Управление денежными потоками в инвестиционной деятельности

     В контексте движения денежных средств  проект инвестирования предполагает отток, сменяющийся притоком. Точнее, проект означает изначальное вложение средств, т. е. их отток, который в будущем, как ожидается, сменится притоком денежных средств, не только компенсирующим предшествовавший отток, но и обеспечивающим общее положительное сальдо (т. е. превышение притоков над оттоками) с учетом временной ценности денег.

     Очевидно, что для инвестирования необходимо наличие определенных финансовых ресурсов. Критериями целесообразности изначального оттока денежных средств, следовательно, выступают уровень доходности на инвестированный капитал и оценка надежности возврата вложенных средств. Необходимость в проектах инвестирования появляется тогда, когда у фирмы накоплены финансовые ресурсы, которые не нужны ей для поддержания текущей деятельности и которые могут быть безболезненно инвестированы, т. е. омертвлены на определенный (иногда длительный) период. Появление свободных финансовых ресурсов имеет благоприятный побочный эффект: фирма рассматривается потенциальными лендерами как солидный контрагент в ссудозаемных операциях, благодаря чему у нее появляется возможность привлекать средства лендеров и реализовывать проекты инвестирования более амбициозные, т. е. обещающие относительно большие притоки денежных средств. Таким образом, суть проекта инвестирования такова: имея определенные ресурсы, фирма ищет вариант их вложения, который позволит получить дополнительные притоки денежных средств; здесь финансовая компонента предшествует инвестиционной (имеется источник финансирования, ищется вариант инвестирования).

     В случае с проектом финансирования ситуация обратная: приток сменится в будущем  оттоком. Проект означает, что фирма  получает единовременный или распределенный во времени приток денежных средств и обязательства по возмещению в будущем полученной суммы в соответствии с определенным графиком. Поскольку привлеченные средства не бесплатны, в рамках данного проекта прогнозируемый отток денежных средств будет с очевидностью превышать фактический приток. Поэтому имеющийся у фирмы вариант вложения средств должен, как минимум, обеспечить требования поставщика финансовых ресурсов.

     Несложно  понять, что проекты финансирования в целом более рисковы, нежели проекты инвестирования. Дело в том, что, реализуя проект инвестирования, фирма рискует, прежде всего, собственными средствами; их потеря в случае неудачно выбранного проекта огорчительна, но не смертельна. Иное дело — проект финансирования: если график расчетов по возмещению привлеченных средств нарушается, лендеры могут инициировать процедуры банкротства; для расчетов с лендерами необходимо будет отвлекать (причем безвозвратно) средства из текущей деятельности. Подобные действия всегда чреваты существенными финансовыми потерями. Таким образом, суть проекта финансирования такова: имея определенный вариант вложения средств, но не имея их в достаточном объеме, фирма ищет лендера, предоставившего свои средства под обещание высоких прибылей в будущем, которые выразятся в дополнительных денежных притоках — как для лендера, так и для заемщика. Здесь инвестиционная компонента предшествует финансовой (имеется вариант инвестирования, ищется источник финансирования) [12, c. 45].

     На  практике проекты финансирования и  инвестирования не существуют в чистом виде; в большинстве случаев имеет  место их переплетение. В любом  случае критерием целесообразности проекта является выявление и оценка чистого денежного притока. 

1.2 Управление денежными потоками в инвестиционной деятельности 

     Любой ресурсный поток, в том числе  денежный, может иметь либо внутрифирменный, либо внефирменный характер. Именно потоки последнего типа представляют наибольшую ценность с позиции решения задач, стоящих перед фирмой (можно сравнить два денежных потока: получение денежных средств в кассу с расчетного счета для выдачи заработной платы и поступление денежных средств за проданную за наличный расчет продукцию). Управление денежными потоками внефирменного характера основывается на расчете чистого денежного потока как разнице между всеми притоками и оттоками. Если разница положительна, можно говорить о чистом денежном притоке, если отрицательна — о чистом денежном оттоке. Отсюда основная цель в управлении денежными потоками — получение чистого денежного притока. Понятно, что унифицированные, применимые на все случаи жизни методы умножения денежных притоков и разумного уменьшения денежных оттоков не существуют. В стратегическом аспекте основа получения чистого денежного притока — это успешная, рентабельная деятельность хозяйствующего субъекта. В числе ее факторов разумная диверсификация деятельности, научно-исследовательские разработки, поиск новых инвестиционных возможностей, стабильность и надежность в отношениях с контрагентами и др.[17,c. 227].

