Стратегия финансового менеджмента

     Финансовое  планирование определяет важнейшие  показатели, пропорции и темпы  расширенного воспроизведения и  является основной формой реализации главных целей предприятия. Перспективное  планирование является важной частью финансовой стратегии предприятия  и включает в себя разработку и  прогнозирование его финансовой деятельности. 3

     В условиях рыночной экономики возникает  объективная необходимость выявления  тенденций развития финансового  состояния и перспективных финансовых возможностей предприятия.

     Разработка  финансовой стратегии — это часть  общей стратегии экономического развития, в силу чего она должна согласовываться с ее целями и  направлениями. В свою очередь, финансовая стратегия оказывает существенное влияние на общую экономическую  стратегию предприятия, поскольку  изменение ситуации на макроуровне  и на финансовом рынке является причиной корректирования не только финансовой, но и общей стратегии развития предприятия.

     Внутри  корпоративных финансовых инструментов реализации стратегию развития обеспечивают методы финансового планирования и  управления предприятием: «гибкого бюджета», процента от продаж, анализа безубыточности, управления расходами, а также ситуационные планы.

     Метод «гибкого бюджета» предусматривает  определение капитальных затрат по проектам программы развития не в виде фиксированных сумм, а в  виде нормативов расходов, используемых как базу определения показателей  деятельности предприятия.

     Метод процента от продаж используется для  получения по каждому элементу прогнозируемого  бюджета и уровня прибыли с  запланированных объемов продаж. В качестве отправных процентных отношений выбираются отношения, которые  имеют место в текущей деятельности, полученные по ретроспективным или  прогнозным данным.

     Метод безубыточности (break-even-point) — метод  анализа точки разрыва — разрешает:

     определить  объемы производства и продажи, которые  удовлетворяют условиям безубыточности;

     получить  информацию для определения размера  прибыли, обеспечивать гибкость долгосрочных финансовых планов за счет возможностей вариации расходов, цен, объемов продажи.

     Метод управления расходами, в основе которого лежат три принципа: полуфабрикатный  метод учета расходов, системосоставляющая  деятельность главного экономического управления предприятием и использование  мотивационных установок отдельных  производств (сегментов деятельности), которые выделены в самостоятельные  центры ответственности. Данный метод  эффективно используется для уже  постоянной номенклатуры предприятия  и может распространяться на управление расходами по крупным контрактам. Каждый центр ответственности может  принимать участие в одном  или нескольких контрактах предприятия.

     Практика  показывает, что механизмы адаптации  планов предприятия к внешним  условиям целесообразно строить  на основе ситуационных планов. Традиционно  ситуационные планы рассматривались, как методический прием обеспечения  гибкости общекорпоративной стратегии.

     Проблема  выбора финансовой стратегии деятельности предприятия является актуальной в  связи с необходимостью принятия решений в рыночных условиях. Здесь  основное внимание отводится оценке текущего состояния субъекта хозяйственной  деятельности. Приоритетными в данном направлении исследований являются обоснованный прогноз направлений  развития предприятия, выработка конкретных рекомендаций для недопущения возможных  ошибок и просчетов и констатирование  фактического состояния дел. Прежде всего, нужно определить финансовую стратегию деятельности, как рекомендацию относительного изменения финансово-хозяйственного состояния в долгосрочной перспективе  на базе количественных характеристик  фактического финансово-хозяйственного состояния в текущем и последующих  периодах.

     В современных условиях наиболее эффективной  стратегией развития для крупных  предприятий является стратегия  диверсификации. Суть ее в том, что  деятельность разнообразных подразделений  предприятия организуется в разных областях, что усиливает его конкурентные позиции. Предприятия, особенно работающие в стратегически важных для экономики  страны областях, должны формировать  собственные финансовые механизмы  и инструменты, исходя из особенностей как каждого контракта, так и  конкретных условий рыночной среды: законодательной базы, конъюнктуры  рынка и других факторов. Качественно  разработанные и реализованные  механизмы финансовой стратегии, как  правило, обеспечивают синергичный  эффект: сформированные в результате льготы и преференции для предприятия  ведут, в конечном счете, к более  крупному суммарному результату для  экономики государства в целом (платежи в бюджет на всех уровнях, занятость работников предприятия, развитие потенциала предприятия).

     Основой любых финансовых расчетов, финансового  анализа, финансового стратегического  и текущего планирования являются данные финансовой отчетности, основой которой, в свою очередь, являются данные финансового  учета, более известного в нашей  стране как бухгалтерский учет. Задача учета — точное выявление финансовых результатов деятельности предприятия  за определенный отрезок времени  и на определенную дату. Поскольку  законодательно установлено составление  и представление квартальной  отчетности нарастающим итогом с  начала года, что больше соответствует  целям контроля, а не управления деятельностью предприятия, то все  больше надежд в настоящее время  возлагается на так называемый управленческий учет, который оперативно должен обслуживать  цели экономического управления деятельностью  предприятия. При этом в литературе описывается достаточно много схем и образцов организации управленческого  учета (Management accounting) по «западным моделям». В целом, ничего плохого в изучении западного опыта нет, но рассматривать  и создавать управленческий учет изолированно, как третий вид учета (бухгалтерский, он же финансовый; учет для целей налогообложения, он же налоговый; и учет для целей управления, он же управленческий учет) более, чем  нерационально. Ко всякому делу следует  подходить прагматично, и прежде, чем его начинать, следует подсчитать затраты и сравнить с источником их покрытия. 

