Стратегия финансового менеджмента

     Обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми  объемами инвестиционной деятельности. Эта задача решается путем сбалансирования  объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах (денежной, товарной, нематериальной) с прогнозируемыми  объемами инвестиционной деятельности предприятия в сфере реального  и финансового инвестирования. Важную роль в реализации этой задачи играет обоснование схем финансирования отдельных  реальных проектов и оптимизация  структуры источников привлечения капитала для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мероприятий по привлечению различных форм инвестируемого капитала из предусматриваемых источников.

     Поиск путей ускорения реализации действующей  инвестиционной программы предприятия. Намеченные к реализации инвестированные  проекты, входящие в состав инвестиционной программы предприятия, должны выполняться  как можно быстрее, исходя из следующих мотивов:

• высокие темпы реализации каждого инвестиционного проекта способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом;
• чем быстрее реализован тот или иной инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток предприятия в виде чистой инвестиционной прибыли и амортизационных отчислений;
• ускорение реализации инвестиционной программы предприятия сокращает сроки использования кредитных ресурсов (в частности, по тем инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемного капитала);
• быстрая реализация инвестиционных проектов, входящих в состав инвестиционной программы предприятия, способствует снижению уровня инвестиционных рисков, генерируемых изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране, инфляцией и другими факторами.

     Обеспечение финансового равновесия предприятия  в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Такое равновесие характеризуется  высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия  на всех этапах его развития. Оно  является одним из важнейших условий  осуществления предприятием эффективной  инвестиционной деятельности. Это связано  со значительным отвлечением в процессе инвестирования финансовых ресурсов в больших размерах и, как правило, на длительный период. Кроме того, денежные потоки по инвестиционной деятельности отличаются существенной неравномерностью. Поэтому, осуществляя инвестиционную деятельность во всех ее аспектах, предприятие должно заранее прогнозировать, какое влияние она окажет на уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, а также оптимизировать в этих целях структуру инвестируемого капитала и инвестиционные денежные потоки.

     Все рассмотренные задачи управления инвестициями предприятия теснейшим образом  взаимосвязаны, хотя отдельные из них  носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации доходности инвестиций при минимизации  инвестиционного риска, обеспечение  финансового равновесия предприятия  в процессе осуществления инвестиционной деятельности и обеспечение максимальной доходности инвестиций и т.п.). Поэтому  в процессе управления инвестиционной деятельностью предприятия отдельные  задачи должны быть оптимизированы между  собой для эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных  задач управления инвестиционной деятельностью  осуществляется путем определения  значимости (задания весов) каждой из них, исходя из приоритетности с позиций  развития предприятия и роста  его рыночной стоимости. 

4. Инвестиционный анализ

     Инвестиционный  анализ представляет собой процесс  исследования инвестиционной активности и эффективности инвестиционной деятельности предприятия с целью  выявления резервов их роста.

     В зависимости от преследуемых целей  осуществления инвестиционный анализ подразделяется на различные формы  в зависимости от следующих признаков (рисунок №1).

     

       Рисунок 1. Основные формы инвестиционного  анализа в зависимости от проведения  целей  

     Основным  объектом финансового управления реальными  инвестициями компании выступает инвестиционный проект. Инвестиционный проект (ИП) –  обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных  вложений, в том числе необходимая  проектно-сметная документация, разработанная  в соответствии с действующим  законодательством и утвержденными  в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

     Понятие «инвестиционный проект» имеет  многоаспектное содержание, определяемое следующими важнейшими сущностными  его характеристиками (рисунок №2):

     

       Рисунок 2. Основные характеристики  инвестиционного проекта  

     Классификация инвестиционных проектов:

     по  масштабу инвестиций: мелкие, традиционные, крупные, мегапроекты;

     по  поставленным целям: снижение издержек, снижение риска, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, диверсификация деятельности, социальный эффект, экологический  эффект;

     по  степени взаимосвязи: независимые, альтернативные, взаимосвязанные.

     по  степени риска: рисковые, безрисковые;

     по  срокам: краткосрочные, долгосрочные. 

     Жизненный цикл инвестиционного проекта может  быть разделен на 3 базовые стадии: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

     Начальная (предынвестиционная) стадия обычно подразделяется на предынвестиционные исследования и  разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительству. При проведении предынвестиционной стадии, как правило, выделяют следующие три фазы:

     изучение  инвестиционных возможностей проекта;

     предпроектные исследования;

     оценка  осуществимости инвестиционного проекта. 

     Инвестиционная (строительная) стадия заключается  в:

     проведении  торгов и заключении контрактов, организации  закупок и поставок, подготовительных работах;

     строительно-монтажных  работах;

     завершении строительной фазы проекта. 

     Эксплуатационная  стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта.

