Отчет по практике в ЗАО «Ильинское»

 

Цена реализации продукции составит в первый год 5000тыс. руб./т. и будет ежегодно увеличиваться на 600 тыс. руб. в соответствии с прогнозируемым уровнем инфляции.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация происходит равными долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10 % его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

2.4.3.Анализ экономической  эффективности инвестиций

 

Площадь под новую линию имеется (ее цена в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фирмы.

Норма дохода на капитал для подобных проектов равна в фирме 20%. С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи происходят на конец соответствующего года и фирма уплачивает только один налог на прибыль в размере 20%.

Рассчитаем возможность реализации данного проекта.

Для этого определим следующие показатели:

1. Чистую ликвидационную стоимость оборудования.
2. Сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
3. Поток реальных денег (суммарное сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности).
4. Сальдо реальных денег (суммарное сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности).
5. Сальдо накопленных реальных денег (сальдо реальных денег нарастающим итогом), которое должно быть неотрицательным.
6. Основные показатели коммерческой эффективности участия в проекте для предприятия:

- чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость);

- внутреннюю норму доходности;

• индекс доходности;
• срок окупаемости.

Рассмотрим основные показатели коммерческой эффективности участия в проекте для предприятия, а именно: чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), внутреннюю норму доходности, индекс доходности и срок окупаемости. Показатели эффективности проекта рассчитываются по потоку реальных денег, а не по сальдо реальных денег.

Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу.  NPV для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле 3.10:

NPV =

,

где Pk – чистые денежные поступления;

r - постоянная норма дисконта, равная  приемлемой для инвестора норме дохода на капитал для инвестора приемлемая норма дисконта определена в размере 20 % для обеспечения приемлемой доходности инвестиционных вложений.

В рассматриваемом случае норма дохода на капитал для инвестора будет превышать ставку рефинансирования на 7 %.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения NPV (формула 3.11.).

NPV =

,

где IC- сумма дисконтированных капитальных вложений;

Модифицированный показатель NPV выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений. Индекс доходности (PI) представляет собой отношения суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

PI =

                                                     

Таблица 14 - Значения показателей NPV и PI

№ пункта.	Наименование показателя	Значение показателя по шагам:						Итого
		1	2	3	4	5	6
1	NPV	-230	49,71	53,22	54,27	46,57	50,47	24,42
2	PI		0,223	0,238	0,243	0,209	0,226	1,139

 

NPV инвестиционного проекта положителен, значит проект является эффективным при данной норме дисконта и может рассматриваться вопрос о его применении. PI >1, проект эффективен.

Внутренняя норма доходности  (IRR) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. необходимо найти норму уравнения .

Для нахождения IRR используем табличный процессор MS Excel.

Нами получено решение Евн = 0.41, т.е. IRR =41 %.

Поскольку IRR больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал (20%) инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Вычислим срок окупаемости. Срок окупаемости (PAYBACK PERIOD - PP) – это период времени, необходимый для возмещения суммы первоначальных инвестиций.

Если чистый доход поступает не равномерно, то срок окупаемости определяется  путем постепенного шаг за шагом, вычитания из общего объема инвестиций чистого дохода за очередной интервал планирования. Интервал, в котором остаток становится равным 0, и есть срок окупаемости. Если этого не произошло, срок окупаемости превышает срок жизни проекта.

Определим срок окупаемости (табл. 15):

Таблица 15 - Чистые денежные поступления по годам

Показатели	Годы
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
Объем реализации	160	184,8	210,8	217,6	236,8
Текущие расходы	96	98,4	102,0	105,0	108,6
Износ	46	46	46	46	46
Налогооблагаемая прибыль	18	40,4	62,8	66,6	82,8
Налог на прибыль	4,32	9,7	15,07	15,98	19,87
Чистая прибыль	13,68	30,7	47,73	50,62	62,93
Чистые денежные поступления	59,68	76,7	93,73	96,62	108,93

 

Анализ рассчитанных коэффициентов:

NPV = 24,42; PI = 1,139; IRR = 43,0%; РР = 4,5 лет.

Согласно критериям NPV, PI, IRR, РР проект необходимо принять.

Расчеты показывают целесообразность реализации данного проекта. При этом, следует отметить, что несмотря на то, что окупаемость проекта наступит в последний год жизненного цикла данного оборудования, внедрение данного оборудования все равно целесообразно, т. к. позволит увеличить рыночную долю компании на рынке и косвенным образом повлияет на улучшение финансового положения уже существующих подразделений предприятия. Кроме того, необходимо учитывать, что нормативный срок службы оборудования как правило продлевается посредством проведения ремонтов, технического обслуживания и т. п.

Реализация предлагаемого мероприятия позволит ООО "АГРО" существенно улучшить финансовые результаты.

2.5.Принятие решений  о привлечении заемного капитала

 

2.5.1.Состав и структура заемного  капитала как база для принятия  решений о его привлечении

 

Новое оборудование будет размещаться в одном из цехов, место для него освободится за счет утилизации устаревшего оборудования, которое уже не используется ввиду модернизации производства. Новая производственная линия позволит уменьшить себестоимость производства данного вида продукции.

Объем инвестиций на приобретение оборудования в начальный (нулевой) момент времени составляет 230 тыс. рублей. Срок полезного использования оборудования - 15 лет.

Приобретение оборудования возможно за счет собственных средств, за счет банковского кредита и по лизингу.

Определим совокупные затраты приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться схемой международного финансового лизинга для приобретения актива. В этом случае приобретатель имущества (лизингополучатель) осуществляет периодические лизинговые платежи, которыми полностью возмещает стоимость имущества (по окончании договора лизинга имущество переходит в собственность лизингополучателя).

Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

1. Чистая ликвидационная  стоимость объекта (чистый поток  реальных денег на стадии ликвидации  объекта) осуществляется на основании  данных приводимых в таблице 16.

Таблица 16 - Чистый поток реальных денег

№ стр.	Наименование показателя	Земля	Здания	Машины и оборудование	Всего
	Рыночная стоимость	-	-	23	23
	Затраты	-	-	230	230
	Начислено амортизации	-	-	230	230
	Балансовая стоимость на 6 шаге	-	-	0	0
	Затраты по ликвидации			1,15	1,15
	Доход от прироста стоимости капитала	0	Нет	Нет	0
	Операционный доход	-		21,85	21,85
	Налоги			5,244	5,244
	Чистая ликвидационная стоимость			16,606	16,606

 

2. Коммерческая эффективность проекта  определяется соотношением финансовых  затрат и результатов, обеспечивающих  требуемую норму доходности. При  этом в качестве эффекта на t-ом шаге выступает поток реальных денег. При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная; операционная; финансовая.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Основные составляющие сальдо  денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности  приведены в таблицах 3.2, 3.3, 3.4 соответственно.

Таблица 17 содержит распределенные по периодам (шагам), виды доходов и затрат, которые включают в себя поток реальных денег от инвестиционной деятельности. Причем затраты учтены со знаком «минус», а поступления - со знаком «плюс». Показатели приведены в тыс. руб.

Таблица 17 - Распределенные по периодам (шагам), виды доходов и затрат

№ стр.	Наименование показателя	Значения показателя по шагам:
		шаг 0	1	2	3	4	5	Ликвидация
1.	Земля
2.	Здания и сооружения
3.	Машины и оборудование,         устройства	-230						+16,606
4.	Не материальные активы
5.	Итого: вложения в основной капитал	-230						+16,606
6.	Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-230						+16,606