Ценовой риск

      диверсификация валютного портфеля  предприятия – предусматривает   выбор

для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют;

      диверсификация  депозитного  портфеля  –  предусматривает   размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на  хранение  в  нескольких банках;

      диверсификация  кредитного  портфеля  –  предусматривает  разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его  кредитного риска;

      диверсификация портфеля  ценных  бумаг  –  позволяет  снижать   уровень

несистематического  риска  портфеля,  не  уменьшая  при  этом  уровень   его

доходности;

      диверсификация программы реального   инвестирования  –  предусматривает включение в программу инвестирования  различных  инвестиционных  проектов  с альтернативной отраслевой  и  региональной  направленностью,  что  позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.

      Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить однако, что  он  избирательно  воздействует  на  снижение   негативных   последствий

отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный  эффект в  нейтрализации комплексных,     портфельных     финансовых     рисков     несистематической (специфической) группы, он  не  дает  эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков – инфляционного, налогового и  других.  Поэтому использование этого механизма носит на предприятии  ограниченный характер.

Хеджирование.   Хеджирование   используется   в   банковской,   биржевой   и коммерческой  практике  для  обозначения   различных   методов   страхования валютных рисков.  В  отечественной  литературе  термин  «хеджирование»  стал применяться   в   более  широком   смысле   как   страхование   рисков   от неблагоприятных изменений цен  на  любые  товарно-материальные  ценности  по контрактам и коммерческим операциям,  предусматривающим  поставки  (продажи) товаров  в  будущем.  Контракт,  который  служит  для  страховки  от  рисков изменения курсов (цен), носит  название  «хедж»,  а  хозяйствующий  субъект, осуществляющий хеджирование – «хеджер».

      Существуют две операции  хеджирования:  хеджирование  на  повышение   и хеджирование на понижение.

      Хеджирование на повышение,  или  хеджирование  покупкой,  представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж  на повышение применяется в тех  случаях,  когда  необходимо  застраховаться  от возможного повышения цен (курсов) в будущем.

      Хеджирование на понижение, или  хеджирование продажей  –   это  биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий  хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу  товара,  и  поэтому, продавая  на бирже срочный контракт  или опцион,  он  страхует  себя  от возможного снижения цен в будущем.

      В зависимости от используемых  видов производных ценных бумаг  различают следующие  механизмы  хеджирования   финансовых   рисков:   хеджирование   с использованием  фьючерсных   контрактов;   хеджирование   с   использованием опционов; хеджирование с использованием операции «своп».

Распределение рисков.  Механизм  этого  направления  минимизации  финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по  отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается  та  часть финансовых рисков предприятия, по  которой  они  имеют  больше  возможностей нейтрализации их негативных последствий  и  располагают  более  эффективными способами внутренней страховой защиты.

      Широкое  распространение   получили  следующие   основные   направления распределения рисков:

      распределение  риска  между   участниками  инвестиционного   проекта.  В

процессе  такого  распределения  предприятие  может  осуществить   трансферт подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного  плана строительно-монтажных  работ,  низким   качеством   этих   работ,   хищением переданных им строительных материалов и некоторых других.  Для  предприятия, осуществляющего трансферт  таких  рисков,  их  нейтрализация  заключается  в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм  неустоек и штрафов и  в других формах возмещения понесенных потерь;

      распределение  риска  между   предприятием  и  поставщиками   сырья   и

материалов. Предметом такого распределения  являются прежде всего  финансовые риски, связанные с  потерей  (порчей)  имущества  (активов)  в  процессе  их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ;

      распределение риска между участниками лизинговой  операции.  Так,  при оперативном  лизинге  предприятие  передает  арендодателю  риск   морального устаревания   используемого   актива,    риск    потери    им    технической производительности;

      распределение риска между участниками  факторинговой  (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения  является  прежде  всего  кредитный риск  предприятия,  который   в   преимущественной   его   доле   передается соответствующему   финансовому   институту   –   коммерческому   банку   или факторинговой компании.

Самострахование  (внутреннее  страхование).   Механизм   этого   направления минимизации финансовых рисков основан на резервировании  предприятием  части финансовых   ресурсов,   позволяющем   преодолеть   негативные    финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не  связаны  с действиями контрагентов. Основными формами этого  направления  нейтрализации финансовых рисков являются:

      формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава  предприятия.  На  его формирование  направляется   не   менее   5%   суммы   прибыли,   полученной предприятием в отчетном периоде;

      формирование целевых резервных фондов.  Примером  такого  формирования могут служить фонд  страхования  ценового  риска;  фонд  уценки  товаров  на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской  задолженности и т.п.;

      формирование  системы  страховых   запасов  материальных  и  финансовых ресурсов  по  отдельным  элементам  оборотных  активов  предприятия.  Размер потребности в страховых запасах по  отдельным  элементам  оборотных  активов (сырье, материалы, готовая продукция, денежные средства)  устанавливается  в процессе их нормирования;

      нераспределенный остаток прибыли,  полученной в отчетном периоде.

Страхование  риска.  Страхование  риска  является  наиболее  важным  методом снижения степени риска.

      Сущность страхования выражается  в том, что инвестор  готов  отказаться

от части  своих доходов, чтобы избежать риска, т.е.  он  готов  заплатить  за

снижение  степени риска до нуля.

      В  настоящее  время  появились   новые  виды   страхования,   например,

страхование титула, страхование предпринимательских рисков и др.

