Экономомическая оценка инвестиций

     - сокращение прироста организованных  сбережений и отток вкладов  населения;

     - утрата возможностей привлечения  кредитов от зарубежных кредитных  институтов и финансовых компаний;

     - остановка межбанковского кредитования;

     - снижение уровня банковского  капитала.

     Важнейшей задачей следующего периода стало  преодоление наиболее острых форм банковского  кризиса. Благоприятные макроэкономические условия, усилия Банка России и Правительства, направленные на реструктуризацию банковской системы, позволили улучшить положение  в банковской сфере. В марте 1999 г. в ее состоянии наметился перелом, характеризующий начало перехода от неустойчивого положения к относительной стабилизации.

     Однако  даже в настоящее время финансовых ресурсов банковской системы России явно недостаточно для эффективной  поддержки реального сектора, удовлетворения потребностей всех отраслей экономики - в частности промышленности, которая (в отличие от банковской системы, характеризующейся преобладанием  мелких и средних банков) является высококонцентрированной. Вместе с тем проблема заключается в том, что в сложившейся ситуации банки не осуществляют эффективного перераспределения даже доступного им инвестиционного потенциала.

     О незначительной роли банков в экономике  России по сравнению с аналогичными показателями других государств говорит  тот факт, что отношение суммарных  чистых активов к ВВП составляет гораздо меньшую величину по сравнению  с показателями развитых стран. По оценкам  экспертов, в настоящее время  на счетах в Центробанке коммерческие банки держат около 700 млрд. руб.

     В результате роста диспропорций между  развитием реального и финансового  секторов экономики формировались  предпосылки не вовлечения, а, напротив, вытеснения банковского капитала из реальной сферы. Сложившаяся зависимость  банков от рынка коротких денег при  ухудшении финансового положения  предприятий и организаций реального  сектора экономики привела к  накоплению кризисного потенциала. При  этом сформировалась взаимосвязь между  кризисными процессами в реальном и  банковском секторах экономики. Ухудшение  финансового положения нефинансовых предприятий и соответствующее  сжатие средств на их банковских счетах повлекло за собой уменьшение ресурсной  базы коммерческих банков и их вложений в производство. При снижении объема банковских инвестиций и кредитов происходило  дальнейшее падение платежеспособности предприятий, что вызывало рост инвестиционных и кредитных рисков. В свою очередь, рост рисков являлся важнейшим фактором, дестимулирующим инвестиционную деятельность банков, поскольку при возрастании  рисков усиливалось противоречие между  активизацией инвестирования и задачей  сохранения финансовой устойчивости банков, и возрастал разрыв между процентными  ставками (при увеличении премии на риск, включаемой в процентную ставку) и рентабельностью производства.

     В новой ситуации существенно уменьшились  возможности быстрого зарабатывания  денег посредством финансовых спекуляций. Это побуждает банки искать возможности  эффективного размещения своих средств. В то же время снижение процентных ставок по банковским кредитам при  росте средне-отраслевой рентабельности общественного производства способствует повышению доступности заемных  денег для реального сектора  экономики.

     В то же время в реальных условиях российской экономики, в которых  рынок ценных бумаг в последнее  время отличается преобладанием  спекулятивных вложений и высокой  волатильностью, еще достаточно долго  сохранится приоритетная значимость кредитных  форм удовлетворения инвестиционного  спроса. Поэтому при определении  роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их деятельности.

     Констатируется  тот факт, что экономический рост, опирающийся в условиях слабого  развития финансовой системы и финансового  рынка в основном на самофинансирование, объективно ограничен, с чем нельзя не согласиться. Не вызывает также сомнений поставленная цель - ускоренное развитие финансового рынка, его институтов и инструментов, что позволит более эффективно использовать внутренние финансовые ресурсы и будет способствовать притоку капитала и повышению его качества.

     При этом в роли ключевых рассматриваются  проблемы:

     - чрезмерной «зарегулированности» рынка;

     - высоких издержек участников  рынка, в основном связываемых  с избыточным государственным  регулированием;

     - отсутствия единообразия норм  регулирования, контроля и надзора,  налогообложения различных институтов  и инструментов рынка и их  несоответствия;

     - сохранения неравных условий  конкуренции на финансовом рынке,  обусловленных в первую очередь  присутствия на нем государства,  в том числе через государственные  финансовые институты.

     Такой выбор проблем предопределяет и  соответствующий перечень стратегических задач органов государственной  власти по развитию финансового рынка  и пути их решения.

     1. Снижение издержек участников  финансового рынка и устранение  излишнего государственного администрирования. Для решения этой задачи предполагается максимальное преобразование базовых федеральных законов, касающихся финансового рынка, из «рамочных» - в законы прямого действия, создание условий для стимулирования развития саморегулирования на финансовом рынке. Кроме того, намечаются меры по координации деятельности регулирующих и надзорных органов (в долгосрочной перспективе, возможно, с изменением организационной структуры регулирования и надзора), снижению налоговых и административных издержек участников рынка.

     2. Расширение спектра и повышение  эффективности использования финансовых  инструментов. Намечается ограничиться  общим оздоровлением (унификация, упрощение, отмена излишних ограничений)  нормативной базы функционирования  отдельных сегментов и технологических  процедур финансового рынка и  его регулирования.

