Применение опыта регулирования инвестиционной сферы в государствах с рыночной экономикой в России

Рисунок 1.2. Движение инвестиций в рыночной экономике

Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, дефицита (профицита) федерального и региональных бюджетов, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов), применяют те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров. При этом любая концепция базируется на целевых установках двух уровней: конечных целях (рост ВВП, увеличение занятости населения, снижение темпов инфляции до 3-5 % в год) и промежуточных целях (соотношение между спросом и предложением на капитал, процентные ставки по кредитам и депозитам, динамика денежной массы, находящейся в обращении). Конечные (стратегические) цели определяют степень воздействия данной формы финансовой и денежно-кредитной политики на эффективность производства. Промежуточные цели служат в качестве ориентиров регулирования пропорций между спросом и предложением на ресурсы и капитал в финансовой и денежно-кредитной сферах экономики³.

Программы государственного регулирования инвестиционного  процесса строятся на определенных теоретических  воззрениях. В западной экономической практике в качестве базисных концепций экономического регулирования используются, как правило, противостоящие научные направления — кейнсианство и монетаризм, содержащие различные (в соответствии с их трактовкой причинно-следственных связей рыночной экономики) подходы к государственному регулированию инвестиционного процесса. При этом сторонники кейнсианской теории делают акцент на достижение целей экономического роста, а монетаризма — на стабилизацию денежного обращения, уровня цен и курсов валют.

Современный международный  опыт свидетельствует о том, что  на разработку инвестиционной политики воздействуют различные теоретические рекомендации, эффективность применения которых зависит от полноты учета особенностей сложившейся конъюнктуры, различных факторов, воздействующих на инвестиционную деятельность, комплексности и последовательности предпринимаемых мер экономического регулирования.

В процессе развития системы  экономического регулирования развитых стран происходила смена доминант тех или иных теоретических концепций. Так, в 30-е годы модель нерегулируемого  рынка уступила место кейнсианской модели, в 70-е годы был осуществлен  переход к монетаризму, сопровождавшийся переориентацией экономических систем в сторону ослабления механизмов государственного регулирования.

Вместе с тем в промышленно  развитых странах, несмотря на характерную  для монетаризма либерализацию  экономики, росла роль государства  в стимулировании научно-технического прогресса, наукоемких отраслей, образования, социальной инфраструктуры и формирования соответствующих институтов. Напротив, в большинстве развивающихся стран монетаристская трансформация экономических систем привела к резкому свертыванию институтов государственного регулирования, блокированию активной инвестиционной политики, сокращению производственного потенциала, усилению внешней зависимости государств через механизмы неэквивалентного обмена в условиях развертывающейся глобализации экономических систем.

Процессы глобализации на современном этапе развития способствуют усилению взаимозависимости национальных экономик, что сближает механизмы и инструментарии регулирования инвестиционной деятельности в различных моделях, применяемых для достижения таких экономических целей, как достижение постоянного и равномерного экономического роста, увеличение занятости, стабилизация денежного обращения и курса валют, повышение благосостояния и улучшение качества жизни людей.

Таким образом, современные  системы финансово-кредитного регулирования инвестиционной сферы выступают как синтез государственных и рыночных методов, соотношение которых определяется спецификой конкретной ситуации. В условиях социально-экономической нестабильности усиливается роль государственных методов регулирования, а при устойчивом экономическом развитии возрастает значение рыночных методов, в то время как государство сохраняет за собой определенные функции в сфере экономического и социального регулирования.

Глава 2. Модели финансово-кредитного регулирования  инвестиционной сферы в США и  Японии

2.1 Регулирование иностранных инвестиций  в США

До начала XX века США, подобно Канаде, проводили протекционистскую политику. Отражением такой политики было установление системы высоких импортных пошлин, сочетавшейся с либеральной политикой в области иностранных инвестиций. Высокие импортные пошлины должны были защитить только что нарождавшуюся промышленность США от более дешевых, а следовательно, более конкурентоспособных иностранных товаров. Привлечение же иностранного капитала обеспечивало реализацию крупных проектов и способствовало развитию национального производства. По словам министра финансов США Ал. Гамильтона, занимавшего этот пост 200 лет назад, "прямые иностранные инвестиции следует рассматривать не как конкурента, а как весьма ценный дополнительный источник средств, обеспечивающий рост числа рабочих, вовлеченных в производительный труд, и предприятий, способных к существованию и после прекращения инвестиций"⁴.

