Лекции по "Валютно-кредитные отношения"

Факторы, влияющие на валютный курс: уровень инфляции, состояние  платежного баланса, уровень процентных ставок, степень доверия к валюте, степень использования валюты в международных расчетах, валютная политика, состояние внешнего долга. Существуют следующие теории валютного курса: 1. теория паритета покупательной способности; 2. теория регулируемой валюты; 3. теория ключевых валют; 4. теория фиксированных паритетов и курсов; 5. теория плавающих валютных курсов; 6. нормативная теория валютного курса.

Европейская валютная система (EEC) — это совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валюты в рамках экономической интеграции западноевропейских стран. ЕВС является подсистемой мировой валютной системы, но имела с момента своего возникновения ряд существенных структурных особенностей:

1) ЕВС базировалась на ЭКЮ  — европейской валютной единице, курс которой определялся на основе валютной корзины, включавшей валюты 12 стран ЕС. Доля валют в корзине экю зависела от удельного веса стран в совокупном ВВП государств — членов ЕС, их взаимном товарообороте и от участия в краткосрочных кредитах поддержки. В соответствии с этими критериями, по состоянию на октябрь 1993 г., когда на основании Маастрихтского договора «абсолютный вес» валют в экю был заморожен, доля марки ФРГ составляла 32,6%, французского франка — 19,9, фунта стерлингов — 11,5, итальянской лиры: — 8,1, датской кроны --2,7% и т.д;

2) в отличие от Ямайской валютной  системы, ЕВС использовала золото в качестве реального резервного актива. С этой целью был создан совместный золотой фонд, объединивший 20% официальных золотых резервов стран ЕВС. Эмиссия экю была частично обеспечена золотом;

3. режим валютных курсов был основан па совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний;
4. ЕВС предполагала межгосударствен! ос валютное регулирование, предусматривавшее предоставление центральным бачкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Европейская валютная система по форме  являлась самостоятельной региональной валютной системой по своей сути выступала как подсистема Ямайской валютной системы. Нестабильность последней, а также влияние доллара США постоянно сказывалось на функционировании ЕВС.

В Маастрихтском договоре были определены цели и пути создания политического, экономического и валютного союза в Западной Европе и постепенного перехода к единой валюте. Поскольку валютный союз мог объединить только государства со стабильной экономикой, его участники приняли на себя обязательства по обеспечению высокого уровня конвергенции (сближения), по существу представляющие собой пороговые значения для вступления в валютный союз:

• уровень инфляции не должен превышать средний уровень инфляции трех государств — членов союза с наименьшим ее уровнем более чем на 1,5%;
• долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% средний показатель долгосрочных процентных ставок трех государств — членов ЕС с наименьшим уровнем инфляции;
• национальная валюта не должна девальвироваться в течение двух лет перед вступлением в валютный союз и должна оставаться в пределах колебаний курсов на уровне 2,25%, предусмотренных Европейской валютной системой;
• дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% ВВП;

• государственный долг не должен превышать 60% ВВП. 
Создание экономического и валютного союза планировалось

осуществить в три этапа.

Первый этап (1 июля 1990 г. — 31 декабря 1993 г.) — достижение полной либерализации движения капитала в рамках ЕС; завершение формирования единого внутреннего рынка; сближение основных макроэкономических показателей состояния национальных экономик.

Второй этап (1 января 1994 г. — 31 декабря 1998 г.) — создание Европейского валютного института; подготовка институциональной, юридической и, административной базы валютного союза; отбор участников ЭВС; необратимая фиксация курсов национальных валют, начало работы Европейского центрального банка; начало чеканки монет единой валютной системы.

Третий этап ( января 1999 г. — 30 июня 2002 г.) — введение единой европейской валюты евро сначала в безналичной форме, а с 2002 г. -— в наличной. Замена экю на евро в соотношении 1:1. Начало деятельности Европейской системы центральных банков, включающей в себя Европейский центральный банк (ЕЦБ) и центральные банки стран ЕС, перешедших на евро.

Потенциальные преимущества единой европейской валюты заключаются в следующем.

Прежде всего единая валюта представляет собой наиболее эффективное средство устранения препятствий на пути свободного перемещения капиталов, товаров, услуг и населения.

Единая валюта позволяет реально  сравнивать цены на товары и услуги в рамках всего валютного союза, защищает юридические и физические лица от непредвиденных колебаний валютных курсов.

Основное преимущество использования  евро для населения заключается  в устранении обменных курсов между  национальными валютами ЕВС, что ведет к экономии средств и удобству в осуществлении банковских операций.

На корпоративном уровне наличие  единой валюты ведет к сокращению потребности в оборотном капитале, так как сокращаются накладные расходы по обслуживанию операций, страхованию ценовых и валютных рисков.

Коллективно поддерживаемый евро может  иметь более устойчивый курс по отношению к внешним валютам, чем заменяемые им национальные денежные единицы. Евро создает единый европейский рынок капитала, более конкурентоспособный и ликвидный, чем сумма влившихся в него разрозненных национальных денежных рынков.