     При отборе вариантов некоторых проектов и принятии решения об их осуществлении  используются экспертные процедуры  для учета в основном качественных факторов, влияющих на эффективность инвестирования.

     Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот инвестпроект, целям и интересам  участников проекта. Для оценки эффективности  ИП необходимо рассмотреть порождающий  его проект за весь период жизненного цикла – от предпроектной проработки до прекращения.

     Финансовая  реализуемость инвестиционного  проекта – обеспечение такой  структуры денежных потоков, при  которой на каждом шаге расчета имеется  достаточное количество денег для  осуществления проекта, порождающего этот ИП.

     Проектные материалы – документ (система  документов), содержащих описание и  обоснование проекта. Этим термином охватываются как документы, обязательные при проектировании объектов капитального строительства, так и дополнительные материалы, разрабатываемые участниками  проекта при экспертизе, подготовке к реализации и в процессе реализации проектов. Проектные материалы должны содержать информацию, необходимую  для оценки эффективности ИП. Предполагается, что проектные материалы содержат всю необходимую информацию о  технических, технологических и  организационных характеристиках  проекта.

     Организационно-экономический  механизм реализации проекта – форма  взаимодействия участников проекта, фиксируемая  в проектных материалах (а в  отдельных случаях в уставных документах) в целях обеспечения  реализуемости проекта и возможности  измерения затрат и результатов  каждого участника, связанных с реализацией проекта.

     Отдельные элементы организационно-экономического механизма на стадии реализации проекта  могут закрепляться и конкретизироваться в уставных документах и договорах между участниками.

     Участник  проекта – субъект инвестиционной деятельности по данному проекту. В  число участников проекта входят перечисленные в Федеральном  законе об инвестиционной деятельности субъекты инвестиционной деятельности, а также общество в целом.

     Акционер  – инвестор, владеющий акциями  предприятия (организации), осуществляющий проект.

     Кредитор (заимодавец) – инвестор, предоставляющий  заемные средства для реализации проекта. Кредитор может одновременно получать права на определенную долю прибыли или производимой продукции, например, выступая в качестве акционера создаваемого предприятия или фирмы-заемщика.

     Оценку  реализуемости и эффективности  проекта рекомендуется производить  с учетом факторов неопределенности и риска, проявления инфляции.

     Одной из важнейших задач финансового  управления инвестиционным проектом на стадии его подготовки является определение  его стоимости или «полной  суммы инвестиционных затрат по проекту». Стоимость инвестиционного проекта  определяется в составе его финансового  плана, который является заключительным разделом его подготовки. В системе  Управления проектами этот показатель играет многоаспектную роль. Об этом можно  судить по данным рисунка №3.

     

       Рисунок 3. Роль показателя стоимости  инвестиционного проекта в финансовом  управлении 
 
 
 
 

     Расчетная часть

     1. Исходные данные  для расчета

           Оценка финансового  состояния производится по данным прилагаемого «Бухгалтерского баланса», «Отчета  о прибылях и убытках» ОАО шахта “Сосновская”, объем реализованного угля за год составил 1220 тыс.т. В плановом периоде темп прироста добычи угля составит 4,2%, цена реализованного угля остается на уровне отчетного периода, коммерческие расходы снижаются на 8%. Постоянные расходы в отчетном периоде составили 45% от себестоимости реализованной продукции (форма № 2 стр. 020).

2.Финансово  - экономические расчеты  по отчетному периоду

     2.2.1. Коэффициенты ликвидности

     Коэффициент абсолютной ликвидности (К₁) рассчитывается по формуле:

     

0,0003 доли ед.

     где Д_о–денежные средства предприятия (ф. № 1. стр. 260), тыс. руб.; Д_о = 114 тыс. руб.; КО_о–сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр.690 – стр.640 – стр.650), тыс. руб.; КО_о = 394682-4153-0 = 390529 тыс. руб.

     Нормативное значение К_1н ≥ 0,2,фактическое значение больше нормативного. Для того чтобы, К соответствовал установленному нормативу, необходимо:

1. либо увеличить денежные средства предприятия на 77991,8тыс. руб.(Дн – До = 78105,8-114) или в 685,1 раз:

     

 тыс. руб.

     

     2. или уменьшить краткосрочные  обязательства на 389959 тыс. руб.

          (Кн – Ко = 390529-570) или на 0,15%:

     

 тыс. руб.

     

 

     Коэффициент быстрой ликвидности (К₂) рассчитывается по формуле:

     

 доли ед.

     где Д_о - денежные средства предприятия (ф. № 1. стр. 260), тыс. руб.; Д_о = 114 тыс. руб.; ДЗ_о – дебиторская задолженность (ф. № 1. стр.230 + стр.240), тыс. руб.; ДЗо = 181384+114809=296193 тыс. руб.; 0,8 - поправочный коэффициент, приводящий дебиторскую задолженность в нормальный вид; КО_о =390529 тыс. руб.