Принятие в 1930 г. Закона о  таможенных тарифах (Tariff Act, 1930) и в 1934 г. Закона о международных соглашениях о взаимной торговле (ReaprocalTrade Agreement Act, 1934) знаменовало переход США к новой политике политике либерализации торговли. Либеральная политика должна была использовать преимущества свободной торговли и с помощью сокращения таможенных пошлин, создания зон свободной торговли, а также расширения самой торговли способствовать укреплению многонациональных корпораций. Либерализация торговли не исключала государственный контроль за торговлей. Закон о международных соглашениях о взаимной торговле 1934 г, предоставлял Президенту США полномочия принимать меры в области внешней торговли после получения соответствующих информации и рекомендаций со стороны Комиссии по тарифам, а также после предварительной консультации с Министерством промышленности, сельского хозяйства и торговли. Закон о международных соглашениях о взаимной торговле с принятыми к нему дополнениями и изменениями действовал до 1962 г.

В 1962 г. был принят Закон о расширении торговли (Trade Expansion Act, 1962). Закон предоставлял Президенту следующие полномочия:

- сокращать на 50% таможенные пошлины, действующие на 1 июля 1962г.; устранять таможенные барьеры в торговле товарами и продукцией, рынок которых на 80% принадлежит странам ЕЭС и США;

- ликвидировать таможенные тарифы, составляющие по размеру менее 5°/о стоимости товаров. Президент мог воспользоваться предоставленным ему Законом правом отмены или сокращения размера взимаемых таможенных пошлин при условии, что пошлины и другие ограничения, включая квотирование, меры политического и экономического характера создавали угрозу сокращения торговли и нарушали интересы американских частных фирм. Таким образом, благодаря принятому в 1962 г. Закону в США стал складываться механизм государственного управления внешнеэкономической деятельностью высшим органом исполнительной власти. В общих чертах этот механизм сводится к тому, в что в случаях, определенных в Законе, Президент США может отменить в установленном порядке или ввести таможенные пошлины, а также внести изменения в таможенные тарифы. Созданный в рамках этого Закона механизм работает и в настоящее время, однако сейчас он действует в силу иного законодательного акта -Комплексного закона о торговле и конкуренции 1988 г. (Omnibus Trade and Competitiveness Act) (далее — Закон 1988 г.).

В 70-е годы в политике США  в области внешней торговли и  иностранных инвестиций стали проявляться  протекционистские тенденции. Потребность  в принятии протекционистских мер  возникла под воздействием инфляционных явлений в международной торговле. Энергетический кризис и резко возросший  в связи с ним приток иностранных  инвестиций в США, а также другие неблагоприятные факты, например резкое падение курса доллара на мировых рынках, способствовали тому, что вопрос о защите внутреннего рынка от притока иностранного капитала приобрел актуальность. Были разработаны проекты в области регулирования внешней торговли и иностранных инвестиций, которые вносили принципиальные изменения в общий курс внешнеэкономической политики. Проекты не были реализованы, однако некоторые изменения в законодательстве все-таки произошли. Были внесены дополнения в Закон о торговле 1974 г. (Trade Act) и был принят Закон об оценке иностранных инвестиций 1976 г. (International Investment Survey Act, 1976).

Закон 1976 г. предусматривает  обязанность иностранного инвестора  предоставлять информацию в Бюро по экономическому анализу (Bureau of Economic Analysis — BEA, далее БЭА) в отношении всех сделок, совершаемых с недвижимостью на территории США, С учетом принятых в 1981 г. дополнений Закон "предусматривает следующее.

1. Регистрации подлежат сделки с недвижимостью в случае, если недвижимость используется в целях извлечения прибыли.
2. Инвестиции в форме приобретения недвижимости инилимиными лицами подлежат регистрации в БЭА с указанием полной информации о последнем пользователе недвижимостью (Ultimate Beneficial Owner - UBO). Под последним пользователем недвижимостью подразумевается последний из числа лиц, приобретших титул собственника недвижимости и сохраняющий его в отношении более 50% передаваемой в собственность недвижимости. Введение указанного положения распространяет требование предоставления информации о последнем пользователе недвижимостью, т. е. собственнике или сособственниках, если инвестор получает недвижимость в пользование на основании доверенности, доверительной собственности или других институтов, дающих такой же эффект, как и инвестиция путем передачи права участия в собственности. Если инвестор - физическое лицо, оно должно указать страну своего постоянного местожительства. Если таким собственником является юридическое лицо или государство, то необходимо перечислить все его филиалы, представительства, находящиеся на территории США.
3. Закон об оценке иностранных инвестиций включает также положения о передаче права собственности при заключении договора купли-продажи акций на предъявителя во внебиржевых сделках. Обычно передача акций на предъявителя не требует регистрации передачи права собственности на них. Вследствие этого невозможно по записям, ведущимся в бухгалтерских книгах акционерного общества (корпорации), установить личность инвестора (UBO), приобретающего акции на предъявителя. Закон устанавливает требование, согласно которому необходимо указывать имя приобретателя акций на предъявителя, если акции на предъявителя распространяются по публичной подписке.
4. Требование предоставления информации в БЭА распространяется на любого вида сделки, объем которых превышает суммы 500.000 ам. долл. или предмет которых составляет более чем 200 акров земли. Иностранное лицо должно регистрировать сделки, если в своей сумме они превышают установленные пределы.

