Анализ рынка ценных бумаг Республики Казахстан

реальным возможностям эконо системы, на сегодняш день пока не

удалось.

Одной из мер по снижению стоимости обслуживания госу долга

является его реструктуризация в пользу более долгосрочных заимствований.

Министерством финансов пред шаги по удлинению сроков займов, тем

не менее сей, как и прежде, в структуре рын ГЦБ большую часть занимают

краткосрочные инструменты.

Кроме того, стоимость обслу государственного дол можно уменьшить,

увеличив число инвесторов, желающих участвовать в кредитовании го.

На сегодняшний день актуальным является привлече на рынок населения и

нере. Что касается населе, то сегодня оно практически не

участвует на рынке государ долговых обязательств. В Казахстане по-

прежнему ос доля государственных ценных бумаг приобретается первичными

дилерами за свой счет. Ранее, до апреля 1999 г Министерством финансов

Республики Казахстан эмитировались национальные сберегательные облигации,

предназначенные для размещения в т.ч. и среди физических лиц. Но в связи с

переходом к режиму свободно плавающего обменного курса тенге в настоящее

время данные ценные бумаги оказались практически не востребованы. Поэтому для

привлечения сбережений населения необходимо использовать новые ликвидные

инструменты, которые могут быть воз эмитенту в любое вре или по

истечении определен срока держания. При этом важную роль играет

стоимость государственных облигаций, ко должна быть минимальной, т.е.

доступной большинству граждан.

Помимо привлечения сбере населения, значительно увеличить возможности

инвести механизма позволяет участие нерезидентов на рынке ценных

бумаг. Первый шаг в направлении решения данной задачи уже сделан - принято

принци решение о допуске не на внутренний рынок

государственных ценных бумаг.

Перспектива участия иност инвесторов на рынке цен бумаг будет

напрямую зави от умения преодолеть кри доверия со стороны западны

инвесторов, которые еще очень плохо знакомы с условия и особенностями

отечествен фондового рынка, чтобы в больших масштабах заняться

операциями с новыми для них инструментами.

Дальнейшее совершенствова рынка государственных дол обязательств

предполага развитие сектора государ ценных бумаг местных

исполнительных органов.

В соответствии с Законом Республики Казахстан «О бюд системе» местные

ис органы имеют право заимствовать средства у юридических и

физических лиц, иностранных государств для финансирования региональных

инвестиционных программ, со с правительством Республики

Казахстан. Заим может осуществлять в форме договоров

(соглаше) займа или выпуска ценных бумаг местных исполнительных органов.

Основываясь изданном праве, Мангыстауская область впервые в истории

финансово рынка Казахстана произвела эмиссию валютных облигаций местных

исполнительных орга на сумму около 3 млн. долл. США. Этому примеру вскоре

последовали местные исполни органы Атырауской об, городов

Алматы и Аста.

Таким образом, первые шаги в развитии рынка муниципальных ценных бумаг

сделаны. Однако в настоящее время предложение ГЦБ местных исполнительных

ор еще весьма ограничено.

Превратить рынок муници облигаций в мощное средство привлечения

капита можно лишь предпринимая меры по дальнейшему его со.

Во-первых, необходимо решить макроэко проблему, связан с

деньгами «под матра», которые необходимо зас работать на экономику

страны. Во-вторых, нужно за формирование перво нормативно-

право базы, регулирующей выпуск государственных ценных бумаг местных

исполнительных орга, а также разработать стан бухгалтерского учета,

ко сделают местные орга управления более прозрач структурами.

В-третьих, рынку муниципальных ценных бумаг необходима эффективно

организованная и функциони инфраструктура в лице профессионалов по

проектиро, юридическому оформле и рейтингованию займов. В-

четвертых, эффективному функционированию рынка му ценных бумаг

бу способствовать развитие местного самоуправления в республике.

Потенциал рынка муниципаль ценных бумаг неограничен, и его развитие может

стать одним из ключевых компонентов роста экономики в ближайшие годы.

Говоря о дальнейшем разви рынка государственных цен бумаг, нельзя не

затронуть вопроса о перспективах заим на международных рынках

капитала.

Перспективы казахстанских еврооблигационных выпусков бу зависеть как от

государствен подхода к регулированию внешних займов, так и от тенденци

развития мирового рынка после недавнего кризиса. Отно выгодность

еврообли по отношению к внутрен государственным ценным бумагам

будет зависеть, во-пер, от сравнительной динамики их доходности, во-

вторых, от темпов прироста курсов иностранных валют.

