Анализ источников финансирования инвестиционного проекта ООО «Рыжий»

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 23 Апреля 2012 в 08:49, курсовая работа

Описание работы

Всё это определяет актуальность темы курсовой работы, целью которой является раскрытие особенностей лизинга, как инструмента финансирования инвестиционной деятельности. Поставленная цель требует решить следующие задачи:
- определить экономическую сущность лизинга и его функции;
- раскрыть классификации лизинга, формы и виды лизинговых платежей;
- провести сравнительную характеристику лизинга и других источников финансирования инвестиционной деятельности;
- определить методики расчёта лизинговых платежей;
- охарактеризовать инвестиционный проект ООО «Рыжий»;

Содержание работы

Введение
1 Теоретические аспекты лизинга
1.1 Экономическая сущность лизинга и его функции
1.2 Классификация лизинга, формы и виды лизинговых платежей
1.3 Сравнительная характеристика лизинга и других источников финансирования инвестиционной деятельности
1.4 Методики расчёта лизинговых платежей
2 Анализ источников финансирования инвестиционного проекта ООО «Рыжий»
2.1 Характеристика инвестиционного проекта ООО «Рыжий»
2.2 Анализ лизинга как источника финансирования
инвестиционного проекта ООО «Рыжий»
2.3 Анализ привлечения кредитных ресурсов для реализации инвестиционного проекта ООО «Рыжий»
2.4 Оценка эффективности реализации инвестиционного проекта на условиях кредита и лизинга
Заключение
Список использованных источников

Файлы: 1 файл

Финансовый лизинг.docx

— 187.61 Кб (Скачать файл)

 

Из таблицы  видно, что результаты деятельности предприятия обеспечивают не только возврат лизинговых платежей, но и  некоторую сумму денежных средств, остающихся в распоряжении собственников.

В случае использования кредитных ресурсов, амортизация на оборудование будет  начисляться в обычном порядке.

, (15)

где

- норма амортизации;

- нормативный срок службы  объекта.

(руб.)

Т.е. ежегодные  амортизационные отчисления составят 473822,8571 рублей.

Предприятие, получившее кредит имеет возможность  отнести к расходам сумму процентов  по кредиту в размере 1,1 ставки рефинансирования с целью уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Остальная  сумма процентов и величина основного  долга выплачиваются из чистой прибыли  и отражаются в потоках от финансовой деятельности предприятия. Чистый денежный поток определяется как разница между притоками и оттоками по этим видам деятельности. /24/

Денежные  потоки от проекта при его финансировании за счёт кредита представлены в таблице 8.

 

Таблица 8 – Денежные потоки от операционной и финансовой деятельности, руб. (кредит)

 

2009

2010

2011

2012

2013

1

2

3

4

5

6

Операционная деятельность

Выручка

7690402,3

7867193,2

8043984,1

8220774,9

8574356,6

Сырьё и материалы

3040837,9

3230890,2

3420942,6

3610995,0

3801047,3

Коммунальные платежи

155796,5

165533,8

175271,0

185008,3

194745,6

Расходы на оплату труда

544320

544320

544320

544320

544320

Арендные платежи

554400

554400

554400

554400

554400

Прочие расходы

194304

206448

218592

230736

242880

Проценты по кредиту

146870,3

114531,9

82193,5

49855,0

17516,6

Амортизация

473822,9

473822,9

473822,9

473822,9

473822,9

Налог на имущество

67756,7

57332,6

46908,5

36484,4

26060,3

Итого затрат

5178108,2

5347279,3

5516450,4

5685621,5

5854792,7

Прибыль

2512294,2

2519913,9

2527533,7

2535153,4

2719564,0

Налог на прибыль

602950,6

604779,3

606608,1

608436,8

652695,3

Денежный поток

2383166,4

2388957,4

2394748,4

2400539,4

2540691,5

Финансовая деятельность

Сумма процентов

-663352

-663352

-663352

-663352

-663352

Основной долг

-636437,9

-496304,8

-356171,7

-216038,5

-75905,4

Денежный поток

-1299790,0

-1159656,8

-1019523,7

-879390,5

-739257,4

Чистый денежный поток (ЧДП)

1083376,6

1229300,7

1375224,8

1521148,9

1801434,0

 

Из таблицы  видно, что чистый денежный поток  от проекта при лизинге значительно  больше, чем при использовании  кредита. Это связано с тем. Что  лизинговые платежи уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, ускоренная амортизация снижает налог на имущество, кроме того, проценты по кредиту в установленной доле и сумма основного долга выплачиваются из чистой прибыли предприятия.

Для сравнения  результатов использования лизинга  и кредита можно применить  метод «Моделирование денежных потоков  и определение чистого дохода». Он основан на моделировании денежных потоков предприятия для определения  чистого дохода при постоянной выручке  с учётом особенностей налогообложения  и бухгалтерского учёта лизингополучателя.

Помимо  данных таблицы 8 для применения этого метода необходимо также определить размер НДС полученного (НДСп), уплаченного (НДСуп) и подлежащего перечислению в бюджет (НДСб).

