Содержание

 
 
 

Введение……………………………………………………………..……….……3

Глава 1. Реструктуризация, как стратегия развития финансовых институтов..5

1.1 Цели  и формы реструктуризации……………….…………………………..5 

1.2 Принципы и критерии эффективности реструктуризации ……….……....8 

1.3 Организация реструктуризации…………………………………………...12

1.4 Роль реструктуризации в антикризисном управлении ………………...21

Глава 2. Методы оценки……………………………………………………….26

Глава 3. Практическое применение оценки компании при слияниях и поглощениях……………………………………………………………………..46

Заключение………………………………………………………..……………...54

Список  используемой литературы.......................................................................56 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      За  рубежом понятие «реструктуризация» давно превратилось в образ жизнедеятельности компаний, в постоянный процесс, без которого невозможно удержаться на рынке. В условиях рыночной экономики неизбежно возникают кризисные ситуации как для финансовой системы в целом, так и для отдельных подразделений финансовых институтов.

     Понятие финансовый институт является достаточно широким и всеобъемлющим. К ним относятся целевые бюджетные и внебюджетные фонды, согласно  ст. 144 Бюджетного Кодекса РФ В Состав государственных внебюджетных фондов Российской Федерации включает: (Пенсионный фонд Российской Федерации; Фонд социального страхования Российской Федерации; Федеральный фонд обязательного медицинского страхования) и другие, в том числе банки и банковская деятельность, также страховые компании и агентства по реструктуризации кредитных организаций, и подобные организации международного значения. 

     Современный мир - это мир всесторонних и всемогущих товарно-денежных отношений, на прямую зависящих от деятельности финансовых институтов.  Где основой является грамотный, эффективный и рациональный подход к  работе данных институтов, что в свою очередь предопределяет возможность реструктуризировать свою деятельность. Именно в этом ключевом моменте заключается актуальность выбранной темы, т.к. развитие, преобразование т.е. реструктуризация деятельности финансовых учреждений обусловлена изменениями внешней и внутренней среды окружающей данные организации.

     В процессе кредитно-денежных отношений на разных уровнях, начиная с финансового предприятия и кончая национальной экономикой в целом, образуются и функционируют финансовые институты. Совокупность экономических отношений, возникающих между государством, предприятиями и организациями, отраслями, территориями и отдельными гражданами в связи с движением денежных фондов, образует деятельность финансовых институтов.

    Финансовый  институт - это финансовый посредник  между кредиторами и заемщиками или между сберегателями и  инвесторами.

    Целью данной работы является рассмотрение методов и методик проведения реструктуризации  финансовых институтов Российской Федерации и анализ мирового опыта в данном виде деятельности.

В свою очередь вышеуказанная цель предопределила ряд взаимосвязанных задач:

     - изучить мировой опыт реструктуризации финансовых институтов; структуру, механизмы и цели деятельности международных финансовых институтов;

     - определить и рассмотреть основные этапы, направления реструктуризации банковской системы;

     -  раскрыть особенности реструктуризации  не банковских финансовых институтов;

     - рассмотреть существующую методику реструктуризации финансовых институтов на примере реально функционирующей организации.

Объектом  исследования данной работы являются пути реструктуризации финансовых институтов, в частности направления  по реструктуризации Центрального Банка РФ.

     Предметом исследования в свою очередь  является процесс реструктуризации финансовых институтов.

      Структуру курсовой работы составляет: введение, первая и вторая главы, где рассмотрены  теоретические аспекты выбранной  темы и третья глава с раскрытием практической значимости имеющегося вопроса  и далее следует заключение, список использованной литературы и приложения.     
 
 

ГЛАВА 1. Реструктуризация, как стратегия развития

финансовых институтов.

1. Цели и формы реструктуризации

 

     Рыночные  преобразования открывают новую  перспективу для российского бизнеса, но в то же время становится ясно, что многие предприятия имеют мало шансов выжить под давлением конкуренции и в новых условиях хозяйствования без существенной реорганизации. Экономика унаследовала структуру, в которой ресурсы (капитал, рабочая сила, земля и предпринимательские способности) недоиспользуются на крупных промышленных и сельскохозяйственных предприятиях.

     Главная цель реструктуризации — поиск источников развития предприятия (бизнеса) с помощью  внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы основаны на выработке операционной, инвестиционной финансовой стратегий создания стоимости за счет собственных и заемных источников финансирования; внешние — на реорганизации видов деятельности и структуры предприятия. Стратегическая цель реструктуризации — повышение стоимости акционерного капитала за счет эффективного использования ресурсов.

     Внешнее развитие предприятия основано на купле (продаже) активов, подразделений, слияниях и поглощениях, а также видах  деятельности по сохранению корпоративного контроля. Стратегическая цель — повышение стоимости акционерного капитала за счет изменения структуры активов; аккумуляция средств на главных направлениях развития бизнеса и сохранение корпоративного контроля. Возможность реструктурирования появляется тогда, когда между стоимостью, которой обладает компания в настоящее время (текущей стоимостью), и потенциальной стоимостью, достижимой при изменении обстоятельств, существует стоимостной разрыв.

