Монетарная политика в рамках модели is-lm

Таким образом, современные государства обладают целой системой методов регулирования  экономики, причем составляющие ее инструменты  отличаются не только по силе воздействия  на кредитный рынок, но и по сферам их применения, что при правильной оценке ситуации позволяет найти  оптимальное решение, выводящее  страну из вероятного кризиса.[3] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Глава 2. Монетаристская политика в рамках модели IS-LM

    Существует  две основные ситуации, связанные с вероятными эффектами монетарной политики (использующей изменения предложения денег). Называются эти три возможные ситуации кейнсианской, монетаристской (неоклассической). Две эти ситуаци являются экстремальными. На рисунке 1 изображена модель IS-LM, которая демонстрирует эти ситуации.

    

    Рисунок 1. Экономическая политика в рамках модели IS-LM

    КЕЙНСИАНСКИЙ  СЛУЧАЙ

    Фискальная  и монетарная политики являются двумя  главными инструментами осуществления  экономической стабилизации на макроуровне. Экстремальный кейнсианский случай этой альтернативы экономической политики даст высокую оценку фискальной политике и низкую или даже нулевую оценку монетарной политике. Для того чтобы понять — почему, мы должны исходить из двух экстремальных кейнсианских предпосылок.

    Во-первых, пересечение линий IS и LM здесь осуществляется на том отрезке линии LM, которому «ликвидная ловушка». Иначе говоря, на этом отрезке кривой LM спекулятивный спрос на деньги абсолютно эластичен. Во-вторых, график инвестиционного спроса почти или вовсе неэластичен относительно изменений процентной ставки.

    «Ликвидная  ловушка» может существовать в том  случае, когда инвесторы или владельцы  денег считают, что ценные бумаги являются «ненадежным» объектом инвестиций.

    Второе  предположение также основано на здравом смысле. Высокоэластичная или совершенно неэластичная инвестиционная функция означает, что при данной ставке процента предприниматели не станут заниматься созданием новых нетто-инвестиций. Подобная ситуация, по мнению кейнсианцев, типична для состояния депрессии или кризиса. В данном случае мы имеем дело с так называемой инвестиционной ловушкой.

    Инвестиционная  ловушка имеет место в том случае, когда спрос на инвестиции является неэластичным по ставке процента. В такой ситуации функция инвестиций, а значит и линия IS, занимают перпендикулярное положение к оси абсцисс.

    Рисунок 2  отражает эту кейнсианскую ситуацию. На рисунке видно, что как в  случае «ликвидной ловушки», так и  в случае «инвестиционной ловушки» меры монетарной политики, сводящиеся к увеличению денежной массы, абсолютно неэффективны. Увеличение денежной массы от m₀ к М₁ при довольно эластичной линии IS_o лишь удлиняет протяженность ликвидной ловушки, оставляя неизменной ставку процента.

    Если  ставка процента не может быть понижена, то, очевидно, не следует ожидать  и притока в экономику новых  инвестиций. А это значит, что  национальный доход страны не может быть увеличен.

    Но  если мы предположим, напротив, что  монетарная политика является эффективной при понижении ставки процента из положения i₀ в положение i₁ (что явилось следствием сдвига вправо линии LM), то мы должны при этом полагаться на определенную эластичность линии IS. Однако именно эластичность IS₁ по ставке процента, по мнению сторонников кейнсианской школы, оказывается нулевой. Рисунок 2 иллюстрирует эту ситуацию: несмотря на понижение процентной ставки с i_о до i₁ неэластичность линии IS₁ препятствует увеличению дохода.

    

    Рисунок 2. «Ликвидная» и «инвестиционная» ловушки

    Таким образом, несмотря на все ухищрения  экспансионистской монетарной политики, величина дохода (у) оказывается неизменной. Именно поэтому ортодоксальные кейнсианцы трактуют монетарную политику как неэффективную  с теоретической и практической точек зрения. По мнению сторонников  кейнсианской школы монетарная политика не способна стимулировать увеличение дохода, занятости и экономической  активности.

    Именно  поэтому любимым детищем кейнсианцев является фискальная политика. Если  вернуться к рассмотрению рисунка 2, то на кейнсианском линии LM смещение линии IS из положения IS_o в IS₁ увеличивает доход от у_о до y₁ без изменения процентной ставки. Стимулами для такого роста являются сличение государственных расходов, либо снижение налогов. При создании государственного долга дефицит государственного бюджета имеет место при неизменном уровне процентной ставки is. В данном случае кейнсианский мультипликатор «работает» со стопроцентной эффективностью. При этом, естественно, существенно возрастает роль государства.

    НЕОКЛАССИЧЕСКИЙ (МОНЕТАРИСТСКИЙ) СЛУЧАЙ   

    Монетаристы отвергают фискальную политику с  прямо противоположных позиций, отводя главную роль денежно-кредитной или монетарной политике. Для крайней неоклассической позиции характерны следующие допущения.

    Во-первых, по мнению неоклассиков, линия спекулятивного спроса на деньги является абсолютно неэластичной по отношению к процентной ставке, то есть линия LM представляет собой вертикаль.

    Во-вторых, функция инвестиционного спроса, напротив, обладает высокой эластичностью относительно процентной ставки.