     3.Сущность и основные цели инвестиционной стратегии 

     Инвестиционная  деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи  с происходящими изменениями  объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

     Инвестиционная  стратегия представляет собой систему  долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития, а также  выбор наиболее эффективных путей их достижения.

     Инвестиционную  стратегию можно представить  как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению  ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

     Процесс разработки инвестиционной стратегии  является важнейшей составной частью общей системы стратегического  выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных  видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

     Актуальность  разработки инвестиционной стратегии  организации определяется рядом условий.

     Важнейшим из таких условий является интенсивность  изменений факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы  научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного  рынка, непостоянство государственной  инвестиционной политики и форм регулирования  инвестиционной деятельности не позволяют  эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее  накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной  инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может  привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных  подразделений организации будут  носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

     Одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии  организации, является ее предстоящий  этап жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи  характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы  инвестиционной деятельности, особенности  формирования инвестиционных ресурсов. Разрабатываемая инвестиционная стратегия  позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную деятельность организации  к предстоящим кардинальным изменениям возможностей ее экономического развития.

     Еще одним существенным условием, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение  целей операционной деятельности организации, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т. п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности организации и диверсификация форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

     Разработка  инвестиционной стратегии предприятия  основана на современной концепции  стратегического менеджмента, активно  внедряемой с начала 1970-х гг. в  корпорациях США и большинства  стран Западной Европы. Концепция  стратегического менеджмента отражает четкое стратегическое позиционирование организации (включая и инвестиционную ее позицию), представленное в системе  принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере  взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной  структуры и формах адаптации  к изменяющимся условиям внешней среды.

     Основными целями и задачами разработки инвестиционной стратегии являются следующие.

     Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки  высоких темпов развития операционной деятельности предприятия. Эта задача реализуется путем определения  потребности в объемах инвестирования для решения стратегических целей  развития операционной деятельности предприятия  на отдельных его этапах; обеспечения  высоких темпов расширенного воспроизводства  внеоборотных операционных активов; формирования эффективной и сбалансированной инвестиционной программы предприятия на предстоящий период.

     Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом  уровне инвестиционного риска. Максимизация доходности инвестиций достигается за счет выбора предприятием наиболее эффективных (по показателю чистой инвестиционной прибыли) инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности (чистой инвестиционной прибыли) достигается, как правило, при существенном возрастании уровня инвестиционных рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация уровня доходности (прибыльности) инвестиций должна обеспечиваться в пределах допустимого инвестиционного риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом менталитета их инвестиционного поведения (отношения к степени риска при осуществлении инвестиционной деятельности).

     Обеспечение минимизации инвестиционного риска  отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом  уровне их доходности (прибыльности). Если уровень доходности (прибыльности) инвестиций задан или спланирован  заранее, важной задачей является снижение уровня инвестиционного риска отдельных  видов инвестиций и инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) в целом, обеспечивающих достижение этой доходности (прибыльности). Такая  минимизация уровня инвестиционного  риска может быть обеспечена путем: 

• диверсификации  инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;
• избегания отдельных видов инвестиционных рисков и их передачи партнерам по инвестиционной деятельности;
• эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

     Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних  и внутренних условий осуществления  инвестиционной деятельности. Меняющийся инвестиционный климат страны, изменения  конъюнктуры инвестиционного рынка  в целом или отдельных его  сегментов, изменение стратегических целей развития или финансового  потенциала предприятия могут привести к снижению ожидаемого уровня доходности (прибыльности) отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. В связи с этим важную роль приобретает своевременное  реинвестирование капитала в наиболее доходные (прибыльные) объекты инвестирования, обеспечивающие необходимый уровень  эффективности инвестиционной деятельности в целом. Важнейшим условием обеспечения  возможностей такого реинвестирования капитала выступает оптимизация  уровня ликвидности сформированной предприятием инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) в разрезе  составляющих ее инвестиционных проектов (финансовых инструментов инвестирования). В данном случае речь идет об оптимизации, так как максимизация уровня ликвидности  инвестиционной программы (портфеля), как правило, сопровождается снижением  эффективности инвестиционной деятельности, а его минимизация приводит к  снижению возможностей инвестиционного  маневра и потере платежеспособности при нарушении финансового равновесия предприятия в процессе инвестирования.