Особенности денежного рынка Украины

     Спекулятивны спрос на деньги  является  одной из новаторских концепций Кейнса и основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций.

     Обобщая два названных подхода  – классический и кейнсианский  – можно выделить следующие  факторы спроса на деньги: уровень  дохода, скорость обращения денег и ставка процента.[1,290]

     На базе двух основных подходов  к анализу спроса на деньги  развивается множество современных  денежных теорий, акцентирующих  внимание на разных сторонах  спроса на деньги.

     Так, модель управления денежной  наличностью  Боумоля-Тобина подробно анализирует преимущества и недостатки накопления наличности денег. А портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов.

    

                 

      

    

 

      
 
 
 

2. БАНКОВСКАЯ  СИСТЕМА И ДЕНЕЖНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

      2.1 Предложение денег и механизм его реализации. 

     Предложение денег – вторая сила, которая во взаимодействии со спросом определяет конъюктуру денежного рынка. Как и спрос на деньги, предложение денег является остаточным явлением. Суть предложения состоит в том, что экономические субъекты в любой момент времени имеют в своем распоряжении определенный запас денег, который они могут при благоприятных обстоятельствах направить в оборот.

     На уровне отдельного экономического  субъекта предложение денег взаимодействует  со спросом на деньги как  его альтернатива. Если фактический  запас денег отдельного индивида  превышает его спрос на деньги, а это возможно при возрастании  альтернативной стоимости сбережения денег, то этот индивид будет предлагать часть своего запаса денег на рынок для продажи. И наоборот, при превышении спроса над имеющимся запасом индивид будет покупать их на рынке, или же другим способом удовлетворять спрос. Поэтому на данном уровне предложение и спрос постоянно чередуются: при возрастании уровня процента экономический субъект будет выступать на рынке с предложением денег, а при снижении – со спросом на деньги.[8,128]

     Функция предложения денег (M) определяется таким образом:

M = m(r,B(i),d))*H,                                                                                                         (2.1)

где m –  денежный мультипликатор;

H -  денежная  база;

В - избыточные  резервы коммерческих банков;

r – норма обязательных минимальных банковских резервов.

     На макроэкономическом уровне  предложение формируется под  влиянием фактической денежной  массы в обращении, которая  и составляет природную границу  предложения денег. Только лишь  дополнительная эмиссия способна расширить предложение денег за эту границу. Поэтому любая эмиссия означает возрастание предложения денег на денежном рынке, а их изъятие из обращения ведет к сокращению предложения денег.

     Определение эмиссии решающим  фактором изменения предложения делает деньги экзогенным фактором, движение которого определяется не внутриэкономическими процессами или явлениями, а внешними факторами, лежащими в сфере банковской деятельности.

     Банковская система руководит  предложением с помощью трех  основных рычагов: 

а) денежной базы, которая является  консолидированным  показателем резервных денег  банковской системы;

б) банковских резервов;

в) денежно-кредитного мультипликатора как коэффициента увеличения количества денег в обороте  вследствие операций на денежном рынке. [13,132]

    Количество денег (M) в стране  возрастает,  если:

а) возрастает денежная база (H);

б) снижается  норма обязательных минимальных  банковских резервов (r);

в) уменьшаются  избыточные  резервы коммерческих банков (B);

г) снижается  доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения (d).     [3,224]

     Величины (H) и (r) определяются политикой  Центрального банка (НБУ) и  выступают экзогенными параметрами  модели предложения денег (M). Параметры  (B) и (d) являются убывающими функциями ставки процента (i) поскольку по мере возрастания последней у коммерческих банков усиливается заинтересованность в понижении избыточных резервов, а у домохозяйств – наличных денег. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.2 Мультипликация депозитов и банковских кредитов 

     Предложение денег включает в  себя не только наличность  вне банковской системы, но  и депозиты, которые экономические  агенты при необходимости могут  использовать для сделок.

     Современная банковская система  – это система с частичным  резервным покрытием, т. к. только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд.

     В отличие от других финансовых  институтов, банки обладают способностью  увеличивать предложение денег  («создавать деньги»).[1,293]

     Все коммерческие банки в условиях двухуровневой банковской системы «создают» когда предоставляют займы в объеме своих кредитных ресурсов.

