Управление
ценовыми рисками предприятия представляет
собой процесс предвидения и
нейтрализации их негативных ценовых
последствий, связанный с их идентификацией,
оценкой, профилактикой и страхованием.
Управление
ценовыми рисками предприятия основывается
на определенных принципах, основными
из которых являются:
1. Осознанность
принятия рисков. Ценовой менеджер
должен сознательно дт ин риск,
если он надеется получить
соответствующий доход от осуществления
финансовой операции. По отдельным
операциям после оценки уровня риска можно
принять тактику «избежания риска», однако
полностью исключить риск из финансовой
деятельность предприятия не возможно,
т.к. ценовой риск – объективное явление,
присущее большинству хозяйственных операций.
Осознанность принятия тех или иных видов
ценовых рисков является важнейшим условием
нейтрализации их негативных последствий
в процессе управления ими.
2. Управляемость
ценовыми рисками. В состав
портфеля ценовых рисков должны
включаться преимущественно те
из них, которые поддаются нейтрализации
в процессе управления независимо от их
объективной или субъективной природы.
Только по таким видам ценовой менеджер
может использовать весь арсенал внутренних
механизмов их нейтрализации, т.е. проявить
искусство управления ими.
3. Независимость
управления отдельными рисками.
Один из важнейших постулатов
теории риск-менеджмент гласит, что
риски независимы друг от друга
и ценовые потери по одному
из рисков портфеля необязательно
увеличивают вероятность наступления
рискового случая по другим финансовым
рискам. Иными словами, ценовые потери
по различным видам рисков независимы
друг от друга в процессе управления
ими должны нейтрализоваться индивидуально.
4. Сопоставимость
уровня принимаемых рисков с
уровнем доходности ценовых операций.
Этот принцип является основополагающим
в теории риск-менеджмента. Он заключается
в том, что предприятие должно принимать
в процессе осуществления финансовой
деятельности только те виды ценовых рисков,
уровень которых не превышает соответствующего
уровня доходности по шкале «доходность-риск».
Любой вид риска, по которому уровень риска
выше уровня ожидаемой доходности (с включенной
в нее премией за риск) должен быть предприятием
отвергнут (или должны быть пересмотрены
размеры премии за данный риск).
5 Сопоставимость
уровня принимаемых рисков с
ценовыми возможностями предприятия.
Ожидаемый размер ценовых потерь
предприятия, соответствующий тому
или иному уровню финансового
риска, должен соответствовать
той доле капитала, которая обеспечивает
внутреннее страхование рисков. В противном
варианте наступление рискового случая
повлечет за собой потерю определенной
части активов, обеспечивающих операционную
или инвестиционную деятельность предприятия,
т.е. снизит его потенциал формирования
прибыли и темпы предстоящего развития.
Размер рискового капитала, включающего
и соответствующие внутренние страховые
фонды, должен быть определен предприятием
заранее и служить рубежом принятия тех
видов ценовых рисков, которые не могут
быть переданы партнеру по операции или
внешнему страховщику.
6. Экономичность
управления рисками. Основу управления
ценовыми рисками составляет
нейтрализация их негативных
ценовых последствий для деятельности
предприятия при возможном наступлении
рискового случая. Вместе с тем,
затраты предприятия по нейтрализации
соответствующего финансового риска не
должны превышать суммы возможных ценовых
потерь по нему даже при самой высокой
степени вероятности наступления рискового
случая. Критерий экономичности управления
рисками долен соблюдаться при осуществлении
как внутреннего, так и внешнего страхования
ценовых рисков.
7. Учет
временного фактор в управлении
рисками. Чем длиннее период
осуществления финансовой операции,
тем шире диапазон сопутствующих
ей рисков, тем меньше возможностей
обеспечивать нейтрализацию их негативных
ценовых последствий по критерию экономичности
управления рисками. При необходимости
осуществления таких ценовых операций
предприятие должно обеспечить получение
необходимого дополнительного уровня
доходности по ней не только за счет премии
за риск, но и премии за ликвидность (т.к.
период осуществления финансовой операции
представляет собой период «замороженной
ликвидности» вложенного в нее капитала).
Только в этом случае у предприятия будет
сформирован необходимый ценовой потенциал
для нейтрализации негативных ценовых
последствий по такой операции при возможном
наступлении рискового случая.
8. Учет
финансовой стратегии предприятия
в процессе управления рисками.
Систем управления ценовыми рисками
должна базироваться на общих
критериях избранной предприятием финансовой
стратегии (отражающей его финансовую
идеологию по отношению к уровню допустимых
рисков), также финансовой политики
по отдельным направлениям финансовой
деятельности. Как было установлено ранее,
большинство направлений финансовой политики
по вопросам управления финансовой деятельностью
предприятия включают как обязательный
элемент уровень допустимого риска. Аналогичные
показатели установлены и в финансовой
стратегии предприятия в целом. Поэтому
управление рисками отдельных ценовых
операций должно исходить из соответствующих
параметров риска, содержащихся в этих
плановых документах.
9. Учет
возможности передачи рисков. Принятие
ряд ценовых рисков несопоставимо
с ценовыми возможностями предприятия
по нейтрализации их негативного
случая. В то же время осуществление соответствующей
финансовой операции может диктоваться
требованиями стратегии и направленности
финансовой деятельности. Включение таких
рисков в портфель совокупных ценовых
рисков допустимо лишь в том случае, если
возможна частичная или полная их передача
партнерам по финансовой операции или
внешнему страховщику. Критерий внешней
страхуемости рисков (по соответствующим
видам наиболее рисковых ценовых операций)
должен обязательно учтен при формировании
портфеля ценовых рисков предприятия.
