако ее использование затруднено из-за недостатка информации, в первую очередь аналитического учета.

      Многофакторные  модели Э.Альтмана явились основой для последующих исследований прогнозирования банкротства. Несмотря на относительную простоту использования этих моделей для оценки угрозы банкротства, необходимо отметить, что модели не позволяют получить объективный результат.

      В целом можно отметить, что использование  численных значений зарубежных критериев  для многофакторных моделей не имеет практической значимости для российских организаций, так как данные модели строятся на основе дискриминантного анализа по статистическим данным корпораций отдельных стран, имеющих свои особенности рыночной экономики.

      Методические  подходы к построению многофакторных моделей могут использоваться при  прогнозировании финансового состояния  российских организаций. Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом отраслевой специфики. Для этого необходим постоянный мониторинг финансового состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования банкротства, дающие достоверные и объективные результаты.

      Учеными Иркутской государственной экономической  академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства, которая имеет следующий вид:

      Zи = 8,38К1 +К2 + 0,054К3 + 0,64К,

      где  К1 – собственный оборотный капитал / активы;

             К2 – чистая прибыль / собственный капитал;

             К3 – выручка от реализации / активы;

             К  - чистая прибыль / себестоимость произведенной продукции.

      Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели Zи определяется следующим образом:

      Zи меньше 0 – вероятность банкротства максимальная (90-100%);

      Zи = 0 - 0,18 – высокая (60-80%);

      Zи = 0,18 – 0,32 – средняя (35-50%);

      Zи = 0,32 – 0,42 – низкая (15-20%);

      Zи больше 0,42 – минимальная (до 10%) [4].

      На  анализируемом предприятии величина Z-счета, рассчитанная по модели Иркутской государственной экономической академии, на конец 2007 года составляет:

      Zи = 8,38*0,07 +0,05 + 0,054*0,9 + 0,64*0,05 =8,45+0,05+0,05+0,03=8,58

      Следовательно, на предприятии ОАО «Белкамнефть»  вероятность банкротства мала.

      Особенности формирования оборотных средств  в России не позволяют использовать критериальные уровни коэффициентов  платежеспособности. Ликвидности и финансовой устойчивости, применяемые в мировой практике. Поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных организаций одной отрасли.

      В зарубежной практике используется метод  прогнозирования банкротства на основе прогнозной (финансовой) бухгалтерской  отчетности. Сущность данного метода заключается в том, что сначала  прогнозируются основные финансовым показатели, затем на основе прогнозной финансовой отчетности оценивается финансовое состояние организации, ее платежеспособность и финансовая устойчивость на прогнозируемые периоды. Достоинством этого метода является высокая прогнозная точность, однако его использование затруднено из-за недоступности внутрихозяйственной отчетности для широкого круга заинтересованных лиц.