Финансовый анализ деятельности предприятия

Таблица 2.7.

Распределение пассивов за 2003 год

 

    Удельный  вес заемного капитала (заемные средства + кредиторская задолженность) снизился соответственно на 34,3%.

    Данные  в таблице 2.8. показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличилась сумма целевого финансирования при одновременном уменьшении удельного веса нераспределенной прибыли и уставного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 25345 тыс. руб.

Таблица 2.8.

    Динамика  структуры собственного капитала за 2003 год

 

    Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф№3 №Отчет о движении капитала» и аналитического бухгалтерского учета, отражающие движение уставного капитала, резервного и добавочного капитала, фондов накопления, целевого финансирования и поступлений.

    Темпы роста собственного капитала (отношение  суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависит от следующих факторов:

    - рентабельности  продаж (R_пр) – отношение чистой прибыли к выручке;

    - оборачиваемости  капитала (К_об) – отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

     - структуры капитала (К_з), характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношения среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

    Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель:

    ТР_ск =

= R_пр К_об К_з

      ТР_ск – темп роста собственного капитала;

    Пр  – реинвестированная прибыль;

    СК  – собственный капитал;

      П – прибыль; В – выручка;

    KL – общая сумма капитала;

    R_пр – рентабельность продаж;

    К_об – оборачиваемость капитала;

    К_з – структура капитала.

    Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних – стратегической финансовой политики. Правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и оборота капитала. В то же время нерациональная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.

    Расчет  влияния этих факторов можно выполнить  одним из способов детерминированного факторного анализа, используя данные таблицы 2.9. 
 
 
 

Таблица 2.9.

    Исходные  данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала за 2003 год

 

    Расчет  произведем способом цепной подстановки:

    ТР_ск0 = 0%

    ТР_{ск  усл1} = 7 1,6 15,26 = 170,9%

    ТР_{ск  усл2} = 7 0,37 15,26 = 39,5%

    ТР_{ск  усл3} = 7 0,37 2,7 = 7%

    Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

      ТР_ск = 170,9 – 131,4 – 32,5 = 7%

    1.рентабельность  продаж 170,9 – 0 = 170,9%

    2.оборачиваемости  капитала 39,5 – 170,9 = -131,4%

    3.структуры  капитала 7 – 39,5 = -32,5%

    Приведенные данные показывают, что темп прироста собственного капитала повысился на конец года в основном из-за увеличения рентабельности продаж.

    2.4.Анализ платежеспособности и ликвидности

    Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

    Оценка  платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

    Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это покрытие долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от величины имеющихся платежных средств величине долгосрочных долговых обязательств.

    Ликвидность предприятия – это более общее  понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание денежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны.

    Понятие платежеспособность и ликвидность  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса  зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояния расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

    На  рис. 2.4. показана блок – схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все эти равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные разваляться.

      

  Рис. 2.4. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия 

    Анализ  ликвидности баланса* заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

    Первая  группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

    Ко  второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

    Значительный  большой срок понадобиться для превращения  производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А₃).

    Четвертая группа (А₄) – трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

    Соответственно  на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

    П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

    П₂ – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

    П₃ – долгосрочные кредиты банка и займы;

    П₄ – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

    ______________

    [12, с. 486] 

    Баланс  считается абсолютно ликвидным, если:

    А₁ > П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄ .

    Изучение  соотношение этих групп активов  и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

    Прежде  чем проводить финансовый анализ состояния предприятия, формируем прогнозный для анализа баланс. Для этого необходимо провести преобразование отчетной формы (форма №1) баланса в аналитические (см. приложении № 3).

    Для оценки платежеспособности в краткосрочной  перспективе рассчитывают следующие показатели:

    1.Коэффициент  текущей ликвидности (коэффициент  покрытия долгов) показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы:

    1

К_тл = 2

    ТА  – текущие активы;

    КО  – краткосрочные обязательства.

    Превышение  текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 1 – 2 (3) и не должен опускаться ниже 1.