Анализ рынка ценных бумаг Республики Казахстан

>отноше и отношениях собственнос. Преобразование государственно

собственности в формы собственности, адекватные новым рыночным отношениям, в

значи мере осуществляется пу ее приватизации.

В последние десятилетия при имела место во многих странах мира.

Особенно интен она проводилась в Англии. Но в странах Запада

приватиза происходила в период разви рыночной экономики, когда

емкость рынка позволяла погло любое количество акций приватизируемы

предприятий. У нас же ситуация иная.

В условиях неразвитого казах рынка ценных бумаг приватизация,

напрямую связан с акционированием, является начальным импульсом для

форми рынка ценных бумаг, поскольку позволяет участвовать в нем

большинству предприятий и населения. С воссозданием рын ценных бумаг

ценные бумага превращаются в финансовые инструменты, доступные широким слоям

населения.

В целом, развитие рынка ценных бумаг позволит стимулировать рост сбережений

населения и расширить выбор объектов инвестирования, создать механизм

активного воздействия на работу предприятий путем установления курсов ценных

бумаг, отражающих их финансовое состояние, а также повысить эффективность

работы различных финансовых институтов путем оперативного управления фондовым

портфелем.

В рыночной экономике важная цель отводится ценным бумагам как инструменту

аккумулирования финансовых ресурсов и направления их в сферы наиболее

прибыльного использования капитала, инвестирования производства  в отраслях,

испытывающих хронический недостаток капиталовложений, привлечения в

хозяйственный оборот временно свободных средств юридических и физических лиц.

Вкладчиков, прежде всего, интересуют доходность и надежность ценной бумаги.

Инфляционное обеспечение денег постоянно вносит свои коррективы. Любой инвестор

стремится получить не только существенный прирост своего капитала в номинальном

виде, но и сделать это как можно быстрее. Никто не желает в условиях

постоянного роста цен оставлять свои средства в Неликвидных ценных бумагах на

длительный срок. Таким образом, общее состояние экономики, рост цен,

банкротство финансовых институтов накладывают опреде ограничения на

становле и нынешнее состояние рын ценных бумаг в Казахстане. С

формированием экономи системы, а также приня Национальной программы

разгосударствления и приватиза ускорился процесс формиро основных

элементов рын ценных бумаг. Преобразование государственных предприятий в АО

позволило использовать им один из наиболее эффективных Механизмов привлечения

инвес - выпуск акций[7].

Дополнительный импульс раз рынка ценных бумаг дает политика

секьюритизации страны, т.е. процесса расширения ис ценных бумаг в

ка инструмента, опосредству движение ссудного капи, а также

придания другим Инструментам форм, традицион присущих ценным бумагам. Этот

опыт накоплен многими странами, и в настоящее время государство для покрытия

дефицита бюджета все чаще прибегает не к эмиссиям денежных знаков, а к

выпуску государственных цен бумаг. На этот же путь ста и

муниципалитеты.

Рынок ценных бумаг облегча и расширяет доступ всем субъектам экономики к

получе необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволя получать

финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно, до конца существования предприятий;

вы облигаций позволяет полу кредит на более выгодных условиях по

сравнению с услови банков-монополистов, что способствует дальнейшему

разви рынка ценных бумаг[8].

Как и многие страны, вставшие на путь рыночной экономики, Казахста

сталкивается со значитель трудностями в развитии рын ценных бумаг.

Отсутствие в про этого вида деятельности, по соответствующих

государ законодательных актов, требует целенаправленного

стиму его развития, поддержа обратной связи между участникам

рынка ценных бумаг и ре органами, выработ у широких слоев

населения культуры обращения с ценными бу, привития интереса к

ин, устранения негатив представления о "нетрудовом"

характере доходов, получаемых от вложения в ценные бумаги.

Еще к началу прошедшего 1999 г. государству удалось решить боль из

задач, касающихся проблемы развития рынка ценных бумаг, поставленных в

Программе развития от 1996 г., в реализации которой удалось создать и развить

инфраструктуру фондового рынка. Но ее успешная реализация тем не менее не

дала реальной активиза фондового рынка страны и вовлечения в

инвестиционный процесс широкого спектра потен участников.

К 2001 году уже полно сформирован рынок государ ценных бумаг,

имею налаженную инфраструкту и отработанные механизмы проведения

операций[9]. Госу ценные

бумаги явля одним из самых надежных видов ценных бумаг, обращаю на

казахстанском фондовом рынке[10]. Также

создана базо законодательная, институци и техническая

инфра рынка негосударствен эмиссионных ценных бумаг

[11]. Рынок корпоративных цен бумаг в Казахстане развива не столь

активно, хотя имен данный элемент финансовой системы во многом

предопреде эффективность функциони рыночной экономики.

