Анализ эффективности и интенсивности использования собственного и заёмного капитала предприятием

2) рост рентабельности собственного капитала за счет неиндексации самих заемных средств:

Отсюда следует, что предприятие может получить дополнительный эффект финансового  рычага за счет неиндексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала.

Таким образом, в  условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов:

• разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и ставкой ссудного процента;
• уровня налогообложения;
• суммы долговых обязательств;
• темпов инфляции.

Узнаем, как изменился  ЭФР по формуле (3), для этого воспользуемся методом цепных подстановок:

_{Общее изменение ЭФР составило:}  
ЭФР=ЭФР₁-ЭФР₀=46,4-75,24=-28,84%

Именно за счёт:

Уровня рентабельности совокупного  капитала         78,2-75,24=+2,96%

Ставки ссудного процента                                            80,84-78,2=+2,64%

Индекса инфляции                                                         57,82-80,84=-23,02%

Уровня налогообложения                                             59,33-57,82=+1,51%

Сумма заёмного капитала                                            72,81-59,33=+13,48%

Сумма собственного капитала                                     46,4-72,81=-26,41%

Исходя из проведённого факторного анализа ЭФР, можно сделать вывод, что отрицательно повлияли на этот показатель рост собственного капитала (за счёт его индексации СК*(1+1,081)) в  результате ЭФР уменьшился на 26,41%. Индекс инфляции отрицательно изменил величину ЭФР на 23,02%. Величина заёмного капитала изменила ЭФР в положительную  сторону, а именно на 13,48%.

2.4.  Анализ доходности  собственного капитала

Вся деятельность предприятия  должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышения  уровня его деятельности. Эффективность  использования собственного капитала характеризуется его рентабельностью, то есть доходностью собственного капитала. Она определяется как отношение  суммы чистой прибыли к среднегодовой  сумме собственного капитала.

                                  (13)

Можно эту формулу разложить  на факторную модель, которая показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Нетрудно заметить, что рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала связаны между собой следующим образом:

Где Д_ЧП – доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли;

ВЕР – рентабельность совокупного  капитала,:

МК – мультипликатор капитала, то есть объём активов, опирающихся  на фундамент собственного капитала.

Определим каждый фактор рентабельности собственного капитала:

1. Доля чистой прибыли в общей сумме прибыли     ₍₁₄₎

За 2008 год

За 2009 год:

2. Экономическая рентабельность совокупного капитала (расчета см.на стр.39( ROA))

За2008 год:

За 2009 год:

3. Мультипликатор капитала                                         ₍₁₅₎

За2008 год:

За 2009 год:

Подставим значения каждого  фактора в общую формулу ROE:

За 2008 год:

За 2009 год:

Таблица 6

Динамика показателей  факторной модели рентабельности собственного капитала за2008-2009 года