Управление оборотными активами

 

 
Повышается эффективность использования основных производственных фондов: за три года более чем в два раза увеличился объем выручки, получаемой с каждого рубля основных средств, быстрыми темпами сокращается фондоемкость основного производства ООО «Янтарь-плюс». В то же время уровень фондорентабельности характеризуется нестабильностью: за 2011-2012 гг. величина прибыли, получаемой с каждого рубля средств, вложенных в основные фонды, возросла почти в 6 раз, а в 2013 г. произошло сокращение на 26,6 %, и предприятие получило только 28 коп. прибыли, с каждого рубля основных фондов.

Весь рассматриваемый период характеризуется прибылью по основной деятельности. За три года ее величина возросла в 6 раз, что связано с опережающим ростом доходов от основной деятельности по сравнению с расходами.

Конечной целью деятельности коммерческой организации всегда является получение прибыли. Получение стабильной прибыли является необходимым условием финансовой устойчивости, развития предприятия. Показатели, характеризующие состав и динамику финансовых результатов рассматриваемого предприятия, представлены в табл. 3.

Данные табл. 3 отражают неустойчивую динамику финансовых результатов деятельности ООО «Янтарь-плюс»: первые два года анализируемого периода отмечаются высокие темпы роста прибыли от продаж и прибыли до налогообложения, чистая прибыль сократилась более чем в два раза из-за высокого уровня налогообложения прибыли, в 2013 г. наоборот объем прибыли от продаж и прибыли до налогообложения уменьшился, а чистая прибыль за счет изменения налоговой политики организации и снижения налоговой нагрузки на прибыль увеличилась почти в пять раз и в 2013 г. составила 685 тыс. руб.

 

 

Таблица 3

Состав и динамика финансовых результатов деятельности 
ООО «Янтарь-плюс» в 2011-2013 гг.

Показатели	2011 г., тыс. руб.	2012 г., тыс. руб.	2013 г., тыс. руб.	Темп роста, %
				2012/ 2011	2013/ 2012	2013/ 2011
1	2	3	4	5	6	7
1. Выручка (нетто) от продажи товаров	144804	366318	461012	253,0	125,9	318,4
2. Себестоимость проданных товаров	139540	355316	450740	254,6	126,9	323,0
3. Валовая прибыль	5264	11002	10272	209,0	93,4	195,1
4. Управленческие расходы	4159	3060	3589	73,6	117,3	86,3
5. Прибыль (убыток) от продаж	1105	7942	6683	718,7	84,1	604,8
6. Проценты к получению	–	–	58	–	–	–
7. Проценты к уплате	569	2023	3909	355,5	193,2	687,0
8. Прочие доходы	16048	3622	68359	22,6	1887,3	426,0
9. Прочие расходы	16000	8028	70041	50,2	872,5	437,8
10. Прибыль (убыток) до налогообложения	584	1513	1150	259,1	76,0	196,9
11. Отложенные налоговые активы	8	-1	–	-12,5	–	–
12. Отложенные налоговые обязательства	15	–	–	–	–	–
13. Налог на прибыль	241	1373	465	569,7	33,9	192,9
14. Чистая прибыль	336	139	685	41,4	492,8	203,9

 

В целом за три года рост чистой прибыли составил 203,9 %, но получаемая чистая прибыль направлялась на покрытие убытков прошлых лет, поэтому при рассмотрении источников финансирования деятельности предприятия отмечалась недостаточность собственных средств и низкие темпы их роста.

основным источником финансовых результатов ООО «Янтарь-плюс» является производство, переработка и реализация сельскохозяйственной продукции. За рассматриваемый период прибыль от продаж удалось увеличить в 6 раз. роста прибыли предприятию удалось добиться благодаря контролю за уровнем постоянных расходов и их снижению.

Результаты прочих видов деятельности отрицательно влияли на финансовые результаты, так как рост прочих расходов опережает рост прочих доходов. Быстрые темпы роста отмечаются по расходам предприятия по привлеченным заемным средствам. За три года проценты по банковским кредитам увеличились почти в 7 раз. Рост расходов по кредитам связан с увеличением внешних заимствований. Несущественная величина процентных доходов отражает неэффективность осуществленных финансовых вложений.

