Развитие фондового рынка РФ в современных условиях

 

 

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты изучения фондового рынка

1.1 Анализ проблемы изучения  фондового рынка с точки зрения  различных школ

1.2 Сущность фондового  рынка в системе общественного  воспроизводства

Глава 2. Развитие фондового рынка РФ в современных условиях

2.1 Перспективы развития фондового рынка в современных экономических условиях

2.2 Пути и направления развития современного российского фондового рынка

Заключение

Список используемых источников

 

 

Введение

Актуальность исследования. В системе общественного воспроизводства фондовый рынок играет очень важную и значимую роль. Именно фондовый рынок является наиболее эффективным источником привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а для инвесторов предоставляет возможность оптимальным образом распорядиться своими сбережениями. Фондовый рынок предоставляет возможность гражданам страны через акции участвовать в распределении прибыли наиболее успешных предприятий. Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложения свободных денежных средств.

В развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в России, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. В отличие от многих других стран фондовый рынок в России носил чисто спекулятивный характер: бумаги покупались в основном с целью продать дороже, а не с целью постоянного их хранения; большая часть операций шла вне бирж.

В данный момент современный российский рынок ценных бумаг все еще формируется, так как относиться к развивающимся рынкам.

Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Весь этот механизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации под воздействием научно-технической революции XX в.

Развитие фондового рынка привело к тому, что в настоящее время все больше наших сограждан начинают вкладывать свои средства в акции. Спрос рождает предложение, и количество компаний, предоставляющих услуги к рынку ценных бумаг, также растет.

Становление и развитие фондового рынка, а так же его роль в современных экономических условиях является актуальной на сегодняшний день.

Объект исследования является российский фондовый рынок и его роль в современных экономических условиях.

Предмет исследования является пути и направления развития современного российского фондового рынка.

Цель исследования является изучение и анализ фондового рынка в системе общественного воспроизводства.

В рамках достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические аспекты  изучения фондового рынка;

2. Определить  развитие современного фондового рынка.

В ходе исследования были использованы такие методы, как фундаментальный анализ, технический анализ, линейные графики, а также методы экономического прогноза.

В данной работе использованы различные статьи российских авторов, таких как, Суворова Е., Меньшикова А.С., Николаев И.А., Сальников О.В. и других, хорошо изучивших специфику рынка ценных бумаг.

Курсовая работа содержит введение, две главы, заключение и список использованных источников.

 

Глава 1. Теоретические аспекты изучения фондового рынка

1. Анализ проблемы изучения фондового рынка с точки зрения различных школ

Термин «фондовый рынок» не определен в российском законодательстве, тем не менее, активно используется в средствах массовой информации, научной литературе и программах социально-экономического развития и т.п. Под фондовым рынком понимается рынок эмиссионных ценных бумаг – акций и облигаций, которые могут быть использованы в качестве инструментов привлечения долгосрочных инвестиций. Другими словами, фондовый рынок – это механизм обеспечения финансирования воспроизводства основного капитала.

С точки зрения юристов, употребление термина «фондовый рынок» в российских условиях некорректно именно в силу его неопределенности, поэтому они чаще всего заменяют этот термин термином «рынок ценных бумаг» в том понимании, которое содержится в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Однако этот подход имеет свои существенные недостатки, так как под ценными бумагами как в экономических трудах, так и в ряде нормативных актов (в первую очередь, в Гражданском кодексе РФ) понимаются не только акции и облигации, но и другие ценные бумаги, не предназначенные для финансирования воспроизводства основного капитала.

С точки зрения экономической теории наиболее близким синонимом термина «фондовый рынок» выступает термин «рынок капитала» (capital market). Я бы даже сказала, что это полный синоним, если использовать понятие «рынок капитала» максимально корректно. Однако в российской экономической литературе, наряду с точными трактовками, распространилась и весьма вольная, излишне расширительная, трактовка этого термина, следуя которой, некоторые исследователи под рынком капитала понимают даже финансовый рынок в целом.

В российской экономической литературе встречаются самые разнообразные трактовки понятия «фондовый рынок». В расширительной трактовке под фондовым рынком понимается рынок достаточно широкого набора финансовых инструментов (всех ценных бумаг, включая векселя, чеки и). В наиболее узкой трактовке – только рынок акций, или, более, того, только обыкновенных акций. Относя к фондовому рынку рынки акций и облигаций, мы занимаем промежуточную, как представляется, наиболее точную по смыслу, позицию.

С точки зрения зарубежного опыта понятие «фондовый рынок» (stock market) объединяет рынки акций (equities market), облигаций (bonds market) и производных инструментов на фондовые ценности (stock derivatives), под которыми понимаются фьючерсы и опционы на акции и индексы34. В настоящем докладе мы не будем рассматривать рынок фондовых производных инструментов, так как, во-первых, это тема отдельного исследования, и, во-вторых, данный сегмент фондового рынка не имеет прямого отношения к реципиентам инвестиций, с точки зрения которых мы и рассматриваем фондовый рынок. В то же время необходимо отметить, что российский рынок фондовых деривативов уже существует, по крайней мере, в части инструментов срочного рынка, что, безусловно, способствует формированию нового качества фондового рынка России в целом [16].

Фондовый рынок с макроэкономической точки зрения

В настоящее время качественно изменилась роль фондового рынка в экономике. Главным результатом произошедших изменений стал тот факт, что сложился фондовый рынок, являющийся неотъемлемой частью экономики страны. Он начал выполнять свои макроэкономические функции, в первую очередь, в части трансформации сбережений в инвестиции.

