Особенности организации бизнеса с целью дальнейшей продажи

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 23 Марта 2011 в 21:18, дипломная работа

Описание работы

Аналитика рынка купли-продажи бизнеса в России

Содержание работы

Введение …………………………………………………………….3
Глава 1 – Рынок купли-продажи малых и средних компаний…………..4
1.1. Аналитика рынка купли-продажи бизнеса в России………….4
1.2. Мотивы продавцов и покупателей действующих бизнесов….9
1.3. Процесс подготовки бизнеса к продаже……………………….11
Глава 2 – Оценка бизнеса………………………………………………….20
2.1. Доходный подход к оценке бизнеса……………………………20
2.2. Денежный поток инвестиционного проекта ………………….44
Глава 3 - Оценка инвестиционной привлекательности
нового проекта. Практический пример…………………………….53
Заключение …………………………………………………………………76
Список литературы …………………………………………………………77

Файлы: 1 файл

диплом к 31.05 - организация бизнеса с целью продажи.doc

— 619.50 Кб (Скачать файл)

 

       Таблица 8

      Расчет  показателей эффективности
 
№ п/п          Показатели Ед. изм 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Итого:
      0 1 2 3 4 5  
1 Операционный  денежный поток тыс.руб. 0,00 3 680,73 11 909,14 12 563,96 13 206,50 13 831,00 55 191,34
2 Инвестиционный  денежный поток тыс.руб. -17 500,03 -13 772,49 2 105,85 0,00 0,00 8 429,26 -20 737,40
3 Денежный поток  по проекту тыс.руб. -17 500,03 -10 091,76 14 015,00 12 563,96 13 206,50 22 260,27 34 453,93
4 Денежный поток  нарастающим итогом тыс.руб. -17 500,03 -27 591,79 -13 576,79 -1 012,84 12 193,67 34 453,93  
5 Срок окупаемости лет         3,08    
6 Ставка дисконтирования   20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00  
7 Коэффициент дисконтирования   1,00 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40  
8 Дисконтированный  поток тыс.руб. -17 500,03 -8 409,80 9 732,64 7 270,81 6 368,88 8 945,90 6 408,39
9 Чистый дисконтированный доход (NPV) тыс.руб. -17 500,03 -25 909,83 -16 177,20 -8 906,39 -2 537,51 6 408,39  
10 Дисконтированный  срок окупаемости лет           4,28  
11 Внутренняя  норма доходности %           28,93 28,93
12 Дисконтированные  инвестиции тыс.руб. 17 500,00 14 583,33 0,00 0,00 0,00 0,00 32 083,33
13 Денежный поток  без инвестиций,  реинвестированный  по ставке дисконтирования тыс.руб.     29 061,50 21 710,52 19 017,37 26 712,32  
14 Дисконтированный  денежный поток по операционной деятельности CFOdt тыс.руб. 0,00 3 067,27 8 270,24 7 270,81 6 368,88 5 558,37  
15 Индекс доходности дисконтированных инвестиций ( InvR )   0,00 0,10 0,35 0,78 1,2 1,45  
16 Дисконтированные  притоки (PV gains) тыс.руб. 0,00 31 430,56 50 694,44 44 005,59 38 138,18 38 132,38 202 401,16
17 Дисконтированные  оттоки  (PV exp) тыс.руб. 17 500,03 39 840,36 40 961,81 36 734,79 31 769,30 29 186,48 195 992,76
18 Индекс доходности дисконтированных затрат (Exp R )   0,00 0,79 1,24 1,20 1,20 1,31 1,03
 

      Чистый  дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 6 408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

        Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать средства в проект или нет. В нашем случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

      Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту понадобиться 3 года и 30 дней для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с  учетом временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким образом, необходимо ждать больше 4 лет, чтобы проект окупился.

      Из  таблицы видно, что индекс доходности имеет положительную динамику, к 2012 году на вложенные 100 руб. мы будем получать 145 руб.

      В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составил в конце срока 1,31, это свидетельствует о превышении денежных оттоков над денежными притоками в 1,31 раза.

      Основываясь на вышеперечисленных  показателях, инвестор может принять  решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие. 

         Проанализируем чувствительность  проекта. Анализ чувствительности проекта проводится с целью определения критичных значений контрольных показателей инвестиционного проекта, превышение которых приводит к убыточности проекта (с учетом дисконтирования).

         Определяется степень влияния  этих показателей на экономическую эффективность. Расчеты осуществляются без учета финансовой деятельности.