Качество получаемых результатов позволяет оценить маржинальный анализ, основанный на расчете порога рентабельности и запаса финансовой прочности, в табл. 4 представлены его результаты.

Таблица 4

Показатели, характеризующие качество финансовых 
результатов деятельности ООО «Янтарь-плюс» за 2011-2013 гг.

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Темп роста, %
				2012/ 2011	2013/ 2012	2013/ 2011
1	2	3	4	5	6	7
1. Выручка (нетто) от продажи товаров, тыс. руб.	144804	366318	461012	253,0	125,9	318,4
2. Себестоимость проданных товаров, тыс. руб.	139540	355316	450740	254,6	126,9	323,0
3. Управленческие расходы, тыс. руб.	4159	3060	3589	73,6	117,3	86,3
4. Условно-постоянные расходы	4159	3060	3589	73,6	117,3	86,3
5. Маржинальный доход, тыс. руб.	5264	11002	10272	209,0	93,4	195,1
6. Доля маржинального дохода в  выручке от продаж	0,036	0,030	0,022	82,6	74,2	61,3
7. «Критическая» точка безубыточности, тыс. руб.	114407	101884	161076	89,1	158,1	140,8
8. Запас финансовой прочности, тыс. руб.	30397	264434	299936	869,9	113,4	986,7
9. Запас финансовой прочности, %	21,0	72,2	65,1	343,9	90,1	309,9
10. Прибыль от продаж, тыс. руб.	1105	7942	6683	718,7	84,1	604,8
11. Операционный рычаг	4,76	1,39	1,54	29,1	111,0	32,3

 

Данные табл. 6 отражают положительную динамику уровня качества финансовых результатов рассматриваемого предприятия. Основная деятельность предприятия обеспечивает рост прибыли от продаж. Положительна динамика соотношения фактического объема продаж и порога рентабельности. За три года объем продаж увеличился более чем в три раза, при этом рост объема безубыточности не превысил 1,5 раза. В результате предприятие смогло повысить запас финансовой прочности, довести его уровень до нормативных требований. Высокий уровень запаса финансовой прочности обеспечил снижение уровня риска основной деятельности ООО «Янтарь-плюс» почти в три раза.

Более полно, чем прибыль, результаты деятельности предприятия характеризуют   показатели   рентабельности.   В  табл.  5  представлена  оценка динамики рентабельности собственного капитала, характеризующей отдачу собственных средства, а также факторов, влияющих на ее уровень.

Таблица 5

 Анализ рентабельности собственного капитала 
ООО «Янтарь-плюс» и оценка влияния факторов на ее изменение

Показатель	2011 г.	2013 г.	Изменение (+,–)
1	2	3	4
1. Чистая прибыль, тыс. руб.	336	685	349
2. Средние остатки собственного  капитала, тыс. руб.	11775,0	12970,5	1195,5
3. Средние остатки заемных средств, тыс. руб.	60426	242448	182022,5
4. Средние остатки всех активов, тыс. руб.	72200,5	255418,5	183218,0
5. Выручка от продаж (нетто), тыс. руб.	144804	461012	316208
6. Рентабельность продаж, %	0,2	0,1	-0,1
7. Коэффициент оборачиваемости активов	2,0	1,8	-0,2
8. Доля активов на 1 руб. заемного  капитала	1,2	1,1	-0,1
9. Коэффициент соотношения заемного  капитала и собственного —  леверидж	5,1	18,7	13,6
10. Рентабельность собственного капитала, %	2,9	5,3	2,4
11. Влияние на изменение рентабельности  собственного капитала факторов:
- рентабельность продаж	Х	Х	-1,0
- коэффициента оборачиваемости  активов	Х	Х	-0,2
- доли активов на 1 руб. заемного  капитала	Х	Х	-0,2
- левериджа	Х	Х	3,8
- баланс отклонений	Х	Х	2,4

 

Результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала указывают на невысокий уровень рентабельности деятельности рассматриваемого предприятия, однако за три года предприятие смогло повысить отдачу собственных средств почти в два раза, и в 2013 г. каждый рубль собственного капитала обеспечил получение 5,3 коп. чистой прибыли. В то же время рост рентабельности собственных средств происходит только за счет повышения финансовой активности организации и привлечения значительного объема заемных средств. Это сопровождается снижением и без того низкого уровня рентабельности основной деятельности, замедления скорости оборота средств, вложенных в имущество предприятия.

