Оценка вероятности наступления кризисной ситуации на предприятии

 

      ТА — текущие активы;

      ТО — текущие обязательства;

      ГЗ — сумма государственной задолженности;

      Z — сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием.

      Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием определяется по формуле:

 

      p_i - объем государственной задолженности по 1-му 
неисполненному обязательству государства;

      t_i — период задолженности по i-му непогашенному обязательству;

      S_i — годовая учетная ставка Банка России;

      n — количество обязательств государства перед предприятием.

      Таким образом, платежеспособность предприятия определяется по скорректированному коэффициенту текущей ликвидности.

      Неплатежеспособность предприятия будет зависеть от государственной 
задолженности, если значение скорректированного коэффициента текущей 
ликвидности не меньше 2.

      Неплатежеспособность  предприятия не признается зависящей 01 государственной задолженности, если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности меньше 2.

      По  мнению многих аналитиков, установление критерия коэффициента текущей ликвидности, равным 2, является существенно завышенным, так как не учитывает реальной экономической ситуации в России и отраслевых особенностей деятельности предприятия.

      2-ой  метод, позволяющий заблаговременно предотвратить ситуацию банкротства. Анализ финансовых потоков.

      В процессе анализа рассматриваются  четыре группы показателей:

1. поступление средств:
2. величина расходов;
3. сальдо поступлений и расходов;
4. наличие средств на счете.

      При   анализе   финансовых   потоков   выделяют   следующие   признаки банкротства:

1. Если наличие средств на счете в каком-либо периоде является отрицательным (по прогнозу), это сигнализирует о возможном появлении долгов, что может привести к банкротству.
2. Нерациональное использование заемных средств. Если их размер равен или меньше суммы возвращенных заемных средств, то они фактически не используются в обороте предприятия для производственно-хозяйственной деятельности. При этом штата за кредит уменьшает размер собственных средств, что приводит к убыткам и банкротству,
3. Наличие отрицательного сальдо полученных и исходящих выплат.

     Достоинством  метода является простота и наглядность  расчетов. Однако предприятию сложно запланировать с определенной точностью объемы и сроки предстоящих поступлений и выплат на длительную перспективу, особенно в случае непредвиденных отклонений от показателей финансовых планов и прогнозов.

      3-ий  метод. Он построен на системе критериев, по которым можно распознать признаки надвигающегося банкротства и принять решения, позволяющие его избежать.

      В каждой стране существуют специально разработанные рекомендации, содержащие перечень таких показателей. Эти  индикаторы можно разделить на две группы:

      1 группа критериев - это показатели, свидетельствующие о реальных финансовых затруднениях, которые могут трансформироваться в банкротство предприятия в будущем, если не принять кардинальные меры. К ним относятся:

• увеличивающиеся потери и убытки в производственно-хозяйственной деятельности предприятия;
• рост сверхнормативных и ненужных товарно-материальных ценностей и производственных запасов;
• значительный удельный вес физически и морально устаревшего производственного оборудования;
• рост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности:
• постоянные нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины;
• недостаток оборотных средств;
• хроническая нехватка финансовых ресурсов для обеспечения хозяйственной деятельности, уменьшение поступлений денежных средств от хозяйственных операций, что ведет к увеличению доли займов в структуре капитала предприятия;
• неправильная реинвестиционная политика;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
• затруднения в получении кредитов банка;
• падение рыночной стоимости ценных бумаг, выпускаемых предприятием.

      2 группа критериев  - это показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводят к значительному ухудшению финансового состояния предприятия, а тем более к банкротству. Однако в случае их игнорирования или при неблагоприятных дта предприятия условиях угроза банкротства может стать реальной. Основными негативными показателями являются:

• неэффективные инвестиции;
• недостаточная диверсификация деятельности предприятия;
• нарушение ритмичности производственного процесса;
• недостаток научно-технических достижений в производстве,  низкий уровень технической оснащенности;
• нестабильные доходы предприятия;
• авантюристическая финансовая политика руководства;
• уменьшение дивидендных выплат и др.

      Достоинством  этого метода является системный  подход, простота и доступность для  предприятий любых отраслей.

      Одним из недостатков — субъективность, так как финансовый менеджер должен, основываясь на интуиции и знаниях, оценить сложившуюся ситуацию и принять соответствующее решение.