3.2
Основные методы
минимизации ценового
риска
В системе
методов управления ценовыми рисками
предприятия основная роль принадлежит
внутренним механизмам их нейтрализации.
Внутренние
механизмы нейтрализации ценовых
рисков представляют собой систему методов
минимизации их негативных последствий,
избираемых и осуществляемых в рамках
самого предприятия.
Система
внутренних механизмов нейтрализации
ценовых рисков предусматривает
использование следующих методов:
Избежание
риска
Лимитирование
концентрации риска
Диверсификация
Хеджирование
Распределение
(трансферт)
Самострахование
Страхование
Прочие
методы
Избежание
риска. Это направление нейтрализации
финансовых рисков является наиболее
радикальным. Оно заключается
в разработке таких мероприятий
внутреннего характера, которые
полностью исключают конкретный
вид финансового риска. К числу основных
из таких мер относятся:
отказ от осуществления финансовых
операций, уровень риска по
которым чрезвычайно высок. Несмотря
на высокую эффективность этой
меры, ее использование носит ограниченный
характер, так как большинство
финансовых операций связано с
осуществлением основной производственно-коммерческой
деятельности предприятия, обеспечивающей
регулярное поступление доходов
и формирование его прибыли;
отказ от использования в высоких
объемах заемного капитала. Снижение
доли заемных финансовых средств в хозяйственном
обороте позволяет избежать одного
из наиболее существенных финансовых
рисков – потери финансовой
устойчивости
предприятия. Вместе с тем, такое
избежание риска влечет за
собой
снижение эффекта финансового левериджа,
т.е. возможности получения дополнительной
суммы прибыли на вложенный капитал;
отказ от чрезмерного использования
оборотных активов в низколиквидных
формах. Повышение уровня ликвидности
активов позволяет избежать
риска неплатежеспособности предприятия
в будущем периоде. Однако такое
избежание риска лишает предприятие
дополнительных доходов от расширения
объемов продажи продукции в кредит и
частично порождает новые риски,
связанные с нарушением ритмичности
операционного процесса из-за
снижения размера страховых запасов
сырья, материалов, готовой продукции;
отказ от использования
временно свободных денежных
активов в
краткосрочных
финансовых вложениях. Эта мера позволяет
избежать депозитного и процентного
риска, однако порождает инфляционный
риск, а также риск упущенной
выгоды.
Эти и другие формы избежания
финансового риска лишают
предприятие дополнительных источников
формирования прибыли,
а соответственно отрицательно
влияют на темпы его экономического
развития и эффективность использования
собственного капитала. Поэтому
в системе внутренних механизмов
нейтрализации рисков их избежание
должно осуществляться очень взвешенно
при следующих основных условиях:
если отказ от одного финансового
риска не влечет возникновения
другого
риска
более высокого или однозначного
уровня;
если уровень риска несопоставим
с уровнем доходности финансовой
операции
по шкале «доходность-риск»;
если финансовые потери по
данному виду риска превышают
возможности их возмещения за счет
собственных финансовых средств предприятия
и др.
Лимитирование
концентрации риска – это
установление лимита,
т.е.
предельных
сумм расходов, продажи, кредита и
т.п. Лимитирование является важным
приемом снижения степени риска
и применяется банками при
выдаче ссуд, при заключении договора
на овердрафт и т.п. хозяйсивующими
субъектами он применяется при
продаже товаров в кредит,
предоставлении займов, определении
сумм вложения капитала и т.п.
Механизм лимитирования концентрации
финансовых рисков используется
обычно по тем их видам, которые выходят
за пределы допустимого их уровня,
т.е. по финансовым операциям,
осуществляемым в зоне критического
или катастрофического риска. Такое лимитирование
реализуется путем установления на
предприятии соответствующих внутренних
финансовых нормативов в процессе
разработки политики осуществления
различных аспектов
финансовой деятельности.
Система финансовых нормативов,
обеспечивающих лимитирование
концентрации
рисков, может включать:
предельный размер (удельный
вес) заемных средств, используемых
в
хозяйственной
деятельности;
минимальный размер (удельный вес)
активов в высоколиквидной форме;
максимальный размер товарного
(коммерческого) или потребительского
кредита,
предоставляемого одному покупателю;
максимальный размер депозитного
вклада, размещаемого в одном
банке;
максимальный размер вложения
средств в ценные бумаги одного
эмитента;
максимальный период отвлечения средств
в дебиторскую задолженность.
Диверсификация.
Диверсификация представляет собой
процесс распределения капитала между
различными объектами вложения,
которые непосредственно не связаны
между собой. Диверсификация
является наиболее обоснованным
и относительно менее издержкоемким
способом снижения степени финансового
риска.
В качестве основных форм диверсификации
финансовых рисков предприятия
могут быть использованы следующие ее
направления:
диверсификация видов финансовой
деятельности – предусматривает
использование
альтернативных возможностей получения
дохода от различных финансовых
операций – краткосрочных финансовых
вложений, формирования кредитного
портфеля, осуществления реального
инвестирования, формирования портфеля
долгосрочных финансовых вложений и т.п.;