Анализ современного состояния фондового рынка РФ

Оглавление

 

 

Введение

Мнения экспертов относительно перспектив российского фондового рынка в 2014 году разделились. Оптимисты полагают, что развивающиеся экономики будут расти, что стимулирует перенаправление капиталов с развитых рынков в пользу развивающихся. Реалисты считают, что темпы экономического роста в развитых странах будут выше, чем в развивающихся, потенциал роста фондовых индексов развитых рынков еще не исчерпан, так что инвесторы, скорее всего, будут отдавать предпочтение развитым рынкам.

      Что касается  количественных прогнозных оценок  по российскому фондовому рынку  на 2014 год, то аналитики-оптимисты  обозначают значение индекса  РТС на конец года равным 1700-1750 пунктов. Реалисты называют более  скромные цифры - рост российских  индексов индексов на 10% (1600 пунктов  по индексу РТС) либо вообще  нулевая динамика. Если в большинстве  развитых и даже развивающихся  стран в 2013 году темпы экономического  роста экономики превосходили  ожидания участников рынка и  в 2014 году ожидается дальнейшее  оживление экономики, то в России  экономический рост оказался  существенно ниже ожиданий, а  прогнозы весьма неутешительны. При этом практически все эксперты  отмечают рекордный уровень недооценки  российских активов.

      Для всех  развивающихся рынков остается  опасность того, что сокращение  программы количественного смягчения  ФРС США может привести к  оттокам капитала из наименее  перспективных, по мнению инвесторов, стран. Некоторые аналитики отмечают  также фактор переизбытка добываемой  нефти. И какими будут цены, когда  на мировые рынки начнет поступать  нефть из Ирана, закончится блокада  нефтяных терминалов в Ливии  вооруженными группировками и  произойдет урегулирование ситуации  в Сирии, большой вопрос, есть  вероятность, что во второй половине 2014 года нефтяные цены заметно  снизятся.

Фактор Олимпийских игр в Сочи также учитывается участниками рынка, вопрос только в том, как именно. Произойдет ли олимпийское ралли на российском фондовом рынке - вопрос спорный, и однозначного ответа на него дать нельзя. С самого зарождения идеи проведения игр в Сочи в прессе ходит большое количество негативных отзывов и слухов. Ожидания успеха игр с высокой вероятностью вдохнут в спекулянтов и инвесторов позитив, который может отразиться на рынке. Однако некоторые скептики не без оснований полагают, что игры в Сочи - это деньги на ветер, а точнее - в карманы подрядчиками и причастным к подрядам чиновникам.

В 2014 году на российских фондовых площадках стоит делать ставку главным образом на краткосрочные тенденции и быть внимательными к текущей ситуации. Сыграть на преимуществе "развивающегося рынка", как это можно было делать в предыдущие годы, не удастся.

Всем этим обуславливается актуальность данной работы. Объектом курсовой является  фондовый рынок РФ; предметом – современная ситуация на фондовом рынке. 
1.Основные понятия фондового рынка

1.1.Понятие фондового рынка и его структура

Фондовый рынок — это некое абстрактное понятие, которое обозначает совокупность действий и механизмов, обеспечивающих возможность торговли ценными бумагами, к примеру, акциями. Это не то же самое, что фондовая биржа, потому что фондовая биржа — это организация, предоставляющая место для совершения торговых сделок и сведения вместе покупателей и продавцов разного рода ценных бумаг.

Фондовые рынки традиционно делятся на:

• первичный, объединяющий этап конструирования очередного выпуска ценных бумаг и первичное их размещение;

• вторичный, на котором обращаются ценные бумаги, ранее эмитированные на первичном рынке.

Вторичный фондовый рынок в свою очередь также имеет свою структуру. Так, согласно одной из классификаций, он может быть организованным и неорганизованным. Помимо этого, фондовые рынки классифицируются и по другим критериям:

• по территориальному принципу они бывают международными, национальными и региональными;

• по видам ценных бумаг это могут быть рынки акций и прочие;

• по видам сделок фондовые рынки бывают кассовыми рынками, форвардными рынками и другими;

• по эмитентам это бывают рынки ценных бумаг предприятий, рынки государственных ценных бумаг и прочие;

• по срокам фондовый рынок может быть рынком кратко-, средне- и долгосрочных, а также бессрочных ценных бумаг;

Кроме того, фондовые рынки классифицируются по отраслевому и прочим критериям.1

Самым популярным активом фондовых рынков являются акции — эмиссионный ценный бумаги, которые закрепляют права их владельцев — акционеров на получение части от прибыли акционерного общества в виде дивидендов, а также на участие в управлении этим акционерным обществом и на часть имущества, которая остается в случае его ликвидации.

Чтобы быть допущенными к торгам на бирже, акции обязательно должны пройти процедуру листинга или же получить допуск к торгам без необходимости прохождения этой процедуры.

Участие акции в торгах дает возможность эмитенту привлекать самый дешёвый и самый длинный капитал, повышать стоимость компании, снижать стоимость заимствований, поднимать свой престиж, иметь дополнительную рекламу посредством биржевых каналов и успешно размещать все последующие выпуски.