    Первое  предположение отрицает мотив держания денег для спекулятивных целей. Это означает, что L = Lt. Согласно данной концепции, люди держат деньги исходя только из трансакционных соображений.

    Второе  допущение означает, что инвестиционные затраты чрезвычайно чувствительны к изменениям процентной ставки. Именно поэтому действенность монетарной политики очень эффективна при увеличении расходов. Монетаристы считают, к примеру, что даже незначительное снижение процентной ставки приведет к крупному увеличению инвестиционных расходов.

    Для увеличения валового дохода центральному банку необходимо всего лишь увеличить предложение денег. При этом процентная ставка упадет, возрастут инвестиционные расходы, и совокупный доход увеличится на желаемую величину. Эластичный инвестиционный спрос демонстрируется положением линии IS.

    Исходя  из этих соображений, монетаристы являются решительными противниками фискальной политики.[4] 

    

    Рисунок 3.Увеличение  валового дохода монетаристкими методами

    Вернемся  к рассмотрению рисунка 1 и обратим внимание на то, что сдвиг линии IS, вызванный увеличением государственных расходов из положения IS₄ в положение IS₅ в районе вертикального участка линии LM, не оказывает никакого воздействия на величину дохода, несмотря на увеличение процентной ставки. Увеличение процент ставки может лишь снизить величину частных инвестиций и частное потребление, при этом произойдет так называемое «вытеснение» частных расходов государственными, и величина совокупных расходов не претерпит никаких изменений, значит и величина дохода также не изменится.

    Ортодоксальные  неоклассики и монетаристы не признают поэтому такие категории, как ликвидная и инвестиционная ловушки, мультипликатор — со всеми  его составляющими (предельная склонность к потреблению, предельная склонность к сбережению и т.д.).

    Относительная эффективность кредитно-денежной политики определяется в зависимости от степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффицент h).

    Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее эффективна при сочетании относительно крутой LM и пологой IS (см.рисунок 4). В этом случае и снижение процентных ставок весьма существенно и коэффициенты d и п значительны. Поэтому прирост Y, равный (Y_oY₁), относительно велик. 

    

    Рисунок 4. 

    Стимулирующая денежно-кредитная политика относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике R, а также  низкой чувствительности инвестиций и  чистого экспорта к динамике ставки процента.

    

    Рисунок 5.

    Слабая (неэффективная) 

    Пологая  LM означает,  что денежный рынок  приходит в равновесие при очень  небольшом снижении R в ответ на рост денежной массы. Даже если I и Х_п очень чувствительны к динамике R, такого небольшого снижения процентных ставок оказывается недостаточно, чтобы существенно увеличить инвестиции и чистый экспорт. Поэтому общий прирост выпуска очень мал.

    Крутая IS означает, что даже при значительном снижении R инвестиции и чистый экспорт  возрастут очень слабо, так как  коэффициенты d и п очень малы. Поэтому общий прирост выпуска  будет незначителен даже при большом  увеличении денежного предложения  и существенном снижении ставок процента (см.рис.5).

    Монетарная  политика наименее эффективна при одновременном  сочетании крутой IS и пологой LM. В  этом случае и R снижается незначительно, и реакция на это со стороны I и  Х_п очень слабая. Поэтому общий прирост очень невелик и равен (Y₀Y₁).

    

    Рис. 6. LМ (пологая)

      Также, в заключении этой главы  можно сделать следующий вывод: модель IS-LM используется для анализа воздействия на национальный доход краткосрочных изменений денежно-кредитной и фискальной политики.

      Если государство ставит своей целью увеличение национального дохода, то оно может, например, увеличить предложение денег. Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM вниз. Равновесие перемещается из точки А в точку В.

    Результат денежно-кредитной политики: ставка процента понижается с r1 до r₂, а уровень национального дохода увеличивается с Y₁ до Y₂.

    Таким образом, рост предложения денег, понижая  ставку процента, стимулирует инвестиции, что приводит к расширению спроса на товары и услуги. (Рисунок 7.) 
 

    

    Рисунок 7. Результат денежно-кредитной политики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Глава 3. Практическое применение монетарной политики: зарубежный подход. Особенности реализации в Республике Беларусь. Анализ динамики денежно-кредитных  инструментов в Республике Беларусь.

    Монетарная  политика, являющаяся одним из важнейших блоков государственной экономической политики, играет значимую роль в динамике социально-экономического развития страны. Успешному достижению поставленных перед монетарными властями целей во многом может способствовать адекватность и эффективность используемых при реализации денежно-кредитной политики подходов и инструментов, а также их соответствие текущим и прогнозируемым экономическим условиям.

    Мировой экономикой накоплен огромный опыт  функционирования  денежно-кредитных  и финансовых институтов,  позволяющий  оценить их роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания  ликвидности рынка, эффективном  осуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции.

    Денежно-кредитная политика Японии.

    Обращаясь к опыту японских экономистов  в области кредитно-денежного  регулирования, необходимо отметить следующие  моменты, которые могли бы быть полезны  для решения наших проблем  в области кредитно-денежного  регулирования.

    Производственные  корпорации в Японии имели слабые финансовые возможности в первые послевоенные десятилетия, поэтому  банковская система сыграла огромную роль в формировании условий для  ускоренного роста промышленности в 50-е и 60-е годы.