Для экономики ЕС в целом перечисленные  преимущества означают формирование стабильной базы для макроэкономического развития и совершенствования функционирования единого внутреннего рынка Европейского сообщества.

В масштабах мировой экономики  становление евро открывает возможность  появления новой резервной валюты, что может способствовать большей сбалансированности мировой валютной системы.

Управление интеграционными процессами в рамках европейского валютного союза осуществляется с помощью системы специальных институтов. Финансовая политика Европейского союза определяется в Совете ЕС, который принимает решения после консультаций с Европейским парламентом.

Понятие денег и валюты имеют общую основу, те и другие выступают в качестве платежного средства и все общего эквивалента, они выполняют функции и меры стоимости, средства платежа, средства накопления, сбережения и сокровища, мировых денег, а так же денежного ссудного капитала.

Понятие и классификация балансов международных расчетов. Платежный  баланс страны, его содержание и  структура. Платежный баланс - это  итоговая запись (сводный балансовый счет) доходов и расходов резидентов страны в сделках с внешним  миром. Здесь систематизированы записи всех экономических сделок, совершаемых резидентами данной страны с ее нерезидентами в течение определенного (обычно годового) периода. Показывает итог текущих операций с внешним миром и сальдо движения капиталов и валютных средств страны как разность между суммарными платежами за рубеж и полученными выплатами из-за рубежа.

Платежный баланс содержит в себе информацию о состоянии национальной экономики, ее взаимоотношениях с остальным  миром. В частности. Платежный баланс отражает степень надежности внешнеэкономического положения страны, выявляет проблемы, требующие своевременного решения, представляет собой количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве.

Методы составления платежных  балансов. Платежные балансы составляют на определенную дату и за определенный период.

Схема платежного баланса, рекомендованная  МВФ. Платежный баланс состоит из двух основных частей: баланса (счета) текущих операций и баланса финансовых операций с капиталом (баланс (счет) движения капитала). Каждый их этих балансов может сводиться с положительным (активным) сальдо или отрицательным (пассивным) сальдо.

Баланс текущих операций - это  балансовый счет, показывающий положительное или отрицательное сальдо внешнеэкономических операций с реальными ресурсами (товарами, услугами, доходами и текущими трансфертами). Его сальдо определяет потребность страны в финансировании: положительное значение сальдо свидетельствует, что страна является нетто-кредитором по отношению к другим странам, отрицательное - чистым должником.

Баланс текущих операций включает торговый баланс, баланс экспорта и  импорта услуг, баланс текущих международных  трансфертов и чистые факторные  доходы из-за рубежа.

Баланс финансовых операций с капиталом - балансовый счет, отражающий движение капиталов (займов, кредитов, иностранных  инвестиций) за рубеж и из-за рубежа. Этот счет фиксирует потоки капитала, связанные с покупкой или продажей материальных и финансовых активов, которые имели место в отчетном году. Он включает долгосрочные инвестиции (прямые и портфельные), а также миграцию краткосрочных средств (в том числе «бегство капитала»).

Учетные и аналитические проблемы при составлении основных разделов платежного баланса. Методы подсчета сальдо платежного баланса: базисный метод, метод ликвидности, метод официальных расчетов.

Факторы, влияющие на платежный баланс.

Методы и способы балансирования платежного баланса: прямой контроль, включая регламентацию импорта, таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежных трансфертов частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и т.п.; дефляция; изменение обменного курса; валютные ограничения; финансовая и денежно-кредитная политика; специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей - торгового баланса, «невидимых» операций, движения капитала.

Отличия расчетного баланса от платежного.

Различают мировую и национальную валютные системы. Вторая возникла раньше первой. Она включает следующие элементы: национальная валюта, степень ее обратимости, ее паритет, режим курса, наличие  или отсутствие валютных ограничений, регламентация международных расчетов, регламентация использования международных кредитных средств, режим национального валютного рынка и рынка золота, национальные органы обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.

Мировая валютная система – форма организации мирровый валютных отношений включает в себя следующие элементы: резервные валюты и международные счетные единицы, условия взаимной обратимости валют, унифицированный режим валютных паритетов, регламентирование режима валютных курсов, межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности, межгосударственное регулирование валютных ограничений, правила использования международных средств обращения, унификация основный форм международных расчетов, режим мировых валютных рынков и рынков золота, международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

В современных условиях стоит задача изменения мировой финансовой и  валютной архитектуры.

Тема 2. Валютный рынок  и операции с валютой

Экономика любого государства не может  существовать без развитого финансового  рынка. Составной частью финансового  рынка является валютный рынок. Валютный рынок - это сфера экономических  отношений, проявляющихся при осуществлении  операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. Валютный рынок является официальным финансовым центром, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операции на валютном рынке во многом определяется его видом.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков.

1) По сфере распространения:

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных  между собой системой кабельных  и спутниковых коммуникаций мировых  региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств, в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это  валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

2) По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный 
валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным 
рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

3) По видам применяемых валютных курсов:

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается  на биржевых торгах. В России фиксинг  осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.