Менеджмент в организации

       ВВЕДЕНИЕ 

       Актуальность  исследования названных проблем  с теоретической точки зрения обусловлена недостаточной разработанностью теоретических аспектов развития валютных рынков в отечественной экономической  науке.

       Научное изучение валютных рынков тесно связано с теорией денег и капитала. Однако теория валютных рынков оформилась в самостоятельное направление зарубежной экономической теории лишь во второй половине прошлого века.

       Наибольший  вклад в разработку современной  теории валютного рынков внесли такие  зарубежные экономисты, как Ф. Махлуп, Дж. Е. Мид, Дж. М. Флеминг, Р. Дорнбуш, Г. Дж. Альмекиндес и ряд других ученых.

       Особый  интерес в разработке теории валютных рынков и характеристике тенденций  их развития представляют процессы формирования валютных зон и валютных объединений. Теоретический анализ этих процессов может осуществляться в русле теории оптимального валютного пространства, созданной известным экономистом Робертом Манделлом, который в 1961 г. теоретически обосновал возможность и целесообразность отказа группы стран от национальных денежных знаков в пользу единой валюты. Эта теория послужила основой созданного в 1999 г. Европейского экономического и валютного союза.

       В последующие годы данная теория была развита в работах П. Де Грауве, Дж. Уильямсона, О. Бланшара, Д. Куа, А. Стокмана, Л. Риччи, У. Бьюитера, Т. Айхенгрин, Дж. Мелитц, X. Эркель-Русс и других.

       Среди отечественных исследователей проблематикой  развития валютных рынков занимаются А. Семенов, Г. Шагалов, В. Шемятенков, В. Евстигнеев, В. Гутник, А. Захаров и ряд других ученых.

       Оценка  современного состояния и закономерностей  развития мировых финансовых рынков в целом дается в исследованиях  В. Антонова, В. Герасименко, Л. Красавиной, Н. Думной, В. Железовой, К. Тремасова, А. Шуркалина, Г. Чибрикова и других.

       Таким образом, недостаточно комплексный  характер теоретических исследований предопределяют актуальность данного  научного исследования и повышают степень  его научного и практического  значения.

       Основной  целью работы является выявление  основных тенденций развития мировых валютных рынков на современном этапе.

       В соответствии с общей целью диссертационной  работы были поставлены следующие задачи:

       • исследовать и обобщить теоретические  основы функционирования валютного  рынка;

       «определить направления воздействия финансовой глобализации на развитие мирового валютного рынка;

       «исследовать  роль валютной интеграции в развитии современной мировой валютной системы  и изменении архитектуры валютных рынков;

       «выявить  особенности процесса формирования российского валютного рынка и тенденции его развития;

       «исследовать  влияние тенденций мирового валютного  рынка на национальные рынки стран  СНГ и дать оценку возможности  валютной интеграции в рамках СНГ  на основе анализа зарубежного опыта.

       Объектом  исследования является мировой валютный рынок как важнейший инструмент рыночной экономики на современном этапе развития.

       Предметом исследования выступает современный  механизм валютного рынка, мировые  тенденции его развития, а также  особенности их проявления в России и на экономическом пространстве СНГ.

       Теоретическую основу исследования составили труды  ведущих отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области  исследования теории и практики функционирования финансовых и валютных рынков.

       При выполнении данной работы использовались материалы отечественной и зарубежной экономической литературы, законодательные акты РФ, теоретические материалы научных конференций и семинаров.

       В процессе написания работы был реализован комплексный подход к исследованию мирового валютного рынка, базирующийся на общенаучных методах исследования, а именно: исторического, диалектического, структурно-функционального, эмпирического, сравнительного анализа.

       Информационной  базой исследования являются статистические и справочные данные Банка международных  расчетов, Международного валютного фонда, Межгосударственного статистического комитета СНГ, правительственных и официальных органов РФ и других стран, а также сведения из специализированной отечественной и зарубежной научной периодики по валютно-финансовой проблематике и электронные источники информации.

       Материалы диссертационного исследования могут  представлять интерес для научно-исследовательской  работы по проблемам валютных рынков, в частности, для теоретического обоснования разработки концепций  валютного регулирования, контроля и развития валютного рынка органами государственного управления России и межгосударственного сотрудничества государств СНГ.

       Цель  и задачи исследования определили логику и структуру работы. Диссертационная  работа включает введение, три главы, заключение, приложения и библиографию. Объем работы составляет 173 страницы, иллюстративно-справочный материал представлен таблицами, рисунками и графиками. 
 
 
 
 

       1 Основные принципы функционирования  мирового

       валютного рынка. 

       1.1 Теоретические основы функционирования мирового валютного рынка 

       За  последние десятилетия объем  международного движения товаров, услуг, капиталов значительно вырос. Роль валютного рынка в данном процессе трудно переоценить. Именно здесь импортеры  могут приобрести иностранную валюту, необходимую для покупки товаров и услуг за рубежом, экспортеры обменять экспортную выручку в иностранной валюте на национальную, а инвесторы перевести капиталы в валюту страны, в экономику которой они осуществляют вложения.

       Изучение  валютного рынка основывается на теории спроса и предложения. Однако применительно к валютному рынку теория спроса и предложения используется с определенными изменениями, поскольку валюта является особым товаром.