Другим важным законом, который  содержит в себе механизм государственного регулирования в области иностранных инвестиций, является уже упоминавшийся выше в связи с регулированием внешней торговли США Комплексный закон о торговле и конкуренции 1988 г. (Omnibus Trade and Competitiveness Act, 1988). Этот акт представляет собой определенную систематизацию действующего законодательства (одновременно консолидация и кодификация принятых ранее нормативных актов и норм международных договоров, имплементированных в национальное законодательство). Закон включает в отдельные разделы нормы, непосредственно касающиеся иностранных инвестиций (нормы, определяющие основные направления развития регулирования иностранных инвестиций, и нормы, определяющие отдельные права и обязанности иностранных инвесторов в области внешнеторговой деятельности).

Разделы носят следующее  название;

1) Законы о торговле, таможне  и тарифах; 

2) Увеличение экспорта;

3) Международная финансовая  политика;

4) Торговля в сельском  хозяйстве; 

5) Дополнение к Закону  о коррупции зарубежом;

6) Инвестиции;

7) Технология;

8) Образование и получение навыков практической работы в целях повышения конкурентоспособности американцев;

9) Закон "Покупайте все американское" 1988 г.;

10) Малые предприятия;

11) Патенты.

Нормы, касающиеся иностранных  инвестиций, содержатся в первом и  пятом разделах.

К числу законодательных  актов, непосредственно касающихся регулирования деятельности иностранных инвесторов в США, необходимо отнести Закон о коррупции за рубежом 1977 г. (TheForeignCorruptPractices Act, 1977). Данный акт с учетом дополнений и изменений, внесенных при разработке Комплексного закона о торговле и конкуренции, был включен в отдельный раздел Комплексного закона о торговле и конкуренции 1988 г.

Введение контроля за деятельностью иностранных инвесторов, включая установление требований о регистрации сделок в отношении недвижимости, даже если не происходит передача  права собственности, но происходит изменение последнего пользователя недвижимостью, не рассматривается как ограничение прав иностранного лица, желающего поместить свой капитал в недвижимость. Хотя и признается, что положения законодательства, требующие предоставления информации об инвесторе, «и том числе о личности приобретателя права собственности или права пользования недвижимостью, могут вызвать недовольство у иностранных инвесторов. Однако законодательство, устанавливающее подобные правила, рассматривается американскими юристами как обычная мера государственного контроля в отношении иностранных инвестиций. К такой же обычной мере защиты государственных интересов, по их оценке, относиться, например, существование ограничений иностранных инвестиций в отдельные отрасли промышленности.

К той же области государственного регулирования иностранных инвестиций в США относятся также и правила регистрации сделок, предметом которых являются самолеты, летающие в пределах США, а также морские и речные суда, занятые перевозкой грузов во внутренних водах США. Для совершения таких сделок необходимо подать заявку в компетентный орган и получить разрешение. Разрешение выдается только, если заявитель является гражданином США, а если заявителем является юридическое лицо (авиакомпания или морское пароходство), то для получения разрешения необходимы следующие условия: гражданами США являются директор или исполнительный директор юридического лица и более двух третей правления директоров; 75% имущества юридического лица принадлежит на праве собственности гражданам США. Условия выдачи разрешения аналогичны для деятельности в области радио- и телекоммуникации. Юридическое лицо, желающее получить разрешение, не должно иметь более чем 20% имущества в собственности у иностранного лица, а также находиться под прямым или косвенным контролем другого юридического лица, высшие служащие которого или более 25 % состава правления директоров которого являются иностранными лицами или более 25% имущества которого находится в собственности иностранного лица.