     Размер возможного возрастания  денежной массы в коммерческой  банковской системе определяется  нормой обязательных банковских резервов (r). Чем она больше, тем менее возрастает денежная масса.

     Отношение прироста кредитных  ресурсов ( М ) к приросту денежной  базы (Н) определяет депозитный  мультипликатор:

      m  =   M  /  H .                                                                                                            (2.2)

    Депозитный мультипликатор (m) обратно  пропорционален норме минимальных    банковских резервов (r) :

      m = 1/r                                                                                                                       (2.3)

    Он показывает, во сколько раз  коммерческие банки увеличивают  размер денежной массы в обращении.

     Денежное предложение (М ) связано  с денежной базой (H)так:

     M = m*  H,                                                                                                                 (2.4)

     где  М – прирост предложения  денег; 

     m – депозитный мультипликатор;

     H – прирост денежной базы.

     Центральный банк, регулируя размеры  обязательных резервов, может значительно повлиять не только на деятельность коммерческих банков, но и на экономическую жизнь в целом.

     Процесс эмиссии платежных средств  в пределах системы коммерческих  банков называется кредитной  мультипликацией. Она определяет максимальный уровень кредитной экспансии на внутреннем рынке, и, соответственно, максимальный объем денежной массы, выпускаемой  банковской системой при определенном уровне резервных требований.

     Реальная способность банков  «создавать» деньги зависит не только от нормы обязательных банковских резервов (r), но и от поведения населения  и его доверчивости банковской системе в целом. Чем она ниже, тем меньше способность банков предоставлять кредиты и влиять на денежное предложение.

     Денежный мультипликатор (m)  - это  усложненный  вариант депозитного,  в котором учитывается поведение  как банков, так и населения.  Он определяется по формуле:

     m  = (1+d) /(r + d),                                                                                                      (2.5)

     где m  - денежный мультипликатор;

     d – отношение наличных денег  к депозитам у населения; 

     r – норма обязательных банковских  резервов.

     Из данной формулы следует,  что: 

а) чем  больше величина d , тем меньше денежный мультипликатор;

б) чем  больше норма обязательных банковских резервов, тем меньше мультипликатор.

    Необходимо также отметить, что  денежный мультипликатор значительно  меньше депозитного, потому что  учитывает наличные деньги у  населения. При d = 0, когда население  сберегает все свои деньги  в банках, денежный мультипликатор равен депозитному.

     Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз изменится объем  денежной массы в случае изменения  денежной базы.

     Таким образом, денежную массу  можно представить как произведение  денежной базы на мультипликатор:

      M  = H m                                                                                                                   (2.6)

      Денежный мультипликатор используется  институтами денежной системы   для макроэкономического прогнозирования  предложения денег и регулирования денежной массы. Важную роль в этом процессе играет Центральный банк, контролирующий денежную базу.

        Денежный мультипликатор определяет  силу денег. При этом деньги, пребывающие в обращении, называют:

а) деньгами повышенной силы, если m >1;

б) деньгами пониженной силы, если m < 1;

в) деньгами нейтральной силы, если m = 1.

     Кроме минимального резервного  покрытия, коммерческие банки часто  отчисляют определенный процент  от полученных вкладов в свой  депозитный резерв  - держат собственную кассу. Формирование избыточных резервов ограничивает возможности коммерческих банков при предоставлении кредитов.

     Соотношение денежной массы и  массы товаров и услуг является  основным вопросом «здоровья»  денежной системы и определяет  покупательную способность денег.

     Покупательная способность денег  определяет количество товаров  и услуг, которые  можно приобрести   за денежную единицу.

     Очевидно, по мере повышения уровня  цен покупательная способность  денег снижается.   
 
 
 
 
 
 

     2.3 Равновесие на денежном рынке

                                                                                                                                                                                                                

     Равновесие на рынке денег имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения. Равновесие на денежном рынке означает равенство количества денег, которое хозяйственные агенты хотят содержать в своих портфелях активов, количеству денег, предлагаемых им при осуществлении текущей денежно-кредитной политики. Таким образом, взаимодействие спроса и предложения на финансовом рынке определяется положением их равновесия применительно к денежной массе, находящейся в обращении, и номинальной ставке процента.[14, 67]

     Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. В начале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано на уровне М. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне M/P и на графике (рис.1.2) представлено вертикальной прямой LS.