       Валютный  рынок подчиняется законам конкуренции. Поведение его участников определяется стремлением максимизировать прибыль, играя на разнице валютных курсов. При определенных условиях поведение участников валютного рынка приводит к значительным колебаниям валютного курса и дестабилизации валютного рынка. Нестабильность на валютном рынке может повлечь за собой серьезные социальные издержки и экономические проблемы. Данное явление наглядно продемонстрировал азиатский финансовый кризис 1997-1998 гг., нанесший огромный ущерб не только финансовому, но и реальному сектору экономики стран юго-восточной Азии. Однако социально-экономические последствия валютных кризисов, а также валютная политика национальных государственных органов власти, призванная стабилизировать валютный курс- это отдельная проблема государственного регулирования, выходящая за рамки предмета данной работы, посвященной анализу рыночных тенденций.

       Изучение  теоретических основ функционирования валютного рынка необходимо начать с определения его структуры, в которой следует выделить:

• межбанковский и биржевой валютные рынки, на которых осуществляется торговля национальными валютами. Продажа или покупка валюты происходит в стране ее происхождения;
• еврорынок (рынок евровалют), на котором обращаются депозиты и кредиты в любой валюте, независимо от страны ее происхождения.

       Таким образом, можно согласиться с  определением, что международный  валютный рынок - это вся совокупность конверсионных и депозитно-кредитных  операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами, участниками валютного рынка  по рыночному курсу и процентной ставке.

       Национальные  валютные рынки, обслуживающие денежных потоки внутри страны, интегрированы  в мировой валютный рынок, на котором  осуществляются операции и расчеты, связанные с международным движением  товаров, услуг и капитала.

       Среди операций и расчетов на мировом валютном рынке выделяются рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2 рабочих дней) и срочный (форвардный) валютный рынок с поставкой валюты через определенный период времени. К срочным валютным контрактам, кроме форвардных, также относятся валютные фьючерсы и опционы. Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее согласованному валютному курсу. Фьючерсный контракт отличается от форвардного тем, что, в отличие от последнего, заключается на валютной бирже. Валютный опцион — это контракт, предоставляющий право одному из участников сделки купить или продать определенное количество валюты по фиксированному курсу в течение определенного периода времени.

       Форвардные, фьючерсные сделки и валютные опционы  используются как для страхования  валютных рисков, так и для валютных спекуляций.

       Определяющее  влияние эластичности на устойчивость валютного рынка заставило экономистов и статистиков затратить много сил, чтобы установить реальную величину этого параметра. Так называемые «эластичные» оптимисты, к числу которых принадлежит и автор, склоняются к тому, что эластичность спроса на валютном рынке достаточно велика, особенно если речь идет о больших промежутках времени. Пессимисты же не верят в «невидимую руку» валютного рынка и являются сторонниками его регулирования. В одном сходится большинство экономистов — временной лаг увеличивает эластичность, иначе говоря, рыночные цены валют ведут себя жестко в краткосрочном периоде и податливы в долгосрочном.

       Валютный  рынок – это особый  рынок,  на  котором  осуществляются  валютные сделки, то есть обмен валюты одной  страны  на  валюту  другой страны по определенному номинальному валютному курсу.  Номинальный валютный (обменный)  курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта  одной страны,  выраженная  в денежных единицах другой страны. Когда используется «валютный курс»,  то  речь идет о номинальном обменном курсе.

       Национальные  валютные  рынки,  обслуживающие  движение  денежных потоков внутри страны, интегрированы  в  мировой  валютный  рынок,  на котором  осуществляются  валютные  операции  и  расчеты,  связанные  с международным движением товаров, услуг и капиталов.

       Участниками валютного рынка выступают коммерческие и Центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные  корпорации.  Основные участники  валютного рынка  –  это  коммерческие  банки, которые не только диверсифицируют свои портфели  за  счет  иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лиц фирм,  выходящих  на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки  по экспорту и импорту товаров и услуг  каждой  страны  составляют  основу определения стоимости национальной валюты.

       Центральные банки выступают на валютных рынках двояким  образом. Прежде  всего,  они  являются  участниками  рынка,  имеющими   подобно коммерческим банкам собственные интересы. Другой  задачей  центральных банков является обеспечение устойчивости собственной валюты не  только внутри страны, но и в  отношениях  с  другими  валютами.  Поэтому  они участвуют в  операциях  на  валютных  рынках  для  защиты  собственной валюты. Центральные банки стран, входящих в валютные системы,  обязаны поддерживать  в  твердо  установленных  границах  курсы  своей  валюты относительно  других   стран,   входящих   в   данную   систему.   При необходимости с  помощью  операций  купли-продажи  валюты  они  должны восстанавливать курсовые соотношения.

       К услугам банков и небанковских финансовых институтов обращаются и  индивидуальные  участники  валютного  рынка,   например,   туристы, путешествующие за пределами своей страны;  лица,  получающие  денежные переводы от родственников, проживающих за границей; частные инвесторы, вкладывающие капитал в иностранную экономику.

       Функции валютного рынка: Валютный рынок, прежде всего, обеспечивает  валютно-кредитное  и расчетное обслуживание экспортно-импортных  операций, а также  валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.

       Кроме   того,   валютный   рынок    предоставляет    возможности  хеджирования, то есть страхования  валютных  рисков.  При  хеджировании экономические агенты, желая уменьшить риск,  связанный  с  колебаниями валютного курса, которые могут оказать негативное  воздействие  на  их капитал, стремятся избавиться от  чистых  обязательств  в  иностранной валюте, то есть достичь баланса между активами и  пассивами  в  данной валюте.