Характеристика фондового рынка:

1. Сегодня уже нельзя говорить  о подчиненной роли фондового  рынка в экономике, он выполняет  свои функции инвестиционного  механизма и реально используется  в таком качестве многими российскими  предприятиями.

2. Фондовый рынок активно используется российскими предприятиями с высокой концентрацией собственности как источник ресурсов для осуществления инвестиций и поглощений.

3. Современный внутренний российский  фондовый рынок обладает определенной  независимостью по отношению  к мировым финансовым и сырьевым рынкам, высоким иммунитетом к кризисным событиям на мировом финансовом рынке.

4. Российский фондовый рынок  устойчив, отличается низким уровнем  волатильности.

5. Основным инвестором на фондовом  рынке стал внутренний инвестор, основными торговыми площадками для российских корпоративных ценных бумаг являются российские фондовые биржи.

6. Фондовый рынок обладает достаточной  емкостью, он стал одним из  крупнейших в мире развивающихся  рынков, его ликвидность растет.

7. Внутренний рынок ценных бумаг, как механизм привлечения инвестиций, стал доступен для большого количества российских компаний различных отраслей и регионов.

8. Долгосрочное банковское кредитование  реального сектора избыточно, дальнейшее  развитие долгосрочного финансирования  предприятий связано с более эффективными инструментами фондового рынка.

9. В России много долгосрочных  ресурсов, которые используются  недостаточно эффективно вследствие  их тяготения к банковскому  сектору и отсутствия развитой  структуры небанковских институциональных  инвесторов.

В то же время все вышесказанное не означает, что на фондовом рынке нет проблем. Сегодня ограничением становится уровень развития самого финансового посредничества, который в пессимистическом варианте может стать основным ограничением для развития фондового рынка в целом.

Кроме того, сохраняются и некоторые ограничения на стороне инвесторов. В структуре направлений размещения средств мелких частных инвесторов по-прежнему превалируют коммерческие банки, в то время как прочие формы институциональных инвесторов (НПФ, ИФ) развиты недостаточно. Банковская реформа предполагает предоставление коммерческим банкам избыточных привилегий, ведущим к дискриминации небанковских (некредитных) финансовых институтов, сохранению убогой институциональной и продуктовой структуры финансового рынка. Сохранение смешения банковских и инвестиционных операций ведет к удорожанию инвестиционных ресурсов для предприятий, повышению рисков банковской системы. Реализуемая сегодня идеология пенсионной реформы («все деньги в управление государству!») также тормозит развитие фондового рынка. Эта идеология вызывает справедливые опасения не только российских экспертов, но и ведущих международных финансовых институтов.

Однако по-прежнему основным ограничением развития фондового рынка является ограничение, связанное с поведением эмитентов ценных бумаг, которое лишь частично было преодолено в течение последних двух лет.

Фондовый рынок с точки зрения предприятий

Для российских предприятий фондовый рынок стал реально используемым механизмом привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов для целей финансирования инвестиций в основной капитал и финансовых вложений. Сегодня предприятия могут без существенных затрат выйти на фондовый рынок в качестве реципиентов инвестиций. Они могут выбирать между привлечением инвестиций на внутреннем и внешнем рынках ценных бумаг, использовать наиболее эффективный инструмент привлечения инвестиций.

Однако существует принципиальная разница между возможностями фондового рынка, как механизма привлечения инвестиций, и наличием желания использовать эти возможности у большинства российских предприятий. Возможностями фондового рынка, как механизма привлечения долгосрочных инвестиций, пользуются пока лишь около сотни российских открытых акционерных обществ (0,2% всех российских ОАО) и менее 10 закрытых. Могут пользоваться гораздо больше, но это им не выгодно, по крайней мере, в существующих условиях хозяйствования. Продолжает существовать значительное количество мотивов в поведении менеджеров и мажоритарных собственников, препятствующих выходу на фондовый рынок большинства российских предприятий. Все эти мотивы так или иначе связаны с господством нерыночных форм присвоения корпоративных доходов.

Еще раз повторю в связи с этим – главным ограничением развития фондового рынка остается ограничение со стороны эмитентов, а именно широкое распространение нерыночных форм корпоративного присвоения, неэффективность банкротства и корпоративного управления.

Как преодолевать это ограничение – вопрос отдельного обширного исследования. В рамках настоящего доклада я ограничусь лишь указанием тех основных направлений мер, за счет реализации которых возможно коренным образом изменить поведение доминирующих собственников и менеджеров, создав в российской экономике устойчивое стремление к развитию. Таких направлений, на мой взгляд, три:

1) повысить степень защиты эффективных  собственников и облегчить изъятие  собственности у неэффективных  собственников (естественно, что при  этом необходимо создать эффективный  механизм отделения неэффективных  собственников от эффективных);

2) создать реальное отличие правового  режима функционирования по-настоящему  открытых, публичных, корпораций от  правового режима функционирования  закрытых обществ (при этом открытые  корпорации должны обладать реальными  преимуществами для привлечения инвестиций на рынке акций, а закрытые – преимуществами в минимизации затрат на раскрытие информации);

3) повысить прозрачность российских  корпораций, в первую очередь  в вопросах собственности (кому  реально принадлежат российские  корпорации), движения корпоративного капитала и стоимости корпоративного капитала (прозрачность цен сделок с крупными пакетами)[17, с.39].

 

1.2 Сущность фондового рынка  в системе общественного воспроизводства

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.