      3. Обеспечение условий конкуренции  на финансовом рынке. Решение  этой задачи предусматривает  согласование стратегий развития  финансовых институтов с государственным  участием, перенос финансирования  части задач этих институтов  с федерального бюджета на  финансовый рынок, выход государства  из капитала финансовых институтов, не выполняющих специализированные  государственные задачи, ужесточение  мер антимонопольной политики, в  особенности, в области госзакупок  финансовых услуг. Кроме того, планируется создать систему  контроля за использованием инсайдерской  информации и манипулированием  ценами, включая законодательное  обеспечение соответствующих процедур, обеспечить равные условия вложений  на финансовом рынке российскому  и иностранному финансовому капиталу.

     4. Следующий пункт, на который  необходимо обратить внимание - это  стремительное развитие электронной  торговли ценными бумагами. В  связи с этим, в последние десять  лет происходит существенная  трансформация фондовых рынков, выражающаяся в резком расширении  возможностей участников торговли  и устранении многих физических  ограничений. Появляются новые  способы обработки трансакций, позволяющие  резко увеличить объемы совершаемых  сделок, меняется ряд рыночных  характеристик (соотношение процессов  концентрации и фрагментации, организация  доступа к площадкам, степень  прозрачности процесса торговли). Е-трейдинг получил наибольшее распространение на рынках акций и базирующихся на них производных инструментов, причем в США и Евросоюзе этот процесс принял различные формы. В США его главной формой стали системы прямого доступа (альтернативные торговые системы и электронные коммуникационные сети), которые развиваются в качестве самостоятельных организаций, вне официальных рамок двух ведущих традиционных рынков - Нью-Йоркской фондовой биржи и компьютерной системы NASDAQ.

     Совокупность  разделенных национальными границами  фондовых рынков превращается в единый рынок. По мнению аналитиков, это означает неизбежность дальнейшего укрупнения бирж вместе с действующими в их рамках онлайновыми платформами, что  оставляет мало шансов на изменение  ситуации в пользу самостоятельных  систем Е-трейдинга.

     На  рынках облигаций внедрение технологий электронной торговли происходит заметно  медленнее, чем на рынках акций. Это  объясняется, прежде всего, тем, что  долговые ценные бумаги являются гораздо  менее гомогенными, чем долевые: первые различаются между собой  по существенно большему числу параметров (размер купонов, срок обращения, периодичность  выплат, возможность досрочного погашения  или конверсии в другие бумаги и так далее), чем вторые.

     Еще одним важным шагом к совершенствованию  инфраструктуры рынка ценных бумаг  станет создание вексельного депозитария. Вексельный рынок в последнее  время выглядит несколько старомодно, так как документарная форма  векселя плохо вписывается в  современную инфраструктуру финансового  рынка. Необходимость проверки векселей (в том числе у векселедателя), трудоемкость и дороговизна инкассации затрудняют проведение сделок «день  в день», практически закрывают  возможность использования векселей в качестве залогового инструмента  в операциях МБК со сроками  «overnight» и в ряде иных краткосрочных инвестиционных схемах.

     Немаловажен и финансовый аспект - содержание криминалистической лаборатории, службы инкассации и кассового  узла довольно накладно, тем более, если операции с векселями не являются для компании-оператора доминирующими. Особенно остро данная проблема стоит  для региональных банков, вынужденных  тратить значительные средства для  инкассации векселей в Москву и обратно - зачастую большая часть прибыли, заработанная на сделке, уходит на билеты, организацию сопровождения, командировочные. В тоже время сегодня избежать поездок в Москву практически не невозможно, так как только московский рынок способен обеспечить ликвидность, необходимую для крупного оператора.

     Поэтому создание вексельного депозитария, выступающего хранителем бланков векселей и их учета одновременно для многих операторов вексельного рынка, весьма актуально и востребовано, так  как позволяет "обездвижить" векселя, избавив их от недостатков документарной  формы. Именно этими соображениями  продиктованы шаги по созданию вексельных депозитариев, предпринимаемые крупнейшими  банками и инвестиционными компаниями-операторами  вексельного рынка.

     Депозитарий является третьим, незаинтересованным лицом, и, следовательно, не возникает  вопросов о возможном невозврате ценных бумаг после погашения  кредита. Данный факт снижает операционные риски и риски контрагента. Одновременно сокращаются и транзакционные издержки, обеспечивается полностью безопасный режим работы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 

     Исходя  из всего выше изложенного, можно  сделать следующие выводы. В общем  виде рынок ценных бумаг можно  определить как совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг между  его участниками.

     Банки на рынке ценных бумаг выступают  и в роли эмитентов, и в роли инвесторов. Как инвесторы они  осуществляют на рынке ценных бумаг  инвестиционную деятельность.

     Инвестиционная  деятельность – вложение инвестиций,  и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

     Инвестиции  – капитал, помещаемый в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области, а также вложения в ценные бумаги.

     В российской банковской практике различают:

     - вложения в долговые обязательства  (государственные облигаций, субфедеральные и муниципальные облигаций, облигаций корпораций и так далее);

     - вложения в акции.

     Основными условиями эффективной  инвестиционной деятельности банков являются:

     - функционирование развитого фондового  рынка в стране;

     - наличие у банков высоко профессиональных специалистов, формирующих портфель ценных бумаг и управляющих им;

     - диверсифицированность инвестиционного  портфеля по видам, срокам и  эмитентам ценных бумаг;

     - достаточность законодательной и нормативной базы.

     Инвестиционная  деятельность кредитных организаций  на рынке ценных бумаг регулируется акционерным законодательством, законодательством  о рынке ценных бумаг, антимонопольным  и банковским законодательством. Соответственно этому, на кредитные организации  распространяются регулирующие, надзорные  и контрольные меры Министерства по антимонопольной политике РФ (МАП), Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и Банка России.