     Стоимостной разрыв — разница между текущей  стоимостью предприятия при существующих условиях и текущей стоимостью предприятия после реструктуризации

     В качестве базовой модели расчета  стоимости предприятия в целях  структурирования применяется метод  дисконтирования денежных потоков, так как данный метод является единственным, позволяющим учитывать будущие изменения в денежных потоках предприятия.

     При оценке предполагаемого плана реструктурирования необходимо составить прогноз чистых денежных потоков после уплаты налогов, связанных с текущей деятельностью  компании, без учета финансовых издержек реорганизации. В данном случае реструктуризацию можно рассматривать как вариант капиталовложений с первоначальными затратами ожидаемой в будущем прибылью.

     Корпоративное реструктурирование подразумевает  изменения в структуре капитала или собственности, связанные с операционным циклом компании и основанные на использовании факторов внешнего роста капитала.

     В России реорганизация акционерного общества может быть осуществлена в  форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования в соответствии с Законом «Об акционерных обществах».

     Слияние – возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и  обязанностей двух или нескольких обществ  с прекращением деятельности последних. При этом заключается договор  о слиянии и вопрос о реорганизации общества выносится на решение общего собрания.

     Присоединение – прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей  всех прав и обязанностей другому  обществу. Все права и обязанности  присоединяемого общества переходят к присоединяющему.

     Выделение – создание одного или нескольких обществ с передачей части  прав и обязанностей реорганизуемого  общества без прекращения последнего.

     Преобразование  – на примере, если общество с ограниченной ответственностью преобразуется в производственный кооператив, то к вновь возникшему юридическому лицу переходят все права и обязанности нового общества в соответствии с передаточным актом. При преобразовании общества в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив к вновь возникшему юридическому лицу переходят все права и обязанности реорганизованного общества в соответствии с передаточным актом.

     Несостоятельность (банкротство) предприятия возникает  в случае признания факта несостоятельности  арбитражным судом или после официального объявления о ней предприятием - должником при его добровольной ликвидации. В этом случае в соответствии с российским законодательством к должнику могут применяться процедуры:

- реорганизационные  (внешнее управление имуществом  должника, (санация);

- ликвидационные (принудительная ликвидация предприятия-должника  по решению арбитражного суда, добровольная ликвидация несостоятельного  предприятия под контролем кредиторов);

- мировое  соглашение.

     Главная задача данного направления реструктуризации — сохранить предприятие как действующее.

     В случае реструктуризации, предотвращающей  угрозу захвата, или сохраняющей  собственность и контроль, привлекательным  для захвата являются только компании, имеющие потенциал «стоимостного  разрыва». Компания, которую хотят поглотить, имеет в своем распоряжении большой набор способов защиты от посягательств на ее независимость.

     Система защиты интересов управляющих и  акционеров нацелена на то, чтобы возводимые на пути захватов предприятий барьеры  обеспечивали занятость управленческих кадров и гарантию прав акционеров.

     Многие  компании заключают со своим управленческим персоналом контракты на управление. В них предусматривается высокое  вознаграждение за работу руководителей. Эти контракты известны также  под названием «золотой парашют». Их высокая стоимость увеличивает цену компании и может служить сдерживающим фактором при захвате. Условие квалифицированного большинства при голосовании по вопросу о слиянии (75—80%) означает, что любые изменения в уставе утверждаются большим числом голосов. Вместо обычного большинства, необходимого для принятия решения по другим вопросам, в ситуации слияния для утверждения сделки может требоваться более высокая доля голосов. 

     1.2 Принципы и критерии  эффективности реструктуризации 

     Реструктуризация предприятия — это структурная перестройка в целях обеспечения эффективного распределения и использования всех ресурсов организации. Ее цели:

     • обеспечить стабильное и эффективное функционирование;

     • увеличить объем поступлений в бюджеты субъектов Российской Федерации и городов;

     • оздоровить обстановку за счет увеличения рабочих мест и регулярно выплачиваемой заработной платы.

     При реструктуризации должны быть соблюдены  следующие требования:

     1) сохранение сформировавшегося научного, технического, производственного и кадрового потенциала;

     2) согласование интересов всех сторон, целевая ориентация на сбалансированность, гармонию интересов фирмы, потребителей и общества;

     3) решение проблем погашения задолженности перед кредиторами;

     4) увеличение реальных поступлений в бюджет;

     5) минимально возможное сокращение и создание новых рабочих мест;

     6) защита прав акционеров.

     Реструктуризация, являясь составляющей частью стратегии, представляет собой лишь один из инструментов достижения долгосрочных целей предприятия. Далее должны быть задействованы механизмы использования имеющихся у предприятия преимуществ.

     Эффективность реструктуризации в значительной мере зависит от принципов ее осуществления  — это основное правило, в соответствии с которым осуществляются изменения на предприятии, достигается успех.

     Принцип системности — это поиск и  определение связей, целостности, сопоставление  свойств, нахождение границ внутренней и внешней среды. Данный принцип  позволяет концентрировать внимание на главном, оценивать связи, разграничивать их на внешние и внутренние, понимать свойство как проявление целого в одном случае и как проявление отдельного — в другом.

     Принцип последовательности требует проведения исследования по определенной, заранее  разработанной технологии. В использовании этого принципа большое значение имеет ответ на вопрос, с чего начать и как двигаться к результату. При этом каждый предыдущий этап становится исходной базой для последующего.