      Титул  –  законное  право   собственности  на   недвижимость,   имеющее

документальную  юридическую сторону. Страхование  титула – это страхование  от событий, произошедших в прошлом,  последствия  которых  могут  отразиться  в будущем. Оно позволяет покупателям недвижимости рассчитывать  на  возмещение понесенных  убытков  в  случае  распоряжения  судом  договора  купли-продажи недвижимости.

      Предпринимательский риск – это  риск неполучения ожидаемых   доходов  от предпринимательской  деятельности.  Страховая  сумма  не  должна   превышать страховую  стоимость  предпринимательского  риска,  т.е.  сумму  убытков  от предпринимательской деятельности, которые страхователь, как  можно  ожидать, понес бы при наступлении страхового случая.

К прочим методам минимизации степени  риска могут быть отнесены следующие:

      обеспечение  востребования   с  контрагента  по   финансовой   операции

дополнительного уровня премии за риск;

      получение от контрагентов определенных  гарантий;

     сокращение  перечня форс-мажорных  обстоятельств   в   контрактах   с

контрагентами;

      обеспечение компенсации возможных  финансовых потерь по рискам  за  счет

предусматриваемой системы штрафных санкций.

    ГЛАВА 4. Оценка риска в ценообразовании

 

    4.1. Факторы, определяющие  ценовой риск 

    В условиях насыщенности в товарных линиях (ассортиментных группах) конкурирующих производителей, схожих по своим потребительским качествам, особую значимость в вопросе конкурентоспособности на рынке приобретает фактор их цены как элемента политики стимулирования сбыта продукции предприятия. Причем для изготовителя необходимо учесть, что в целях максимизации количества продаж ему придется строить достаточно гибкую ценовую политику, ориентированную на удовлетворение индивидуальных потребностей заказчика (потенциального покупателя) автомобиля. В связи с этим важно заранее учесть, спрогнозировать возможные варианты отклонений фактических значений цен реализации машин от их первоначальных, плановых показателей, заявленных в прайс-позициях предприятия, и их влияние на основные финансовые показатели субъекта рыночных отношений. Безусловно, размер таких отклонений должен обуславливаться экономической целесообразностью и отвечать конечной цели любой маркетинговой стратегии максимально полное удовлетворение нужд и потребностей заказчика и обеспечение получения за счет этого прибыли как итогового индикатора целесообразности существования предприятия в рыночных условиях. Отсюда производителю крайне важно не только грамотно сформировать свою ценовую стратегию с обоснованными с точки зрения маркетинговой эффективности уровнями ценовых параметров предлагаемой продукции, но и определить степень ценового риска, связанную с возможным возникновением убытков в результате возможного отклонения значений фактической цены продаж от ее планового показателя для данного сегмента рынка. Наиболее действенным инструментом учета, анализа и прогнозирования вариаций (колебаний, отклонений) цен и их влияния на результаты ПХД предприятия является подход, рассматривающий данные отклонения как риск и оценивающий его в терминах и категориях менеджмента риска..

    Экономически  обоснованный процесс установления цены на выпускаемую продукцию исходя из себестоимости ее производства и состояния рыночной конъюнктуры является важнейшим условием построения эффективной деятельности предприятия-производителя на рынке. Вместе с тем ценообразование составляет один из наиболее значимых компонентов предпринимательского риска. Так, отклонение фактического уровня цены на реализуемую продукцию от планового всего на 1 % ведет к потерям не менее 1 % дохода от продаж, а при эластичности рыночного спроса такие потери могут составить 2-3 %; при рентабельности продукции 10-12 % отклонение в цене, равное 1 %, может дать потерю 5-10 % прибыли [5,6].

    Колебания уровней цен на продукцию могут  обуславливаться рядом факторов, которые в целом можно сгруппировать:

1. макроэкономические факторы:
• стадия в развитии экономического цикла страны;
• уровень инфляции;
• воздействие на рыночную конъюнктуру в государстве общественно-политических и социальных явлений и процессов;
1. внутриотраслевые факторы:
• состояние и тенденции развития конъюнктуры рынка грузовых автомобилей;
• существование вторичного рынка новой грузовой автомобильной техники, возникающего за счет бартерной системы платежей, а также рынка подержанной и конверсионной техники, заставляющих завод-изготовитель снижать цены на свою продукцию;
• воздействие на уровень цены предприятия уже в процессе работы с рынком ценовой политики конкурентов;
• стимулирование за счет снижения цен дилеров и конечных потребителей: скидки от размера партии закупаемых автомобилей; необходимость снижения цены в процессе составления договора купли-продажи между продавцом и покупателем, когда отклонение фактического уровня цены от планового рассматривается как обязательное условие заключения сделки (''Мы закупим автомобили производства вашего предприятия, а не аналогичную технику конкурирующего изготовителя, но с условием предоставления скидки в размере .....%'', - типичная ''просьба'' потенциального заказчика в данной ситуации).

    3) микроэкономические факторы:

• необходимость повышения цен из-за просчетов в прогнозной оценке соответствия ценового уровня продукции фактическим объемам затрат производства, когда происходит рост удельных постоянных затрат вследствие недостаточного объема реализации продукции и невозможности покрытия суммы постоянных затрат предприятия при прежнем уровне цены (в подобной ситуации повышение цены оправдано при неэластичном спросе: например, при реализации уникальных по своим потребительским качествам колесных тягачей МЗКТ – единственного специализированного предприятия-производителя подобной техники, активно продвигающего на рынки СНГ и дальнего зарубежья свою продукцию под маркой “VOLAT”).