НДСб = НДСп - НДСуп

 

Таблица 9 – Денежный поток предприятия за пять лет, руб. (кредит)

Операционная деятельность

Выручка

40396711,11

Сырьё и материалы

17104712,92

Коммунальные платежи

876355,2

Расходы на оплату труда

2721600

Арендные платежи

2772000

Прочие расходы

1092960

Проценты по кредиту

410967,2937

Амортизация

2369114,286

Налог на имущество

234542,3143

Итого затрат

27582252,02

Прибыль

12814459,09

Налог на прибыль

3075470,182

Финансовая деятельность

Основной долг

-3316760

Сумма процентов

-1780858,273

 

По данным таблицы 9 можно определить соответствующие суммы НДС.

НДСп = 40396711,11*18/118 = 6162210,169 (руб.)

НДСуп = (17104712,92+876355,2+2772000+1092960)*18/118 +

+ 3316760*18/118 = 3838391,409 (руб.)

НДСб = 6162210,169 - 3838391,409 = 2323818,76 (руб.)

Аналогичные расчёты необходимо провести для  проекта, реализуемого на условиях лизинга по данным таблицы 10.

 

Таблица 10 – Денежный поток предприятия за пять лет, руб. (лизинг)

Операционная деятельность

Выручка

40396711,11

Сырьё и материалы

17104712,92

Коммунальные платежи

876355,2

Расходы на оплату труда

2721600

Арендные платежи

2772000

Прочие расходы

1092960

Амортизация

3316760

Налог на имущество

182421,8

ЛП (за вычетом амортизации)

4491224,715

Итого затрат

32558034,64

Прибыль

7838676,469

Налог на прибыль

1881282,353

 

НДСп = 6162210,169 (руб.)

НДСуп = (17104712,92+876355,2+2772000+1092960)*18/118 = 3332444,968 (руб.)

НДС, уплачиваемый в составе лизинговых платежей, не является налоговым вычетом по НДС, что всё чаще становится причиной судебных разбирательств.

НДСб = 6162210,169 - 3332444,968 = 2829765,201 (руб.)

Данные  таблиц 9 и 10, а также результаты расчётов должны быть сведены в таблицу 11.

 

Таблица 11 – Метод «Моделирование денежных потоков и определение чистого дохода», руб.

Показатели

Способ финансирования

Поступление средств

Кредит

Лизинг

Выручка (без НДС)

34234500,94

34234500,94

Получение кредита

3316760

 

НДСп

6162210,169

6162210,169

Итого поступило денежных средств

43713471,11

40396711,11

Расходование денежных средств:

   

Затраты по основной деятельности (без  НДС)

24015264,74

24551943,16

Налог на имущество

234542,3143

182421,8

Лизинговые платежи

 

4491224,715

Налог на прибыль

3075470,182

1881282,353

Проценты по кредиту

1780858,273

 

Оплата оборудования (без НДС)

2810813,559

 

Погашение кредита

3316760

 

НДСуп

3838391,409

3332444,968

НДСб

2323818,76

2829765,201

Итого расход денежных средств

41395919,23

37269082,19

Итого чистый доход

2317551,876

3127628,916

Эффективность лизинга по чистому  доходу,

 

810077,0398

В том числе в процентах от стоимости  оборудования с НДС

 

24,42374606

 

Таким образом, из таблицы видно, что с учётом всех поступлений средств и налоговых  экономий лизинг оказался эффективнее  кредита, хотя при анализе затрат ситуация была обратной. Это означает, что нельзя рассматривать применение того или иного способа финансирования только с позиции расходов, которые  с ними сопряжены, поскольку необходимо учитывать все преимущества и  недостатки этих источников. Кредит, который  по анализу затрат показал лучший результат по сравнению с лизингом, с учётом особенностей каждого из способов финансирования оказался дороже для предприятия, поскольку в  большей мере сократил чистый доход.

Однако, проведённый анализ всё же не даёт объективной оценки исследуемым  источникам, поскольку не учитывает  фактор изменения стоимости денег во времени. Устранить этот недостаток можно с помощью расчёта динамических показателей эффективности проекта.

Одним из таких показателей является чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая приведённая стоимость), которая определяется по формуле:

, (16)

где

- чистая текущая стоимость;

- денежный поток от реализации  инвестиций в момент времени  ;

- величина первоначальных инвестиций;

- ставка дисконтирования;

- шаг расчёта.

Ранее уже  были рассчитаны ставки дисконтирования  для исследуемых вариантов реализации проекта: 26,69912% - при лизинге и 25,64879% при кредите.

Используя данные таблицы 7 можно рассчитать дисконтированные денежные потоки (ДДП) от проекта, реализуемого на условиях лизинга и определить размер чистой текущей стоимости (таблица 12).

 

Таблица 12 – Расчёт чистой текущей стоимости (лизинг)

Период

0

1

2

3

4

5

ЧДП

-3416760

1859193,2

1843575,9

1827958,6

1812341,3

1931085,2

ДДП

-3416760

1467408,1

1148454,6

898763,8

703308,1

591471,0

1392645,496 руб.

Информация о работе Анализ источников финансирования инвестиционного проекта ООО «Рыжий»