     В управлении денежными потоками можно выделить следующие этапы:

     1.      Бюджетирование/скользящее планирование.

     2.      Сбор информации о планируемых платежах.

     3.      Проверка и утверждение платежей.

     4.      Оперативное управление платежами.

     Скользящее  планирование - технология планирования, предполагающая после прохождения  каждого периода деятельности изменять планы на будущее, «отдаляя» их границу на длину пройденного периода. Например, можно еженедельно составлять план на ближайшие 12 недель. При этом детальность планов уменьшается пропорционально «удаленности» соответствующего периода от точки планирования.

     Главное преимущество скользящего планирования заключается в том, что при  приближении конца периода видно, что делать дальше.

     На  этапе оперативного планирования делается прогноз текущих потребностей и  поступлений денежных средств. Конечной целью оперативного планирования является главным образом платежный календарь, который позволяет выявить кассовые разрывы более точно. В платежном календаре отображаются планируемые остатки денежных средств на начало и конец периода по каждому банковскому счету (табл. 1). 

     Таблица 1 - Пример платежного календаря

     Деятельность  по этапам, связанным с фактом и анализом движения денежных потоков, осуществляется на основе формы № 2 «Отчет о движении денежных средств».

     Главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, временным интервалам и  другим существенным характеристикам. Для этого необходимо внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля.

     В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий  отток средств от инвестиционной деятельности, либо покрывающий большую часть оттока средств от инвестиционной деятельности с привлечением притока средств от финансовой деятельности для покрытия меньшей части «инвестиционного оттока» [18, c. 142].

     В российской практике, к сожалению, часто движение денежных потоков имеет обратную направленность: происходит «подпитка» основной деятельности за счет инвестиционной и финансовой.

     Для того чтобы эффективно управлять  потоком денежных средств, необходимо знать, какова его величина за тот  или иной период времени, каковы его основные элементы и какие виды деятельности предприятия их формируют. Полученные выводы часто можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с использованием денежного потока за ряд периодов.

     Для того чтобы получить изменение остатка денежных средств за период, к чистой нераспределенной прибыли необходимо прибавить:

• приращение собственного капитала за счет прочих причин;
• приращение кредитов и займов;
• приращение износа амортизируемых внеоборотных активов и вычесть из нее:
• приращение внеоборотных активов;
• приращение запасов;
• приращение дебиторской задолженности;
• приращение краткосрочных финансовых вложений.

     При этом следует иметь в виду, что  приращения за отчетный период могут  быть как положительными, так и  отрицательными; при вычитании они меняют знак на противоположный.

     Все методы расчета величины денежного потока используются как для целей оперативного управления, так и для выявления тенденций развития компании. В оперативном управлении прямой метод может быть использован для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязь полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств компании.

     По  результатам анализа денежных потоков  можно сделать заключения по следующим  вопросам:

• В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования?
• Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение?
• В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам?
• Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности?
• Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах?
• Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств?

     Более эффективное управление денежным потоком  повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит:

• к улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
• росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
• улучшению управления долговыми обязательствами;
• возможности высвобождения средств для инвестирования в «зоны роста» при относительно небольших затратах;
• большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;
• созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, а также ее финансового состояния в целом (особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);
• возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде [9, c. 193].

2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА  УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 

2.1 Организационно-экономическая  характеристика деятельности ООО» Гранд Марин Плюс» 

     ООО «Гранд Марин Плюс» образовалось 1 ноября 2006 года на базе ООО «Никольск Уссурийск». Предприятие является ведущим предприятием производства рыбной кулинарии и салатной продукции в городе Уссурийске.