Для обеспечения эффективности использования собственных средств предприятию следует снижать издержки, повышать рентабельность продаж, проводить мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости активов, провести инвентаризацию запасов с целью выявления и ликвидации излишних,

устаревших запасов, проводить работу с дебиторами с целью ускорения сроков оплаты поставленной продукции, пересмотреть кредитную политику.

Эффективность, с которой предприятие использует свои ресурсы, влияет на его финансовое состояние, на устойчивость его финансового положения и платежеспособность. Показатели табл. 6 позволяют оценить ликвидность имущества исследуемого предприятия, а также сбалансированность его активов и пассивов.

Данные табл. 6 отражают неудовлетворительный уровень платежеспособности ООО «Янтарь-плюс»: к началу 2014 г. часть коэффициентов, выбранных в качестве критериев платежеспособности, не соответствуют нормативным ограничениям. Абсолютно ликвидные активы покрывают более 30 % наиболее срочных обязательств предприятия. Соответствует нормативным ограничениям и значение коэффициента «критической оценки», однако высокий уровень покрытия краткосрочных обязательств абсолютно и быстро реализуемыми активами обеспечивается за счет неликвидных, не приносящих доходы финансовых вложений и сомнительной    дебиторской    задолженности.    Недостаточность    оборотных

активов для покрытия краткосрочных обязательств указывает на отсутствие собственных оборотных средств, на угрозу несостоятельности.

 

 

Таблица 6

 Показатели платежеспособности ООО «Янтарь-плюс» в 2011-2013 гг.

Показатели	Данные на начало				Темп роста, %
	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2012/ 2011	2013/ 2012	2014/ 2013	2014/ 2011
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Общий показатель ликвидности (L1 ≥ 1)	0,553	0,639	0,876	0,644	115,5	137,2	73,5	116,6
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2 ≥ 0,2)	0,018	0,221	0,651	0,362	1239,3	294,6	55,5	2028,0
Коэффициент «критической оценки» (L3 ≥ 0,7)	0,668	0,785	0,904	0,822	117,6	115,2	90,9	123,1
Коэффициент текущей ликвидности (L4 ≥ 2)	0,924	1,393	1,064	0,894	150,8	76,4	84,0	96,8
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	-3,375	1,547	2,489	-0,685	-45,8	160,9	-27,5	20,3
Доля оборотных средств в активах	53,808	75,958	80,372	82,758	141,2	105,8	103,0	153,8
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7 ≥ 0,1)	-0,192	-0,170	-0,167	-0,157	88,7	98,0	94,2	81,8

 

Наряду с платежеспособностью важным аспектом финансового состояния является финансовая устойчивость предприятия, выражающаяся в способности хозяйствующего субъекта функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

В табл. 7 представлены показатели, характеризующие финансовую устойчивость рассматриваемого предприятия.

 

Таблица 7

 Показатели финансовой устойчивости ООО «Янтарь-плюс» в 2011-2013 гг.

Показатели	Данные на начало				Темп роста, %
	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2012/ 2011	2013/ 2012	2014/ 2013	2014/ 2011
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Коэффициент капитализации (I1 < 1)	1,79	8,00	15,06	22,56	447,3	188,3	149,8	1261,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (I2 > 0,1)	-0,19	-0,17	-0,17	-0,16	88,7	98,0	94,2	81,8
Коэффициент финансовой независимости (I3 > 0,5)	0,36	0,11	0,06	0,04	31,0	56,0	68,2	11,8
Коэффициент финансирования (I4 > 1)	0,56	0,13	0,07	0,04	22,4	53,1	66,8	7,9
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов	-0,69	-0,39	-1,11	-1,94	56,4	285,0	174,6	280,5