Менеджмент в организации

       Мировой валютный рынок на современном этапе  своего развития приобрел некоторые  особенности:

• наблюдается рост интернационализации валютных рынков стран;
• операции совершаются непрерывно в течение суток, попеременно во всех частях света, начинаясь на Востоке (Токио,Сянган и др.), далее переходя в Европу (Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Москва и др.) и затем — в Америку (Нью-Йорк, Вашингтон);
• унифицируется техника валютных операций, международных расчетов и кредитов;
• быстро развивается срочный сектор валютного рынка (когда поставка валюты по сделке осуществляется через оговоренный период времени, но свыше 2-х дней, по курсу, установленному на момент заключения сделки);
• растет объем валютных операций с целью страхования (хеджирования) от валютных рисков;
• широко применяются электронные средства связи.

       В настоящее время участники валютного  рынка кроме уже названных форм связи имеют дилинговые системы (наиболее известны и распространены: «Рейтер-дилинг», «Телерейт-дилинг»). Система — это клавиатура, соединенная с тремя и более экранами, персональным компьютером и телексом. Она обеспечивает связь с любым банком мира в 2—3 секунды, и таким образом способствует совершению сделок по наиболее выгодным ценам и быстро. Благодаря современным средствам связи, валютный рынок открыт круглые сутки с понедельника до пятницы.

       Таким образом, современные валютные системы и валютные рынки являются по-настоящему мировыми, что делает их важной составной частью мирового хозяйства и МЭО.

       Современные международные валютно-кредитные  и финансовые отношения являются ведущей формой международных экономических  отношений. Международная валютная система и мировой валютный рынок — это интенсивно развивающиеся процессы, которые способствуют интеграции различных стран, независимо от уровня социально-экономического развития и политической ориентации, в единое мировое хозяйство.

       ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ: По данным апрельского доклада Международного валютного фонда (МВФ) «Перспективы развития мировой экономики», рост мирового ВВП в 2010 г. может составить 4,2%, что на 0,3% больше, чем  прогнозировалось ранее. При этом прогноз МВФ относительно темпов роста мировой экономики в 2011 г. не изменился и остался на уровне 4,3%.

       Экономика США. ВВП США в I квартале 2010 г. вырос на 3,2% по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года. Рост ВВП был вызван позитивными данными, связанными с частными внутренними инвестициями, экспортом, личными расходами потребителей. В очередной раз инвесторов порадовали данные с американского рынка недвижимости: продажи новых домов в США выросли за месяц на максимальную величину с апреля 1963 г. – на 26,9%, достигнув 411 тыс. На волне позитивных макроэкономических данных большинство прогнозов по США в апреле пересматривалось в сторону улучшения. Апрельский доклад МВФ констатирует, что восстановление экономики США идет быстрее, чем в Евросоюзе и Японии. Темп роста ВВП США в 2010 г. составит 3,1%, в 2011 г. — 2,6%. Консенус-прогнозы экспертов ожидают темпы инфляции на уровне 1,8–2,2%, безработица оценивается в 9,4–9,8%.

       Европейский Союз. В Европе, несмотря на греческие проблемы, макропоказатели свидетельствуют в пользу постепенного восстановления экономики. В апреле промышленное производство, потребительский спрос и индексы деловой активности показали рост по сравнению с предыдущим периодом. Индекс немецкого института IFO вырос с 98,2 в марте до 101,6 пункта в апреле, что значительно превысило прогнозы аналитиков. Согласно прогнозу Еврокомиссии, пережив самую глубокую рецессию в истории объединенной Европы, в 2010 г. экономика Евросоюза вырастет на 1%, в 2011 г. — на 1,75%. Однако уязвимым местом остаются долговые проблемы ряда европейских стран. По данным Евростата, средний уровень дефицита госбюджетов 16 стран еврозоны вырос в 2009 г. до 6,3% ВВП, более чем вдвое превысив пороговое значение 3% ВВП, установленное для стран — участниц еврозоны. 
Оценки развития экономики еврозоны в 2009–2010 гг.

       Рис. 9. Цены на золото на Лондонском рынке драгоценных металлов

       Рис. 10. Изменение мировых индексов

       Рис. 11. Обеспеченность рубля ЗВР

       Рис. 12. Внешнеторговый оборот РФ и оборот валютных торгов на ММВБ

       Денежно-кредитная политика ЕЦБ и ФРС США. В конце апреля ФРС США приняла решение сохранить целевой диапазон базовой процентной ставки от 0 до 0,25% годовых, в очередной раз подчеркнув, что будет удерживать ставку на «исключительно низком уровне в течение длительного времени». Консенсус-прогнозы ставки по федеральным фондам США до конца 2010 г. остаются на уровне 0,25–0,5%, в начале 2011 г. возможно ее повышение до 0,75% годовых. Настроения участников рынка предполагают сокращение дифференциала ставок между США и Европой, поскольку более слабые данные из стран ЕС усиливают ожидания, что ЕЦБ будет дольше придерживаться стимулирующей процентной политики. Большинство экспертов не ожидают повышения европейских ставок  раньше середины 2011 г.