      4-ый  метод. Для оценки вероятности банкротства в зарубежной практике широко используются количественные методы, такие, как Z-модели, разработанные Альтманом в 1968г.

      Модель  Альтмана представляет дискриминантную линейную функцию с различным числом переменных. В зависимости от этого различают двух-. пятифакторные и семифакторные модели. Параметры дискриминантной функции рассчитываются путем статистической выборки по обанкротившимся или избежавшим банкротства предприятиям.

      В   качестве   переменных   используют   финансовые   коэффициенты, характеризующие  деятельность предприятия.

      Двухфакторная   модель   Альтмана   представляет  расчет   количественного индикатора Z:

      К₁ — коэффициент текущей ликвидности:

      К₂— коэффициент концентрации заемных средств.

      Чем выше значение Z, тем больше вероятность банкротства.

      При Z =0 вероятность банкротства в течение ближайших двух лет гипотетически равна 50%.При Z < 0 вероятность наступления банкротства меньше 50%. При Z > 0 вероятность банкротства увеличивается и начинает превышать 50%.

      Достоинством  данной модели является простота, а недостатком — невысокая точность прогноза, так как здесь не учитывается влияние множества других важных факторов на финансовое состояние предприятия.

      К сожалению, эта модель не подходит для  российской практики, так как значения параметров данной функции рассчитаны на основе статистической отчетности зарубежных стран. Для адаптации этой модели необходимо провести пересчет указанных параметров на базе, статистики обанкротившихся предприятий в России.

      С целью устранения недостатков двухфакторной модели Альтманом была разработана пятифакторная модель прогнозирования банкротства, которая в настоящее время широко применяется на практике и имеет следующий вид:

      K₁ - отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

      К₂ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

      К₃ - отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к сумме активов;

      К₄ - отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (долгосрочного и краткосрочного);

      К₅ - отношение выручки от реализации к сумме активов.

      Согласно  этой модели, чем больше значение Z. тем меньше вероятность банкротства. Если Z < 1.8. вероятность банкротства очень высока. При значениях Z в интервале от 1.81 до 2.7 — вероятность высокая, от 2.8 до 2.9 — возможная, при Z ≥ 3 — маловероятная.

      Главным достоинством этой модели является высокая  точность прогноза: она достигает 95% на период до одного года и 83% — на период до двух лет.

      Основной  недостаток модели заключается в том, что ее можно применять главным образом для крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. В России, например, рассчитать показатель К₄ вообще не представляется возможным.

      Некоторые экономисты считают, что можно заменить рыночную стоимость акционерного капитала стоимостью уставного и добавочного капиталов.

      В 1977 г. Альтман разработал семифакторную  модель прогнозирования банкротства, которая позволяет предвидеть банкротство  на период до 5 лет с точностью  до 70%. В качестве переменных величин она включает следующие показатели:

• рентабельность активов;
• динамику прибыли;
• коэффициент покрытия процентов по кредитам;
• кумулятивную прибыльность;
• коэффициент покрытия (текущей ликвидности);
• коэффициент автономии;
• совокупные активы.

      Однако  применение этой модели затруднено из-за сложности получения информации внешними пользователями.

      Просчитав с достаточной точностью финансовый кризис предприятия, необходимо предпринять  корректирующие действия и предотвратить  банкротство.

      Существует  много способов снижения угрозы кризисной ситуации. Их можно объединить в две группы: финансовые и производственные.

      К финансовым можно отнести следующие мероприятия:

• отказ от убыточных производств;
• снижение дивидендных выплат;
• снижение расходов, особенно непроизводительных;
• продажа части основных фондов с целью снижения кредиторской задолженности;
• увеличение' уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций;
• получение долгосрочной ссуды;
• получение государственной финансовой поддержки на безвозмездной или возвратной основе.

      Производственные факторы, снижающие вероятность банкротства, включают:

• расширение маркетинговой работы:
• повышение эффективности использования всех ресурсов предприятия:
• диверсификацию производства:
• совершенствование технической базы;
• привлечение антикризисного управляющего.

2. ОРГАНИЗАЦИОННО  – ЭКОНОМИМИЧЕСКАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО  «Аэрофлот»