Программа развития рынка ценных бумаг на 1999 -2000 гг. исходит из того, что

ак фондового рынка и уве его объемов не являются самоцелью.

Необходимо избежать ошибок, совершенных многими развивающимися странами,

со спекулятивные рынки, неизбежные крахи которых при к общему

кризису экономи. Сложившаяся ситуация влечет за собой пересмотр роли

ино портфельных инвести в формировании внутренне рынка ценных

бумаг. Целью новой программы и является за рынка ценных бумаг как

эффективного механизма мо и перераспределения внутренних сбережений и

средств потенциальных иностранных ин с созданием необходи условий

для привлечения портфельных инвестиций в реальную экономику

[12].

B Казахстане стабильно продолжает функционировать рынок государственны

ценных бумаг, пред на 1 января 2000 г.:

- номинированными в тенге государственными казначейскими обязательствами

Министерства финансов Республики Казахстан (МЕККАМ - 3,6,12 месяцев в

об);

-  государственными средне казначейскими обяза (МЕОКАМ -

24);

- специальными казначейскими обязательствами со сроком обраще десять лет

(МЕАКАМ - 120);

- национальными сберегатель облигациями (НСО);

- краткосрочными нотами На банка, используемы в целях

регулирования денеж массы;

-  государственными индекси казначейскими обяза (МЕИКАМ

- 3,6,12)

-  номинированными в долла США специальными валют государственными

облига (АВМЕКАМ);

- краткосрочными валютными обязательствами (МЕКАВМ -3,6,9,12);

-  дисконтными и купонными облигациями гг. Алматы и Аста, соответственно.

По состоянию на 1 января 2000 г. суммарный объем находя в обращении

государствен ценных бумаг Республики Казахстан составляет 112970,0 млн.

тенге, в том числе номини в тенге - 66528,8 млн. тенге,

номинированных в доллаpax США - 46441,21 млн. тенге.-4

Удельный вес негосударственных ценных бумаг, а также ценных бумаг международных

финансовых организаций составляет 1899,8 млн. тенге

[13].

В 2000 г. существенное разви получили казахстанские институциональные

инвесторы. Дея Национальной комис будет направлена на

сохране имеющихся позитивных тен и на решение существующи

проблем.

Стабилизация ситуации на рынке ценных бумаг и его подъем наступили в

2000-2001 гг. Основным фактором общего улучшения ситуации стала активизация

рынка корпоративных облигаций, который до 1998 г. в Казахстане практически не

существовал.

В 2002 году объем выпуска государственных ценных бумаг составил по

номинальной стоимости 200099,1 млн. тенге, что на 19,3% больше чем в 2001

году.

В целом если 2000 год можно назвать годом реального запуска рынка

негосударственных облигаций и стабилизации институциональной инфраструктуры

фондового рынка, то в 2001 году были предприняты меры по повышению

привлекательности инвестирования в ценные бумаги. Одним из значимых событий

2001 года стало упразднение Национальной комиссии Республики Казахстан по

ценным бумагам с передачей ее функций и полномочий Национальному Банку.

К 2003 году рынок ценных бумаг Казахстана можно считать сформированным, хотя

существует много проблем.

Сегодня казахстанский рынок ценных бумаг - механизм для удовлетворения

взаимных интересов инвесторов и эмитентов (данная оценка находит

подтверждение в результатах обзора международными экспертами стран

Центральной, Восточной Европы и СНГ). И хотя потенциал рынка ценных бумаг

реализован далеко не полностью, его позитивные достижения и тенденции

развития налицо.

Таким образом, на сегодняшний день состояние экономики Казахстана, на мой

взгляд, не может быть полноценного рынка ценных бумаг, потому что уровень его

развития во многом зависит от благосостояния населения, которое определяет

спрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый

увеличением доходов населения, главный фактор возрождения рынка ценных бумаг.

Сказать, что в нашей республике рынок ценных бумаг вообще не был развит,

нельзя. Хоть и в малой степени, но обращение государственных ценных бумаг

имели место. Однако развитие рынка ценных бумаг за счет выпуска корпоративных

ценных бумаг приобрело особую актуальность лишь в настоящее время.

    

2.2. Роль банков в развитии рынка ценных бумаг 

B Казахстане коммерческие банки также рассматривают деятельность на рынке ЦБ

как одно из важнейших направлений своей деятельности. Многие из них уже

создали или создают структурные подразделения по работе с цепными бумагами,

которые функционируют таким образом, что банки в одних случаях являются

инвесторами, в других -- эмитентами, в третьих -- посредниками.

Выступая в качестве инвесторов, коммерческие банки поку ценные бумаги

государства, различных акционерных обще и таким образом формируют свой

портфель ценных бумагу. Интерес банков заключается, даже, не столько в

получении в будущем дивидендов, сколько в возможности участия в качестве

акционеров в управлении делами той или иной компании. При и