       Соотношение евро–доллар. Долговые проблемы и снижение кредитных рейтингов ряда стран Южной и Центральной Европы держат участников валютного рынка в постоянном напряжении, оказывая давление на курс европейской валюты. За четыре месяца 2010 г. евро снизился по отношению к доллару на 8%. При опережающих темпах восстановления американской экономики в пользу доллара действуют и ожидания более раннего повышения процентных ставок. В свою очередь разразившийся в апреле скандал со спекуляциями на рискованных инструментах Goldman Sachs и заявления властей США об ужесточении регулирования на финансовых рынках ухудшили отношение инвесторов к долларовым активам. По мнению большинства экспертов, курс евро к доллару в I полугодии опустится в диапазон 1,25–1,33 долл./евро. К концу года оценки ведущих мировых банков допускают разброс от 1,16 до 1,45 долл./евро.

       Цена на нефть. По оценкам экспертов МВФ, средняя цена нефти на основании данных о фьючерсных контрактах ожидается на уровне 80 долл./баррель в 2010 г. и 83 долл./баррель — в 2011 г. (по сравнению с  62 долл./баррель в 2009 г.). Минэкономразвития РФ также повышает прогнозы нефтяных цен. Теперь в качестве базового варианта предлагается среднегодовая стоимость российской нефти марки Urals в 2010 г. на уровне 76 долл./баррель вместо ранее прогнозировавшихся 70 долл./баррель. На 2011 г. прогноз пока не изменен, а на 2012–2013 гг. повышен до 78–79 долл./баррель.

       Макроэкономические показатели. Минэкономразвития РФ предлагает повысить прогноз роста реального ВВП с 3,1 до 4% на 2010 г. и с 3,4 до 3,5% на 2011 г. (А. Клепач). Основной причиной повышения прогнозов называются высокие цены на нефть. Торговое сальдо в 2010 г. может вырасти до 138,2 млрд долл., в последующие годы ожидается его снижение, связанное с опережающим ростом импорта. 

       Рост  потребительских цен в апреле замедлился до 0,3%, в результате годовая  инфляция сонизилась с 6,5 до 6%.  Сложившиеся тенденции уже нашли отражение в понижении в конце апреля Банком России основных процентных ставок еще на 25 б.п. МЭР также предполагает понизить прогноз инфляции на 2010–2011 гг. с 6,5–7,5% до 6–7%.

       Согласно  оценкам МВФ, рост экономики России в 2010 г. составит 4,0%, а не 3,6%, которые фонд предсказывал ранее. Прогноз роста ВВП России на 2011 г., наоборот, понижен с 3,4 до 3,3%. По прогнозам Еврокомиссии, экономика России вырастет на 3,7% в текущем году и на 4% — в следующем.

       Валютный курс. Согласно заявлениям Минфина РФ, планируется сократить внешние займы (в 2011–2012 гг. с 20 до 7 млрд долл.) и увеличить заимствования в рублях. По мнению экспертов, увеличение займов в рублях на внутреннем и внешнем рынках может поддержать спрос на российскую валюту. С другой стороны, тенденция к снижению процентных ставок уменьшает  привлекательность операций carry-trade, противодействуя этому фундаментальному фактору укрепления рубля в среднесрочной перспективе.

       По  данным МЭР, укрепление реального эффективного курса рубля в I квартале может  составить 7,3%. При этом, по оценке ведомства, укрепление рубля будет не столь стремительным, как в последнее время. В официальных прогнозах МЭР оценка среднегодового курса рубля на 2010 г. пока заявлена на уровне 28,3 руб./долл., на 2011 г. — 27,8 руб./долл. При стабилизации цен на нефть в районе 75–80 долл./баррель ориентиры участников срочного рынка ММВБ также не предполагают существенных сдвигов. В конце апреля цены фьючерсных контрактов на июнь–сентябрь колебались в диапазоне 29,5–30,5 руб./долл. Консенсус-прогноз агентства Bloomberg ожидает номинальный курс доллара во II полугодии 2010 г. в районе 28–29 руб./долл., в 2011 г. стабилизацию в этом же диапазоне. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       3. ВЛИЯНИЕ ГЛОБАЛИЗАЦИИ НА РАЗВИТИЕ  МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА 

       3.1 Изменение объемов и структуры  валютного рынка      

       Изменение волатильности, объемов и структуры валютного рынка 
    Введение единой европейской валюты способствовало "переделу" мирового рынка. Правда для становления евро в качестве международной валюты прошло слишком мало времени и большая часть валютных операций не только в России, но и в мире по-прежнему идет с долларом США. По данным Банка международных расчетов, в 2004 г. 87% мировых валютообменных операций прошло с долларом и 37% - с европейской валютой15. Большинство развивающихся стран конвертируют валюты при посредничестве доллара. Аналогичная ситуация характерна и для российского финансового рынка (табл. 2). Несмотря на большую долю стран ЕС во внешнеторговом обороте России, удельный вес операций евро-рубль не превышает 1%.

    В перспективе  прогнозируется расширение сферы обращения  европейской валюты в России, прежде всего за счет вхождения в зону евро стран ЦВЕ и Балтии и перевода расчетов за энергоносители со странами ЕС из долларов в евро. В периоды растущей динамики курса евро наблюдается диверсификация накоплений предприятий и населения, стимулируя процессы "дедолларизации" экономики. Поэтому переход Банка России в курсовой политике на "бивалютный ориентир" вполне закономерен. Ведение Банком России с февраля 2005 г. бивалютного операционного ориентира было направлено на снижение внутридневной волатильности