Управление оборотными стредствами предприятия

    К числу важнейших показателей,  характеризующих источники формирования капитала, прежде всего относятся: величина, структура и стоимость всех источников капитала и отдельных его составляющих.

  Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка: объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия.[26, с.320]

  Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала.

  Среди показателей структуры источников оборотных средств необходимо выделить следующие.

  1. Структуру отдельных источников  и их динамику за период, в  том числе:

  величину  собственных источников;

  величину  долгосрочных заемных источников;

  величину  краткосрочных заемных источников.

  2. Стоимость, средневзвешенная стоимость  и структура стоимости источников капитала.

  3. Совокупный показатель стоимости  источников капитала.

  4. Показатель эффекта финансового  рычага рассматривается как инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры источников капитала.

  К показателям оборотного капитала относятся: величина, состав, структура и динамика, оборачиваемость,  динамика  оборачиваемости,   факторы, влияющие на оборачиваемость. Показатели использования оборотного капитала имеют структуру, показанную в табл.1.

  К показателям эффективности использования  капитала относятся: прибыль, результат в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение показателей финансового состояния.[17, с.52]

  При разработке методики анализа оборотных  средств применен системный подход, заключающийся в использовании системы показателей. Для этого определен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие отражению.

  Для определения основных тенденций  в формировании и использовании предприятием своего капитала необходимо производить трендовый анализ по описанной предлагаемой системе показателей в динамике за ряд (3 — 5) лет.

  Применение  методики предусматривает комплексное использование, но возможно применение ее отдельных разделов для проведения анализа более узкого

Таблица 1 – Показатели использования оборотного капитала

 

Таблица 2 – Коэффициенты использования  капитала

 

  круга вопросов, т.е. изучения конкретных элементов   системы   капитала   предприятия   в зависимости от цели проведения анализа.[22, с.89] Методика должна включать в себя:

  1. Анализ источников формирования  капитала, их структуры и стоимости

  В этих целях определяется величина источников капитала предприятия, отношение собственных и заемных источников капитала и показатели мультипликатора капитала. Изучается динамика приведенных показателей. Исчисляется стоимость отдельных источников капитала и его общая стоимость.

      2. Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в разрезе:

  • основного капитала.

  • оборотного капитала.

  В данном разделе методики изучаются  конкретные формы существования  капитала предприятия. Определяется состав материального и нематериального капитала, его структура и состояние, изучаются показатели динамики путем исчисления соответствующих коэффициентов. Производится оценка степени эффективности использования оборотного капитала и влияния внешних и внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.

        3. Факторный анализ текущего капитала.

    Методика факторного анализа текущего капитала заключается в определении влияния внешних и внутренних факторов на величину текущего капитала предприятия. Определяется адекватность величины текущего капитала источникам образования капитала предприятия и реальному его размещению в активах.

  Проводится  анализ соответствия активной формы  существования капитала источникам его образования по суммам и срокам.

  Не  все текущие активы потребляются в хозяйственной деятельности предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги. Краткосрочные финансовые вложения есть ни что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия. Поэтому управление ими не относится к операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений мы получим чистые текущие активы, которые показывают часть активов, относящихся к компетенции операционного менеджмента.

  В текущих пассивах краткосрочные  кредиты не связаны с потреблением ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтому текущие пассивы уменьшают на величину краткосрочных кредитов и займов и образуются чистые текущие пассивы.

  ЧТА – ЧТП = Рабочий капитал (1)

       Денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения, краткосрочные  кредиты и займы учитываются  в кредитной позиции. Кредитная  позиция – это величина, показывающая реальную сумму привлеченных кредитов, используемых для финансирования деятельности предприятия.

   4. Анализ эффективности использования капитала

       Проводится путем определения  результатов, полученных от использования капитала предприятия. Изучаются показатели эффективности и рентабельности, отражающие соотношения полученных финансовых, нефинансовых результатов и используемого в этих целях предпринимательского капитала. При этом, изучается также и влияние результатов деятельности предприятия на показатели его деловой активности, платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и возможности дальнейшего развития.

  В ходе анализа источников формирования капитала определяется их величина, изучается структура и динамика, производится оценка балансовых соотношений между отдельными группами источников капитала.

  Эффективность использования оборотного капитала определяется путем исчисления ряда показателей, в частности: оборачиваемостью оборотного капитала, полнотой его использования, эффектом от ускорения оборачиваемости.

  Повышение эффективности использования оборотного капитала состоит, в первую очередь, в ускорении его оборачиваемости, и проявляется в увеличении капиталоотдачи при сохранении объема оборотного капитала, что создает реальную возможность для расширения бизнеса.

  В современной литературе по финансовому  менеджменту кругооборот средств  описывается моделью цикла обращения  денежных средств. Этот подход базируется на переводе оперативных событий в движение наличности (см. рис.4).  

 
 
 
 
 
 
 
 
        

     1.Период обращения запасов ( длительность оборота запасов товарно-

  материальных  ценностей, производственный цикл) –  это средний период времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем продать их.

  Период  одного оборота запасов часто  называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах. Если период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов. Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств:

  Из-за увеличения затрат на хранение, связанных  со страхованием

  имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей;

  Из-за устаревания, порчи и расхищения товарно-материальных ценностей;

  Из-за увеличения суммы уплачиваемых налогов

  Из-за отвлечения средств из оборота.

  Если  увеличивается период хранения готовой  продукции при неизменном объеме производства, это говорит о затоваривании предприятия собственной продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости повышения эффективности работы.

  2. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности – это средний период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность, т.е. для получения денег от продажи.

  Для сокращения периода погашения дебиторской  задолженности необходимо применять следующие способы управления ею:

  Контроль  за состоянием расчетов с покупателями по просроченным задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит к потере денежных средств.

  Диверсификация  риска неуплаты, т.е. ориентация по возможности  на большее число покупателей, чтобы  уменьшить риск неуплаты одним или  несколькими крупными покупателями;

  Предоставление  скидок при досрочной оплате (спонтанное финансирование);

  Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

                  Если дебиторская задолженность  больше кредиторской, то создается  угроза финансовой устойчивости и независимости, т.к. в этих условиях