1.2.Понятие ценных  бумаг, их виды

Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому, прежде чем перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.

Согласно Гражданскому Кодексу РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага - это также денежный документ, удостоверяющий отношение займа лица, выпустившего такой документ, по отношению к владельцу документа. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на  предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить на три основных категории инвестиционных продуктов:

• облигации;

• акции;

• инструменты, дающие право на другой инструмент.

Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения.

1.2.1.Облигации

Облигации представляют собой кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым не существует единственного кредитора, а, наоборот, целый ряд кредиторов, предоставляющих свои средства в кредит одному заемщику. Секьюритизация позволяет инструментам, несущим право собственности обращаться на рынке. Следовательно, облигации представляют собой заимствование, форма которого позволяет этим обязательствам свободно обращаться на рынке.

Особой чертой большинства облигация является то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли. Соответственно, и заемщик знает свои ежегодные расходы по заимствованию, и кредитор знает ту сумму процентных платежей, которую он будет получать каждый год. Хотя купон и является постоянной величиной, все-таки сама цена облигации будет меняться в зависимости от процентных ставок, которые существую на рынке в настоящий момент, а также от общего восприятия экономических факторов (в частности, уровня инфляции в стране). Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от "качества" эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.

Некоторые облигации могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Для того, чтобы выпустить облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям "качества", а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент над базовой ставкой (например, LIBOR – Лондонская межбанковская ставка предложения по межбанковским депозитам). Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцев для того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.

Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми или срочными, т.е. это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациям будет несколько таких дат. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе).

Эти принципы распространяются на любые виды облигаций, независимо от того, были ли они выпущены государством или компанией.

Корпоративные заемщики могут выпускать облигации следующих видов:

• обеспеченные или ипотечные облигации;

• необеспеченные облигации;

• конвертируемые обеспеченные или необеспеченные облигации.2

1.2.2.Акции

Этот вид ценных бумаг может рассматриваться как бессрочный кредит, который был предоставлен компании в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев компании.

Основным видом акций, обращающихся на рынке капиталов, являются обыкновенные акции. Первоначальный капитал распределяется среди акционеров пропорционально сумме, внесенной при учреждении компании. Дополнительные акции могут выпускаться по разным причинам для того, чтобы компания могла получить дополнительные средства. Число выпущенных акций и уплачиваемая за них цена будут разными в разных выпусках. Необходимо также понимать, что акционеры принимают на себя риск, связанный с функционированием компании, за определенную долю прибыли, но они также обычно имеют право голоса при оценке качества управления компанией, а также в процессе принятия решений по вопросам политики компании.

По некоторым эмиссиям возникают определенные различия в степени принятия риска. Эти различия можно увидеть в названиях акций, например, отсроченные или, напротив, привилегированные обыкновенные акции.

Отсроченные акции – это обыкновенные акции, которые участвуют в распределении прибыли после привилегированных обыкновенных и других типов акций, дающие право на дивиденд только после конкретной даты или достижения компанией определенного уровня прибыли.

Привилегированные обыкновенные акции – это термин, который используется для обыкновенных акций, которые обладают определенными льготами, привилегиями с точки зрения выплаты дивидендов или основной суммы по отношению к первому виду. Следовательно, второй вид будет стоить больше, чем первый, так как такие приоритетные права, совершенно очевидно, сокращают риск их владельцев (но только по сравнению с первым видом). В настоящий момент использование такого метода привлечения средств не поощряется, так как регулирующие меры рынка капиталов полагают, что все акции должны иметь равные права.3

Еще один вид долевых инструментов, который не входит в состав собственного капитала компании, но тем не менее является частью выпущенного капитала, называется привилегированными акциями (с фиксированным дивидендом). Они представляют собой самостоятельный (и отличный от других видов акций) вид долевой ценной бумаги компании и во всех выпусках стоят на более высоком уровне, чем обыкновенные акции.

1.2.3.Инструменты, дающие  право на другой инструмент

Эта группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемые рынком и компаниями, работающими с ценными бумагами.

Тот продукт, который может эмитироваться компаниями, называется варрантом. Варранты выпускаются для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным (т.е. они выпускаются бесплатно для того, чтобы установить хорошую цену по другому инструменту). Это дает право владельцам варрантов подписаться на акции компании по определенной цене в какой-то конкретный момент (моменты) в будущем. Единственное право, которое предоставляет этот инструмент, - это право приобрести акции по этим условиям.

Остальные виды долговых инструментов являются либо технически искусственными (т.е. они не были созданы компанией-эмитентом), либо представляют пакет ценных бумаг из двух предыдущих разделов. В этот вид продуктов входит большое количество разнообразных инструментов, которые имеют общее название производные инструменты, а также паи в инвестиционных фондах (называемые коллективными инвестициями).

Производные инструменты включают: американские и глобальные депозитарные расписки (ADR, GDR), фьючерсы, опционы, а также СВОПы (SWAPS), соглашения о будущих процентных ставках (FRA – Forward Rate Agreement) и свопционы (SWAPTIONS). Последние три вида инструментов продолжают тему фьючерсов и опционов.4