В будущем возможен выход на рынок еврооблигаций и квазису заемщиков

в лице ме органов управления. Но для начала местным исполнительны

органам необходимо приобрести достаточный опыт по выпуску ценных бумаг на

внут рынке.

В Казахстане будет сформирована система государственного регулирования

фондового рынка, позволяющая обеспечить эффективную защиту прав и охраняемых

законом интересов инвесторов. Для создания реальных механизмов реализации

данной задачи будет, прежде всего, усилена роль Национальной комиссии

Республики Казахстан по ценным бумагам как органа государственного

регулирования рынка ценных бумаг. В этих целях в ходе реализации Программы:

- будут расширены полномочия Национальной комиссии в части регулирования

деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг с предоставлением

ей права на самостоятельное наложение административных санкций по отношению к

данным участникам;

- Национальной комиссии будут представлены дополнительные права на

осуществление контроля за деятельностью эмитентов с правом наложения

административных санкций в части выполнения ими отдельных норм

законодательства, определяющих порядок их деятельности и входящих в

компетенцию Национальной комиссии;

- в наиболее крупных областных центрах республики будут созданы

территориальные подразделения Национальной комиссии;

- будет разработан и представлен для принятия Парламентом Республики

Казахстан закон "О защите прав и охраняемых законом интересов инвесторов на

рынке ценных бумаг".

Вывод: в целом формирование раз и устойчивого рынка государственны

долговых обяза в перспективе будет за от общей экономической

ситуации в стране. Государству же необходимо создать все ус для

развития стимулов к сбережению, накоплению и трансформации их в инвестиции.

    

Заключение 

Важное место среди инстру фондового рынка занима государственные

ценные бу (ГЦБ). Во всем мире госу и их учреждения являютс

крупнейшими заемщиками капитала.

С помощью рынка государ ценных бумаг осуще заимствование

госу временно свободных денежных средств у коммерчес банков,

финансовых компа и населения, и полученные таким образом денежные

ресур используются для неинфля финансирования дефицит

республиканского и ме бюджетов. Кроме того, данный сектор фондового

рын имеет особо важное значение Для экономики страны как инструмен

денежно-кредитной по, как ключевой показатель состояния финансовой

системы государства, а также ориентир Для зарубежных инвесторов.

В Казахстане в последние годы на некоторое увеличение личных

сбережений населения, хотя их удельный вес от ВВП пока еще низок.

Ограничен личных сбережений, психологичес неподготовленность

населения к ин в ценные бумаги явились одной из причин передачи

государственной собственности широким мас населения на безвозмездной

основе с использованием механиз ПИКов (приватизационных инвестиционных

купонов).

Многие страны на протяжении своей истории прибегали к при как

способу повыше эффективности работы кон отраслей и производства.

Но если в развитых странах пере государственных предприя велась в

условиях сложившей рыночной экономики и, что Особенно важно, в условиях

фун фондового рын, то страны бывшего социалистическог

лагеря вступили на путь приватизации, не имея широкого развития частного

сектора, рын ценных бумаг, накоплений для поглощения реализуемой

государственной собственности. Используя опыт Венгрии, Польши, Чехии,

Словакии, Рос, Казахстан создает экономи, ориентированную на рыночны

структуры и свободное пред на основе ис системы

акциониро, позволяющей разделить стоимость крупных государственны

фондов на сотни и тысячи долей, продать их заинтересован лицам и

организациям.

Решающую роль в воссоздании рынка ценных бумаг сыграли при и

акционирование го предприятий - ак общества стали

глав субъектами этого рынка. По существу, казахстанский рынок ценных

бумаг существует немно более восьми лет. Первые его элементы появились в

1991 г., ког на базе законодательства СССР стали создаваться АО,

брокерские фирмы, фондовые биржи.

Естественно, в годы его станов не складывалось четкого понимания того,

что такое ценные бумаги, зачем и как регистриро их эмиссии, как защищать

права инвесторов и т.д. Поэтому 1991 - 1994 гг. рассматриваются как "учебный

период". Если просле за дальнейшим развитием рынка ценных бумаг, то

можно увидеть, что в 1995 - 1996 гг. госу осознавало, что

существу инфраструктура фондового рынка явно не совершенна и требуе

дальнейшего развития. В этих целях 28 марта 1996 г. Правитель своим

постановлением утвер Программу развития рынка ценных бумаг в Республике

Казах. Появились первые регистра и учебные центры, которые

подготовили около тысячи специ. 31 декабря 1996 г. было принято

Постановление Прави "Об утверждении переч хозяйствующих

субъектов, часть которых будет реализована на фондовой бирже", т.е.

"Програм "голубые фишки".

К концу 1996 г. на рынке цен бумаг определились две веду и