      Таблица 9

      Исходные  данные для анализа  чувствительности
 
        Показатели 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Итого
          0 1 2 3 4 5  
      1 Объем производства, ед. (Q) 0 620,00 1 200,00 1 250,00 1 300,00 1 350,00 5 720,00
      2 Цена единицы  продукции без НДС (P) 0 60,83 60,83 60,83 60,83 60,83  
      3 Перменные затраты  на единицу продукции (Cvar) 0 52,85 48,11 47,97 47,86 47,78  
      4 Маржинальный  доход (Mn) 0 7,99 12,73 12,86 12,97 13,06  
      5 Постоянные затраты (Cfix) 0 2 027,11 3 441,71 3 383,37 3 325,04 3 266,70  
      6 Ставка налога на прибыль (tax),% 0 24,00 24,00 24,00 24,00 24,00  
      7 Амортизация (D) 0 1 458,35 2 916,70 2 916,70 2 916,70 2 916,70 13 125,15
      8 Дисконтированный  операционный поток (CFOdt) 0 3 067,27 8 270,24 7 270,81 6 368,88 5 558,37 30 535,57
      9 Дисконтированный  инвестиционный поток (CFIdt) -17 500,03 -11 477,07 1 462,40 0,00 0,00 3 387,53 -24 127,18
      10 Ликвидационная  стоимость (LA)           12 760,56  
      11 Затраты по ликвидации (LE)           4 331,30  
      12 Ставка дисконтирования (d) 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00  
      13 Коэфициент  дисконтирования (PVC) 1,00 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40  
      14 Сумма коэфициентов дисконтирования (PVF)             2,99
 

      Основные  исходные данные для анализа чувствительности проекта были перенесены из расчетных  таблиц. Исключением является показатель маржинального дохода, получаемого путем вычитания из цены единицы продукции без НДС переменных затрат в расчете на единицу продукции.

      Для дальнейшего анализа чувствительности проекта были рассчитаны средневзвешенные значения следующих показателей:

  • Объем производства
  • Цена единицы продукции;
  • Переменные затраты на единицу продукции;
  • Постоянные затраты на единицу продукции;
  • Величина амортизации;
  • Величина налога на прибыль.

      Таблица 10

      Расчет  средневзвешенных показателей
 
  Показатели 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Итого
    0 1 2 3 4 5  
1 Объем производства, ед. (Q) 0 516,67 833,33 723,38 626,93 542,53 1 084,56
2 Цена единицы  продукции (Pa) 0 50,69 42,25 35,20 29,34 24,45 60,85
3 Переменные  затраты на единицу продукции (Cvar a) 0 44,04 33,41 27,76 23,08 19,20 49,33
4 Маржинальный  доход (Mn a) 0 6,65 8,84 7,44 6,26 5,25 11,52
5 Постоянные  затраты (Cfix a) 0 1 689,26 2 390,07 1 957,97 1 603,51 1 312,82 2 994,52
6 Ставка НП (taxa), % 24 24 24 24 24 24  
7 Амортизация (Da) 0 1 215,29 2 025,49 1 687,91 1 406,59 1 172,16 2 510,85
 

      При проведении анализа чувствительности рассчитываются значения следующих  контрольных показателей и степень их отклонения от соответствующих прогнозных значений:

  1. безубыточный объем производства,
  2. безубыточная цена,
  3. безубыточные переменные затраты на единицу продукции,
  4. безубыточные постоянные затраты,
  5. предельная величина инвестиционных затрат,
  6. максимальная ставка налога на прибыль,
  7. безубыточная ставка дисконтирования.

      Таблица 11

      Расчет  контрольных показателей
 
      Показатели  
    1 Безубыточный  объем производства (Qr) 894,92
    2 Безубыточная  цена продукции (Pr) 58,83
    3 Безубыточные  переменные затраты (Cvar r) 56,86
    4 Безубыточные  постоянные затраты (Cfix r) 5 178,92
    5 Предельная  величина инвестиций (Ir) 149 891,84
    6 Максимальная  ставка НП (Tr),% 41,48
    7 Безубыточная  ставка дисконтирования (%) 28,93
 

      Полученные  показатели характеризуют точки  безубыточности, значения которых не следует уменьшать во избежание получения компанией убытков. Например, компания может снизить объем производства максимально до 894,92 тонн сыра  в год, попадая тем самым в пороговое значение, когда компания еще не имеет убытков, но и не имеет прибыли. Дальнейшее сокращение объема производства приведет к убыточной ситуации.

      Таблица 12

      Расчет  показателя запаса прочности

Информация о работе Особенности организации бизнеса с целью дальнейшей продажи